惹不起的光模块/CPO 关于光 模块/CPO这块， 虽然也会每天都关注这块的新闻和研报，但其实我已经好久没有跟产业内的 人追踪这块的信息了，这个我在星球中也说过很多次。近期关于光模块和CPO争议非常大，由于一 直发表过这块的观点，所以也就没有参与这块的争论。 刚巧周末有个星友找我要下面这个资料。 费了很大的劲才找到了，主要是这个标题写的不对，这个闭门会就压根没提旭创。 结果放到星球后，引起了一些争论，争议点比较大的有： 1、CSP们明确支持CPO方案，但根据市场的信息，CSP们对CPO并不是很有兴趣； 当然花旗也给了原因，就是NV会强迫他们买CPO，下面的摘要文字识别错了。 2、就是关于进展了，比市场预期快太多了。 下面这个是昨天花旗中国这边的分析师给的观点，跟市场上的很多观点基本是一致的。 1、美国四大头部云服务提供商 2026 年资本开支再度实现强劲增长（花旗预期合计同比 + 60%）； 2、2026 年 800G/1.6T 光模块需求增长强劲，这一趋势在 2027 年有望延续； 3、光电路交换机（OCS）出货量未来几个季度有望逐步提升，2030 年市场规模将超 20 亿美元； 4、共封装光学（CPO）初 ...

今天热度最高的是字节的Seedance 2.0，各大券商都在陆续组织Seedance的路演，网友们也都对 Seedance 2.0进行了实测，效果确实非常好。 3、字节算力链，除了大家熟知的几家算力公司，我们之前就在星球中提到过ZJ的液冷的采购情况， 有兴趣的读者可以到星球查看。 另一个让行业感到振奋的原因是它极其清晰的商业化取向 ，它在模型设计之初就主动去收敛那些不 确定的生成路径，把推理成本和延迟控制在了一个可以规模化使用的区间 。 Token 消耗也做了极大 的优化，根据业内的一个数据， 5 分钟视频的制作成本拉到了几千元甚至未来的几百元量级，让电 商、短剧和广告行业看到了真实降本增效的希望 。 最后，它不要求用户成为"提示词大师"，而是允许通过 9 种不同的模态输入来锚定创作意图 。 字节链 今天分析师们的观点都陆续出来了，目前大家比较一致认为利好比较多是这三类： 1、AI内容制作与分发，比如短剧和漫剧 2、AI Infra，这个就不多说了，就那么几家公司 这次有什么不一样？ Seedance 2.0能引起这么大的讨论最根本的原因在于它完成了从"生成一段画面"到"完成一个作品"的 逻辑跨越 。 以前的 ...

AI叙事分化 最近北美大厂的财报又陆续出来了，亚马逊、谷歌、Meta 和微软计划在 2026 年投入约 6600 亿美元 的资本支出。 但这次，市场对大厂们激进的资本开支和前段时间甲骨文的RPO的反应，跟去年完全不同了，只画 大饼已经不再被认可了。 现在市场对AI价值的评判标准已从技术先进性或用户规模转向对收入结构、盈利能力及现金流的实 际贡献。AI不再是统一估值加分项，市场开始区分"已兑现收益"与"投入期远景"，定价差异更多反 映企业所处商业化阶段。能够率先证明AI投入转化为可持续盈利的公司更易获得市场认可，ROI与 自由现金流成为关键定价指标。随着AI需求扩张，市场对玩家的定价差异将聚焦于商业化阶段，而 非长期价值分歧。 SemiAnalysis又是连着两天出了两篇文章，内容都比较长，我们还是只讲里面的主要观点。 AI 智能体发展的核心转折点 1、Claude Code 是 AI 智能体发展的核心转折点 这并非单纯因其实现了 AI 写代码的功能升级，而是它完成了从 AI 模型被动响应 到 AI 智能体主动 执行的范式突破，彻底重构了人机交互的底层逻辑，同时成为 AI 从单一工具向通用协作体进化的标 志性产 ...

首先从流通性来说，很多智算中心之间确实存在技术壁垒，尤其对于不同的用户场景很难平替使用，即便付出巨大的迁移成本完成 异构部署，往往也无法发挥出绝对性能。 scaleX的AI计算开放架构很好的解决了这一点，由于集群底层架构本身就支持不同类别的AI加速卡，而且兼容主流的AI计算软件生 态，所以对绝大多数开放者用户来说，基本不存在太多被动调优环节，很多情况下都能拿来就用。 这两天，国产算力行业热度爆棚。 据说国家超算互联网核心节点已经进入上线试运行阶段，底层重磅部署了3套scaleX万卡超集群，成功打造出全国首个实现3万卡部 署、且实际投入运营的最大国产AI算力池。 业内媒体认为，这标志着国产万卡超集群技术正完成从"示范验证"到"规模化应用"的关键跨越。尤其在AI大模型参数爆发期，大规模 AI计算场景的算力需求仍极为迫切，率先"走进现实"的万卡超集群，有望迎来巨大市场利好。 前段时间，业内还在探讨算力闲置的问题，很多算力资源确实流通不出来，更用不起来。但这显然不代表国内用户都不缺算力了。 事实上，闲置下来的大多都是同质化困于异构壁垒的算力，而真正具备流通价值，且满足高并发场景需求的算力仍然极为抢手。 scaleX万 ...

星球最近对每天的早报(周内早上9点前更新)做了一个很大的更新，之前的早报主要以头一天海外媒体 的新闻总结为主，内容都不是很长。 最近我们对早报做了很大的升级，除了 路透、彭博、FT、Information这些新闻的内容总结，还有汇总 了国内外分析师的观点，覆盖的产业包括：Memory、智驾/Physical AI、机器人、AI算力、AI电力、 光、PCB、液冷、AI应用，内容比较全，都是最新的分析师观点和新闻，欢迎大家进星球查看。 2026.02.04日报内容 Memory 1、大摩： 最新动态：中国台湾地区多家中文新闻媒体报道，长鑫存储（非上市）正以较市场价格大幅折让的方式 销售 DDR4 内存产品。诸多投资者就此向我们咨询，希望了解该消息的真实性。 我方观点：我们认为上述报道不实，因长鑫存储目前已无自主 DDR4 产品产出 —— 该公司仅为兆易创 新的 DDR4 及 LPDDR4 产品提供代工服务。兆易创新近期发布业绩预告称，受产品涨价推动，2026 年 上半年向长鑫存储采购 DRAM 的金额同比实现增长。 2、英伟达向三星索要：跳过 HBM4 认证测试，要求 "优先供应" 英伟达为在激烈的 AI 竞争中 ...

Core Viewpoint - The article discusses the ongoing debate between CPO (Co-Packaged Optics) and NPO (Near-Packaged Optics) technologies, highlighting their respective advantages and challenges in the optical module market [2][3]. Summary by Sections CPO and NPO Overview - CPO and NPO are two competing optical technologies, with CPO utilizing 3D packaging for integration, while NPO employs 2D packaging, allowing for easier maintenance and higher maturity [7]. - CPO's main drawbacks include low yield rates and maintenance issues, as failures in the optical engine require the entire switch to be replaced [4][5]. Technical Comparisons - A comparison table shows that CPO has a power consumption of approximately 10W, while NPO ranges from 10-15W, and traditional modules consume 20-30W. CPO also has lower loss (2-3dB) compared to NPO and traditional modules [5]. - CPO is theoretically cheaper, but practical challenges in yield and maintenance may affect its cost-effectiveness [5]. Industry Insights from Lumentum - Lumentum reported significant orders for high-performance laser systems supporting CPO applications, with expectations for substantial shipments by mid-2027 [9]. - The company anticipates a shift from copper to optical solutions for short-distance connections, with initial CPO shipments expected by the end of 2027 [9]. Market Reactions and Company Strategies - Following Lumentum's announcements, there was a notable market reaction, with companies like Xuchuang experiencing stock fluctuations and holding emergency calls to reassure stakeholders [10][11]. - Xuchuang emphasized that NPO remains the mainstream path forward, predicting strong demand for optical modules in 2027 and aiming to transition from a supplier to a full-stack optical connection solution provider [11]. Industry Attitudes Towards CPO and NPO - Major cloud service providers like Google favor NPO for its open ecosystem, while others like NVIDIA initially supported CPO but have shifted towards NPO as it matures [12]. - Chip manufacturers show varied stances, with some adapting to support both CPO and NPO based on market needs, indicating a coexistence of technologies in the future [12].

Memory - South Korea's core technology product exports showed a positive trend in January 2026, with memory exports increasing by 154% year-on-year, driven by price hikes and strong server-related demand [3] - Samsung and SK Hynix are expected to see significant revenue growth in Q1 2026, with projections of 178% and 233% year-on-year increases, respectively [3] - NAND chip exports surged by 366%, indicating robust demand in the memory sector [3] Autonomous Driving/Physical AI - Google's Project Genie, powered by Genie 3, aims to create interactive worlds through user-generated content, marking a significant step towards AGI [5][6] - Waymo plans to raise approximately $16 billion, with a target valuation of nearly $110 billion, highlighting the increasing investment interest in autonomous driving technology [6][7] Robotics - Tesla's Optimus robot is set for a key release in Q1 2026, with significant upgrades aimed at mass production [8][9] - Yushin Robotics anticipates delivering around 55,000 robots in 2025, with nearly 50% of orders coming from overseas markets [10][11] AI Computing Power - NVIDIA's CEO clarified that the company's planned investment in OpenAI will be gradual, not reaching the previously mentioned $100 billion [14] - Oracle aims to raise $45-50 billion to expand its cloud infrastructure, driven by demand from major clients like AMD and Meta [14] AI Applications - Tencent is increasing its investment in AI, with its app Yuanbao leveraging community marketing strategies to enhance user engagement and market penetration [37] - The global PCB market is expected to double in size by 2026-2027, driven by the demand for AI servers and high-performance materials [38] Liquid Cooling - Fositek's revenue is projected to grow at a CAGR of 46% from 2025 to 2028, driven by advancements in liquid cooling technology [26][27] - The liquid cooling segment is expected to exceed 50% of revenue by 2026, indicating a strong market trend towards efficient cooling solutions [29] PCB - The global PCB market is experiencing robust growth, with a significant increase in demand driven by AI services and high-performance computing [30][31] - Companies like WUS and Zhen Ding Technology are positioned to benefit from the ongoing upgrade cycle in AI infrastructure [34][35]

由于还没有查到更多资料，我们也只能猜测谷歌针对TPU-显存延迟的解决方案： 1、TPU 保留极小规模的 SRAM 作为"快速缓存"，在远端进行池化， 大规模DRAM池通过高速互联 接入； 2、软件层的Prefetching，这是比较常用的技术了，不多介绍了； 为什么这个方案在逻辑上是"靠谱"的？从宏观趋势看，这种解耦是解决存储墙的一条出路： 光进内存 今天讨论最多的，是光进内存，这个概念很多人应该都是第一次听。 简单来说就是由于HBM的产能受限，谷歌在尝试移除HBM，在独立设一个DRAM内存的机柜，通过 池化技术动态分配内存。下面是国泰海通对这个技术拆解： 这个方案的优势显而易见：释放TPU CoWoS物理空间与产能限制，增加单颗TPU芯片配比DRAM的 灵活性，配比可倍增（192GB-512GB-1TB）。将HBM良率损失的成本 转移至 OCS+CXL新增的成 本，并提升DRAM颗粒的全球供给上限。 这本质上是在挑战半导体行业几十年来奉为圭臬的" 近存计算 "原则，如果延迟过大，会导致内存 墙，计算单元闲置等数据。 燃机 先说下GEV的财报情况，燃气轮机板块新签订 41 台重型机组订单（其中包含 15 台 ...

围绕人工智能展开研究，涵盖基础设施、算法及应用等多个方面，同时也会分享研究过程中的一些心得 体会 国外主流海外券商机构均推出了各自的存储行业分 析模型，对存储产品价格、销售额、出货量、厂商 市场份额、产能及资本开支等核心指标进行定期更 新与跟踪。我们这篇文章来看看美银于 1 月 31 日发 布的模型更新内容。 美银将全球 DRAM/NAND 销售额预测上调 25% 以下文章来源于AI产业链研究 ，作者研究 AI产业链研究 . 美银对 2026 年的预测较此前版本的核心调整包括： 整体来看，在 ASP 上涨 50%-60% 的支撑下，美银预计全球 DRAM、NAND 销售额将从 2025 年的 1340 亿美元、810 亿美元，分别增至 2026 年的 2620 亿美元、1470 亿美元，同比增幅分别达 95%、82%。 DRAM 现货价格自 2025 年 9 月以来首次走弱 本周，DRAM 现货价格在过去 4-5 个月的持续上涨行情后终于出现走弱。目前将此视为行业硬着陆的 早期信号仍为时尚早，但多家 OEM 已表示，按当前现货价格计算的 DRAM 成本，已超过其低端个人 电脑、智能手机、平板电脑的产品售价。通 ...

今天闪迪财报也出来了，依然是预期中成超预期。 总营收达 30 亿美元，环比增长 31%；毛利率达 51.1%，环比提升 21 个百分点。公司数据中心业务 营收环比大增 64%，占总营收的 15%；管理层表示，后续几个季度闪迪将完成更多超大规模云服务 商的认证工作，目前各项推进均按计划进行。FY3Q26公司指引营收中点为 46 亿美元，每股收益为 13 美元（市场预期已上修至 11-13 美元），业绩指引贴合市场高位预期。 在上面的文章中，提到NAND需求的四大底层逻辑： 1. 以存代算 用存储换算力，尤其是KV Cache持久化，能大幅降低prefill阶段的算力消耗。Sandisk CEO在电话会里明确提到token intensity在加速，存储已成为AI推理的关键使能器。他们初步估算 KV cache在2027年会额外带来75-100 EB的需求，一年后翻倍。这几乎是直接印证了以存代算的 规模和迫切性。 2. 数据生成主体改变 从人类生产转向模型自身在符号空间自生成，不受时间、注意力、物理边界 的限制。Sandisk电话会里提到"data growth is accelerating as the te ...