PRIMER 23 March 2026 China Semiconductors on 23-Mar-2026 Future of Tech: AI Datacenter Networking Primer Qingyuan Lin, Ph.D. +852 2123 2654 qingyuan.lin@bernsteinsg.com Stacy A. Rasgon, Ph.D. +1 213 559 5917 stacy.rasgon@bernsteinsg.com Francis Ma +852 2123 2626 francis.ma@bernsteinsg.com +852 2123 2694 zheng.cui@bernsteinsg.com Arpad von Nemes +1 917 344 8461 arpad.vonnemes@bernsteinsg.com Alrick Shaw +1 917 344 8454 alrick.shaw@bernsteinsg.com See the Disclosure Appendix of this report for required disclo ...

GTC&OFC&年报一季报 20260324 Q&A 在当前地缘政治冲突和宏观经济不确定性加剧的背景下，如何评估对全球及中 国 AI 产业链的影响？ 在当前全球动荡的不确定性中，AI 产业趋势的确定性尤为凸显。地缘政治冲突， 例如中东地区的事件，客观上可能刺激数据中心的重建需求，从而在原本紧张 的供给格局下进一步推高对 AI 产业链的需求。同时，全球供应链多元化的趋势 使得各大厂商重新评估不同地区的稳定性。在此背景下，中国凭借稳定的能源 结构（包括光伏、风电、核电、煤电等）和安全的社会环境，其供应链的确定 性和稳定性优势愈发明显，中国的出口数据持续增长也反映了其核心竞争力。 另一方面，若冲突持续导致油价大幅上涨（例如超过 150 美元/桶），可能引 发全球对经济衰退和通胀的担忧，进而影响市场风险偏好。然而，即便面临经 济下行压力，AI 作为一种能提升生产效率、拉动经济增长的革命性技术，其需 求反而可能更为刚性。因此，在市场情绪波动、风险偏好下降的时期，应在不 确定性中寻找确定性。AI 产业链，特别是其中业绩确定性高、前期估值得到充 分消化的算力相关领域，具备逢低布局的价值。市场风格正转向关注业绩，类 似于近期 ...

GTC&OFC 总结：光互联、全液冷大时代 20260324 及 Grace-3 LPU。该系统采用台积电 3 纳米 EUV 工艺，搭载 HBM4 内存，将 于 2026 年下半年量产。其 HBM4 内存容量为 288GB，带宽是 HBM3e 的 2.75 倍，推理性能是 H100 的 5 倍，训练性能提升 3.5 倍，单 token 成本降 低 10 倍。在机架系统方面，推出了 5 套架构，其中 Grace-3 LPX 单机柜可搭 载 256 颗 LPU 芯片，总带宽达 80TB/s，推理性能是 H100 的 10 倍，同样于 2026 年下半年上市。此外，大会明确指出，从 2026 年起，CPO 技术将成为 绝对标配，并率先应用于 Scale-up 场景，同时全液冷也将成为高密度算力的 标配，以适配 LPU 和 Rubin 机柜的高功耗需求。 英伟达在 GTC 大会上发布的下一代 GPU 架构"Firman"有哪些关键特性和 量产计划？ 英伟达在 GTC 大会上曝光了其下一代 GPU 架构"Firman"，这是全球首款专 为世界模型设计的 GPU 架构。该架构计划采用台积电的 A16（1.6 纳米）制程， ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2025A | FY2026A | FY2027E | FY2028E | FY2029E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万美元） | 130,497 | 215,938 | 365,200 | 476,363 | 573,576 | | 同比(%) | 114.20 | 65.47 | 69.12 | 30.44 | 20.41 | | 归母净利润（百万美元） | 72,880 | 120,067 | 201,270 | 262,910 | 302,364 | | 同比(%) | 144.89 | 64.75 | 67.63 | 30.63 | 15.01 | | EPS-最新摊薄（美元/股） | 3.00 | 4.94 | 8.28 | 10.82 | 12.44 | | P/E（现价&最新摊薄） | 58.56 | 35.55 | 21.21 | 16.23 | 14.12 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·海外公司点评·半导体 英伟达 ...

What Drivers In Your State Are Paying for Gas Top Stories Nvidia shares have lost about 5% in 2026 so far. David Paul Morris / Bloomberg / Getty Images -- Here's Why Nvidia's Stock Looks 'Relatively Cheap' According to These Experts Tuesday's Markets: Stocks Finish Lower Why Investors Say Now Is 'Not the Time to React' Cooling Rents Offer Inflation Relief Close Key Takeaways Get personalized, AI-powered answers built on 27+ years of trusted expertise. ASK Nvidia's stock is looking like a bargain, according ...

2026年3月中旬，一年一度的游戏开发者大会（GDC）在美国旧金山拉开帷幕。端坐于人工智能神坛顶 端的英伟达，在此次大会上发布了被其称为"图形技术领域GPT时刻"的第五代深度学习超级采样技术 DLSS 5。 截图自海外社交媒体平 然而，这项旨在让游戏画面达到好莱坞电影特效级别的最新成果，却在发布后不到24小时内引爆了舆论 核弹——来自全球玩家和游戏开发者的批评如潮水般涌来，许多人毫不留情地将DLSS 5的效果斥为"AI 垃圾"和"妖术滤镜"。面对这场始料未及的公关危机，英伟达CEO黄仁勋不得不出面强硬回击，直言"玩 家的看法完全错误"。 "变脸"式的技术飞跃：从分辨率提升到画面重塑 DLSS技术长期以来被视作英伟达将AI算力变现至消费端的关键桥梁，其核心逻辑是通过低分辨率渲染 加上AI智能补全，在相同GPU算力下大幅提升画面帧率。然而，此次发布的DLSS 5实现了质的跨越 ——它不再满足于"修图"，而是要直接"作画"。 据英伟达介绍，DLSS 5通过引入实时神经网络渲染模型，能够在十几毫秒内，利用有限的显卡算力生 成具有"照片级写实光照和材质效果"的画面。该技术能够深入分析每一帧的色彩与运动矢量，并对角色 的 ...

黄仁勋（Jensen Huang）在本期的All-In播客中，详解了NVIDIA从GPU公司向AI工厂的演进，强调解 耦推理技术、AI工厂架构、嵌入式AI应用、市场成本分析、CEO决策逻辑。 "省流版"内容如下： 1. AI工厂操作系统"Dynamo"：他提到，约两年半前，英伟达推出了名为"Dynamo"的AI工厂操作系 统，并认为这是下一次工业革命的工厂操作系统。其核心技术是"解耦推理" 。 2. 从GPU公司到AI工厂公司的演变：他强调英伟达已经从一家GPU公司演变为AI工厂公司，其计算 能力分布在GPU、CPU、交换机、网络处理器等部件上， 并计划整合Grok芯片，将合适的工作负载 放在合适的芯片上运行 。 3. AI计算范式演变与需求：他分析了AI计算需求的巨大增长，认为从生成式AI到推理计算，再到智 能体计算，所需的计算量在两年内可能增长了上万倍，这驱动了对AI基础设施的巨大需求。 6. 重点增长领域： 1）物理AI：黄仁勋认为这是一个价值50万亿美元的巨大产业，英伟达在此已形成年收入近百亿美元 的业务，并正快速增长。 2）数字生物学：他预测数字生物学即将迎来"ChatGPT时刻"，未来几年医疗健康 ...

中信证券研报称，英伟达在GTC 2026上表示，2027年AI算力需求仍将保持强劲增长。中信证券认为， 在Rubin/Rubin Ultra架构中新增LPU与midplane，规格、用量提升将带动需求进一步扩张，AI PCB将充 分受益于此；CPO将有望率先在Rubin的Scale-out架构中落地，在Scale-up的应用预计将始于2028年 Feynman平台上。看好英伟达GTC 2026大会进一步强化市场对于AI产业持续增长、增量逻辑兑现的信 心，建议关注国内头部AI PCB/覆铜板（CCL）厂商、存储厂商等。 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 在2026年GTC大会上，英伟达发布了一系列突破性公告。英伟达的创新步伐丝毫没有放缓的迹象，今年他们推出了三款全新的 系统：Groq LPX、Vera ETL256和STX。此外，英伟达还发布了Kyber机架架构系统的更新版本，CPO首次亮相，用于扩展网 络，并发布了Rubin Ultra NVL576和Feynman NVL1152多机架系统。Feynman架构的早期信息也是本次大会的重点。在主题 演讲中，Jensen对InferenceX的特别提及更是亮点之一。 此后，由于执行不力，Groq 的产品路线图停滞不前，LPU 2 至今仍未出货。这使得 Groq LPU 在与竞争对手的路线图相比时 显得更加过时。曾经虽有一定意义但仍可克服的制程劣势（相对于 7nm 时代的同类产品），如今已演变为巨大的差距，所有 领先的加速器平台都将在 2026 年转向 3nm 级工艺。 Groq LPU 2 的后续产品是专为三星晶圆代工的 SF4X 节点设计的，具体来说，是在三星位于奥斯汀的晶圆厂生产，这使得三 星能够进一步宣传 Groq 是在美国本土制造的。三星还将为后端设计提 ...

在首席执行官雷内·哈斯 (Rene Haas) 的领导下，Arm 已从最初的智能手机芯片技术提供商转型，并在数 据中心市场扮演了更重要的角色。此举旨在帮助公司从通常复杂且成本高昂的工作中获得更多收益。这 种转变也有助于Arm从大宗采购中获益。即使是最昂贵的智能手机芯片也要几十美元，而最高端的数据 中心半导体芯片价格可能高达数万美元。 新的销售预期提振了Arm的股价，截至发稿，在夜盘交易中上涨超8%。截至周二收盘，该股今年以来 已累计上涨23%。 哈斯表示，Arm之所以决定研发这款新芯片，是因为客户提出了需求。这款产品是一款中央处理器 （CPU），通常被称为计算机的大脑，旨在与英伟达(NVDA.US)等公司提供的加速芯片协同工作。Arm 称，它有助于协调计算机之间的工作，准备数据，并运行相关组件，从而响应用户提出的人工智能 （AI）查询。 智通财经APP获悉，芯片设计公司Arm Holdings(ARM.US)将首次开始销售自己的芯片，并预计这项业 务将在五年内每年创造约150 亿美元的收入。Arm周二在旧金山举行的一场活动上宣布，Meta Platforms(META.US)将成为该公司名为AGI CPU的芯 ...