Core Viewpoint - Nvidia shares declined by 2.5% following reports that Meta is considering using Google's tensor processing units (TPUs) in its data centers by 2027, which could impact Nvidia's market position [1] Group 1: Company Developments - Meta is exploring the use of Google's TPUs, potentially renting them from Google's cloud unit next year [1] - If Meta adopts TPUs, it would represent a significant win for Google and validate the effectiveness of its technology [2] Group 2: Technology Insights - Google's TPUs were first launched in 2018, initially for internal use, and have since evolved to handle artificial intelligence workloads [2] - The customization of TPUs provides Google with a competitive edge, allowing it to offer highly efficient AI solutions [2]

这一决定被市场普遍解读为伯里对当前高估值市场的"理性退出"。然而，伯里本人随后回应并未退休， 其在低调操作一个亲友基金，还称其新推出的Substack专栏《被解开枷锁的卡珊德拉》(Cassandra Unchained)将是他"全身心投入"的项目。该专栏月费39美元，目前已吸引超过2.1万名订阅者。 智通财经APP获悉，因精准做空美国次贷危机而名声大噪、电影《大空头》的原型人物迈克尔·伯里 (Michael Burry)，在关闭其对冲基金数日后，于当地时间11月24日准时"回归"。这位始终对当前人工智 能(AI)热潮持怀疑态度的投资者正式推出其聚焦金融市场的付费Substack资讯服务，同时再次将矛头对 准了此轮热潮的中心——英伟达(NVDA.US)。 告别资管业务，投身付费资讯 根据美国证券交易委员会此前披露的文件，伯里创办的Scion Asset Management已于11月10日正式终止 注册。此前，一封据称由伯里签署的投资者信在社交媒体流传，信中宣布将在年底前清算基金并向投资 者返还本金，理由是"当前市场对证券价值的评估与我的判断存在分歧，而且这种情况已持续相当长的 时间"。 "从某种意义上说，当前 ...

美国知名空头"死咬"英伟达 在这篇题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》的文章中，伯里将当前美国人工智能(AI)热潮称为"一 场壮丽的荒唐之举"，并点名英伟达是他预期美国AI行业泡沫破裂的前兆。 他写道："荒唐也能赚钱。创造性的破坏和疯狂的荒唐正是美国成为世界创新中心的原因。公司可以不 断创新至死，而更多公司会不断涌现，重复同样的事情。有时，新公司只是原公司转型后的产物。" 伯里提到，在互联网泡沫时期，美国技术行业的特点是"高利润大盘股，包括那个时代所谓的'四大巨 头'——微软、英特尔、戴尔和思科"。 近几周，伯里加强对英伟达的审视，包括关注美国AI企业之间"循环投资"、收入确认方式以及技术巨头 如何对计算设备计提折旧。例如，据9月与美国开放人工智能研究中心(OpenAI)达成的一项协议，英伟 达计划向OpenAI投资1亿美元，后者则将使用数百万枚英伟达芯片来建设数据中心。 卜晓明 美国彭博新闻社24日提出的另一个问题是，英伟达的图形处理器(GPU)会多久过时。此外还有不少人质 疑，英伟达的AI基础设施支出能否持续。 美国知名空头迈克尔·伯里23日在付费订阅平台"订阅堆栈"发文，重申他对美国英伟达公司的看空立 ...

（原标题：英伟达遭遇利空 日本软银集团股价崩跌！Meta或斥资数十亿美元购谷歌新TPU） 今天关注一下科技圈的AI芯片大战，谷歌一举重创了英伟达以及OpenAI跟日本软银。 英伟达地位开始松动 日本软银集团暴跌 11月25日，英伟达公司股价盘前走低，此前有消息称，Meta正在洽谈斥资数十亿美元采购谷歌的人工智能芯片，这被视为这家搜索巨头在打造竞 品、挑战目前最畅销AI加速器方面取得进展的迹象。 据知情人士消息称，Meta正在讨论在2027年在数据中心中使用这些芯片——它们被称为张量处理单元（TPU）。报道还称，Meta也可能在明年从 谷歌云部门租用芯片。 谷歌的股价在盘后交易中一度上涨2.7%，而英伟达则下跌2%。 一旦达成协议，将有助于把TPU打造成英伟达芯片的替代方案。当前，英伟达芯片是大科技公司和初创企业的"黄金标准"，从Meta到OpenAI，都 依赖其算力来开发和运行人工智能平台。谷歌此前已与Anthropic达成协议，向其提供多达100万颗TPU芯片。不过，英伟达在这一市场中仍然占据 主导地位。 在宣布与Anthropic的交易后，分析师称，"此举是对TPU的非常有力的背书，很多人之前就已经在考虑 ...

（原标题：光模块概念股全面回暖，光库科技20CM涨停） 国盛证券最新研报表示，谷歌通过Gemini3证明了前沿模型技术仍处于快速迭代期，ScalingLaw依然有 效；英伟达则通过创纪录的业绩和指引展现了算力基础设施需求的持续火爆。谷歌与英伟达的强势表 现，共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础。技 术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力产业链维持高景气度。综上，我们继续看好算力板 块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 11月25日，A股市场震荡拉升，创业板指涨近2%。从板块来看，光模块（CPO）全线回暖，德科立、光 库科技、长光华芯均20CM涨停，长芯博创、炬光科技、凌云光涨超10%，仕佳光子、太辰光、威腾电 气、德福科技等个股跟涨。 消息面上，近期，Alphabet旗下谷歌（Google）发布新一代大型语言模型Gemini3，并从发布当天起将 其部署至谷歌搜索的AI模式、Gemini应用、API接口、VertexAI等核心产品。首席执行官桑达尔·皮查伊 （SundarPi ...

Core Insights - Nvidia has demonstrated significant sales growth, achieving $57 billion in sales, a 62% increase year-over-year, and a GAAP net income of $31.9 billion, up 21% sequentially and 65% year-over-year [1][3] - The company is recognized as a leading beneficiary of the AI boom, growing from a $360 billion company at the start of 2023 to the largest publicly traded company, briefly reaching a market cap of $5 trillion [3] - Nvidia's CUDA software platform is crucial for maximizing the performance of its GPUs, anchoring customers to its ecosystem [7][10] Sales and Financial Performance - Nvidia's fiscal third-quarter results highlighted its first-mover advantage in the AI market, with strong sales and profit figures [2] - The company has achieved a GAAP gross margin exceeding 70%, driven by high demand for its GPUs and a scarcity of AI-GPUs [6] Market Position and Future Prospects - The AI market is projected to be a $15.7 trillion opportunity by 2030, with Nvidia positioned as a leader in this space [4][5] - Despite current success, there are concerns about the sustainability of Nvidia's growth, particularly regarding the upgrade cycles of its hardware [8][11] Risks and Challenges - Nvidia's CFO indicated that older GPUs, such as the A100, remain relevant due to software improvements, which may reduce the incentive for clients to upgrade their hardware [9][11] - The price of previous-generation GPUs is declining, which could further delay upgrade cycles and impact Nvidia's future growth potential [12][13]

上周最新季度财报发布后的电话会议上，不仅英伟达CEO黄仁勋回应了AI泡沫论，表示英伟达看到 了不一样的东西，且现在已进入AI良性循环，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）也驳斥 了英伟达芯片使用寿命不长的说法，称6年前的芯片仍在满负荷工作。 2025.11. 25 本文字数：1361，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 AI泡沫相关的议论不断，英伟达也下场回应了相关的质疑。 相关的争论仍未停止。曾在2008年次贷危机前做空房地产的"大空头"迈克尔·伯里（Michael Burry）近日在社交媒体上发表了关于英伟达的系列言论，关于科技公司围绕英伟达的循环交易和投 资者收益减少等提出批评，引来英伟达反击。 迈克尔·伯里在社交平台上发布了一张图，描绘了以英伟达为中心的美国科技公司投资、采购关系 图，包括甲骨文花费数百亿美元采购英伟达芯片、OpenAI与甲骨文之间有3000亿美元云相关的交 易、英伟达计划至多投资OpenAI1000亿美元，图中写出的公司还包括英特尔、AMD、xAI、微软 等。 "以下列出的每家公司都存在可疑的收入确认方式。若将所有交易往来的情况以图表形式呈现，那会 是 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：GPU/TPU 高速共振增长，巨 头合作加快算力扩张 报告要点 [Table_Summary] 2025 年第 47 周，通信板块下跌 2.80%，在长江一级行业中排名第 8 位；2025 年年初以来， 通信板块上涨 51.24%，在长江一级行业中排名第 2 位。英伟达 FY26Q3 业绩超预期，数据中 心业务高速增长；GB300 加速放量，Rubin 平台预计在 2026H2 加速推广。Gemini 3 展现强 劲多模态能力，支持原生生成式 UI；采用 TPU 训练提升成本效率。全球算力需求加速释放， 巨头深度合作加速生态绑定，产业景气再得验证，持续看好 AI 与算力主线。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title 通信行业周观点： 2] GPU/TPU 高速共振增长，巨 头合作加快算力扩 ...

来源：市场资讯 （来源：三思期权） 本文改编自三思门知识星球的《每周小结》系列。在星球里，这个栏目已经坚持更新两年多，超过一百 期，记录了一线交易员对宏观市场的实战观察。这边的版本会更轻松、更通俗，方便更多朋友理解；如 果你想看更硬核、更专业的数据分析，欢迎到星球阅读完整版。 数据回来了，但美联储的分歧更大了 美国政府重开后，本周终于迎来久违的一线数据，结束了之前那段"市场与美联储都在盲飞"的尴尬状 态。但数据虽然回来了，市场却没有等到真正的方向感——因为新的信号依然混乱。 先说最重要的 9 月劳动力数据。非农新增 11.9 万，私人部门新增 9.7 万，两个月合计向下修正 3.3 万。 乍一看不强，但也不弱；失业率升至4.4%，高于预期，但主要源于劳动力参与率回升，所以不算坏消 息。上周五我在星球里说过，这份数据的"温度"刚刚好——略偏弱但不至于衰退，对于美联储降息非常 友好，对股市也算是利好。 但问题不在数据，而在美联储内部日益扩大的分裂。Timiraos 上周就提示过，现在鹰派与鸽派的矛盾正 在摊开。鹰派里 Collins、Musalem、Goolsbee、Schmid 都明确反对 12 月降息。而这周 ...

随着美联储12月降息概率一路走高至8成，中美科技股接连暴力反弹，今日AI硬件板块带领A股放量上涨，同时上周五火速获批的16只硬科技基金也迎来 紧锣密鼓开启发售！ 其中包含科创创业人工智能ETF华泰柏瑞(认购代码：159139)在内的首批跟踪中证科创创业人工智能指数（以下简称"科创创业AI"）的产品将于11月28日 起发售。 科创创业AI指数，重磅来袭 科创创业AI指数，诞生于AI产业如火如荼发展3年后的2025年5月14日，经指数公司深度调研国内外AI产业的现状、趋势，在"硬科技力突出"的科创板 和"高端制造力发达"的创业板选取50只聚焦AI上中下游产业链的成份股。 两个板块在人工智能领域各有特色：科创板AI公司深耕基础软硬件与关键算法；创业板则涌现出一批在光模块、AI应用等领域高速成长的上市公司。两 大板块的优质企业共同纳入，有望能更全面地映射AI产业发展现状。 在这批14只硬科技ETF跟踪的3只人工智能指数中，作为唯一陌生面孔的科创创业AI指数，有何来头？ 1 相较科创AI、创业板人工智能等单一市场的AI主题指数，科创创业AI在实现AI全产业链覆盖同时，对关键领域进行了进一步的提纯，明确聚焦通信设备 +半 ...