智通财经APP获悉，根据LSDEG I/B/E/S汇编的最新统计数据，华尔街分析师们对于美股基准股指——标普500指数(S&P 500)的2025年全年盈利增长预期已 经从10月17日的同比大幅增长20.9%(+20.9%)显著上升至截至2026年1月16日的最新增长预期——+25.4%。根据华尔街分析师们一致预期，预计2026年标普 500指数中广泛的科技行业的盈利增长率将比标普500指数整体盈利呈现更强劲的增长步伐。 截至上周末，根据最新一致预期，华尔街分析师们预计标普500指数中的广泛科技行业在2025年全年的盈利增长率为+25.4%，预计2026年科技行业的盈利增 长率将高达惊人的+31.1%，明显高于2025年增速以及远远高于美股市场的历史平均盈利水平。 而在美股的广泛科技行业中，当属在标普500指数以及纳斯达克100指数中占据高额权重的Mag 7(即七大科技巨头)对于科技板块盈利影响最大。根据机构汇 编的分析师一致预期，"七大科技巨头"，即"Magnificent Seven"(Mag 7)2026年整体盈利增长率约为24%，作为对比，标普500其余493家公司的盈利预计增 长约12.5%。 也就 ...

马斯克周末在社交媒体发贴称，既然 AI5 芯片设计已经成熟，特斯拉将重启 Dojo3 的研发工作。 一位网友评论称，特斯拉重启Dojo等于是在说英伟达的芯片太贵了。 马斯克周二回应称："好吧，除非我们有便宜的芯片，否则要想每年在太空部署1太瓦人工智能，我们需 要的资金实际上会远远超过我们现有的资金。" 责任编辑：于健 SF069 责任编辑：于健 SF069 一位网友评论称，特斯拉重启Dojo等于是在说英伟达的芯片太贵了。 马斯克周二回应称："好吧，除非我们有便宜的芯片，否则要想每年在太空部署1太瓦人工智能，我们需 要的资金实际上会远远超过我们现有的资金。" 马斯克周末在社交媒体发贴称，既然 AI5 芯片设计已经成熟，特斯拉将重启 Dojo3 的研发工作。 ...

智通财经APP获悉，据知情人士透露，受中国海关暂停英伟达(NVDA.US)H200人工智能芯片入境的影 响，相关零部件供应商已暂停生产。 据了解，英伟达原本预期获得来自中国客户超100万颗的订单，其供应商此前一直持续运转，以期最早 在3月开始发货。 英伟达未立即回应寻求置评的请求。 上周有报道称，中国海关当局已告知各报关代理，H200 AI芯片被禁止进入中国。另有消息显示，中国 已开始制定采购规则，将允许国内科技公司购买H200图形处理器。 本月初，有报道称中国已告知部分科技公司在政府决定是否允许该芯片在国内销售前，暂停订购H200 GPU。 H200是英伟达当前旗舰Blackwell芯片及即将发布的Vera Rubin芯片的前代产品。上月，美国总统特朗普 批准向中国出售部分先进AI芯片(包括H200 GPU)，但需征收25%的费用。 特朗普政府此前已允许英伟达向中国销售性能较低的H20 GPU。H20芯片因安全问题已暂停进口。 ...

截至2026年1月20日 10:03，中证港股通医药卫生综合指数(930965)成分股方面涨跌互现，时代天使领涨 4.83%，映恩生物-B上涨1.86%，联邦制药上涨1.23%；药明康德领跌。港股医药ETF(159718)最新报价 0.96元。 消息面上，医药魔方NextPharma数据库显示，截至2025年12月31日，中国创新药商务拓展（BD）出海 授权全年交易总金额达到1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易总数量达到157笔，远超2024年全年 519亿美元和94笔，各个维度的数据统计均达到了历史新高。 华鑫证券表示，2025年中国创新药BD出海授权交易总金额达1356.55亿美元，首付款70亿美元，数量达 157起，均创历史新高；进入2026年开局延续强劲势头，荣昌生物PD-1/VEGF双抗RC148获艾伯维6.5亿 美元首付款授权，宜联生物与罗氏就B7H3靶向ADC达成合作。此外，葛兰素史克Bepirovirsen治疗慢性 乙肝III期研究取得积极结果，Arrowhead公布RNAi疗法在减重领域的新进展，小核酸药物临床价值持续 获得验证。国内头部企业如中国生物制药、恒瑞医药、石药集团等正加速 ...

这一里程碑式的进展正值人工智能硬件投资蓬勃发展之际。Groq Inc.去年在与英伟达达成战略合作之 前，完成了一轮7.5亿美元的融资。其他近期交易还包括Cerebras Systems Inc.以220亿美元的估值寻求10 亿美元的新融资，以及Etched完成的5亿美元融资。 知情人士透露，募集资金将用于FuriosaAI第二代RNGD芯片的量产、全球业务扩张以及第三代芯片的研 发。他们还表示，这家初创公司计划最早于2027年上市。其中一位知情人士称，FuriosaAI将于本月晚 些时候从台积电(TSM.US)收到首批量产的RNGD人工智能芯片。 FuriosaAI由曾任职于三星电子和AMD的资深人士June Paik于2017年创立，专注于高效人工智能推理芯 片的研发。据该公司称，其RNGD芯片(发音为"renegade")的每瓦推理性能是传统图形处理器的2.25倍。 去年7月，FuriosaAI拿下首个大客户LG。 据知情人士透露，人工智能芯片设计公司FuriosaAI计划在首次公开募股前通过一轮融资筹集高达 5 亿 美元，以挑战行业巨头英伟达(NVDA.US)。据知情人士透露，这家总部位于首尔的初创公司 ...

Core Viewpoint - NVIDIA is strengthening its data center layout and advancing personal and edge AI computing platforms, with a roadmap from N1 and N1X to the next-generation N2 and N2X series for the AI era [1] Group 1: Product Development and Market Strategy - The N1X architecture-based Windows on Arm (WoA) platform is expected to launch in Q1 2026, targeting the consumer market, with three additional versions set for Q2 2026 [1] - NVIDIA's DGX Spark, the world's smallest AI desktop computer, has been released, while the launch of laptops with N1X/N1 platforms has been delayed to 2026 due to various factors [2][3] - The N1 and N1X platforms are positioned as high-end PC platforms, with N1X offering superior computing capabilities aimed at high-performance AI PCs and professional markets [3] Group 2: Ecosystem and Collaboration - NVIDIA is not replicating Intel's long-standing PCL ecosystem but is instead using its FAE team to create reference design documents for OEMs and ODMs [3] - NVIDIA plans to introduce an AVL (Approved Vendor List) and RVL (Recommended Vendor List) system to accelerate ecosystem development [3] - NVIDIA has invested $5 billion in Intel, with both companies collaborating on server and PC platforms, where Intel will customize x86 processors for NVIDIA's AI infrastructure [4][5]

Core Viewpoint - 2026 is anticipated to be a significant year for certain stocks, particularly Nvidia, Nebius Group, and The Trade Desk, which are expected to show strong performance as fourth-quarter results from 2025 are released [1][2]. Nvidia - Nvidia is the largest company by market cap, driven by its dominant position in graphics processing units (GPUs) for artificial intelligence (AI) computing [3]. - The company has reported being sold out of cloud GPUs, indicating sustained demand for its products [4]. - Nvidia's fiscal fourth quarter 2026 earnings are set to be reported on February 25, with expectations that its fiscal 2027 guidance will exceed current market expectations [6]. Nebius Group - Nebius Group is gaining attention for its services that connect high-end Nvidia GPUs to computing clusters, experiencing significant demand [7]. - The company reported a remarkable 355% year-over-year growth in the third quarter, with an annual run rate (ARR) of $551 million [8]. - Nebius has dramatically increased its 2026 revenue projection, expecting an ARR of $7 billion to $9 billion by the end of 2026, which could lead to rapid stock appreciation if achieved [8][10]. The Trade Desk - The Trade Desk faced challenges in 2025, being one of the worst performers in the S&P 500 due to issues with its AI-powered ad buying platform and lack of political advertising revenue [11]. - In 2026, the company is expected to resolve its platform issues and avoid difficult year-over-year comparisons, potentially leading to a significant stock increase [12]. - Currently trading at less than 18 times forward earnings, The Trade Desk presents a value opportunity compared to the S&P 500 average of 22.4 times [12][14].

AIDC 电源革命开启，2026 从预期到现实 20260119 摘要 数据中心芯片功耗和机柜功率密度显著提升，英伟达 Rubin Ultra 芯片 开伯尔机柜功率已达兆瓦级别，预计北美 AI 数据中心到 2028 年新增功 率达 70 吉瓦，全球总新增功率预计达百吉瓦级别，对供电系统提出更 高要求。 英伟达和谷歌均提出数据中心供电四步走战略，最终目标一致，即采用 中压整流器或固态变压器（SST）将中压交流一步降至 800 伏直流，提 高转化效率，OCP 组织也在不断迭代数据中心供电标准，提升整体效率 与性能。 一次电源（柜外电源）未来发展方向是高压直流（HVDC）和固态变压 器（SST），SST 难点在于高频变压器技术，目前仅有少数企业交付 SST 产品或样机，HVDC 技术难点在于高功率 PSU 模块。 二次电源（柜内电源）发展趋势是单颗 PSU 功率不断提升，需采用碳化 硅和氮化镓等第三代半导体及新型拓扑结构，同时，从 HVDC 或 SST 主 机输出的 800 伏直流需通过 DCDC 转换器降至服务器可用电压。 AI 芯片电容市场由三星（原材料来自博迁新材）和村田主导，随着 AI 技 术发展，对高端电 ...

英伟达+特斯拉 FSD 深度体验交流 20260119 摘要 Waymo 在软件应用和响应速度方面表现出色，提供完善的综合体验， 但其基于规则的系统在限定区域内表现最佳，可扩展性受限，且面临技 术栈转换为端到端模式的挑战。 特斯拉 Robotaxi 不依赖高清地图，使用开源地图数据，覆盖更多路段， 提供更完整的末端体验，且价格较低。但投放车辆数量较少，用户等待 时间较长，私密性不如 Waymo。 特斯拉 Robotaxi 的运行模型与量产车上的 FSD V14 模型基本一致，更 注重泛化性，但软件稳定性和极低故障率是关键挑战，需要极高的系统 稳定性。 英伟达展示了搭载奔驰 CLA 车型的端到端自动驾驶模型，表现超出预期， 计划 2026 年第一季度覆盖整个加州，并逐步扩展至整个北美市场，但 短期内仍需验证大规模车队的数据采集及稳定运行能力。 地勤服务对于自动驾驶汽车至关重要，特斯拉通过设计电动门来减少地 勤需求，但完全无人驾驶仍需地勤支持。 Waymo 是目前全球范围内 Robotaxi 运营业务规模最大的一家公司，拥有 2,500 辆车。尽管这一数字与人们预期的上百万辆或几十万辆有明显差距，但 在实际部署到 ...

近期，谷歌的 Nested Learning 引发了一场模型界的记忆地震。 很多人重新意识到，大模型不必永远是「训练完就封存」的只读权重，它也可以在推理过程中继续变化。在 Nested Learning 里，当模型 读到新的上下文时，它不只是把文本塞进注意力的缓存里临时翻找，而是允许自己在推理过程中更改参数，让新信息变成它内部记忆的 一部分。 但就在人们还在消化这个想法时，英伟达在2025年12月28日给出了一个更激进的答案，一篇名为《End-to-End Test-Time Training for Long Context》的论文。谷歌的记忆增强路线，还在努力解决记忆问题，把过去重要的东西保存得更完整。但英伟达的研究人员则认为，记忆 其实就是学习，「记住」就是「继续训练」。 如果沿着时间线往回翻，你会发现 TTT（test-time training）并不是凭空出现的发明。 早在2013年，Mikolov 等人就在语言模型里尝试过 dynamic evaluation。当时放的是让模型解除冻结，在测试文本上继续用下一词预测的 交叉熵损失 CE（也就是我们最经常理解的大语言模型的参数学习损失目标）做小步梯度 ...