2025 年 8 月，分析师将英伟达公司（NVDA）评级定为 "卖出"，彼时指出英伟达增长增速放缓，而估 值仍处于高位，因此预计其市盈率倍数将收缩，股价面临下行压力。 不过，在最新披露的季度财报中，英伟达的增长态势实则有所回升，为其提供了一定支撑。总体而言， 自 8 月以来，英伟达股价基本维持横盘震荡，呈现出触顶态势。 基于此，分析师重申对英伟达的 "卖出" 评级。 此外，正如本文后续将进一步阐述的，分析师看空的逻辑已不止于 "增长放缓 + 高估值" 引发的估值收 缩这一点。 伯里强调的关键矛盾是：超大规模云服务商将人工智能芯片的折旧年限设定为 5-6 年，这一期限远超芯 片的实际使用寿命 —— 它们通过将高价芯片的成本分摊至 5-6 年，来维持财报利润的正向表现。 然而，一旦新一代人工智能芯片发布，旧款芯片基本会被淘汰。 之所以说 "基本"，是因为旧款芯片仍可用于诸多非核心功能，但无法承载先进的人工智能工作负载。 由此，超大规模云服务商或将被迫对旧芯片相关的人工智能资本开支进行资产减记，计入亏损 —— 这 正是人工智能泡沫破裂、英伟达股价崩盘的导火索。 分析师一贯的观点是，人工智能领域的资本开支难以产生盈利 ...

然而，大摩重申，在自动驾驶方面，特斯拉仍领先竞争对手数年，并点出其垂直整合能力、庞大的数据 优势、规模效应与成本优势。报告强调，英伟达的技术进展并未实质改变该行对特斯拉的基本看法，该 行的基准情境假设是未来十年整个产业将广泛采用相当于特斯拉L2 级以上FSD(全自动辅助驾驶)的技 术。尽管英伟达为车厂提供了一条资本效率较高、迈向先进自动驾驶的入口，但要真正开发并整合完整 的自驾技术堆叠，仍是以年为单位，而非以月计算。 摩根士丹利研报指出，英伟达近期大力推进实体AI布局，正引发市场对传统车厂能否以及多快能缩小 与特斯拉在自动驾驶上的差距提出新疑问。英伟达在消费性电子展(CES)的主题演讲将自动驾驶车与人 形机器人推向舞台中央，其中全新的Alpamayo系统成为最大焦点之一。大摩指出，这套技术堆叠的目 标在于加速原始设备制造商(OEM)迈向可规模化、具推理能力的自动驾驶，有潜力重塑驾驶辅助与自驾 系统的竞争格局。 ...

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 消息面上，英伟达在CES 2026展会上推出名为Alpamayo的开源自动驾驶AI模型，黄仁勋称其为"世界上首款能思考、能推理 的自动驾驶汽车AI"。黄仁勋表示，首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路，第二季度在欧洲上路，下半年在 亚洲上路。 另外还值得注意的是，美国自动驾驶将迎重大推进：国会即将讨论立法简化监管。美东时间1月13日，美国众议院的一个委 员会将举行听证会，讨论旨在简化无人驾驶车辆部署流程的相关立法。据悉，美国众议院能源与商务委员会下属小组委员 会计划举行听证会，并将审议多项提案草案，其中包括一项旨在将每年投入使用的自动驾驶汽车数量上限提高至90000辆的 提案，以及其他旨在解决汽车制造商对机器人出租车部署障碍的投诉的提案。 1月9日，港股智能驾驶概念股知行科技(1274.HK)盘中拉升涨超5%至7.1港元，为连续第五日上涨。 ...

记者注意到，黄仁勋此前多次提到"英伟达已是一家AI基础设施公司而非只是卖芯片"。总的来看，黄仁 勋本次CES主题演讲超过70%的篇幅都在讲述物理AI的具体应用场景和商业化路径，包括自动驾驶、机 器人、工业制造等领域的规模化部署计划，而这些没有太多新鲜的内容。 在记者看来，这次黄仁勋演讲呈现出明显的推理导向特征，主要有两大亮点：一是展示了更多关于 Rubin平台的详情和细节，黄仁勋透露"Vera Rubin已全面投产"；二是开源模型在2025年真正起飞，1/4 的token来自开源模型，而"英伟达在领导开源模型生态"，并多次提到DeepSeek、Kimi、Qwen等中国开 源模型。 对于Rubin平台，行业机构Omdia人工智能首席分析师苏廉节表示，此前英伟达的数据中心业务闭环还 差存储一环，英伟达Vera Rubin NVL72系统加入了数据存储单元，"存的是模型运行所需要的key value，并不是大量的冷热企业数据，这种存储格式仍有标杆意义，象征的是一种程度上的闭环"。 Rubin已全面投产 Rubin平台的全面发布，可以说是英伟达在CES 2026上的最大亮点。 据了解，这是英伟达首个采用协同设计、集成 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 但由于其横向扩展能力（这对于推动规模庞大的 AI 集群至关重要）和通用性，以太网交换机的销量正在蓬勃发展， 如果最近的历史可以作为参考，我们可以预期以太网的收入在未来几个季度也将呈指数级增长。 只要人工智能时代的IT支出增长势头不放缓…… 正如云时代服务器市场的情况一样，原始设计制造商（ODM）在数据中心交换市场也占据了越来越大的份额。下图 列出了所有销售数据中心和非数据中心以太网交换机的供应商，其中当然包括园区网络，也可能包括边缘网络。 （IDC 对此从未给出过明确的定义。）请看： 我们认为IDC已经下调了英伟达2025年第一季度和第二季度的营收预期。如果确实如此，很可能是因为英伟达的营收 数据中剔除了网卡、DPU和线缆等数据，因为这些数据原本只应包含以太网交换业务。我们去年第一季度和第二季度 的历史数据仍然沿用IDC的原始数据，我们会根据市场研究机构的最新数据进行更新。 以下是过去十年各类以太网交换机销售的厂商趋势线，我们根据IDC发布的公开声明进行了整理和调整： 在IDC可获取以太网交换和路由收入数据的最新季度（第三季度），基于以太网协议（该协议也是互联网 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 近日，闪迪发布了一篇博客文章，采访了韩国科学技术院（KAIST）电子电气工程系高带宽内存 （HBM）先驱金钟浩教授。KAIST是韩国国立研究型大学，金钟浩教授在HBM的研发中发挥了关键 作 用 。 他 目 前 致 力 于 高 带 宽 闪 存 （ HBF ） 技 术 的 研 究 ， 闪 迪 认 为 这 项 技 术 可 以 解 决 GPU HBM 的"墙"问题；即AI工作负载上下文内存（键值缓存）溢出HBM容量，导致向量重复计算耗时过长。 我们在去年底曾撰文讨论过这个问题，并指出其开发过程将十分复杂。作为HBM最大买家的英伟达 尚未公开表示对这项技术有任何兴趣。 此后，英伟达开发了上下文内存扩展技术（ICMSP），该技术利用与DPU连接的NVMe SSD来存储 来自HBM和GPU服务器DRAM的溢出键值缓存数据。ICMSP（推理上下文内存存储平台）的带宽和 延 迟 均 高 于 标 准 SSD ， 因 为 它 所 连 接 的 BlueField-4 DPU 本 身 就 是 一 个 存 储 加 速 器 ， 并 通 过 Spectrum-6以太网连接到Vera Rubin ...

AI驱动产业变革背景下，高效的网络连接是企业数据中心升级与AI落地的关键。为助您快速 掌握前沿方案，我们特别推出NVIDIA ConnectX-8 SuperNIC专属开箱解析视频！ 该视频由神州数码-NVIDIA事业部资深咨询顾问亲自讲解，深度拆解这款支持800Gb/s极速 传输的明星产品，从外观形态、接口布局到核心性能，全方位呈现其如何为AI factories及云 数据中心场景赋能。 *与 NVIDIA 产品相关的图片或视频（完整或部分）的版权均归 NVIDIA Corporation 所有。 *免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察 对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。 END 今天是《半导体行业观察》为您分享的第 4282 期内容，欢迎关注。 如果您想了解更多产品信息， 请扫描下方的 二维码 ， 或点击文末 "阅读原文" 立即填写需求，获取更多专业支持！ 推荐阅读 ★ 一颗改变了世界的芯片 加星标⭐️第一时间看推送 求点赞 求分享 求推荐 ★ 美国商务部长：华为的芯片没那么先进 ★ "ASML新光刻机 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 在 2026 年这个时间节点上，汽车芯片的讨论重心正在发生微妙变化。随着软件定义汽车进入工 程落地阶段，整车电子电气架构从分布式向集中式、域控式持续演进，车内对计算、实时控制与 系统安全的要求，开始被放到同一个技术框架下重新评估。 在此背景下，一些长期深耕汽车控制领域的老牌芯片巨头，也开始展示自己新的技术方向。它们 不再局限于传统 MCU 的定位，而是通过引入更先进的制程、更高的系统集成度以及面向软件架 构的设计思路，试图覆盖更复杂的整车控制与协同计算场景。 因此在 2026 年 CES 上，我们可以看到包括 NXP、瑞萨和TI这几个老牌汽车芯片巨头，正在以 系统级能力为核心，重新参与到软件定义汽车的核心架构竞争来，在英伟达、高通等厂商不断迭 代更新智驾与座舱芯片的今天，它们不谋而合地发动了一场新攻势。 从分布式霸主到智能化冲击 在传统汽车电子时代，整车采用的是高度分布式的 ECU 架构。一辆高端车型往往由数十甚至上百个 ECU 拼接而成，每颗芯片只服务于一个明确而稳定的功能 —— 发动机控制、车身电子、制动系统、 转向辅助，各司其职，互不干扰。这种架构在机械主 ...

国内新闻 四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，十余家头部企业参与 1月8日，据"工信微报"消息，工信部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局于1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈 会，研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作。同日，据智通财经报道，其自知情人士处获悉，本次会议召集了16 家企业，包括13家动力电池与储能电池企业：宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、瑞浦兰 钧、鹏辉能源、海辰储能、正力新能、浙江吉曜通行能源科技、楚能新能源。另有3家系统集成商：中车株洲所、海博思创、天 合储能。 工信部就7项智能网联汽车强制性国标公开征求意见 国际新闻 现代汽车股价大涨，加速推进机器人与人工智能战略 1月7日，现代汽车股价继续大幅上涨，主要是因为这家韩国汽车巨头在2026年国际消费电子展（CES）上披露了加大机器人和人 工智能领域投入的计划，且现代汽车集团会长郑义宣在CES期间与英伟达首席执行官黄仁勋举行了闭门会议，这一消息引发市场 对双方深化合作的期待。 马斯克旗下xAI完成200亿美元融资，英伟达、思科等参投 近日，特斯拉CEO马斯克旗下的人工智能初创企业xAI ...

Group 1 - The S&P 500 Energy Index rose by 3.2%, marking the largest single-day increase since April [1] - The S&P 1500 Consumer Discretionary Index increased by 1.8%, reaching a historical high [1] - Major tech stocks mostly declined, with Intel dropping over 3% and Microsoft falling more than 1% [1] Group 2 - Nvidia's stock fell over 2%, resulting in a market value loss of approximately $98.9 billion (around 69 billion RMB) [1][2] - Defense stocks surged, with companies like Lockheed Martin and Northrop Grumman seeing significant price increases following President Trump's announcement of a proposed $1.5 trillion military budget for 2027 [4] - The Nasdaq Golden Dragon China Index rose by 1.09%, with notable gains in companies like Wancloud Data and Bilibili [4] Group 3 - Goldman Sachs released a report predicting a 20% increase in the MSCI China Index and a 12% rise in the CSI 300 Index by 2026, maintaining an overweight rating on A-shares and H-shares [5] - International oil futures saw a significant increase, with WTI crude oil futures rising by 3.16% to $57.76 per barrel and Brent crude oil futures increasing by 5% to $62.96 per barrel [6] Group 4 - U.S. Treasury Secretary indicated that further economic strength requires larger interest rate cuts from the Federal Reserve, with expectations of a 150 basis point cut by 2026 [9] - Fitch Ratings anticipates two interest rate cuts by the Federal Reserve in the first half of 2026, lowering the federal funds rate to 3.25% [9]