Market Overview - November experienced a significant late-month rally, transforming initial market fears into a strong comeback story, showcasing resilience despite early selling pressure [2][6][10] - The broader market showed strength, with almost all major indices closing higher for the month, defying expectations of a potential correction [10][20] AI Sector Impact - The sell-off in early November was triggered by Palantir Technologies' quarterly results, which, while good, raised concerns about AI valuations, leading to a broader decline in AI-linked stocks [3][4][5] - Following Palantir's report, other high-priced AI stocks like Nvidia and Microsoft also faced selling pressure, contributing to a temporary downturn in the technology sector [5][6] Market Resilience - Despite fears of an "AI bubble" and valuation resets, the market demonstrated resilience, with a strong rally in the last trading days of November [7][20] - The rally was attributed to various factors, including easing Treasury yields and improving technical conditions, but most importantly, it reflected the underlying demand for equities [9][20] Sector Rotation - November highlighted a rotation in market leadership, with cyclicals and value stocks gaining traction as tech stocks paused [17][18] - Financials, healthcare, and energy sectors saw renewed interest, while smaller-cap stocks also rebounded, indicating a healthier market tone [17][18] Technical Observations - The Nasdaq 100's failure to close positively in November raised questions, as it had been a leader in previous months, suggesting a potential "Great Mini Rotation" where the index took a breather while other sectors advanced [11][12][18] - Some analysts noted the potential formation of a "head and shoulders" pattern in the Nasdaq 100, which could indicate a shift in market dynamics if confirmed [13][20] Future Outlook - Heading into December, the market momentum appears strong, with expectations of Fed rate cuts and the seasonal "Santa Claus rally" effect potentially supporting further gains [19][20] - The broader market's ability to hold firm amidst uncertainty suggests a strong underlying strength, with bulls remaining in control as long as November's lows are maintained [22][23]

前言 最近"AI 是不是泡沫"这个话题闹得人心惶惶。只要有人说一句"泡沫要破了"，整个市场都能瞬间集体哆嗦。 （如果你关注AI是不是泡沫这件事，可以看我之前发的内容 近期大家关注点在一个公司身上：英伟达。财报行不行？老黄对未来怎么看？GPU 的需求是不是到头了？AI 的速度是不是要慢下来？ 如果英伟达不行，那整个市场的情绪就要塌。结果，11 月 20 日凌晨财报一出，市场直接被惊醒：英伟达不仅业绩很好，而且对未来的判断，比大多数人 预期的更乐观。 但你要理解英伟达，你不能只盯着一季财报。你得把视角放到一个更大的地方：AI 到底是什么？它是一个技术，还是一个全新的智能物种？ 如果你用"新物种"的视角来理解英伟达，你会发现： 现在的 6000 亿美元的投入，只是人类给一个婴儿喂奶粉。 未来 3–4 万亿美元的投入，那才是一个新物种开始"长身体"。 英伟达的业绩很好 但真正重要的不是业绩 11月20日凌晨，英伟达最新的财报出炉， 不仅3季度业绩很好，而且对未来的展望非常乐观。 Q3 收入：570 亿美元，同比增长 62% 净利润：319 亿美元，同比增长 65%。 最夸张的不是增速，而是：过去几个季度，收入增速是在 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 冰冰小美 来源：雪球 自从2019年开始 ， 锚定美股炒作A股成为一种风向 。 从特斯拉 ， 英伟达 ， 苹果 ， 谷歌 ， 甲骨文 ， 亚马逊 ， 礼来 ， 脸书 ， 美光科技 等 ， 产生了一大堆相关概念股 。 并且有一部分企业 ， 做大做强 ， 走向牛市 。 这里不是去探讨有没有泡沫的问题 ， 而是这种现象产生的内 核是什么 。 众所周知 ， 2018是我国改革的重要节点 。 核心是来自外部的挑战瞬间上升到安全范畴 。 和平的声音减少 。 这种裂痕下 ， 传统的继续世界贸 易组织的全球化收到严重的阻力 ， 并且逐步上升为米对全球的关税war 。 为了应对危机 ， 米采取了无限量化宽松的方式 ， 通过通胀与物价上涨 ， 维持经济增长 。 但是这也带来的极速膨胀的美债规模 。 这种美债规 模的庞大 ， 使得国防支出开始低于利息支出 ， 因此军事霸权有所削弱 。 对于全球的掌控力的减弱 ， 也引发全球的地缘波动 。 金融霸权带来 全球不安定性 ， 更多的是世界经济增长乏力 。 数 ...

但斌总最近的发言很是活跃，我觉得可能是面临年底了，各大机构或者媒体都在举办策略会的原因，给我感触最深的是，但斌总最新的观点有三个： 其一，AI竞争可能会导致更垄断的商业模式。我觉得这个是有可能的，就是说我们所有的问题可能仅仅通过一个组件或者工具全部解决，那么过去的那种 分散式的解决问题的工具或者方式就会给整合，这就是垄断，所以这一天如果真的到来了，将是一件很可怕的事情。 其二，谷歌和英伟达可能比翼双飞，市场都达到10万亿美元。这个想象是比较大胆的，按照现在英伟达和谷歌的市值看，都还不到5万亿美元，如果我们就 按照这个市值计算的话，意味着股价在目前的基础上还要翻一倍，试想一下到时候纳指和标普500指数会到什么位置。 说了这么多，主要是要落实于实际投资的角度，该怎么应对呢？ 我觉得对于当前的人工智能时代，既要看到发展，也要重视可能产生的泡沫，关键还是看我们自身的仓位配置了，以我自身的角度而言，会将部分仓位配置 于全球科技，以当前人工智能为代表，这个当中可以看成美股相关的基金以及港股科技基金两类，但是总体在仓位中的比例不能超过20%，这是对于谨慎的 投资者而言，如果风险偏好较高，加大仓位则是另外一回事。 反正对于这 ...

Core Insights - The current era is characterized as the age of artificial intelligence, comparable to the time when the steam engine was invented, marking a significant investment opportunity [3][15] - Technological progress is identified as the fundamental driver of wealth growth and societal advancement, despite economic fluctuations and crises [5][16] - The investment strategy of the company has shifted towards focusing on AI-related companies, similar to past successful investments in technology [9][16] AI Era - The AI era is seen as a transformative period, with potential for significant changes in business models and consumer behavior, such as the use of AI agents for everyday tasks [12][22] - Companies like Nvidia and Google are highlighted as key players in the AI space, with substantial investments in research and development [22][23] Investment Strategy - The company has made strategic decisions to invest heavily in AI technologies, reflecting a belief that the same opportunities that existed in previous technological revolutions are present today [9][16] - The importance of long-term investment perspectives is emphasized, suggesting that successful investments require a multi-decade view [10][19] Market Trends - The Nasdaq index has shown significant growth over the past decades, with historical performance indicating that technology-driven markets tend to outperform others [5][18] - Recent trends show increased investment in companies like Google and Alibaba, indicating a shift in market sentiment towards AI and technology stocks [13][14][23] Competitive Landscape - The competitive environment in AI is described as intense, with major companies like Amazon, Google, and Microsoft investing heavily in AI technologies [22] - The potential for monopolistic structures in the AI industry is noted, with a few companies likely to dominate the market and achieve unprecedented valuations [24]

来源：新浪证券 【相关阅读】哪句更戳你的认知？但斌最新分享的"五句投资感悟"，必读！！！ 但斌：国内能对标谷歌的公司可能只有两家，一个是阿里，一个是字节，这家公司有点"落后了" 但斌描述"巴菲特、段永平、高瓴的持仓图"：它是一副画卷，是描绘这个世界的画卷（附图） 谈AI时代 目前是人工智能爆发的时代，我们看到过去的几千年岁月当中，今天这个时点，类似于当年瓦特发明蒸 汽机所开启的一个时代。我们已经经历的个人电脑、互联网、智能手机这三个时代诞生了很多好的投资 机会。 谈纳斯达克指数 这是纳斯达克从1971年一直到目前的（走势）情况，我们可以看到在这54年的过程当中，有很多的伴随 着经济发展的变化。我们看到像2008年金融危机、60年代到70年代高通胀时期、包括今天此刻市场上有 很多的噪音干扰如担心经济衰退等等，但是就我自己做投资的研究结果来看，真正推动人类财富增长或 是人类社会的根本增长动力是技术进步。 我们刚刚经历了计算机时代、互联网时代、移动互联网三个时代，如果我们回到1966年到1981年这个时 代，其中1980年是苹果上市、延伸到90年代的互联网时代，这个时代当时的利率非常高，如果从改变世 界的商业模式来 ...

KEY ISSUESSilver surged 13% for the week and is now up over 90% year-to-date—vastly outperforming Bitcoin, which is down 3% on the year.Eurozone banks climbed 5% during the week and are now nearly 70% higher year-to-date when accounting for the currency boost.Market volatility fell sharply, with the VIX dropping 7 points to 16, signaling stronger investor risk appetite.These developments: precious metals momentum, European banking sector strength, and a major decline in volatility were central to global mar ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过 近年来，随着AI⼤语⾔模型、云计算、⾃动驾驶等领域的爆发式增⻓，数据中⼼对⾼速数据传输的 需求呈指数级攀升，传统并⾏总线架构早已难以承载⽇益膨胀的带宽压⼒，数据中⼼的互联架构也 随之迎来了根本性的迭代。 这种多层级、⾼关联的架构，天然对数据传输提出了"低功耗、低延迟、⾼密度"的刚性要求，这 也让当前最先进的数据中⼼正⾯临前所未有的互联带宽挑战，⾼速互连技术的升级已从可选优化变 为了核⼼刚需。 ⽽⾏业需求的倒逼还在持续升级：据预测，到2025年，千亿⾄万亿参数模型的训练将需要EB级数 据处理能⼒。当前224Gbps互联⽅案在AI训练任务中的通信开销占⽐已超过70%，推理阶段更要 求时延严格控制在数⼗毫秒内⸺这些严苛指标，让数据传输的速率、延迟、功耗与密度⻔槛被推 ⾄了前所未有的⾼度。 在此背景下，现有400/G互连的局限性⽇益凸显，实现每通道448Gbps成为满⾜下⼀代基础 设施带宽、延迟和扩展性需求的关键⼀步。 当前，全球标准组织、科技巨头和产业链企业正积极投⾝于448Gbps/lane互联技术的研发与标准 化⼯作，以期突破当前算⼒基础设施的极限。 从0.Gbps ...

Market Sentiment - The market is experiencing a "Jekyll & Hyde" phase, characterized by extreme fear followed by a rapid recovery in investor sentiment and prices [1] Investor Profile - A professional trader and analyst with 28 years of experience has transitioned to private investing, achieving an average annual return of 17.2% since January 2009 [2]

东方港湾创始人兼董事长但斌出席并发表主旨演讲。 但斌在谈到投资谷歌时，表示我们看到今年也是有点不约而同的，大家都投资阿里巴巴，其实在国内来 说当然很多朋友是专家，我自己认为谷歌的TPU，包括它的Gemini，还有它的数据，国内能对标的公司 可能两家，一个是阿里巴巴，一个是字节，腾讯都有点落后了。唯一的如果从TPU、GPU的角度可能也 就是阿里。你可以看到这个季度很多熟悉国内市场的这些投资人都把阿里巴巴加到了（持仓）里面。 来源：新浪证券 11月28日，2025分析师大会举行，专家学者、券商基金私募掌舵人、首席分析师等齐聚一堂，共寻穿越 周期的投资真谛。 AI的竞争很可能是更加垄断的商业模式竞争，其实我们经历的互联网、移动互联网，我们看到的商业 模式越来越集中，而人工智能AI、Agent的实现很可能让全世界被几家公司所控制，他们的市值可能最 后大得不可思议，很可能英伟达市值超过十万亿美金，今天看起来不仅是英伟达（市值）会超过十万亿 美金，很可能谷歌、英伟达会比翼齐飞，达到十万亿美金。 ...