行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 计算机 ＃title＃ 2024 年五一假期备忘录（4.28-5.4） ＃inve推stSu荐gges tion＃ ( 维＃ 持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年5月 4日 onCha nge＃ 行 ＃relatedReport＃ 相关报告 投资要点 业 ＃summary＃ 【兴证计算机】脑机接口快速发 ⚫ 节前一周，计算机指数上涨1.70%，跑输创业板指0.20个百分点，跑赢上证 周 展，市场应用空间广阔（4.21- 指数1.18个百分点，位列全行业第11位。 报 4.27） 【兴证计算机】智能驾驶行业正 ⚫ 核心观点：积极把握5月做多窗口。 在发生哪些变化？（4.14-4.20） 积极把握5月做多窗口。当前，板块面临着三方面有利因素：1）财报季结束， 【兴证计算机】工业软件：受益 将迎来较长的业绩空窗期，有利于预期修复及正向发酵；2）随着板块调整， 设备更新政策，迎机器人及大模 型新趋势（4.7-4.13） 目前持仓处于低位，提供安全边际；3）政策及技术红利有望持续释放，催化 板块风险偏好提升。考虑到边际变 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 传媒 ＃title＃ 财报季靴子落地，继续看好 AI 趋势发展 ＃inv推estSu荐esti on＃ （维＃ 持） investSugge stionCh ange ＃createTime1＃ 2024年 05月 05日 ＃ 行 重点公司 投资要点 业 ⚫＃ sum市ma场ry表＃ 现：2024/4/29至2024/4/30，申万传媒板块涨跌幅为1.70%，相较于沪 重点公司 评级 深300 跑赢1.13pct，相较于创业板指跑输0.20pct。申万传媒二级行业中，涨 周 上海电影 增持 光线传媒 增持 幅居前的三大板块为游戏Ⅱ、影视院线、数字传媒。 报 万达电影 增持 ⚫ 重点数据跟踪：1）综艺方面，本期（04/29-05/02）腾讯视频/爱奇艺/优酷视频 恺英网络 增持 /芒果 TV 分别各有 13/6/9/12 款综艺进入 TOP30，环比上期（04/22-04/26） 华策影视 增持 +0/+0/+0/+0部。2）剧集方面，本期腾讯视频/爱奇艺/优酷视频/芒果TV分别 盛天网络 增持 各有11/15/9/5款剧集进入TOP30，环比上期-1/+ ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 农林牧渔 ＃title＃ 棉价有所回落，猪价持续震荡 ＃ (农业行业周报20240429-20240503) ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 05月 05日 onChan ge＃ 行 重点公司 投资要点 业 ＃summary＃ ⚫ 板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300指数上涨0.56%，农业板 周 重点公司 评级 块上涨0.83%，在申万31个子行业中排名第18位；2）分板块看：渔业子板 报 海大集团 买入 块+1.70% ，生猪养殖子板块-0.65%，农产品加工子板块+2.74%，动物保健子 温氏股份 增持 板块+3.54%，饲料子板块+2.26%，肉鸡养殖子板块+3.11%，种植业子板块- 牧原股份 增持 0.03%。（本期统计区间：20240429-20240503） 普莱柯 增持 ⚫ 畜禽价格：生猪价格上涨、毛鸡价格、鸡苗价格持平。1）5月3日，全国生 金龙鱼 增持 猪均价15.00元/kg，周环比上涨+0.94%。受节间消费需求带动， ...

行 业 研 证券研究报告 究 建筑装饰 政治局会议强调地产“消化存量”与“优化增量”，各地 新政密集落地——兴证建筑每周观点（2024.4.29- 推荐 ( 维持 ) 2024.5.3） ＃ i ＃ 2024年 5月 5日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 评级  4月政 治局会议最新定调房地产，继续做好保交楼，首次提出统筹研究消 周 化存量房产和优化增量住房的政策措施。4 月 30 日，中共中央政治局召 中国中铁 增持 报 开会议，会议指出，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金 中国建筑 增持 融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房 中国交建 增持 地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消 化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促 中国铁建 增持 进房地产高质量发展。当前地产行业供求关系发生重大变化，政治局会议 中材国际 增持 提出消化存量和优化增量，是对房地产行业供给增长受到库存攀升制约这 中钢国际 增持 一现实条件的适应，利于短期房企风险的控制、中长期视角下地产市场供 来源：兴业证券经济与金融研究院 需的平衡稳定和 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 ＃title＃ 中期分红提上日程，红利逻辑强化 ＃ ——银行业周报（2024.04.29-2024.05.03） ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 5月 5日 onChan ge＃ 投资要点 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃⚫ sum本m周ar（y＃4. 29-5.03）银行板块整体上涨 1.44%，跑赢沪深 300指数 0.88个百分 业 点，表现居前为：常熟银行(6.57%)、苏州银行(5.89%)、青岛银行(5.47%)。 一季报业绩亮眼，中期分红预期上 周 升——银行业周报（2024.04.22- ⚫ 上市银行均已披露 2024 年一季报，2024Q1 上市银行营收同比-1.7%，归母 2024.04.26） 净利润同比-0.6%，主要受息差下行、中收降幅扩大以及减值反哺力度减弱 报 影响。拆分业绩的驱动因素来看：①规模扩张增速放缓，息差延续下行，净 利息收入降幅有所扩大；②中间业务收入同比降幅扩大，主要与银保新规导 ＃分 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 交通运输行业周报（2024.4.29-2024.5.5）—— 推荐 （维持） “五一”机票预定量猛增, 多条高铁宣布调价并施行灵活票价机制 20＃ 24cr年eate5T月ime51日＃ z 肖xS王S王wS重h i000aaa 祎春凯111no点n 999gyg 环 000kix公y555ai j 212ia y 2司o 151重@ 1y 000@u 869xE 点n 000y xP@ 000z yqS 000公zx .632qc预y .o 司cz m oq测 m. .c co（ .n cm n元. cn/股 ） 投 资要点 行 重点公司 21A 22A/ 评级 ＃⚫ sum推ma荐ry＃组 合：圆通速递、嘉友国际、东航物流、中远海能、招商公路、皖通高速、 重点公司 E 评级 粤高速 A、春秋航空、华夏航空、韵达股份、吉祥航空、京沪高铁、德邦股份、 业 顺丰圆控通速股递 0.87 1.26增 持增 持 嘉友国际 增持 顺丰控股、中国国航、南方航空、中国东航、中谷物流。 周 申通快递 -0.59 0.19 增持 东航物流 增持 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 煤炭开采 ＃title＃ 基金逆势增配煤炭，低波红利属性强化 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （ 维持 ） ——2024Q1 煤炭公募基金持仓分析 investS ugg esti onChan ＃createTime1＃ 2024年 5月 4 日 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ge＃ 投资要点 业 《【兴证煤炭】周报15：电煤价 ＃基s金um逆ma势ry＃增 配煤炭，板块超额收益明显。2024年第一季度，秦皇岛 Q5500 动 格趋稳运行，焦煤需求持续好转 力煤平仓价下滑 10.0%；同期，上证指数上涨 2.2%，申万煤炭板块指数上涨 点 （04.21-04.27）》2024-04-27 10.5%，跑赢大盘8.24个百分点。2024Q1，公募基金持仓煤炭板块市值353亿 评 《 【兴证煤炭】周报14：Q1经 元，季环比+56亿元/+18.8%。自2023第三季度以来，基金连续三个季度增加 济良好开局，煤炭减产成效初现 报 对煤炭板块持仓，持仓变化与煤价关联度减弱。 （04.14-04.20）》2024-04-21 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产 ＃title＃ 政治局会议点评： 坚持因城施策，消化存量优化增量 ＃inve中stSu性ggestion＃ (维＃持） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024年5月4日 onChan 投资要点 行 ge＃ ＃ 相关rel报ate告dReport＃ ＃事s件um：mary＃ 业 4月30日政治局会议提及“继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、 《房地产行业2024年投资策略报 点 告:新格局，新模式》2023-12-5 金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地 《房地产行业2023年中期策略报 产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量 评 告:行则将至，未来可期》2023-6-28 房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高 报 质量发展”。 ＃分em析a师ilA：uthor＃ 告 靳璐瑜 点评： jinluyu@xyzq.com.cn 本次政治局会议关于地产表述，新提及“统筹研究消化存量房产和优化增量住 S019052008000 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for key companies in the construction sector, including China Railway, China State Construction, China Communications Construction, China Railway Construction, China National Materials, and China Steel International [1]. Core Insights - The construction industry is expected to show resilience under pressure, with a positive outlook for fundamental improvements and valuation recovery for state-owned enterprises throughout 2024 [2]. - Infrastructure investment remains stable, with a total of 22.8 trillion yuan completed in 2023, reflecting an 8.24% year-on-year growth, while new signed orders in the construction sector decreased by 2.8% [2][7]. - The report highlights the strong performance of state-owned enterprises compared to local and private enterprises, with state-owned enterprises showing significant revenue and profit growth [2][18]. Summary by Sections 1. Industry Data Overview for 2023 and Q1 2024 - Infrastructure investment grew by 5.9% in 2023, with a total of 22.8 trillion yuan, and Q1 2024 saw an 8.75% year-on-year increase [7][8]. - Real estate investment declined by 9.6% in 2023, with a total of 11.09 trillion yuan, while manufacturing investment increased by 6.5% [10][12]. 2. Operating Data of Listed Construction Companies - In 2023, 75 listed construction companies reported a total new signed order of 186.115 billion yuan, a 7.78% increase year-on-year [18]. - The revenue of listed construction companies reached 91,847.1 billion yuan in 2023, with a net profit of 2,039.8 billion yuan, reflecting growth rates of 6.7% and 8.8% respectively [2][18]. 3. Annual Report Summary for 2023 - State-owned enterprises showed a significant increase in revenue and profit, with a notable improvement in dividend payout ratios [2][18]. - The gross profit margin for listed construction companies was 10.93%, with a net profit margin of 2.77% in 2023 [2][18]. 4. Q1 2024 Report Summary - In Q1 2024, listed construction companies achieved a revenue of 20,626.8 billion yuan, a slight increase of 1.1%, while net profit decreased by 2.9% [2][18]. - The operating cash flow for listed construction companies showed a net outflow of 4,360.7 billion yuan, indicating increased cash flow pressure [2][18]. 5. Investment Strategy and Outlook - The report suggests focusing on state-owned enterprises with upward valuation potential and those benefiting from regional government bond support [2][18]. - Key recommendations include companies like China Railway, China State Construction, and China Communications Construction, which are expected to show stable growth [2][18].

证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 tle＃ 2023Q4 美国美妆行业业绩综述： ＃investSuggestion＃ ＃ 关注市占率提升和业绩底部反转的标的 推荐 维持 ( ） ＃createTime1＃ 2024年5月4日 投资要点 ＃ 相关rel报ate告dReport＃ ＃sum主ma要ry＃受客单价增加驱动收入增长：2023Q4美妆企业平均收入86亿美元， 平均同比+19.3%，其中收入增速较快的美妆企业为e.l.f./Coty，收入增速 分别为+84.9%/+13.4%。2023Q4美妆企业毛利率（联合利华季度数据缺失） 《海外消费三重修复，底部布局 平均为65.4%，平均同比增加2.0个百分点，其中毛利率增幅优于行业平 零售及美妆》20221116 均的美妆企业为宝洁/e.l.f.，毛利率分别同比增加5.1/3.8个百分点。  高利润率产品收入增速放缓，行业利润承压：2023Q4美妆企业平均录得 净利润10.1亿美元，平均同比下降3.1%，增速高于行业平均的美妆企业 为e.l.f.，净利润同比增长40.7%。2023Q4美妆企业净利率平均录得11.1%， 海＃外em消ai费l ...