本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 2024 年 07 月 08 日 建筑 行业周报 证券研究报告 地产政策初现成效 6 月销售数据亮眼, 央企经营稳健海外订单高增,持续看好 低估值建筑央国企表现 投资评级 领先大市-A 维持评级 本周投资建议: 继 517 央行发布地产新政以来,多个城市相关政策措施陆续落地,6 月百强房企销售操盘金额和部分一线城市二手房销售均有所好转。6 月,TOP100 房企实现销售操盘金额环比增长 36.3%,同比降低 16.7%; 二手房来看,前期四个一线城市持续优化购房政策,二手房成交表现 突出,6 月上海/北京/深圳/广州二手房成交套数(宗数)环比 5 月 分别增长 48.8%/13.6%/9.6%/37.9%,北京/深圳/广州二手房成交套 数 yoy+23.1%/65.5%/26.1%。 7 月以来,多地持续优化楼市政策,本周多地出台新一轮楼市新政, 二线城市南京、贵阳等上调公积金额度,房地产宽松政策基调持续, 多个城市相关政策措施陆续落地,均有望助力后续新房和二手房销售 数据改善,对建筑行业地产链设计、房建承包和装修装饰等企业的基 本面和估值修复形成驱动,建 ...

报告摘要： 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 | --- | --- | |----------------------|-------------------------| | | 证券研究报告 | | 林荣雄 | 分析师 | | SAC 执业证书编号： | S1450520010001 | | | linrx1@essence.com.cn | | 邹卓青 | 分析师 | | SAC 执业证书编号： | S1450524060001 | | | zouzq2@essence.com.cn | | 黄玮宗 | 联系人 | | SAC 执业证书编号： | S1450123070007 | | | huangwz1@essence.com.cn | 策略定期报告 | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------------------------------------------------------|--------------| | | | | | 深 300 | （滞后 3 ...

票息资产出奇"淡定"。央行为维护债券市场稳健运行，将视债 券市场运行情况，持续借入并卖出国债，债市应声下跌。相比于 利率债的"惊心动魄"，不少票息资产透露出稳健特征。一方面， 3 年至 10 年活跃交易个券没有跟随调整，收益小幅下行，中短端 样本同样维持平稳。值得注意的是，长端城投债的持有偏好不减， 这与收益逆势走向吻合。另一方面，金融债回撤多体现在下半周。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 固定收益定期报告 策略方面，利率波动加剧，信用债配置力度有望稳定，然而除 了超长期限品种之外，中短久期各类资产利差保护稍显不足，进 攻或者防守都有掣肘，探寻持债平衡更为重要。首先，3 年至 5 年 2.3%附近券商次级债可以适当关注，这是前期收益下行幅度相对 较缓的品种。其次，超长信用债仍建议采取权益操作思维，赚波 段的钱是主线，以防流动性偏弱及止盈力量涌现，而 10 年至 20 年与 20 年至 30 年换手率相近，但前者久期偏短，市场持债对手 更为广泛，适合关注交易机会。再者，5 年内国股行二永债绝对 点位依旧偏低，性价比不如 10 年国债，而有收益机会的期限在 7 年至 10 年大行 ...

行业快报 2024 年 07 月 08 日 环保及公用事业 公用事业又一类稳健资产——天然气 长输管网 公用事业稳健性资产价值重估,天然气长输管网不容忽视:由 于水、电、燃气等公共事业与居民生活息息相关,在一定程度上 为刚性需求,2024 年上半年,市场震荡之下公用事业板块低波红 利的防御属性凸显,价值重估,上半年板块整体上涨 11.76%,在 所有行业涨跌幅中排名第三,水电、核电、煤电一体化等稳健资 产表现尤为突出。天然气长输管网的自然垄断属性和"管输费× 输气量"业务模式决定了其为公用事业板块中稳定性居前的品种, 其资产价值稀缺性不容忽视。 长输管网资产稀缺,具有自然垄断属性:天然气产业链分为上 游气源、中游管输、下游城燃三个环节。省级管网是天然气中游 运输的重要组成部分,其是指天然气进省后到城市分销管道之间 的区域短途高压管道,省级长输管网不会重复建设,具有自然垄 断属性,资产具备稀缺性。上市公司中,仅有皖天然气、蓝天燃 气、陕天然气、国新能源、云南能投、湖北能源、申能股份等公 司拥有相应省份的省级管网资产。 天然气市场价格机制不断完善,管输环节收入计量模式稳定性 较高:2019 年 12 月 9 日国 ...

2024 年 07 月 07 日 家电 Mini LED 加速渗透,拐点已现 Mini LED 将成为显示技术迭代升级的重要方向:与传统 LCD 技 术相比,Mini LED 技术能提高亮度、对比度,实现更优的画质效 果。与 OLED 技术相比,Mini LED 技术在亮度、寿命、成本上具 有优势。随着 Mini LED 上游零部件和中游封装环节持续降本, Mini LED 技术有望快速渗透电视、车载显示、显示屏等应用场景。 头部品牌密集发布新品,Mini LED 背光电视行业放量可期: Mini LED 背光电视能以较 OLED 电视更低的价格满足电视消费升 级的需求。2023 年小米发布高性价比的 S Pro 系列 Mini LED 电 视,成为行业爆款。根据奥维云网,2023 年我国 Mini LED 背光 电视行业销量增长超过 130%。2024 年 3 月后,小米、海信、TCL 均发布 Mini LED 背光电视新品,将推动 Mini LED 背光电视渗透 率提升。2024Q1 我国 Mini LED 背光电视的零售量渗透率达 3.5%, 同比+1.8pct。随着 Mini LED 背光电视成本下降 ...

行业周报 2024 年 07 月 07 日 生物医药Ⅱ 新药周观点:全链条支持创新药政策通 过,看好板块后续行情 本周新药行情回顾:2024 年 7 月 1 日-2024 年 7 月 5 日,新药 板块涨幅前 5 企业:歌礼制药(16.25%)、诺诚健华(10.85%)、 基石药业(7.89%)、信达生物(7.74%)、海创药业(7.39%), 跌幅前 5 企业:君圣泰(-17.02%)、诺思兰德(-14.33%)、迈 博药业(-11.39%)、宜明昂科(-11.00%)、永泰生物(-9.35%)。 本周新药行业重点分析: 据新华社报道,7 月 5 日国务院常务会议审议通过《全链条支持创新 药发展实施方案》。考虑到创新药板块估值已调整至历史相对低位, 我们认为在《全链条支持创新药发展实施方案》政策驱动下,整个板 块有望迎来估值修复;叠加下半年 ESMO 年会召开、医保谈判等行业 催化因素,看好创新药板块后续行情。 (1)当前板块估值水平低:采用创新药行业常用的产品峰值 PS 倍数 法,从我们的行业平均 PS 变化跟踪模型来看,截止 2024 年 7 月 7 日,A 股创新药行业平均 PS 倍数为 2.66 倍 ...

2024 年 07 月 07 日 模型维持上期偏多观点 上期我们认为市场整体处于偏多状态，应在均衡配置的基础上保持 偏积极心态。事后来看，市场走势虽有点一波三折，但在下跌过程中 并未放量，而周五则有小幅反弹之意，算是基本符合预期。 本期观点：模型维持上期偏多观点 大盘上周五探底回升，收盘落在 2922 这一 20 年年度均线上方，两周 之内再次守住了这一关键位置。在第二次探底的过程中市场再次缩量 说明市场的主动卖压略有下降，而周五探底回升的过程中出现了小级 别的高低切换则说明市场在尝试寻找新的突破方向。这一迹象或许意 味着下周走势至少有值得期待的地方。 从纯定量的全天候择时模型角度看，近期连续发出了三次看多信号， 而且当前整体的高频温度计仍然较低，这或许能提升我们对模型偏多 信号的信心和预期。 在板块结构上，我们的四轮驱动模型继续维持均衡配置的观点。如果 未来市场开始有放量上涨迹象，可以适当增配新质生产力方向的相关 板块。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@esse ...

行业周报 2024 年 07 月 07 日 计算机 新一轮财税体制改革离不开数字财政的全面支撑 新一轮财税改革在即,数字化体系建设成重要抓手 2024 年 3 月,财政部部长蓝佛安在求是杂志中发表的《坚定信心 真 抓实干 扎实实施积极的财政政策》提到:"坚持分税制改革基本原 则,并与党的十八大以来财税体制改革成果相衔接,持续深化财税体 制改革。"2024 年 6 月 25 日,审计署发布了《国务院关于 2023 年 度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》,其中披露 2023 年中央一般公共预算收入总量 107416.7 亿元、支出总量 149016.7 亿 元,赤字 41600 亿元,与调整后的预算持平。《审计报告》中提出谋 划新一轮财税体制改革,完善中央与地方财政事权和支出责任划分, 加大均衡性转移支付力度,健全转移支付定期评估和动态调整、退出 机制。对地方税费优惠政策进行评估和清理。 财政收支呈现紧平衡状态,数字财政是政府精打细算过紧日子的科 技抓手。据财政部披露的 2024 年一季度财政收支情况显示,一季度 全国一般公共预算收入 60877 亿元,同比下降 2.3%;全国一般公共 预算支出 698 ...

行业周报 2024 年 07 月 07 日 煤炭 多因素压制致 24H1 动力煤价中枢温和 回落,后续旺季来临电煤需求即将释放 行业走势:本周上证指数下跌 0.59%,沪深 300 指数下跌 0.88%, 创业板指数下跌 1.65%,煤炭行业指数(中信)下跌 0.38%。本周 板块个股涨幅前 5 名分别为:安源煤业、陕西黑猫、新集能源、 兖矿能源、晋控煤业,本周板块个股跌幅前 5 名分别为:云维股 份、华阳股份、淮北矿业、山煤国际、潞安环能。 本周观点: 24H1 动力煤价维持震荡偏弱态势,坑口同比跌幅较为明显。动力煤方面, 2024 年上半年在需求低迷之下,叠加水电以及新能源出力挤压火电空间, 同时港口及终端库存居高难下的多重因素作用下,尽管产端供应出现明显 收缩,国内动力煤价格中枢有所下行,但整体波幅较为平稳。据煤炭资源 网,2024 年 1-6 月秦港 Q5500 动力煤均价 874.88 元/吨,同比下跌 14.29%, 其中一季度同比下跌 20.12%,二季度跌幅缩小至 7.21%。晋陕蒙主产地煤 矿跌幅较明显,上半年均价同比下跌 20%-30%,尤其一季度跌幅较大,同比 下跌 25%-30%,主要 ...

行业周报 2024 年 07 月 07 日 环保及公用事业 安徽省天然气与用电需求增速强劲,建 议关注安徽区域燃气与电力运营商 行业走势: 上周上证综指下跌 0.59%,创业板指数下跌 1.65%,公用事业指数 上涨 0.97%,环保指数下跌 0.95%。 本周要点: 安徽省天然气与用电需求增速强劲,建议关注安徽区域燃气与电力 运营商:7 月 1 日,安徽省能源局发布 5 月份全省能源经济运行形 势,电力需求方面,5 月份,安徽省全社会用电量 276.8 亿千瓦时, 同比增长 13.2%,1-5 月累计用电量 1372.7 亿千瓦时,同比增长 13.5%,用电需求强劲。近年来,安徽省大力推进新能源汽车、信息 技术、新材料、装备制造、先进光伏和新型储能等新型产业的发展, 通过构建现代化产业集群的方式,持续扩大工业企业数量,带动用电 需求的提升;同时,安徽省电能替代仍有较大空间。短期电力供需紧 张为安徽火电利用小时与电价提供有力支撑,推荐中煤集团下低估值 煤电一体化平台【新集能源】,建议关注安徽省火电区域性龙头【皖 能电力】。天然气需求方面,5 月份,安徽天然气消费量 9.3 亿方, 同比增长 20.8%,天然气 ...