2024 年 12 月 04 日 农林牧渔 降温消费增量但供给压力仍存，短期内 猪价或维持震荡 生猪养殖：消费预期增量但供给压力仍存，短期内猪价或维持 震荡 价格端：本周生猪均价 16.49 元/kg，周环比+2.11%，两周环比-0.42%； 仔猪价格 489 元/头，周环比-1.01%，两周环比-2.46%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 23.51 元/kg，周环比+0.04%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 16.84 万头，周环比变动+7.05%。 周观点：短期内猪价或维持震荡，关注出栏节奏、消费增量和养殖端 情绪。根据涌益咨询点评，本周生猪价格涨-跌-涨调整，周内维持震 荡运行。周中前期，周末需求增量在先，供应端惯性低价缩量在后， 猪价偏强调整；周后期，涨价过后，养殖端出栏意愿增强，但猪价上 涨拖累宰量小幅回缩，带动猪价涨后回落；周末段月末月初，抗价情 绪和消费预期支撑价格翘尾上行。短期来看，降温对消费有增量支撑 月末月初部分养殖出栏节奏放缓，或对低价形成一定支撑；但 12 月 供应压力依存，或限制猪价持续上涨，预计短期内价格震荡调整。 家禽养殖：毛鸡周尾回落，鸡苗价格仍旧坚挺 周观点： ...

公司快报 2024 年 12 月 01 日 浩洋股份(300833.SZ) 演唱会行业保持高景气，下游龙头持续 扩张 下游龙头 live nationQ3 演唱会排期增长，加速扩展海外市场 全球演唱会市场需求旺盛，以 Live Nation 为代表的全球领先的演 唱会推手持续增长。24Q3 Live Nation 演唱会收入为 144.47 亿美 元，同比增长 4.02%。其中，热门艺人（如 Coldplay、麦当娜和坏兔 子）的演唱会门票预售表现尤为亮眼。2024Q3 公司演唱会排期达 1.28 万场，同比增长 6%，在高基数下实现持续增长。根据公司公告，Live Nation 在 2025 年预计将新建超 14 个场馆（包含场馆翻新与新建）， 此举措将预估增加约 800 万粉丝。此外，亚洲和拉丁美洲等新兴空缺 市场或成为 Live Nation 的新增长点。截止 2023 年底，Live Nation 已拥有 373 个场馆（海外场馆 106 个），相较 2022 年底的 338 个场馆 （海外场馆 100 个），新增场馆 35 个（包括海外场馆 6 个）。Live Nation 计划在 2029 年以前 ...

2024 年 12 月 01 日 久期跑出超额收益——量化信用策略 组合策略收益跟踪： 本周模拟组合收益回升，信用风格超长型策略有效增厚收益，其余策 略下利率风格占优。利率风格组合中，城投超长型、二级资本债超长 型策略组合收益较高，为 0.7%、0.67%；信用风格组合中，城投超长 型、二级资本债超长型策略收益靠前，为 0.99%、0.89%。 分重仓券种看，二级资本债及超长债重仓策略收益达到三个月内高 点。信用风格存单重仓组合周度收益均值为 0.32%，不及利率风格组 合均值表现，两者相距 20.8bp；城投重仓组合周度收益均值回升至 0.46%，特别是哑铃型组合收益达到 0.64%，为近三个月以来最大值； 二级资本债重仓组合周度收益均值上涨至 0.46%，各类策略收益均在 三个月内高位；超长债重仓组合收益同样行至高位，且环比涨幅接近 65bp，远超其他品种重仓组合。 收益来源方面，各类策略组合票息收益连续三周下行，资本利得主导 收益。主要策略中，城投短端下沉组合周度票息达到 0.046%，环比 下行 0.11bp，为信用风格中降幅较大的策略组合，而混合哑铃型策 略的票息收益降幅较小。此外，城投哑铃型、混合 ...

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2024 年 11 月 27 日 医药 国投证券医药产业链数据库之：创新药 投融资，2024 年 11 月美国市场创新药 VC&PE 投融资持续明显改善 为了更前瞻和领先地观测 CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药 VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维 度进行观察。从创新药 VC&PE 投融资金额同比增速的角度上看，2024 年 11 月美国市场创新药 VC&PE 投融资持续明显改善。 年度维度观察：2024 年全球创新药 VC&PE 投融资情况有所改善 2024 年全球创新药 VC&PE 投融资情况有所改善，其中美国投融资改 善尤为明显。根据 Crunchbase 的数据，2024 年 1-11 月全球和美国 创新药 VC&PE 投融资金额分别同比增长 1.13%和 14.21%，2024 年全 球和美国创新药 VC&PE 投融资情况已恢复正增长。 季度维度观测：2024 年 10-11 月全球和美国市场创新药 VC&PE 投融资加速改善 2024 年 10-11 月全球和美国市场创新药 VC&PE 投融资改善明显。根 据 Crunchbase 的数据，2024 年 10- ...

行业周报 2024 年 11 月 25 日 有色金属 工业金属：光伏装机维持高增，财政支持持续 国内方面，据国家能源局数据，10 月底，全国累计发电装机容量约 31.9 亿千瓦，同比增长 14.5%。其中，太阳能发电装机容量约 7.9 亿 千瓦，同比增长 48.0%。据财政部透露，已将 6 万亿元地方政府债务 限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。另外，2024 年新增地方 政府专项债券已基本发完，财政部正在制定提前下达部分 2025 年新 增专项债券限额工作方案。海外方面，美国 11 月标普全球制造业 PMI 初值 48.8，升至 4 个月来新高，符合市场预期。在避险情绪影响下 美元指数上行，工业金属震荡偏弱。国内支持政策发力，美联储降息 周期延续，看好工业金属价格弹性。建议关注：洛阳钼业、金诚信、 西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、 华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、 天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。 铜：全球铜矿企产量环增，开工率回升铜价震荡 本周 LME 铜收报 8973 美元/吨，较上周+0.02%，沪铜收报 73760 元/ 吨，较上 ...

相关报告 美股量子科技公司为何大 涨？ 2024-11-17 中美科技竞争加剧，继续聚 焦泛自主可控各方向 2024-11-11 AI 加速落地，资本开支仍处 于上行周期 2024-11-04 24Q3 计算机板块基金持仓 复盘 2024-10-28 硬科技打头阵，三大方向布 局计算机投资机会 2024-10-21 行业周报 2024 年 11 月 25 日 计算机 证券研究报告 美股 AI 应用逐步落地，AI Agent 或成新产业趋势 美股 AI 应用逐步落地，部分公司 Q3 业绩和股价表现良好 近期美股 AI 应用公司股价表现良好，例如 Applovin 自 11 月 6 日业 绩发布至今上涨 102%；Palantir 自 11 月 4 日业绩发布至今上涨 54%； Hobspot 自 11 月 6 日业绩发布至今上涨 28%。我们对此进行分析： 1）Applovin：依托 AXON2.0 实现广告推送的软件平台收入持续高增。 Applovin 是一家广告投放的技术厂商，2023 年公司推出 AXON 2.0， 这是一个 AI 驱动的广告技术软件，依靠预测性机器学习将应用安装 的广告定位到最有可能下载 ...

2024 年 11 月 18 日 农林牧渔 行业周报 短期内猪价或窄幅震荡，关注出栏节奏 和消费增量 生猪养殖：短期内猪价或窄幅震荡，关注出栏节奏和消费增量 价格端：本周生猪均价 16.63 元/kg，周环比-2.92%，两周环比-2.10%； 仔猪价格 530 元/头，周环比+5.58%，两周环比 6.30%。根据 iFinD 数 据，本周猪肉批发价格 23.85 元/kg，周环比-0.83%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 15.42 万头，周环比变动+0.29%。 周观点：短期内猪价或窄幅震荡，关注出栏节奏和消费增量。本周生 猪价格先涨后跌，整体震荡偏弱。短期来看，供需错配导致价格连续 走弱，但养殖端对 16 元/公斤有抵触情绪；同时持续降温后的消费有 一定底部支撑；因此短期内猪价或窄幅震荡。通过猪源供给端反馈导 向来看，11-12 月份出栏压力依存，需关注市场出栏节奏、消费增量 和养殖端情绪。 家禽养殖：关注 Q4 传统旺季，白羽肉鸡行情有望回暖 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价 均价同比+5.88%/+25.00%/-1 ...

证券研究报告 尹睿哲 分析师 SAC 执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 李豫泽 分析师 2024 年 11 月 18 日 城投重仓策略有效性提升——量化信用策略 固定收益定期报告 组合策略收益跟踪： 本周信用风格模拟组合综合收益回升，且整体表现优于利率风格。利 率风格组合中，城投超长型、产业超长型策略组合收益最高，为 0.34%、0.32%；信用风格组合中，城投超长型、产业超长型策略收益 靠前，为 0.91%、0.83%。 分重仓券种看，超长非金信用债重仓策略收益回归至 8 月初水平。信 用风格存单重仓组合周度收益均值为 0.21%，优于对应利率风格组合 均值表现，且环比呈现小幅上涨；城投重仓组合周度收益均值显著回 升至 0.38%，特别是哑铃型策略表现亮眼，组合收益达到 0.57%的高 位；二级资本债重仓组合周度收益均值下行至 0.26%，除二级资本债 久期组合收益有所上涨外，其余策略收益多出现微调；超长债重仓组 合收益涨幅远超其他策略，城投及产业超长型组合收益均达到 8 月 以来最高点。 收益来源方面，策略组合的票息收益悉数下行，资本利得贡献不低。 主要 ...

zhougy@essence.com.cn 行业周报 2024 年 11 月 17 日 有色金属 工业金属：出口退税政策调整，美元指数上行价格承压 铜：铜价回调消费回暖，社库加速去库 本周 LME 铜收报 8971 美元/吨，较上周-4.90%，沪铜收报 73860 元/ 吨，较上周-4.2%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC10.33 美元/ 吨，环比-0.12 美元/吨。Codelco 向中国客户提供的精炼铜 2025 年 合约溢价为每吨 89 美元，同比基本持平。10 月再生铜杆开工率 29.07%，原料仍然紧张，11 月江西湖南地区陆续复产，但安徽地区仍 有较多减停产，预计 11 月开工率提升有限。需求端，本周精铜杆开 工率 82.8%，环比+6.77pct，因铜价回调，大量前期未点价订单释放， 市场逢低补货消费增加。库存方面，截至 11 月 14 日，铜社会库存 16.43 万吨，环比-2.82 万吨，连续四周周度去库，去库速度加快。 LME 铜库存 27.19 万吨，环比-0.19%，COMEX 库存 8.92 万吨，环比 +0.49%，SHFE 库存 13.05 万吨，环比-6.59%。 ...