2024 年 11月 06 日 机械 收入盈利双稳健,Q4 旺季值得期待 -出口型消费品设备 2024 年三季报综述 目出口型消费品设备 2024 年三季报综述 本报告选取六家公司作为分析样本对出口型消费品设备板块进行综 述,样本公司分别为杰克股份、宏华数科、巨星科技、银都股份、春 风动力、涛涛车业,样本公司分别对应的消费下游为服装、工具、餐 饮、出行等消费环节。 目收入端：2024Q1-Q3 收入持续回升，整体趋势向好 公司整体营收层面,样本公司 2024年Q3营收均实现增长,但是从环 比角度观察,样本公司Q3营收增速较Q2出现波动。我们认为,样本 公司 Q3 营收增速波动主要与公司所在行业景气废、公司产品属性等 因素有关。具体公司层面观察:杰克股份 2024年 Q3 营收增速环比下 降,原因或为内销景气度较外销较低,结构性拉低增速;宏华数科当 期收入增长或受益于数码印花行业景气皮较好;巨星科技当期增长或 受益于海外手工具库存结构逐步优化及需求稳步回升;银都股份 2024 年 Q3 营收增速与 Q2 较为接近,主要原因或为海外需求较为平 稳，美国降息等因素的影响尚未完全传导至餐饮设备需求端。 目盈利能力：毛 ...

2024 年 11 月 06 日 柳工(000528. SZ) 国改先锋兑现业绩,多元化绘成长蓝图 目老牌工程机械国企焕发活力，"三全战略"打造世界一流： 柳工成立于 1958年，以装载机起家经 65 年发展形成 30 余条整 机产品线,包括土方铲运、道路施工、矿山机械、工业车辆、农 业机械等，是国际为数不多的全面解决方案供应商。其中装机、 挖机拳头业务市场地位突出,2023年市占率分别为 18.29%、8. 41% (中国市场内外销合并口径),系国内装机龙头、挖机第三。国改 后公司业绩持续兑现,系降本提效和经营质量改善带动,2023 年、 2024 前三季度,公司毛利率分别为 20.8%、23.5%,分别同比+4pct、 +2.8pct,净利率分别为 3.4%、5.9%、分别同比+1pct、+2pct。公 司狠抓"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"战略，以"盈 利增长、业务增长、能力成长"贯彻企业经营全过程,我们继续 看好公司盈利能力增强带动的业绩弹性和中长期成长空间。 目国改深化打磨内功，资本助力产能优化，分红提高回馈股东: 公司国改完整经历了股权激励、股东混改、整体上市三步，2018 年首次推出股权 ...

证券研究报告 铁矿石 增持-A 投资评级 维持评级 6个月目标价 7.80 元 股价 (2024-11-05) 7. 32 元 交易数据 12个月价格区间 4. 91/7. 64 元 2024 年 11月 06 日 海南矿业(601969. SH) 阿曼油田收购持续推进,锂盐一体化, 能投产临近 目公司发布 2024年三季报 公司 2024 年前三季度实现营业收入 31.72 亿元, 同比-14.29%; 实现 归母净利润 5.46 亿元，同比+13.81%;实现扣非归母净利润 4.71 亿 元，同比+16.73%。 其中 2024 年 Q3 营业收入 9.85 亿元，同比-24.21%、环比-8.5%；实 现归母净利润 1.44 亿元,同比-19.15%、环比-7.54%;实现扣非归母 净利润 1.24 亿元，同比-24.81%、环比+2.72%。 目收购阿曼油田持续推进，天气因素影响铁矿生产 v 量: 2024年第三季度公司油气产量同比增长,天气因素影响铁矿产 量。油气方面,2024Q3 权益产销量依次折 202. 16/156. 11 万桶当量、 依次同比+20.66%/+21.84%。铁矿石方面,20 ...

2024 年 11月 06 日 永兴材料(002756. SZ) 降本扩产持续进行,周期底部仍存韧性 目公司发布 2024 年三季报 2024 年前三季度公司实现营业收入 62.31 亿元,同比-35.79%;归母 净利润 9.71 亿元，同比-68. 19%; 扣非归母净利润 7.74 亿元，同比 -73.15%。 其中 2024 年 Q3 营业收入 17.386 亿元,同比-42.97%、环比-20.69%; 归母净利润 2.024 亿元，同比-82.38%、环比-32.58%。扣非归母净利 润 1.694 亿元，同比-82.53%、环比-42.78%。 2024 年前三季度公司取得其他收益 2.46 亿元,其中 Q3 取得其他收 益 0. 37 亿元。 目锂价同比下跌,持续技术研发推进降本 据 SMM, Q3 电池级碳酸锂均价 8.00 万元/吨,同比-66.77%,环比- 24. 46%; 电池级氢氧化锂 Q3 均价 7. 57 万元/吨,同比-66. 18%, 环比 -20.59%。据公司投资者活动记录,公司积极开展降本工作,持续进 行技术研发,进一步提高锂的收率和加强副产品综合利用技术研发。 目花 ...

股价表现 力数字化业务高增 2024 年 11月 05 日 国网信通 (600131. SH) Q3 业绩短暂承压，子公司贯穿全产业链布局 目事件概述: 近日,国网信通发布《2024年第三季度报告》。前三季度,公司实现 营业收入 37.47 亿元,同比下降 4.89%;实现归母净利润 2.98 亿元, 同比下降 13%； 扣非归母净利润为 2.93 亿元，同比下降 3.22%。 目Q3 业绩承压，存货高增预示业绩有望改善 单三季度来看,实现营收 10.65 亿元,同比下滑 4.38%,主要是三季 皮中标金额中集采类业务占比较大,但尚在履约过程中,未转化为收 入;实现归母净利润 0.66亿元,同比下滑 29.29%;若剔除非经常性 损益影响,公司单三季度实现扣非净利润 0.61 亿元,同比下滑 33.29%。前三季度综合毛利率为 21.16%，同比提升 0.59 个百分点。 Q3 期末存货达 6.74 亿元,同比增长 47.81%,存货高增预示着 Q4 业 绩有望改善。目前电网企业客户对数字化投资有更高的管理要求,更 加看重数字化与实际生产经营的结合应用,信息化与电网生产深度融 合将有助于公司根据客户需求开展全 ...

2024 年 11月 05 日 传媒 Al Agent 本质为"执行"功能,关注 其与终端结合的应用落地 目市场对 AI 的预期已从大模型切向各计算平台的落地推进。2024 年至今,市场对AI 的期待一直很高,因其应用落地国内外均低于 预期,我们认为历经这一曲折,市场对 AI 的预期,已由大模型、 大模型应用落地,直接切向了各计算平台、硬件云或端侧的真实 落地推进,即市场不再偏好用哪个大模型(自有或外部)、大模型 的参数迭代、应用方的资源禀赋(AI 公司、大模型厂商、众多行 业龙头），而是更偏好真实推进的利润、收入、市占率/用户数等 强检验指标。 目Al Agent 的本质是在数字世界的落地场景与应用中发挥"执行" 的功能。按照执行操作的场景不同,将其分解为物理世界与数字 世界两条路径,推演出 AI 的终极形态或为 AI Agent 及具身智能。 我们认为 Al Agent 的本质是在数字世界的落地场景与应用中发 挥"执行"的功能,体现为机器基于特定目标,自主完成任务并且自 我迭代。目前已经出现的产品包括 Auto-GPT、Baby AGI、Agent GPT、Microsoft Jarvis、ChaosGP ...

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 -宏观超级周来临，市场方向渐清晰 袁方1束加沛2 张端怡 (联系人) 3 2024 年 11月 05 日 内容提要 10 月 PMI 数据显示制造业部门需求持续改善，同时商品房销售数据也出现 大幅回暖，这意味着９月以来经济修复的趋势在延续，四季度经济在修复途中。 不过在房地产主体流动性压力未完全消除前，房地产市场能否彻底企稳或 许仍需观察，这也使得经济中期之内的企稳存在不确定性。 本周即将迎来宏观超级周。美国大选的结果、全国人大常委会关于财政政策 的规模和投向，将对未来宏观经济、潜在政策空间、地缘政治格局、以及资产价 格的走向起到关键影响。 风险提示： (1) 地缘政治风险 （2）政策出台超预期 1宏观分析师，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，shujp@essence.com.cn，S1450523010002 3联系人，zhangdy2@essence.com.cn 证券研究报告/国投证券宏观定期报告 第1页,共13页 2024 年 11 月 国投证券宏观定期报告 一、经济数据小幅改善、地产成交显著放大 10 月 ...

2024 年 11月 05 日 三未信安(688489. SH) 24Q3 部分项目延期,内生外延持续拓展 目事件概述: 1)公司近日发布 2024年三季报,前三季度实现营业收入 2.55 亿元, 同比增长 7.81%，24Q3 实现营业收入 0.85 亿元，同比下降 35.66%。 前三季度实现归母净利润 0.14 亿元,同比下降 64.33%。公司 24Q3 收入和利润承压,主要由于公司部分项目延期,以及费用端的持续投 入。我们认为伴随外部宏观环境的改善,以及公司内生外延的拓展, 未来业绩改善仍然值得期待。 2) 公司近期发布《关于资产收购的公告》,拟使用自有资金 1.72 亿 元和超募资金 0.9 亿元收购江南天安 81.81%的股权。交易对方承诺 在 2024-2026 年业务周期内,标的公司将实现净利润逐年增长,并确 保三年累计净利润不低于2023年归母净利润(2032.96万元)的315%。 □2024Q3 业绩承压，外部环境至部分项目延期 利润端来看,公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为 34.41%/13.31%/31.89%,同比增加8.28/2.36/2.36pct,主要是收入 增速放 ...

证券研究报告 工程机械Ⅲ 投资评级 买入-A 首次评级 12个月目标价 11.2元 股价 (2024-11-01) 9.66元 交易数据 总市值(百万元) 14, 493. 16 流通市值(百万元) 12, 635. 25 总股本(百万股) 1, 500. 33 流過膜本(百万股) 1, 308. 00 12个月价格区间 4.6/9.66元 12M 升幅% 1M 18. 3 80.5 相对收益 26.4 15. 1 89.4 绝对收益 40. 2 郭倩倩 分析师 2024 年 11 月 04 日 山推股份(000680. SZ) 推土机开山力士，改革出海拓新篇 目国内推土机行业龙头,历史悠久底蕴深厚。山推股份前身可追 溯至 1952年成立的烟台机械厂,21 世纪 80年代,公司通过引进 卡特彼勒、小松技术完成推土机起步,随后持续深耕推土机主业, 1997 年于深交所挂牌上市,2009 年与潍柴控股集团、山东省汽车 工业集团共同组建山东重工集团。经历40余年研发积累,公司逐 步实现 300-900HP 大马力推土机的国产替代。目前,国内方面, 公司推土机市占率多年维持 60%以上,龙头地位长期稳固;海外 方面， ...

2024 年 11月 04 日 传媒 Al 新标的,助力并购行情的"形势 使然"还是"趋势使然"? 目市场近期对并购股关注度较高。以史为鉴,类似于移动互联网 之于 2010-2016 年并购行情的助力作用,我们看好 AI 智能科技 对 2023 年起的本轮并购行情的推动作用。 目传媒作为承接 AI 新标的的"收购方"板块,短期我们对并购行 情并不乐观,原因是并购行情目前"天时"已具备、已"形势使 然",但AI 新标的所助力的"趋势使然"为时尚早。考虑到 AI 科 技浪潮的持续迭代,我们预判 2025年年中起,AI 新内容、基于 新内容的应用标的将陆续出现,登加政策的持续加持,有望促成 并购行情的"趋势使然"。 目相较上一轮并购行情,本轮并购行情的"弹性"效应,预计有 一定阻力或触发"高弹性"的时机尚未成熟。1）收购方市值较大; 2) 收购标的目前主要以业绩增厚为主,协同效应、风口效应、示 范效应的市场认同度仍不高;3)AI 技术路径正由大模型切向具 身智能,关注后续智能交互硬件(如垂类硬件、人形机器人)带 来的整合逻辑。 目我们认为具身智能更契合中国市场,AI 科技浪潮中,具身智能 将是促成"趋势使然"的重要 ...