2024 年 11月 03 日 索展科技(688507. SH) 国产化趋势依旧,外延收购加强电磁 仿真能力 目事件概述: 10 月 30 日，索辰科技发布 2024 年第三季度报告。2024 年前三季度 公司实现营业收入 8285.18 万元,同比增长 58.23%;实现归母净利 润-7064.72 万元，扣非归母净利润-7523.18 万元。 目前三季度保持快速增长，国产化趋势依旧 收入端来看,公司前三季度公司实现营业收入 8285.18 万元 (yoy+58.23%),保持了较快增长,其中单三季度实现营收 3110 万 元,同比增长 0.75%,增速较上半年有所放缓,我们认为主要系受 订单确收时点的影响。考虑到公司前三季度收入占全年比重较小, 我们对公司完成股权激励目标依旧乐观。威本端来看,公司前三季 皮毛利率为 42.63%,较 23 年同期下滑 23.50%,主要系收入结构中 毛利率较低的仿真产品开发收入规模扩大。根据公司授资者关系活 动披露,预计全年工程仿真软件业务（毛利率 90%+）占比将较前三 季度将有所增加，整体毛利率有望与 2023 年基本持平。费用端来 看,由于仍处于高速发展及扩张期,公 ...

2024 年 11月 03 日 中国铁建(601186. SH) 营收业绩承压,整体毛利率稳定,Q3 经 营性现金流改善 目事件:公司发布 2024年三季度报告,前三季度公司实现营业收 入 7581.25 亿元，同比-5.99%,实现归母净利润 156.95 亿元,同 比-19.18%。第三季度实现营收收入 2419.88 亿元,同比-8.82%, 实现归母净利润 37.93 亿元，同比-34.27%。 目营收规模收缩,优化业务结构,投资业务订单减少。公司 2024 年前三季度实现营收 7581. 25 亿元,同比-5. 99%,分季度看,24Q1、 Q2、Q3 营收分别同比+0.52%、-9.84%、-8.82%，营收增长仍承压, 或由于行业投资放缓,同时下游客户支付能力受限。期内公司实 现归母净利润 156.95 亿元，同比-19.18%，2401、Q2、Q3 归母净 利润 1.98%、-24.07%、-34.27%，公司业绩同比降幅大于营收降 幅,盈利能力承压,随化债政策落地Q4营收及盈利有望好转。公 司前三季度新签合同额 14734.27 亿元,同比-17.51%,其中工程 承包、投资运营新签合同额分 ...

2024 年 11月 03 日 伟星新材(002372. SZ) 营业收入仍具韧性，盈利承压业绩 滑，Q3毛利率和现金流改善 目事件:公司发布 2024年三季报，前三季度，实现营收 37. 73 亿 元, yoy+0.71%; 实现归母净利润 6.24 亿元, yoy-28.64%; 实现 扣非归母净利润 6.12 亿元，yoy-13.80%。2024Q3 公司实现营收 14.30 亿元,yoy-5.24%;实现归母净利润 2.84 亿元,yoy-25.27%; 实现扣非归母净利润 2.72 亿元，yoy-26.23%。 目营收实现正向增长,业绩有所承压。2024年前三季皮,公司实 现营收 37.73 亿元（yoy+0.71%）,其中 Q1、Q2、Q3 各季度公司营 收增速分别为 11. 19%、0. 41%和-5. 24%，或由于行业需求影响，公 司营收增速逐季承压。前三季度,实现归母净利润 6.24亿元（- 28.64%),归母业绩增速低于营收增速或主要系毛利率下降/费用 率增加/投资收益减少所致,期内公司投资收益为-0.02 亿元(去 年同期为 1.40 亿元),若扣除非经常损益影响,公司扣非归母净 利 ...

2024 年 11月 03 日 三棵树 (603737. SH) 零售业务量价齐升,工程拖累营收增 速,经营性现金流同比高增 目事件:公司发布 2024年三季报，前三季度，公司实现营业收入 91.46 亿元 (yoy-2.81%),归母净利润 4.10 亿元 (yoy-26.00%), 扣非归母净利润 2.49 亿元（yoy-42.82%）:单三季度，公司实现 营业收入 33.85 亿元 (yoy-7.87%),归母净利润 2.00 亿元 (yoy- 17.89%)，扣非归母净利润 1.70 亿元（yoy-20.38%）。 目家羡濠销售量价齐升,工程漆下滑拖累整体营收,非涂料业务 销量同比增长。 2024 年前三季度公司实现营业收入 91. 46 亿元 (yoy-2. 81%)，其 中,Q1、Q2、Q3 各季度公司营收增速分别为 0.62%、0.32%和-7.87%, Q3公司营收下滑,或主要系地产需求疲软影响,公司工程端涂料 业务营收下滑所致。分产品看,前三季度,家装墙面漆营收 22.28 亿元 (yoy+14.14%), 销量 yoy+13.76%, 均价 yoy+0.34%, Q3 均价 环比+10.6 ...

四公司快报 增长 2024 年 11月 03 日 海信家电(000921. SZ) 外销保持快速增长 目事件:海信家电公布 2024 年三季报。公司 2024 前三季度实现 收入 705.8 亿元，YoY+8.8%；实现归母净利润 27.9 亿元, YoY+15.1%;实现扣非归母净利润 22.9 亿元,YoY+11.0%。折算 2024Q3 单季度实现收入 219.4 亿元,YoY-0.1%;实现归母净利润 7.8 亿元,YoY-16.3%;实现扣非归母净利润 5.9 亿元,YoY-26.7%。 公司 Q3 内销收入增速放缓,出口仍然维持较快增长。我们认为在 以旧换新的拉动下，公司内销收入有望改善。 目Q3 内销收入增速放缓:根据产业在线数据,2024Q2/2024Q3 海 信日立中央空调内销额 YoY+1%/0%; 海信家用空调内销量 YoY- 2%/-15%;海信冰箱内销量 YoY-3%/-6%;公司内销收入整体放缓。 内销方面我们判断:1）受地产行业影响,公司 Q3 央空内销增速 双位数下降。但公司央空业务持续多元化发展,逐步降低地产关 联皮,长期有望实现高于行业的收入增速;2)受行业景气波动影 响， ...

2024 年 11月 02 日 神州信息(000555. SZ) 24Q3 增长加速,金融软服发展良好 目事件概述 公司近期发布 2024年三季报，前三季度公司实现营业收入 66.80 亿 元,同比增长 0.94%,24Q3 实现营业收入 25.84亿元,同比增长 8.98%。 公司前三季度归母净利润-1.18 亿元,同比下降 235.96%,24Q3归母 净利润-0.41 亿元,同比下降 804.12%。公司前三季度金融软服实现 收入 24.59 亿，同比增长 19.42%，继续保持良好增长。 目金融软服支撑增长,战略投入至利润有所下降 目国内市场聚焦金融科技，拟定增发力海外市场 收入端来看,公司单 Q3 实现收入同比增长 8.98%,收入增长有所加 速，我们认为主要是金融行业实现了良好的支撑。前三季度公司金融 行业实现营业收入 30.39 亿元,其中金融软服收入 24.59 亿元,同比 增长 19.42%。金融行业签约额达到 35.78 亿元，其中金融软服签约 额达到 28.17 亿元,同比增长 17.34%。公司在手订单充足,金融软 服已签未销 29.57 亿元，同比增长 28.57%。 利润端来看,公 ...

2024 年 11月 02 日 徐工机械(000425. SZ) 四公司快报 盈利能力持续优化,国改目标稳步兑现 目事件:徐工机械发布 2024年三季报,1-9月,公司实现营业收 入 687.26 亿元,同比-4.11%,实现归母净利润 53.09 亿元,同比 +9.71%; 单 Q3, 公司实现营业收入 190.94 亿元, 同比-6.37%, 实现归母净利润 16.03 亿元，同比+28.28%。 目内销受结构性分化拖累,新兴市场需求旺盛驱动出口稳增。根 据工程机械工业协会，1-9 月，我国挖机、起重机内销分别同比 +8.62%、-22.58%,内雷结构性分化显著,土方机械需求较优;出 口分别同比-9.04%、+10.78%,其中挖机前三季度出口增速分别为 -17.89%、-9.8%、+2.96%，于下半年实现转正。行业筑底背景下, 公司 Q3 营收个位数下滑，我们判断公司外销稳定增长，主要原因 系:1东南亚等出口主粮区需求有所恢复;2非洲拉美等新兴市 场需求保持高增;内销有所承压,主要原因系:①公司收入占比 较高的非土方机械业务内需持续低迷;2公司主动收缩国内部分 低毛利业务。展望未来，国内市场在多重政 ...

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区公司快报 2024 年 11月 02 日 三花智控(002050. SZ) Q3 冷配业务提速，汽零业务稳健 目事件:三花智控公布 2024 年三季报。公司前三季度实现收入 205.6 亿元, YoY+8.4%; 实现归母净利润 23.0 亿元, YoY+6.6%; 经折算，Q3 单季度实现收入 68.9 亿元，YoY+6.8%;实现归母净 利润 7.9 亿元,YoY+3.0%。我们认为,Q3 三花冷配业务快速增长, 汽零业务表现平稳，单季经营较为稳健。 目Q3 制冷零部件收入快速增长:Q3 三花制冷空调电器零部件收入 同比增长约 12%,环比 Q2 增速有所提速。8月底以来,各省市家 电"以旧换新"补贴细则陆续落地,有效提振空调消费景气,进 而带动上游零部件需求回升。据产业在线数据显示,9 月三花截 止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+41.9%、+22.2%、+25.0%,较 7、8月销量增速明显改善。我们认为,随着补贴政策持续发力, 后续三花制冷零部件收入有望延续提升态势。 目Q3 汽零业务表现平稳: Q3 三花汽车零部件收入同比基本持平。 三花是全球新能源车热管理的领先企业,持续完善全球布局,后 ...

陈伟浩 分析师 2026E SAC 执业证书编号： S1450523050002 196. 8 chenwh3@essence.com.cn 50. 3 3.89 14.666 2026E 2024 年 11月 02 日 公牛集团(603195. SH) Q3 收入稳健增长 目事件:公牛集团公布 2024年三季度报告。公司 2024 年前三季 度实现收入 126.0 亿元,YoY+8.6%;实现归母净利润 32.6 亿元, YoY+16.0%。经折算,Q3 单季度实现收入 42.2 亿元,YoY+5.0%; 实现归母净利润 10.2 亿元, YoY+3.4%。公司传统优势业务增长 平稳，新兴业务保持快速增长。 目Q3 收入增长稳健:1)电连接业务方面,公司围绕多元化消费者 需求进行产品创新升级,持续巩固市场地位。我们分析 Q3 电连接 业务表现平稳。2)智能电工照明方面,持续打造时尚高端的产品 生态,推进旗舰店+新零售的渠道变革,满足消费者的一站式购买 +体验需求。我们判断Q3 智能电工照明业务增长稳健。3)公司新 能源业务围绕"光-储-充-放"场景化扩张业务生态不断丰富产品 布局;储能业务围绕欧洲市场的家庭 ...