2024 年 11月 04 日 农林牧渔 需求带动消费环增但未形成强势利好 短期内猪价或震荡运行 10月总结:国庆后鸡源紧张,毛鸡价格拉升,并于下旬稳定在 7.6元 /公斤。受益于毛鸡价格稳定,及春节前出栏节点补栏需求旺盛,本 月鸡苗价格在 4.1元/只的高位震荡。钢联数据调研显示,分割品价 格存在硬性拉涨操作,10 月份整体进入淡季,本月无节假日和利好 点刺激,经销端拿货心态极为谨慎。 目生猪养殖：本周生猪价格偏弱运行，降温带动屠宰量环比增量 价格端:本周生猪均价 17.35 元/kg,周环比-0.34%,两周环比-1.79%; 仔猪价格 459 元/头，周环比+4.79%，两周环比-2.92%。根据 iFinD 数据，本周猪肉批发价格 24.44元/kg，周环比-0.77%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为 15.25 万头，周环比变动+2.62%。 周观点:本周生猪价格偏弱运行,降温带动屠宰量环比增量。根据涌 益咨询点评,近期生猪供给压力依存,加之部分区域受猪病影响,周 内市场出栏节奏偏快;虽然需求端受降温带动有增量表现,但目前终 端缺乏强势消费利好支撑;另外现阶段二次育肥进场积极性偏弱,所 以周内猪价维 ...

2024 年 11月 04 日 中联重科(000157. SZ) 收入阶段性承压,盈利能力稳步提升 目事件:中联重科发布 2024年三季报，1-9月,公司实现营业收 入 343.86 亿元,同比-3.18%,实现归母净利润 31.39 亿元,同比 +9.95%; 单 Q3, 公司实现营业收入 98.50 亿元, 同比-13.89%, 实现归母净利润 8.51 亿元，同比+4. 42%。 目内销结构分化特点突出,海外业务发力明显。根据工程机械工 业协会,2024年1-9月,挖机、起重机内销分别同比+8.62%、- 22.58%，出口分别同比-9.04%，+10.78%。结构分化背景下，公司 海外业务收入 176.44 亿元,同比增长 35.42%,大幅跑赢行业, 占收入比重 51%,同比提升约 15pct,我们判断,公司收入承压主 要系起重机、混凝土等非土方机械内需低迷所致。展望未来，海 外业务方面，新兴市场逐步复苏，公司外销有望保持稳定增长； 国内业务方面,Q4 及 2025年政策驱动基建预期向好,起重、混 凝土板块可能边际恢复,从而助推公司业绩持续改善。 目内控降本持续深化,盈利能力稳步提升。根据 Wind ...

2024 年 11 月 04 日 建筑 Q3 建筑板块经营承压,央企现金流环 比改善,看好Q4央企基本面好转 目本周投资建议: 近期,建筑行业三季报已披露完毕,2024年前三季度建筑装饰(SW) 行业实现营收 6.20 万亿元（yoy-4.88%），毛利 6190.03 亿元（yoy- 4.40%），归母净利润 1378.15 亿元（yoy-11.70%）。分季皮来看, Q1、Q2、Q3 各季度建筑装饰(SW)行业营收增速分别为 1.23%、-7.27%、 -8.11%,各季度归母净利润增速分别为-2.30%、-17.21%、-15.30%。 前三季度,建筑行业营收/业绩均有所承压,营收下滑主要因行业投 资放缓、下游需求疲软,归母净利润下滑或由于营收下滑、费用率增 加及资产减值损失增加所致。 从八大央企来看,2024年前三季度,八大建筑央企实现营收 5.01 万 亿元（yoy-3.65%）,归母净利润 1153.22 亿元（yoy-9.85%）,毛利 4833.32 亿元（yoy-3.70%）。建筑央企营收/业绩均同比下滑，但下 滑幅度小于整体行业。 具体公司来看,各公司营收/业绩分化较大,前三季度,中国电建 ...

2024-10-07 2024 年 11 月 04 日 Al 加速落地,资本开支仍处于上行周期 计算机 目海外科技巨头迎来财报披露密集期 1)微软:下一季度 AI ARR 有望超 100 亿美元。FY25Q1 实现营收 655.85 亿美元（YoY+16%）；净利润 246.67 亿美元（YoY+10.6%）。公司预 计下个季度 AI 年化收入有望超 100 亿美元。FY25Q1 资本支出约 200 亿美元（YoY+78.6%），预计 FY25 资本开支将超过 FY24。 2) 谷歌:谷歌云收入高增,AI 对搜索正向赋能。FY2403 实现营收 882.68 亿美元（YoY+15%）；净利润为 263.01 亿美元（YoY+33.6%）。 谷歌云收入 113.5 亿美元 (YoY+35%)。电话会中披露谷歌中超过 25% 的代码由AI 编写,AI 搜索概览提高了对用户的搜索满意度。预计2025 年的资本开支将进一步扩大。 3) Meta: Al 加速驱动核心应用高质量发展。FY24Q3 实现营收 406 亿美元（YoY+18.87%）；净利润 157 亿美元（YoY+35.44%）。公司称 Al 使 Face ...

季报更新 2024 年 11月 03 日 有色金属 目工业金属:国内制造业 PMI 重返荣枯线上,美国非农低于预期 铜: 线缆终端客户刚需释放，铜价震荡 本周 LME 铜收报 9539 美元/吨,较上周-0.26%, 沪铜收报 76520 元/ 吨，较上周+0.17%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC11.09 美元 /吨,环比+0.23 美元/吨。智利 Codelco 矿业公司 1-9 月铜产量为 91.8万吨,同比-4.9%,其中 Q3铜产量 33.8万吨,同比增长 2%,公 司正在努力应对矿石品位下降问题,寻求提升产出。需求端,本周精 铜杆开工率 74.12%,环比-2.40pct,消费仍未有显著起色,下游提货 仅维持刚需补库,预计下周在部分大型企业结束检修期,部分企业存 在消化原料库存需要的情况下,需求有望回暖。铜线缆企业开工率 81.02%,铜价回落企稳,终端客户刚性需求有所释放。库存方面,截 至 10月 24日,铜社会库存 20.98万吨,环比-0.98万吨。LME 铜库 存 27.14 万吨，环比-1.95%，COMEX 库存 8.90 万吨，环比+3.88%, SHFE 库存 15.3 ...

2024 年 11月 03 日 电子 智能手机拥抱 Al，Al agent 提升用户 体验 目小米 15 和荣耀 Magic 7 发布，Al agent 赋能手机体验: 10 月 29 日，小米推出了其最新旗舰产品——小米 15。作为一款融 合了最新技术和用户体验的高端产品,小米 15 不仅强化了其核心 硬件配置,还在 AI 智能方面实现了重大突破。小米 15 配备 AI agent 超级小爱,其具备记忆能力,能够实现屏幕智能提取,帮助 用户"记证照"并自动填写、"记日程"、"记收藏内容"等。此外,小爱 可以管理家庭智能设备,实现 AloT 生态与手机 AI 融合。10月 30 日，荣耀发布 Magic 7。其 Al agent YOYO 智慧体亦能够学习和认 知用户的行为习惯,然后分析理解,并自动执行相关的操作。 10 月 28 日,苹果 iOS 18.1 正式版向用户推送,部分 Apple Intelligence 功能上机。此外,更为强大的 iOS 18.2 beta 版也 已向部分用户推送,在 iOS 18.2 版本中 Siri 接入了 ChatGPT。继 苹果之后安卓手机品牌亦纷纷执行 AI 战略, ...

2024 年 11月 03 日 生物医药 II 详级 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1 M 3M 12M 相对收益 -2.6 -4.4 -26. 2 绝对收益 -5.7 -17. 2 9.4 马帅 分析师 2024-10-27 ALK 抑制剂 NDA 获受理,三 代 ALK 抑制剂快速推进中 新药周观点: 恒瑞双艾组合 2024-10-20 BLA 重获 FDA 受理,国内创 新药出净如火如茶 创新药研究框架之 2024 年 可期 新药周观点:医保谈判即将 2024-10-13 启动,约41个国产创新药有 望新增药品谈判 2024-10-07 沒势,估值仍在合理水平 ~行业周报 证券研究报告 新药周观点:24Q3 创新药板块持仓环 比增长,机构关注度不断提升中 授资评级 领先大市-A 维持评级 目本周新药行情回顾: 2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 2 日, 新药板块涨幅前 5 企业: 荣 昌生物（21.35%）、科济药业（15.42%）、前沿生物（8.35%）、北 海康成(7.88%)、君圣泰医药(6.25%)，跌幅前5 企业:信达生物 (-20.79%)、翰森制药(-14.02 ...

股价表现 2024 年 11月 03 日 中航产融(600705. SH) 投资收益贡献显著,Q3利润同比高增 目事件: 公司披露 2024 年三季报，2024Q1-Q3 实现营业总收入 115.2 亿元, 同比-9%;归母净利润 6.0 亿元,同比-13%;基本每股收益 0.07元, 同比-13%;加权平均 ROE 为 1.54%,同比-0.17pct。其中,Q3 单季实 现营业总收入 37.9 亿元,同比-12%;归母净利润 3.6 亿元,同比 +1137%; 扣非归母净利润 3.7 亿元, 同比+672%; 加权平均 ROE 为 0.94%,同比+1.03pct。 目投资收益增厚利润，军工产业优势不减: 受益于9月下旬以来一系列重磅政策轮番出台,市场情绪充分提振, 权益市场大幅回升,公司2024Q1-Q3 实现投资收益+公允价值变动收 益同比+12%至 20.0 亿元, Q3 单季则同比+1852%至 9.1 亿元,带动归 母净利润同比+1137%。公司作为中航系唯一金融控股平台,持续提升 产业投资领域的专业化和市场化水平,充分具备航空军工产业领域投 资优势，看好长期产业投资效益显现。 目营收同比小幅下 ...

2024 年 11月 03 日 中交设计(600720. SH) 业务结构调整,营收下滑业绩增长,盈 利能力持续改善 目事件:公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营 收 67.27 亿元（yoy-22.99%）,实现归母净利润 9.80 亿元 (yoy+2.76%); 2024Q3 实现营收 17.78 亿元（yoy-44.89%）,实 现归母净利润 3.53 亿元（yoy-27.69%）。 目业务结构调整致营收下滑,累季业绩稳健增长。2024Q1-Q3，公 司实现营业收入 67.27 亿元，同比-22.99%，其中 2024Q1、Q2、 Q3 各季度营收分别同比-22.08%、+1.69%、-44.89%，公司重组上 市后，调整业务结构,剥离施工类业务,自 202401 以来累季营收 均同比下滑。前三季度,公司实现归母净利润 9.80 亿元,同比 +2.76%，其中，2024Q1、Q2、Q3 各季度归母净利润分别同比 +42.38%、27.18%、-27.69%,Q3 业绩增速下滑,主要由于营收大 幅减少,但业绩降幅远低于营收降幅,盈利能力提升。前三季度 公司扣非归母净利润同比-9.2 ...

2024 年 11月 03 日 绿的谐波(688017. SH) Q3 单季业绩转正,关注机器人产品 点进度 目事件: 绿的谐波发布 2024 年三季报,2024 前三季度公司实现营业收入 2.76 亿元，同比增长 8.64%;归母净利润 0.59 亿元,同比减少 18.85%。 2024Q3 单季实现营业收入 1.04 亿元,同比增长 25.59%;归母净利润 0. 22 亿元,同比增长 1. 63%。 目Q3 单季度利润增速转正,行业竞争加剧影响盈利能力。2024 前 三季度,公司营业收入小幅增长。Q3单季度收入增速加快,归母 净利润增速实现转正。前三季度，公司综合毛利率为 39.53%，同 比下降 2.2pct，主要系下游需求较弱,行业竞争加剧,公司产品 结构调整所影响。期间费用率为 21.4%,同比上升 11.31pct。其 中, 销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.51%、5.23%、12.99%、 -0.33%，同比上升 1.06pct、下降 0.5pct、上升 0.66pct、上升 10.09pct。财务费用率大幅上升,主要系公司购买银行理财产品 结构变化导致利息收入减少，相关收益体现至投资 ...