Eating is ready to start. 本次电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持,谢谢 各位尊敬的投资者大家晚上好我是张任权策略分析师张夏不好意思啊刚才那个系统出了点问题然后这个刚刚接接入了啊登录的时候出现了一个软件突然假死的情况那今天呢我们是汇报一篇之前写的一篇深度报告这个也是我们对风格A股风格的一个理解的一个新的一篇报告 那么众所周知就是A股呢他在做投资的时候最重要的他不是去择时看多或看空嗯行业比较也非常重要但是其实呢就是在做行业比较过程当中呢不同的行业具有明显的这种属性啊那么把这种属性的合起来我们把它叫风格实际上我们所有的这个A股啊最重要的一件事情呢是把这个风格或者说资产类型呢给他搞清楚啊这个是事半功倍的 就是说你天天在外面调研啊或者研究啊五千多家上公司你肯定都不可能都研究的完对吧那你研究哪些公司才是有价值的那这个就是需要一套方法论去指导啊也就是说到底我应该在什么时候去 ...

1 4 月需求侧压力边际上升，拖累私人部门收入增长，导致企业和个人所 得税增速下降。亮点在于，供给端继续修复使得增值税降幅收窄，同时出口 韧性支撑相关税费增长。4 月一般公共预算收入同比下降 3.8%，降幅走阔 1.4pct，其中，税收收入当月同比下降 4.9%，非税收入增长 5.8%，支撑减弱。 经济动能整体较弱叠加基数较高，国内增值税（-9.6%）延续收缩，但工业生 产"以价换量"式修复带动其降幅小幅收窄。企业利润修复及居民工资薪金 增长放缓，拖累所得税增长。企业所得税仅增长 0.7%，环比下降 6.6pct；个 人所得税大幅收缩 18.8%，也受到基数和征收节奏干扰。进出口金额扩张， 相关税收如出口退税（14.4%）、进口环节增值税和消费税（12.5%）表现较好。 汽车出口高增，叠加烟酒等必选消费增长稳定，消费税（2.1%）由降转增。 房地产投资、销售未见明显改善，相关税收合计（-0.4%）小幅下降。 1 剔除 2022 年缓税入库抬高去年同期基数、去年中部分减税政策翘尾减收等特殊因素的影响。 支出端，收入下降、政府债落地发行偏缓以及付息压力加大，总体上制 约财政支出力度，但 4 月支出节奏加快。1-4 ...

宏观点评（2024 年 5 月 17 日） 二、供给：出口驱动，生产加快 ——中国经济数据点评（2024 年 4 月） 一、总览：量增价弱，动能放缓 整体上看，经济运行延续开年以来供给强于需求、外需好于内需的格 局，需求侧压力边际上升，凸显出增量支持政策的必要性。一是供需两端 普遍呈现"以价换量"特征，工业增加值增速显著高于 PPI 通胀，出口规 模增长但价格相对低迷，二手房成交量回暖但成交价下行。二是部分行业 产能出清压力加大，内部竞争加剧，产能利用率和产销量处于较低水平。 4 月工业生产加快，规上工业增加值同比增长 6.7%，较上月加快 2.2pct；季调环比增速 0.97%，处于历史季节性上沿。从结构上看，新动能 高端产业和出口增长带动相关行业生产加快。一方面，装备制造业和高技 术制造业增加值增速分别提速 3.9pct 和 3.7pct 至 9.9%和 11.3%，占全部规 上工业的比重持续上升。另一方面，纺织、橡胶塑料等出口依赖度较高的 行业生产加快。服务业生产延续修复。高基数影响下，服务业生产指数同 比增速下降 1.5pct 至 3.5%，但实际动能较为平稳，接触聚集型服务业和现 代服务业增势较好。 ...

政策研究（2024 年 5 月 18 日） 提振信心，激活需求 ——房地产一揽子新政联合解读 5 月 17 日，央行发布四项房地产重大政策。一是《关于调整个人住 房贷款最低首付款比例政策的通知》（与国家金融监督管理总局联合发布）， 下调首套及二套房贷最低首付比例。二是《关于调整商业性个人住房贷款 利率政策的通知》，取消全国层面首套和二套房贷利率下限。三是《关于 下调个人住房公积金贷款利率的通知》，下调公积金贷款利率。四是设立 3,000 亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则， 支持地方国企以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型 保障性住房。招商银行研究院对此进行了联合解读。 I. 宏观：提振信心，激活需求 一揽子重磅“救市”政策的出台，标志着房地产政策全面由限制性转向 支持性，特别是响应 4 月末中央政治局会议的要求，通过提振信心、托底 需求，着力去库存、化风险。 一、 政策内容：释放空间、降低成本、消化库存 ...

本次电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户或受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 大家好,我是招商证券的电子首席严凡,感谢大家参加我们消费电子行业的深度跟踪报告的解读会议。 我们这个报告也是一个阅读的报告基本上每一期会围绕这个行业最新的创新的事件包括景气的趋势还有产业链各个环节的动态我们做一个非常系统的分析我们这一期的报告也是长达了86页也是更新了海内外的主要 龙头公司和板块的一季度的行情的分析,同时结合最近的整个行业的一些新的动态,尤其是最近关于这个AI端测的创新,包括这个大陆型对这个方面的一些 促进等等这方面的一些动态我们做了更多的一个分析最近其实从4月5月份以来随着整个消费电子板块很多环节都在编辑的超预期加上最近这些事件的动态整个消费电子板块的最近的关注度也是在明显的提升尤其是最近的话像苹果电的一些优质公司表现也非常不错等等所以我就大概 再讲一下我们最新这一期的观点然后后面再带着大家过一下我们的报告首先我们这个报告第一部分是关于每 ...

各位全景网官微的粉丝朋友们大家晚上好欢迎大家来到全景网25周年的特别节目天狱约首集本月我们为大家请到的是招商证券专场今天我们这一场是请到了招商证券的电子行业手机分析师燕凡燕总您先给我们大家打个招呼吧大家好我是招商证券的电子手机分析师燕凡 也特别期待您的分享电子行业也是最近非常热门的一个行业也是作为科技股重要的阵地包括市场也一直在等待电子板块的周期的反转在您正式分享之前我要提醒大家多多转发一下我们全景网官微的直播间有什么问题也欢迎大家在线和互动交流 同时来晚的朋友们也可以收看我们的直播回放今天会有一些直播回放的内容那在节目真的正式开始之前我还要特别感谢一下让每个生命都是鲜活的感谢华西生物特别赞助播出创新存储引领未来开启国产智能存储新时代感谢朗科科技特别赞助播出鞍鱼正道创美圆梦感谢安正时尚特别赞助播出 好接下来进入我们的正题啊今天我们定的主题是成长重现周期回归电子行业的专场刚才我们提到了这个市场一直在等着电子板块的周期反转嘛但是今年以来呢科技成长是显著跑输了价值红利的 但4月份以来电子板块的整体表现其实也是有所改善的也有原件电子化学品两个细分行业在二季度已经翻红了那么在财报期存储板块的业绩也率先的修复大幅增长似乎 ...

各位全景网官微的粉丝朋友们大家晚上好欢迎大家来到我们五月份的天狱约首席也是我们今年全景网25周年的特别节目今天呢我们为大家请到的是招商证券宏观的首席分析师张静静也是我们的老朋友了张总您先跟我们大家打个招呼吧 全金网的朋友们大家晚上好小玉你好也特别期待听到您今天的分享我们也多次连线了然后在我们观看节目的同时提醒大家要多多转发一下我们全金网官微的直播间因为今天的内容也是非常的精彩 另外呢我们要特别感谢让每个生命都是鲜活的感谢华西生物特别赞助播出创新存储引领未来开启国产智能存储新时代感谢朗科科技特别赞助播出安于正道创美圆梦感谢安正时尚特别赞助播出 我们今天的这个主题是复苏终究来到对 我们也特别期待听到您的这个关于这方面的一个分享希望大家通过今天的分享之后知道这个标题的答案 我们看今年一季度的经济增速是大超市场预期的但是价格指数这一块是比较低迷的因为大家对于复苏的这个整体来说体感还是比较差的但现在不断的有一些政策推出尤其是上周我们也看到房地产的政策也在不断的改善大家对于经济的预期相应改善 复苏的信息也在增强所以今天也特别期待您帮咱们拨云见日像我们今年以来市场讨论比较多就是有关出海的有关出海策略中国产品要走向世界我们中 ...

感谢大家参加本次电话会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次电话会议会议即将开始请稍后 欢迎大家参加本次电话会议本次电话会议将推迟几分钟后开始还请大家耐心等待欢迎大家参加本次电话会议本次电话会议将推迟几分钟开始还请大家耐心等待 感谢大家参加本次电话会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次电话会议会议即将开始请稍后 本次电话会议仅面向招商证券的专业投资机构客户及受邀客户会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议未经招商证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等 涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢大家好 欢迎参加新秀丽精英近况交流电话会议目前在团会者精英处于精英状态下面有请主持人讲话 谢谢各位投资者下午好欢迎大家参加新秀丽小范围交流我是招商访服的王雪玉 首席琉璃老师会稍后揭露那么今天我们很荣幸的请到公司的IR William 余总进行交流余总您好你好余总那还是先请您给我们简单的介绍一下公司的经济情况然后我们再进行问答和介绍吧 谢谢好的 谢谢你大家上午好我们在上星期二公布了我们一季度的业绩 同时也对我们全联的机器做了一些调整基本上如果是看 ...

那还是比较超预期的一个增长然后我们披露的这个业务量一季度应该都有双位数的增长包括我们国内的港口还有海外的港口 特别是从区域来看 我们所处的深圳西部、武港的华南区域、珠三角区域整个的征服应该还要好于传国的一个水平我们昨天也是刚披露了四月份的这个业务量 应该说也还是延续了一季度的增长趋势整个华南区域 我们旗下的码头的征服接近是八个点的一个增长 然后我们滩谷的这个主要的上海港宁波港所处的长三角这个区域,整体的增幅也在八到九个点的这么一个增长,应该是呈现出全国沿海的主要的港口还是一个鼓掌的。 然后我们在海外的这个港口的一季度以来整体的增幅也在12%左右所以国内跟海外整体的这个项目港口的运行情况都是比去年同期还是有比较明显的提升所以带动我们今年一季度整体的利用水平应该说同比有一个22%的一个增幅这个应该 这个业绩应该还是比较理想的所以我们看后面目前看15月份相对淡季的这个月份的话目前看整个业务的增速还是不俗的所以我们对传联的一个业务量的一个增长还是比较有信心因为传统的旺季的是在七八九月份如果一到五月份的业务还是保持一个好的增长的话我们对传联的业务的增长还是比较有信心的今天介绍这么多谢谢 好的好的 感谢林总那麻烦惠英秘书 ...

大家好 欢迎参加老白兰酒馆的现场交流目前所有参会者均处于静音状态下面有请主持人讲话 谢谢各位投资者 大家上午好欢迎参加我们举办的这个老白兰酒馆的一个现场交流电话会我是张老师给的流程 然后今天 我们也是很荣幸请到了老白安酒的董秘 刘总为我们介绍公司的整体的情况和发展的方向首先会议开始前 我们也先讲一下我们对公司的观点 其实我们从最新的年报一期报中我们也看出来了公司通过全面的预算管理还在成本管控持续推进加盟商票的活动宣传费用的精准和有效成立有效降低费票体和各项费用所以从盈利能力从净利润水平费用的指数我们都看到盈利能力持续的提升从整个发生前一年角度来看这个销售费用率 在整个公司持续推进内部改革的基础上包括在几个事业部持续向好发展的状态下公司未来盈利能提升的空间依然对于行业内的其他百姓来说反应很大的 然后就从这个资产的变化上来讲我们也看到就是首先从河北这块来看就是已经形成了两个品牌形成了一个互资的矩阵摆成聚焦这个中银帐 中银帐价格带摆成了1975也是形成了两百万箱以上的销量成为这个价格带的一个属于一款大单品然后老白干也是持续聚焦这个最高端以上的一个高端的一个品牌的一个构建然后包括这个三大全球产品1995年20年191 ...