…… | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 图表 19: 美国名义家庭支出波动（%） | | | 图表 20: 美国具体项目大额消费的家庭比例（%）. | | | 图表 21: 美国家庭未来 1 年及 5 年期房价变化预期(%) . | | | 图表 22: 美国租房者预期未来购买住房概率（%）. | | | 图表 23: 国家空域基础分类示意图 | | | 围表 24：低空经济三大戴体………………………………………………………………………………………………………… 15 | | 教清阅读本报告正文后各项声明 2 敬请阅读本报告正文后各项声明 -1350.00 -1150.00 -950.00 -750.00 -550.00 -350.00 -150.00 50.00 公用事业(申万)煤炭(申万)农林牧渔(申万)综合(申万)美容护理(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)环保(申万)石油石化(申万)建筑材料(申万)商贸零售(申万)家用电 ...

[ 医Ta 药bl 生e_ 物T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 究 电生理：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 生 强于大市 （维持） 物 2024 年 05 月 27 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：何玮 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160517110001 究 联系人：殷明伦 报  行业关键技术突破瓶颈，术式治疗地位攀升，拓宽蓝海市场增量空间。 告 电话：（+86）18936221690 心血管疾病下的心律失常潜在需求庞大，据弗若斯特沙利文数据，我 国心律失常患者在3000万人以上，预计2025年房颤、室上速、室速 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 患病人数将分别达 2266.63 万、355.11 万、274.93 万人。随着临床 证据的不断积累丰富，导管消融术凭借创口小、有效性和安全性高、 1.29% -4.54% 并发症少、手术时间短等优势在临床中迅速推广，弥补了药物治疗效 -10.38% 果有限、外科治疗手术风险高的不足。赛道技 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------|----------|-------------------------|----------|----------| | | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 营业收入（百万元） | 23302.87 | 29475.75 | 29962.46 | 31021.17 | | | (%) | 10.75% | 26.49% | 1.65% | 3.53% | | | （百万元） | 981.43 | 2466.38 | 3181.92 | 3589.26 | | | 归属母公司净利润（百万 | 489.10 | 1262.53 | 1881.97 | 2227.76 | | | (%) | 11.20% | 158.13% | 49.06% | 18.37% | | | | | | | | | ) | 股 | 0.41 | 1.05 | 1.57 | 1 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2023.05.22 2024 年 05 月 20 日 公司发布 2024 年一季度财报。 游戏业务优化调整，流水回归正增长。报告期内，公司增值服务业务 实现营业收入 786.29 亿元，同比下降 0.89%。游戏业务方面，国际游 戏市场受益于 Supercell 旗下游戏《荒野乱斗》的日活跃用户数和流水 同比增长分别超两倍和四倍，公司在国际游戏市场总流水同比增长 34%，营业收入同比增长 3%至 136 亿元（剔除汇率影响同比保持稳定）； 国内游戏市场，《王者荣耀》《和平精英》在三月流水实现同比正增长， 《金铲铲之战》《穿越火线手游》《暗区突围》等游戏一季度流水也创下 新高，报告期内，本土游戏总流水实现同比 3%的正增长，但受 2023 年 春节期间高基数，以及收入递延的影响，本土游戏实现营业收入同比下 滑 2%至 345 亿元。社交网络业务方面，受益于视频号直播和小游戏服 务费增长，以及《繁花》《与凤行》等优质内容和原声带带动长视频和 音乐付费会员同比分别增长 8%和 20%，部分抵消了音乐和游戏直播业务 下滑的影响，报告期内共实现营收 305 亿元，同比下滑 2%。 长 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）2023年报&2024年一季报点评 公 司 高端产品持续放量，国际市场高歌猛进 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 05 月 20 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：何玮 研 究 证书编号：S1160517110001 报  业绩表现：2023年，公司实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%； 联系人：崔晓倩 告 实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%；扣非归母净利16.65 电话：021-23586309 亿元，同比增长25.38%。2024Q1季度，公司实现营业收入23.5亿元， [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 同比增长6.22%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.2%；扣非 归母净利3亿元，同比增长8.52%。2024Q1同比增速放缓，主要系受 7% 0% 到招投标节奏放 ...

[ 食Ta 品bl 饮e_ 料T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 日本保健品行业：国民健康为基，政策 究 挖掘价值 投资成长 / 激发活力 食 [Table_Rank] 品 饮 强于大市 （维持） 料 2024 年 05 月 17 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：高博文 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 联系人：崔晓静 报  三大类别万亿规模，政策推出于医疗支出占GDP 5%/6%/8%时点。当前 告 联系方式：021-23586305 日本保健食品行业规模超万亿日元，市场保持稳定。日本保健品按监 管政策分为三大类别，分别为 FOSHU（特定保健食品）、FNFC（营养 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 机能食品）、FFC（功能性标示食品）。其中 FOSHU推出于1991年，主 要目的为应对老龄化与饮食结构不平衡带来的国民健康问题，半数为 5.25% 0.10% 益生菌产品；FNFC推出于2001年，在原料使用上最严格，仅可使用 -5.05% 20种功能性成分；FFC推 ...

[商Ta贸bl零e_售Ti行tle业] 专题研究 行 业 研 美妆行业系列报告（一）：欧莱雅百年 究 挖掘价值 投资成长 / 美业，多品牌集团成长史 商 [Table_Rank] 贸 强于大市 零 （维持） 售 2024 年 05 月 17 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 券 [Table_Summary] 证券分析师：高博文 研 【投资要点】 证书编号：S1160521080001 究 证券分析师：陈子怡 报  全球最大的化妆品公司，业绩和估值的双重验证。欧莱雅创立于1909 告 证书编号：S1160522070002 年，1963 年在巴黎证券交易所上市，是全球最大的化妆品公司。从 联系人：班红敏 2000-2023 年销售收入从 126.7 亿上升至 411.8 亿欧元，CAGR 为 电话：021-23586475 5.3%；期间股价涨幅518%，CAGR为8.24%，同期CAC40、SBF120 指数分别上涨 36%和 51%。欧莱雅的成长不仅验证全球消费品牛股 [相 T对 a指 bl数 e表 _P现 i cQuote] 辈出潜力，也彰显出美业的长坡厚雪及公司优秀的多品 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 亿Ta 联bl 网e_ 络T （itl 3e 0] 0 628）2024年一季报点评 公 23年受海外大环境影响，全年仍派发约 司 研 17亿现金股利，24Q1下游需求恢复增长 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 信 （维持） 息 技 2024 年 05 月 16 日 术 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：方科 研 究  公司发布 2024 年一季报：公司 1Q24 年实现营收 11.64 亿元（同比 证书编号：S1160522040001 报 联系人：马行川 +30.95%），归母净利润 5.69 亿元（同比+34.45%）。一季度公司业务 告 回升向好的势头进一步显现，从业务层面来看，目前经销商整体库存 电话：13651957314 量已回归至健康、合理的水平，同时下游需求恢复增长，使得三条产 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 联 系 方 式 ： 品线均得到较好的恢复。其中，会议产品、云办公终端增长较为明显。 02 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for Qibin Group, indicating a positive outlook for the stock [4][6]. Core Insights - Qibin Group reported a revenue of 3.857 billion yuan in Q1 2024, an increase of 726 million yuan year-on-year, with a net profit attributable to shareholders of 442 million yuan, reflecting a significant growth of 292.3% [2]. - The company aims to achieve a revenue target of 20.5 billion yuan for 2024, with the photovoltaic glass segment expected to contribute approximately 40% to total revenue [2]. - Qibin Group is positioned to enhance its cost control and profitability to reach or approach the levels of leading companies in the industry by Q4 2024 [2]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, Qibin Group's revenue was 3.857 billion yuan, with a year-on-year increase of 726 million yuan. The net profit attributable to shareholders was 442 million yuan, up 292.3% year-on-year, and the non-recurring net profit was 416 million yuan, with a growth rate of 543% [2]. - For the full year 2023, the company reported a revenue of 15.68274 billion yuan, with a growth rate of 17.80% [7]. Business Segments - The photovoltaic glass segment is becoming a new growth driver for the company, with expectations of cost control and profitability improvements [2]. - The float glass segment contributed 1.6 billion yuan in revenue in Q1 2024, accounting for approximately 43% of the main business revenue, with a year-on-year increase in gross margin [2]. Production Capacity and Advantages - Qibin Group plans to increase its production capacity to 13,000 tons per day by September 2025, maintaining its position as the third-largest player in the industry [2]. - The company has established a 100% self-sufficiency rate for ultra-white silica sand, significantly reducing costs by over 100 yuan per ton compared to market prices [2]. - The company benefits from procurement advantages in soda ash and natural gas, ensuring stable supply and cost control [2]. Profitability Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders is 2.083 billion yuan for 2024, with expected growth rates of 18.97% and 47.60% for 2025 and 2026, respectively [7]. - The projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 10, 7, and 6 times, respectively, indicating a favorable valuation [6][7].

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 惠Ta 泰bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 617）2023年报及2024年一季报点评 公 司 核心业务持续增长，终端覆盖率再提升 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 05 月 15 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【 Ta投 bl资 e_要 Su点 mm】 ar y] 证券分析师：何玮 研 究  销售规模扩大，业绩稳步增长。23全年公司实现收入16.50亿元，同 证书编号：S1160517110001 报 比+35.71%，归母净利润5.34亿元，同比+49.13%；24Q1收入4.55亿 联系人：殷明伦 告 元，同比+30.20%，归母净利润 1.40亿元，同比+36.48%。23 年公司 电话：（+86）18936221690 在电生理专注于核心策略产品的准入与增长，如期实现了从二维到三 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 维手术的升级，达成市场份额的抢占；血管介入类则持续加大市场推 广力度，加深渠道联动，实 ...