聚焦主业资产优化，公司估值存在改善空间 ● "健康、快乐、富足、智造"四足鼎立,业绩保持稳健增长。复星国际是 一家以创新驱动的综合性产业集团,依托复星生态圈,通过内生+外延方式, 目前已形成健康、快乐、富足、智造四大业务板块。1H24,公司实现营业收入 978.38 亿元/同比+0.8%;产业运营利润 34.7 亿元,同比+3.0%。其中,1H24 海外收入 458.7 亿人民币/同比+4%,海外收入占比 47%,同比提升约 2个百 分点,国际化战略持续推进 ● 风险提示:宏观经济波动的风险;汇率波动的风险,产品研发和业务拓展不及 预期的风险。 | --- | --- | |--------------------|-------| | | | | | | | 复星国际 (0656.HK) | | | 推荐 | | | 分析师 | | | 顾熹闽 | | | | | | --- | --- | |-----------------------|------------| | 市场数据 | 2024-12-18 | | 股票代码 | 0656 | | H 股收盘价(港元) | 4.65 | | 恒生指数 | 1 ...

隐证券 综合/综合Ⅱ 时隔三年重返美元债市场，关注融资渠道多样化 复星国际（00656.HK） 2024 年 11 月 29 日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/11/28 | | 当前股价 ( 港元 ) | 4.200 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 6.230/3.830 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 343.68 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 343.68 | | 总股本 ( 亿股 ) | 81.83 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 81.83 | | 近 3 个月换手率 (%) | 4.42 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2023-11 2024-03 2024-07 复星国际 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《收入凸显韧性，创新、轻资产与全 球化助力良性增长—港股公司信息更 新报告》-2024.9.1 《标普维持现有 BB-评级展望稳定， 再融资环境获改善—港股公司信息更 ...

核心驅動，未來可期 2024年上半年，面對複雜的宏觀環境，復星堅定推進戰略聚焦，以核心能力驅動發 展，實現核心產業提質增效，資產底盤保持穩健。報告期內，本集團收入持續增長，總 收入達人民幣978.4億元；產業運營利潤達人民幣34.7億元，歸屬於母公司股東之利潤 為人民幣7.2億元。 與此同時，復星不斷優化資產組合，持續降低桿杆，加強現金儲備，財務狀況保持穩 健。截至報告期末，本集團經調整總債務佔總資本比率為50.2%，維持了從2020年以 來的下降趨勢。2024年6月，國際評級機構標普充分肯定了復星財務戰略成效，確認評 級展望為「穩定」。 經過過去十幾年的努力，復星已在全球逾35個國家和地區擁有產業佈局。2024年上半 年，復星繼續聚焦核心產業，打造領先的家庭消費產業集團。無論是集團層面還是每 一塊業務，都努力給客戶、投資人提供風險可控、能穩健成長的企業價值。 全球化和創新是復星長期積累並持續提升的核心能力。2024年上半年，本集團海外收 入佔總收入的比重上升至47%。復星全球化業務成效顯著，例如復星醫藥旗下復宏漢 霖自主開發的漢曲優®獲得美國食品藥品監督管理局批准上市，成為在中國、歐盟、美 國獲批的「中國籍 ...

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2024 年 9 月 6 日 复星国际（0656.HK） 债务杠杆稳定，资产处置影响业绩 复星国际（0656.HK)24 年上半年收入 978 亿人民币/+0.8%，归母净利润 7.2 亿/-47%， 主要是由于消费环境疲软、去年一次性利润导致基数较高、以及资产的出售带来。我们 下 调 24/25/26 年 归 母 净 利 润 为 21.6/41.6/46.1 亿 元 ， 对 应 每 EPS 收 益 为 0.29/0.56/0.62 港元。考虑到当前资产价格较低，维持"买入"评级，维持目标价 7.5 港元，较当前价格有 88%的上涨空间。 报告摘要 健康板块进一步聚焦创新药和高值器械。24 年上半年健康板块收入 232.6 亿，同比下降 2.4%，归母净利润 5.1 亿，同比增长 43%。主要由于复星医药于去年一季度录得新冠产 品收入。若剔除此影响，复星医药收入同比增长 5.3%。2024 年上半年，复星医药共有 4 个创新药/生物类似药共 9 项适应症于境内外获批、4 个创新药/生物类似药共 9 项适应 症进入上市前审批/关键临床阶段； 38 个仿制药 ...

证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 09 月 05 日 [Table_Title] 聚焦主业+全球扩张，产业营运利润稳健增长 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------|-------------------------------|---------------| | | | | | | [Table_DataInfo] | 评级： 买入 股票代码： | | 00656.HK | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价 /最低价(港元) ： | HKD 5.93/3.93 | | 目标价格(港元 )： | | 总市值(亿港元 ) | 328.52 | | 最新收盘价(港元)： | HKD 4.01 | 自由流通市值(亿港元 ) | 328.52 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 8,193 | [Table_Summary] 事件概述 复星国际披露 2024 年中报。2024 年上半年，集团实现总收入 978 亿元，同比增长 0.8%；产业运营利润 34. ...

公 司 研 究 日期 2024/8/30 当前股价(港元) 4.050 一年最高最低(港元) 5.220/3.840 总市值(亿港元) 331.80 流通市值(亿港元) 331.80 总股本(亿股) 81.93 流通港股(亿股) 81.93 近 3 个月换手率(%) 1.82 复星国际（00656.HK） 2024 年 09 月 01 日 收入凸显韧性，创新、轻资产与全球化助力良性增长 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 股价走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 2023-09 2024-01 2024-05 复星国际 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《标普维持现有 BB-评级展望稳定， 再融资环境获改善—港股公司信息更 新报告》-2024.6.4 《瘦身+健体，全球化+多产业协同共 促成长—港股公司信息更新报告》 -2024.4.3 《产业运营利润 yoy+66%，聚焦主业 盈利能力提升—港股公司信息更新报 告》-2023.9.4 初敏（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 chengjingya@kysec. ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 中期業績公告 （未經審核） 截至 2024 年 6 月 30 日止六個月 財務摘要 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|--------------|----------------| | | 截 至 6月 30 | 日 止 六 個 月 | | 以人 民 幣百 萬 元列 示 | 2024 | 2023 | | 總收入 | 97,838.4 | 97,064.6 | | 健康 | 23,260.5 | 23,837.6 | | 快樂 | 43,172.1 | 43,001.6 | | 富足 | 26,947.3 | 25,435.0 | | 保 險 | 18,457.6 | 18,442.4 | | 資 管 | 8,489.7 | 6,992.6 | | 智造 | 5,331.6 | 5,460.2 | | ...

2024 年 6 月 28 日 复星国际(0656.HK) 信用评级稳定,融资渠道改善 标普信用评级机构在 5 月 30 日的信用评级报告中,维持复星国际 BB-的评级展 望稳定。我们预期 24/25/26 年归母净利润为 38.8/46.4/51.9 亿人民币,对应 EPS 为 0.51/0.62/0.69 港元。维持"买入"评级,维持目标价 7.5 港元,较当 前价格有 78%的上涨空间。 报告摘要 标普信用评级机构在 5 月 30 日的信用评级报告中,维持复星国际 BB-的评级展 望稳定。稳定展望反映了的预评级机构的预期,即公司将在未来 12-18 个月内 能够管理其即将到期的债务,并逐步降低控股公司的债务。 融资渠道改善。公司的大力开发银团贷款的融资渠道,加上中国更加有利的宏观 环境,进一步稳定了复星的信贷质量。截至 2023 年底,母公司层面的债务为 890 亿元人民币,其中银行贷款占 70%,较 2022 年的 46%有较大幅度的提升。今年 5 月,公司再次完成了境外银团再融资,反映出公司的再融资条件已经改善。 资产出售帮助财务状况稳定。自 22 年以来,公司大力剥离非核心业务资产。2023 年, ...

综合/综合Ⅱ 公 司 研 复星国际（00656.HK） 标普维持现有 BB-评级展望稳定，再融资环境获改善 究 2024年06月04日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 初敏（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn chengjingya@kysec.cn 日期 2024/6/3 证 书编号：S0790522080008 证书编号：S0790123070033  标普维持复星国际现有BB-评级展望稳定，总基调积极正面 港 当前股价(港元) 4.950 5月30日，国际评级机构标普发布报告，维持复星国际现有BB-评级展望稳定。 股 一年最高最低(港元) 5.780/3.930 公 2023年公司实现超过250亿人民币的资产出售，削减了约90亿元人民币的控股 司 总市值(亿港元) 404.52 公司债务，将总债务降至890亿元人民币。标普充分肯定以往两年复星集团资产 信 流通市值(亿港元) 404.52 息 退出和降债的成就，预期复星集团继续推进管道中的资产退出。公司预期复星集 总股本(亿股) 81.72 更 团债务未来 2-3 年维持每年约百亿的下降速度。我们维持盈利预测不 ...

综合/综合Ⅱ 公 司 研 复星国际（00656.HK） 标普维持现有 BB-评级展望稳定，再融资环境获改善 究 2024年06月04日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 初敏（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn chengjingya@kysec.cn 日期 2024/6/3 证 书编号：S0790522080008 证书编号：S0790123070033  标普维持复星国际现有BB-评级展望稳定，总基调积极正面 港 当前股价(港元) 4.950 5月30日，国际评级机构标普发布报告，维持复星国际现有BB-评级展望稳定。 股 一年最高最低(港元) 5.780/3.930 公 2023年公司实现超过250亿人民币的资产出售，削减了约90亿元人民币的控股 司 总市值(亿港元) 404.52 公司债务，将总债务降至890亿元人民币。标普充分肯定以往两年复星集团资产 信 流通市值(亿港元) 404.52 息 退出和降债的成就，预期复星集团继续推进管道中的资产退出。公司预期复星集 总股本(亿股) 81.72 更 团债务未来 2-3 年维持每年约百亿的下降速度。我们维持盈利预测不 ...