纺织服饰 行业研究/行业周报 证 618大促开启，品牌服饰业绩增长可期 券 ——行业周报（20240520-0524） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深300下跌2.08%，纺织服饰板块整体下跌 3.21%，跑输沪深 300指数 增持( 维持) 告 1.13pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第14位。三大子板块皆呈下跌态势， 行 纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌4.32%、2.81%、2.56%。 行业： 纺织服饰 业 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 服装：年中大促开启，品牌服饰业绩增长可期。5月20日天猫618年中大促正式 开启，此次大促取消了预售以现货直接开卖，极简的模式和玩法一定程度上刺激 分析师： 汪玲 了销量的增长，开卖仅4小时，59个品牌销售额破亿，376个单品成交破千万。 据知衣科技对首日数据排行，女装 TOP3分别是优衣库、UR和 MOCO，其中防 E-mail： wangling@yongxingse 晒服是24年的重点品类，排名TOP10中商品中有7款为防晒服，单一品类占比 c.com 高达70%，而蕉下与蕉内凭借防晒品类成功上榜 ...

Investment Rating - The report gives an "Overweight" rating for the communication industry, indicating a positive outlook on the sector's performance in the context of AI development and related opportunities [2][8]. Core Insights - The strong performance of Nvidia, with a revenue of $26 billion and a year-over-year growth of 262%, continues to validate the robust demand for AI computing power, benefiting the domestic AI computing industry chain [7]. - The continuous decline in the prices of AI large models, driven by advancements in inference technology, is expected to stimulate demand for AI terminal applications and further promote the growth of the upstream computing infrastructure industry [7]. - The satellite internet sector is anticipated to experience significant development opportunities, with recent collaborations indicating a clear trend towards new communication models [7]. Summary by Sections 1. Core Insights and Investment Recommendations - The report highlights the ongoing strong demand for AI computing power, supported by Nvidia's impressive financial results [7]. - It suggests focusing on the AI-driven computing industry chain and the long-term opportunities in satellite internet [8]. 2. Market Review 2.1. Sector Performance - The A-share communication index fell by 2.89%, underperforming the CSI 300 index by 0.81 percentage points [9]. - Within the communication sector, the communication services segment decreased by 1.75%, while the communication equipment segment saw a decline of 3.45% [9]. 2.2. Individual Stock Performance - The top-performing stocks included Yihua Co. (+24.63%) and Dingtong Technology (+16.27%), while the worst performers were ST Futong (-22.77%) and ST Tiexin (-22.71%) [13]. 3. Industry News (5.20-5.24) - As of April 2024, China has reached 889 million 5G users, with a penetration rate exceeding 50%, indicating significant growth in mobile internet traffic [15]. - The completion of a large-scale liquid-cooled intelligent computing center in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area is expected to support cloud-network integration [16]. 4. Company Developments (5.20-5.24) - Tianfu Communication's factory in Thailand is set to begin trial production by the end of May 2024 [20]. - Bochuang Technology has announced that its 800G high-speed active copper cables are ready for mass production [21].

传媒 行业研究/行业周报 A 证 5月游戏版号发放，AI 模型降价利好应用端 券 ——传媒行业周报（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 首次) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 游戏：5 月版号发放，看好游戏板块的基本面确定性。据财联社，新 闻出版署发布 5 月国产网络游戏审批信息，经统计共有 96 款游戏获 行业： 传媒 业 批。我们认为，随着游戏版号持续正常发放，以及暑假来临，游戏板 研 块相关公司有望受益。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 AI 大模型应用：各大平台先后降价，利好应用端。据环球网，5 月 21 日阿里云宣布通义千问主力模型降价 97%；百度宣布旗下文心大 分析师： 应豪 模型两款主力模型全面免费。5月22日，科大讯飞宣布讯飞星火Lite E-mail： yinghao@yongxingsec. API 免费开放。我们认为，随着大模型价格持续下探，规模经济效应 com 持续显现，大模型AI应用有望受益。 SAC编号： S1760524050002 出版：OpenAI 签约新闻集团，凸显文本版权价值。据澎湃新闻， O ...

策略研究/策略周报 | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|-------------------------------------------------------------------| | 融资买入额上行，国债利差持续走阔 ——流动性 5 月第 2 期 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | yxzqdatemark 2024年05月30日 | | 上周（ 5.20-5.24 ）国内 2 年期国债收益率继续下行，美债收益率上行， | | | | 美元指数亦回升，中美 ...

电力设备 行业研究/行业点评 证 4 月中国电芯产量环增 券 研 ——储能观察系列（6） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 产量：据SMM储能，4月中国电芯产量约94.9GWh，环比+11%。其 行 中三元电芯产量约28.6GWh，环比+4%。 行业： 电力设备 业 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 研 动力：4月底动力电芯库存约127.1GWh，环比+1%，库销比为1.97月。 究 由于一季度需求前置，进入4月车销转弱，动力电池需求减弱，整体 分析师： 开文明 库存略有增加。 E-mail： kaiwenming@yongxin gsec.com 储能：4月底储能电芯库存约38.7GWh，环比-18%，库销比为2.03月。 SAC编号： S1760523070002 由于一季度需求相对低迷，电芯厂减产去库，进入二季度后需求向好， 分析师： 赵勇臻 库销比已回归合理水平。景气向好，电芯厂维持较高开工率，进行新 一轮补库存备货。 E-mail： zhaoyongzhen@yongx ingsec.com SAC编号： S1760524010001 产能：据中关村储能产业技术联盟， ...

通信 行业研究/行业周报 A 证 英 伟达财报业绩强劲，AI大模型降价推动算力需求 券 ——通信行业周报（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 首次) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 AI算力：英伟达业绩强劲，算力需求持续验证。英伟达发布 FY2025 第一季度财报，收入及EPS均保持高速增长。此外，公司给出第二季 行业： 通信 业 度财报指引，继续保持高增长。我们认为，英伟达业绩的强劲增长持 研 续验证AI算力需求的持续旺盛，利好国产AI算力产业链。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 AI 大模型：应用降价，利好上游算力产业链。据环球网，5 月 21 日 阿里云宣布通义千问主力模型Qwen-Long的API输入价格下降97%； 分析师： 应豪 百度宣布旗下文心大模型两款主力模型全面免费。据新京报，5月22 E-mail： yinghao@yongxingsec. 日，科大讯飞宣布讯飞星火 Lite API免费开放。我们认为，大模型价 com 格的持续下探主要得益于大模型推理技术的进步和推理成本的下降， SAC编号： S17605240 ...

传媒 行业研究/行业周报 A 证 5月游戏版号发放，AI 模型降价利好应用端 券 ——传媒行业周报（2024.05.20-2024.05.24） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 首次) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 游戏：5 月版号发放，看好游戏板块的基本面确定性。据财联社，新 闻出版署发布 5 月国产网络游戏审批信息，经统计共有 96 款游戏获 行业： 传媒 业 批。我们认为，随着游戏版号持续正常发放，以及暑假来临，游戏板 研 块相关公司有望受益。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 AI 大模型应用：各大平台先后降价，利好应用端。据环球网，5 月 21 日阿里云宣布通义千问主力模型降价 97%；百度宣布旗下文心大 分析师： 应豪 模型两款主力模型全面免费。5月22日，科大讯飞宣布讯飞星火Lite E-mail： yinghao@yongxingsec. API 免费开放。我们认为，随着大模型价格持续下探，规模经济效应 com 持续显现，大模型AI应用有望受益。 SAC编号： S1760524050002 出版：OpenAI 签约新闻集团，凸显文本版权价值。据澎湃新闻， O ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 618大促开启，品牌服饰业绩增长可期 券 ——行业周报（20240520-0524） 研 究 ◼ 行情回顾 报 本周，沪深300下跌2.08%，纺织服饰板块整体下跌 3.21%，跑输沪深 300指数 增持( 维持) 告 1.13pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第14位。三大子板块皆呈下跌态势， 行 纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌4.32%、2.81%、2.56%。 行业： 纺织服饰 业 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a3r0k日 究 服装：年中大促开启，品牌服饰业绩增长可期。5月20日天猫618年中大促正式 开启，此次大促取消了预售以现货直接开卖，极简的模式和玩法一定程度上刺激 分析师： 汪玲 了销量的增长，开卖仅4小时，59个品牌销售额破亿，376个单品成交破千万。 据知衣科技对首日数据排行，女装 TOP3分别是优衣库、UR和 MOCO，其中防 E-mail： wangling@yongxingse 晒服是24年的重点品类，排名TOP10中商品中有7款为防晒服，单一品类占比 c.com 高达70%，而蕉下与蕉内凭借防晒品类成功上榜 ...

电子 行业研究/行业点评 b 证 集成电路大基金三期注册成立，算力与存 券 研 储有望获得重点投入 究 报 ◼ 事件描述 告 根据天眼查显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于 5 增持( 维持) 月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币。股东信息显示，该 行 公司由财政部等 19 位股东共同持股，财政部是其第一大股东，持股 行业： 电子 业 17.44%。 研 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r9k日 究 大基金三期注册资本达3440亿，超过一期与二期注册资本之和。根据 分析师： 陈宇哲 工信部资料，国家集成电路产业投资基金采取公司制形式。国开金融、 E-mail： chenyuzhe@yongxings 中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、 ec.com 华芯投资等作为发起人，吸引大型企业、金融机构以及社会资金，共 SAC编号： S1760523050001 同投资设立国家集成电路产业投资基金股份有限公司。基金将采取股 权投资等多种形式，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、 近一年行业与沪深300比较 封装测试、设备和材料等产业。根 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 多地响应地产新政， 证 券 建议关注地产链细分行业龙头 研 ——建材行业周报（2024.5.20-2024.5.24） 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 消费建材：房地产数据依然处于筑底阶段，静待新政效果落地。根 业 据国家统计局，2024年1-4月，全国房地产开发投资同比下降9.8%； 行业： 建筑材料 研 1-4 月，房屋新开工面积/施工面积/竣工面积同比分别下降 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r8k日 究 24.6%/10.8%/20.4%，较1-3月分别收窄3.2/0.3/0.3 pct。政策端再迎多 重利好：央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，进一步降 分析师： 黄骥 低购房者置业成本；首套/二套个人住房贷款最低首付比例分别调整 E-mail： huangji@yongxingsec. 至不低于 15%/25%，购房者置业门槛再降低；取消全国房贷利率政 com 策下限，有助于释放刚性及改善性购房需求；央行将设立 3000 亿元 SAC编号： S1760523090002 保障性住房再贷款，鼓励引导金融 ...