证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------|----------- ...

石油石化 行业研究/行业周报 行 业 研 究 ◼ 市场行情回顾 本周（20241223-20241227）中信石油石化板块上涨约 2.51%，上证综 合指数上涨约 0.95%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 1.56 个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中工程服务、 石油开采、炼油等子板块涨幅居前。 本周（20241223-20241227）石油石化板块领涨个股包括和顺石油、东 华能源、中国石油、海油发展、中国海油等；领跌个股包括*ST 海越、 大庆华科、沈阳化工、准油股份、洲际油气等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下：新凤鸣（+4.16%）、桐昆股份（+2.21%）、恒逸石化 （+1.49%）、恒力石化（+0.59%）、荣盛石化（+0.55%）、东方盛虹（- 0.94%）等。 ◼ 投资建议 ◼ 风险提示 增持(维持) 近一年行业与沪深 300 比较 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 石油石化 沪深300 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 市场表现 ◼ 核心观点 ...

策 略 研 究 市场活跃度回落，银行估值分位领涨 ——情绪与估值 12 月第 4 期 2） 两融余额小幅减少，融资买入额占比上升。上周（12.19-12.25）两融 余额均值约 1.88 万亿元，较上上周均值小幅减少 0.16%；融资买入额 占全 A 成交额比例上升，上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 10.31%，较上上周上升 0.98pct。 0 20 40 60 80 100 120 140 160 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 创业板指PE（TTM） 均值 +1 标准差 -1 标准差 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 0 5 10 15 20 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 沪深300PE (TTM） 均值 +1 标准差 -1 标准差 0 5 10 15 20 25 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232 ...

证 券 研 究 报 告 2024年12月29日 行 业 点 评 据快科技消息，北京时间 12 月 27 日，小米「人车家全生态」合作伙 伴大会在京召开。大会面向全球软硬件开发者、技术与商业伙伴，围 绕小米澎湃 OS、IoT 生态链、汽车智能座舱、互联网商业合作等多个 主题进行讨论，旨在助力合作伙伴与产业共赢进步。 ◼ 核心观点 ◼ 投资建议 ◼ 风险提示 增持(维持) 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -20% -6% 8% 22% 36% 50% 12/23 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 通信 沪深300 行业点评 分析师声明 甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，具备证券投资咨询业务资格。 在法律许可的情况下，甬兴证券有限公司(以下简称"本公司"）或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问以及金融产品等各种服务。因此，投 资者应当考虑到本公司或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资 或其他决定 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 Nike 聚焦运动核心，纺织出口延续稳健 ——行业周报（20241216-1220） 服装：Nike 提出品牌重塑，聚焦运动核心。FY25Q2 Nike 营收 124 亿美元，按汇 率中性同比-9%，其中，Nike Direct 收入 50 亿美元，同比-14%，主要是 Nike 数 字销售-21%及自有店铺收入-2%；批发渠道收入 69 亿美元，同比-4%。而库存与 上年持平，公司计划加快推动市场回归健康，特别是在老化库存的减少、线上供 需调整以及新品扩容等方面。盈利能力部分，由于折扣力度加大以及渠道组合变 化，毛利率下降 100bp 达 43.6%；净利润同比-26%至 12 亿美元。未来，Nike 将 聚焦运动核心，以运动种类和性别划分推动产品创新及增量增长；加大营销力 度，借助运动员、明星的影响力，加强与消费者的链接；修复与经销商的合作关 系，为其提供创新产品与营销支持。Nike 希望通过运动重新点燃品牌势能，我 们认为，考虑到全面健身的趋势以及运动社交催化，叠加冬季冰雪运动升温，运 动鞋服赛道的终端销售与市场热度有望保持韧性。 ◼ 重点数据 行业： 纺织服饰 ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 股债收益比持续上行，高股息估值分位上升 ——情绪与估值 12 月第 3 期 日期： yxzqdatemark 2024年12月27日 分析 师： 唐文卿 tangwenqing@yongxingsec. com 相关报告： ◼ 核心观点：上周（12.12-12.18）A 股市场两融余额小幅增加，交易活 跃度回落。主要指数 PE 估值分位跌多涨少，其中中证 1000 领跌。主要 风格 PE 估值分位多数下行，其中成长风格跌幅较大。全行业银行估值分 位数领涨，机械行业跌幅较大。 情绪：两融余额小幅增加，市场交易活跃度回落 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 12 月 18 日，沪深 300股息率为2.96%，10年国债收益率为1.78%，股债收益率为-1.18%， 周环比下降 0.18pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.36pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 3） 市场交易活跃度回落，创业板指成交额环比降幅较大。换手率方面， 上周（12.12-1 ...

| --- | |-------| | | | | | | 版权声明 分析师声明 请务必阅读报告正文后各项声明 3 | --- | |-------| | | | | ◼ 风险提示 行业点评 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度， 专业审慎的研究方法，独立、客观地出具本报告，保证报告采用的信息均来自合规渠道，并对本报告的内容和观点负 责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本报告所发表的任何观点均清晰、准确、如实地反映了研究 人员的观点和结论，并不受任何第三方的授意或影响。此外，所有研究人员薪酬的任何部分不曾、不与、也将不会与 本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 | --- | --- | --- | |----------------------------|-----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司深度 根据华经产业研究院报告，全球激光雷达市场主要集中在美国、欧洲和 亚太地区。其中，美国和欧洲的市场相对成熟，而亚太地区的市场则处于快 速发展阶段。中国激光雷达市场上存在众多企业，包括速腾聚创、一径科技、 禾赛科技、镭神智能、Livox 等。这些企业都在积极布局激光雷达业务，争 夺市场份额。 激光雷达市场的 84%的份额。 图28:2022-2023 年全球车载激光雷达市场份额情况 Hesai, 37% Robosense, 21% Seyond, 19% Valeo, 10% Huawei, 6% Waymo, 2%Livox, 1% Ouster, 1% Luminar, 1% Other, 2% 4.4. 公司激光雷达核心光学器件技术领先，业务增势亮眼 根据永新光学 2024 年半年报，公司在激光雷达新兴市场已有近 10 年的研 发制造经验，拥有 IATF16949 汽车行业质量管理体系认证，产品通过车规 级环境应力测试、可靠性测试等，并突破成本管控、产能瓶颈，已成为禾赛、 图达通、法雷奥等激光雷达全球头部企业的重要合作伙伴，为机械式、半固 态式及固态式激光雷达提供整套光学元组件产品解决方案。在 ...

公 司 研 究 精达股份(600577) 公司研究/公司点评 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 张恬 E-mail： zhangtian@yongxingsec.com SAC编号： S1760524070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 公 司 点 评 公司是全球电磁线领军企业，产品下游应用领域广泛。据公司公告， 公司是一家从事铜基电磁线、铝基电磁线、特种导体研发、制造、销 售和服务于一体的国家级高新技术企业，产品广泛应用于新能源汽车、 光伏逆变器、人工智能、军工、航空航天、家电、特种电机、5G 通讯 及电子产品等领域。公司在长三角、珠三角和环渤海地区拥有三大生 产基地，现已成为全球电磁线行业领军企业。公司营业收入从 2018 年 的 118.98 亿元增至 2023 年的 179.06 亿元，2018~2023 年 CAGR 约为 8.52%。2024 年前三季度营业收入为 160.87 亿元，同比+22. ...

全球工业阀门行业发展迅速，2022 年市场规模达 790 亿美元。中商产 业研究院发布的《2023 年中国工业阀门行业研究报告》数据显示，2022 年 全球工业阀门市场规模达 790 亿美元，同比增长 3.8%。中商产业研究院分 析师预测，2023 年全球工业阀门市场规模将达 821 亿美元，2026 年将增至 923 亿美元，2021-2026 复合年均增长率达 3.9%。 图16:2021-2026 年全球工业阀门市场规模预测趋势图 资料来源：中商产业研究院，甬兴证券研究所 公司深度 核电阀门产业链上游为锻件、铸件、执行机构等;中游核电阀门分为核 岛 NI 阀门、常规岛 CI 阀门和辅助 BOP 阀门三部分:下游为各核电站。 图19:中国核电阀门行业产业链结构示意图 上游 下游 中游 锻件 核电阀门 核电站 铸件 执行机构 资料来源:华经产业研究院,用兴证券研究所 请务必阅读报告正文后各项声明 资料来源：华经产业研究院，甬兴证券研究所 订单的主要来源。首先是城市钢厂搬迁产生的钢铁产能置换；其次是节能环 保的技术改造需求，国家对钢厂的减排要求也越来越高，近年来更提出要实 现钢铁企业的超低排放目标，这些技术改 ...