医药生物 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

| --- | |-------| | | | | 海外直营加速拓展，IP 战略持续推进 ——名创优品 2024 年三季报点评 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | ◼ 事件 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 122.813 亿元，YoY+22.8%，经调净利润 19.281 亿元，YoY+13.7%，剔除净汇 兑亏损及收益经调净利润约 19.5 亿元，YoY+18.3%。其中 24Q3 公司 实现收入45.226亿元，YoY+19.3%，经调净利润6.862亿元，YoY+6.9%。 前三季度海外市场加速拓展，我们认为海外加速拓店趋势仍将延续。 ◼ 核心观点 受益于门店数量增加，公司业绩稳步提升。截止 24/09/30，公司已在 全球开设门店 7420 家，其中名创优品品牌国内/外门店数分别为 4250/2936 家，同比分别增加 448/623 家；TOP TOY 门店数 234 家， 同比增加 112 家，依然处于快速扩张期，2024 年前三季度共新增 859 家门店，距离 24 年净增 900-1100 ...

电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

通信 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

商贸零售 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 政策定调大力提振消费，关注零售企业价值重估和黄 金珠宝底部反转 ——行业周报（20241209-1213） ◼ 周度核心观点 政策明确大力提振消费，关注零售企业价值重估和黄金珠宝底部反 转。12 月 9 日，政治局会议指出，扩内需摆在第一位，首次强调"全 方位扩大国内需求"，意味着扩内需及促消费是明年经济工作的核心任 务之一。12 月 12 日，中央经济工作会议也指出，明年要保持经济稳 定增长，保持物价总体稳定。一方面，线下零售变革正在进行中，龙 头企业回归零售本质，重视商品和服务，改革成效初显；零售企业资 产重估价值凸显，关注业绩边际改善带来的补涨机会。另一方面，黄 金珠宝行业 24 年 Q2 以来受金价快速上涨扰动，终端销售及加盟商多 处于观望情绪，部分公司销售及业绩受到影响；近期金价有所调整， 销售或有回补，当前主要上市公司估值仍具有较强安全边际，且分红 能力较强，持续关注销售拐点显现。 ◼ 本周行情回顾 本周中信商贸零售指数上涨 6.75%，跑赢沪深 300 指数 7.76 个百分 点。本周，商贸零售板块在 30 个 ...

| --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 11 月新能源汽车销量约 151 万辆，市占率约 46% ——汽车行业周报（ 2024/12/09~2024/12 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 | --- | |-------| | | | | 传媒 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

固定收益/固收点评 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|----------------------------------------------------------------| | 更加关注内需和科创 —— 2024 年中央经济工作会议点评 | | | | 事件： 2024 年 12 月 11 日至 12 日，中央经济工作会议在北京举行， 会议对 2024 年经济工作进 ...

宏观研究/宏观点评专题 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 把握政策取向，讲求时机力度 ——中央经济工作会议解读 ◼ 核心观点 12 月 11 日至 12 日，中央经济工作会议召开。我们发现此次会议不仅 总结了 2024 年经济工作，分析了当前的问题，部署了 2025 年的发展 目标，还提出了"五个统筹"的指导思想和"五个针对"的工作要求。 一、我们认为，2025 年的目标可以总结为"六稳"：稳预期、稳经济、 稳就业、稳物价、稳楼市、稳股市。 二、"五个统筹好"：必须统筹好有效市场和有为政府的关系、总供给 和总需求的关系、培育新动能和更新旧动能的关系、做优增量和盘活 存量的关系、提升质量和做大总量的关系。我们认为，"五个统筹好" 充分体现了中国经济转型升级时期的系统性。对应到投资层面，我们 提示应树立辩证思维、动态思维、系统思维，避免单边预期。 三、"五个针对"：包括针对需求不足的突出症结、针对制约发展的深 层次障碍和外部挑战，针对产业转型升级的瓶颈制约、针对企业经营 中的关切诉求、针对重点领域风险隐患。我们认为，"五个针对"指出 了经济问题的关键，精准回应市场关切，有助于市场预期进一步改 ...

新材料平台型领军企业，折叠屏铰链加速放量 ——深耕宁波系列之东睦股份深度报告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 ◼ 核心观点 24H1 营收稳步向好，盈利能力提升。东睦股份是世界领先的粉末压制 成形（P&S）制造企业，是中国领先的软磁复合材料（SMC）和金属 注射成形（MIM）的制造企业。2024H1 公司营收 23.53 亿元，同比 +33.50%；归母净利润 1.90 亿元，同比+431.53%，营收及利润均大幅 增长。汽车零件销售占 P&S 的 75.72%，达 8.41 亿元，同比+28.42%， 家电零件营收占 P&S 的 20.27%，达 2.25 亿元，同比+23.97%。SMC 收入虽同比-6.52%，但从 24Q1 起已企稳回升，并在 24Q2 单季实现 2.76 亿元，创历史新高。MIM 技术平台产品主要应用于消费电子行 业。我们预计未来公司营收或将持续提升，盈利能力持续向好。 折叠屏持续迭代放量加速，MIM 件有望持续贡献弹性。2022 年全球 金属粉末注射成型 MIM 市场规模大约为 257 亿元，预计 2029 年将达 到 502 亿元，2023-2029 年 ...