新材料平台型领军企业，折叠屏铰链加速放量 ——深耕宁波系列之东睦股份深度报告 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 ◼ 核心观点 24H1 营收稳步向好，盈利能力提升。东睦股份是世界领先的粉末压制 成形（P&S）制造企业，是中国领先的软磁复合材料（SMC）和金属 注射成形（MIM）的制造企业。2024H1 公司营收 23.53 亿元，同比 +33.50%；归母净利润 1.90 亿元，同比+431.53%，营收及利润均大幅 增长。汽车零件销售占 P&S 的 75.72%，达 8.41 亿元，同比+28.42%， 家电零件营收占 P&S 的 20.27%，达 2.25 亿元，同比+23.97%。SMC 收入虽同比-6.52%，但从 24Q1 起已企稳回升，并在 24Q2 单季实现 2.76 亿元，创历史新高。MIM 技术平台产品主要应用于消费电子行 业。我们预计未来公司营收或将持续提升，盈利能力持续向好。 折叠屏持续迭代放量加速，MIM 件有望持续贡献弹性。2022 年全球 金属粉末注射成型 MIM 市场规模大约为 257 亿元，预计 2029 年将达 到 502 亿元，2023-2029 年 ...

电力设备 行业研究/行业专题 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 专 题 行业需求上行，整机环节盈利改善 ——风电行业 2024 年三季报总结 ◼ 核心观点 风电装机需求稳健，国内风机招标量高增。根据国家能源局，2024 年 前三季度国内风电新增装机 39.12GW，同比增长 16.8%；其中陆上风 电新增 36.65GW，海上风电新增 2.47GW。根据金风科技业绩演示材 料，2024 年前三季度国内公开市场风机新增招标量 119.1GW，同比增 长 93.0%；其中陆上新增招标量 111.5GW，海上新增招标量 7.6GW。 总览：风电板块盈利能力承压。2024Q3【SW 风电设备】营业收入 507.07 亿元，同比增长 0.62%/环比增长 9.80%；归母净利润 13.19 亿元，同 比下滑 34.87%/环比下滑 48.60%。2024Q3【SW 风电设备】毛利率/净 利率分别为 14.60%/2.83%，同比分别下滑 2.48/1.23pct，环比分别下滑 1.46/2.76pct。 行业现金流承压，存货规模新高。2024Q3【SW 风电设备】经营性净 现金额为 29.29 亿元，同比 ...

计算机 行业研究/行业点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|----- ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 OPEC+延长减产，上游板块有望受益 ——石油化工行业周报（20241202-20241206） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20241202-20241206）中信石油石化板块上涨约 1.99%，上证综 合指数上涨约 2.33%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 0.35 个百分点。子板块方面，石油石化子板块以上涨为主，其中油田服务、 油品销售及仓储、石油开采等子板块涨幅居前。 本周（20241202-20241206）石油石化板块领涨个股包括统一股份、和 顺石油、惠博普、*ST 海越、石化油服等；领跌个股包括蒙泰高新、 东华能源、东方盛虹、洲际油气等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅 如下：桐昆股份（+4.85%）、恒力石化（+1.11%）、新凤鸣（+0.63%）、 恒逸石化（+0.32%）、荣盛石化（+0.1%）、东方盛虹（-0.94%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所下跌。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重 心仍有望维持在相对高位，持 ...

计算机 行业研究/行业周报 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | ◼ 风险提示 ◼ | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 OpenAI：完整版 o1 推理模型登场 ——全球 AI 产业跟踪（2024.12.2-2024.12.6) ◼ 核心观点 OpenAI：完整版 o1 推理模型登场、200 美元/月的 ChatGPTPro 订阅 亮相 据 IT 之家，Open AI 近日启动了为期 12 天的"shipmas"新品发布周 期，将推出一系列新功能、新产品以及相关演示。在本次活动首日， OpenAI 推出了完整版 o1 模型，并新增了月费为 200 美元的 ChatGPTPro 订阅。ChatGPT Pro 订阅服务用户还可以独家享受特别版 本 o1 模型，该版本使用更多计算资源来为最难的问题提供最佳答案。 NVIDIA：GB300 服务器或 2025 年亮相 据 IT 之 家 援 引 WccfTech ，英伟达计划在 2025 年年中推出 "BlackwellUltra"GB300AI 服务器，采用"全水冷"散热方案，并预 计带来更强悍的性能。 Google：DeepMind 推出 Genie2 模型，可生成长达 1 分钟游戏世界 据 IT 之 ...

计算机 行业研究/行业专题 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------|-------------------------------------------------------| | | | | | 当前时点，我们如何看北美云厂商 CapEx ？ ——海外云厂商专题 ...

电力设备 行业研究/行业点评 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

电力设备 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 福建 428MW 海上风电获核准，汕尾红海湾三 500MW 风机中标 ——风电行业周报（ 20241202-202 ...

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 出口稳定进口降速 ——11 月贸易数据分析 ◼ 核心观点 数据：11 月中国出口金额当月同比 6.7 %（前值 12.7 %），1-11 月累计 同比 5.4 %（1-10 月为 5.1 %）。11 月进口当月同比-3.9 %（前值-2.3 %）， 第 2 个月负值，1-11 月累计同比 1.2 %（1-10 月为 1.7 %）。11 月当月 贸易差额 974.4 亿美元（前值 957.2 亿美元）。 1.出口增速相对高于进口增速，贸易顺差运行在年内较高水平。11 月 出口当月同比仍在累计同比增速之上，带动出口累计同比增速升至 5.4%，保持稳定增长。但进口当月同比连续两个月为负值，拖累进口 累计同比增速降至 1.2%。合力之下，10 月至 11 月贸易顺差运行在 950 亿美元以上的较高水平，而 1 至 11 月的平均值为 802.5 亿美元。 2.从量价分解来看，出口与进口都在面对价格下行的压力。截至 10 月 数据，HS2 出口价格指数（上年同月=100）为 94.8，仍然运行在 100 以下，出口数量指数为 117.3，处于较 ...