策略研究/策略点评 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 点 评 智驾新基建：打造融合感知体系 ◼ 核心观点 12 月 6 日，国务院正式出台了《关于推进新型城市基础设施建设打造 韧性城市的意见》，其中不仅明确了发展的主要目标，也详细阐述了具 体的任务要求。我们认为，这一指导意见将大力推动智慧城市基础设 施与智能网联汽车的融合发展。预计会加速城市道路基础设施智能感 知系统的部署，提高车路协同的智能化水平，进而促进多种智能网联 场景的应用创新，为国民经济的数字化转型注入新动力。 全球数字经济快速发展的当下，新一代信息通信技术正与汽车交通实 现深度融合。随着车联网、工业互联网、物联网等新型产业生态不断 壮大，这一趋势有力推动了汽车、交通等传统产业在数字化、网络化、 智能化层面的发展。与此同时，这些发展也催生了智慧城市、智能出 行以及数字交通等新兴产业。在众多产业数字化进程中，车联网应用 场景和服务能力不断演进提升，此项技术的发展也让车辆能够实现实 时通信，从而提升了交通效率、用户体验和安全性。 车联网在特定的通信协议和数据互操作标准下，有望实现汽车、行人、 道路和云端之间信息的交换。在实现单车智能互联的 ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场成交额回升，周期、金融估值升至历史中位 数以上 ——情绪与估值 12 月第 1 期 ◼ 核心观点：上周（11.28-12.04）A 股市场两融余额小幅增长，交易活 跃度整体上升。主要指数 PE 估值分位普遍上行，其中上证综指/上证 50 领涨。主要风格 PE 估值分位均上行，其中稳定风格涨幅较大。全行业石 油石化估值分位数领涨，传媒行业跌幅较大。 情绪：两融余额小幅增加，市场交易活跃度整体上升 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 12 月 4 日，沪深 300股息率为2.98%，10年国债收益率为2.02%，股债收益率为-0.96%， 周环比下降 0.05pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.16pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2） 两融余额小幅增加，融资买入额占比上升。上周（11.28-12.04）两融 余额均值约 1.85 万亿元，较上上周均值小幅增加 0.82%；融资买入额 占全 A 成交额比例小幅上升，上周融资买入额占全 A 成 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 ◼ 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 深圳市数据要素流通服务中心揭牌，关注数据要素投资机会 ——计算机行业周报（2024.11.25-2024.11.29） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 智能驾驶：萝卜快跑自动驾驶网约车平台拟于香港地区试营运，关注 智能驾驶投资机会 据 IT 之家援引香港 TVB 无线新闻，百度旗下自动驾驶网约车平台 萝卜快跑计划在香港地区试营运，最快 2024 年底前在机场进行首阶 段测试。截至 2024 年 7 月 28 日，萝卜快跑累计为公众提供的自动 驾驶出行服务订单已超过 700 万单。 数据要素：深圳市数据要素流通服务中心揭牌，关注数据要素投资机 会 据深圳新闻网，深圳市政务服务和数据管理局授予深圳数据交易所成 立"深圳市数据要素流通服务中心"，将发挥促进数据要素流通、促进 数据交易服务、促进数据跨境流通、服务深圳市人工智能产业发展等 若干作用。 算力&大模型：中国石油发布 700 亿参数昆仑大模型 据 IT 之家援引中国石油报，11 月 28 日，中国石油介绍了与中国移 动、华为、科大讯飞联手打造的 700 亿参数昆仑大模型， ...

有色金属 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 出口管制升级，关键资源战略价值凸显 ——《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》点评 ◼ 事件 12 月 3 日商务部发布《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》 （下文简称"该公告"）：①禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。 ②原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石 墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。 ◼ 核心观点 1，该公告是对镓、锗、锑、超硬材料及石墨材料出口管制措施的升级。 此前我国已经对以上 5 类相关产品实施了出口管制。但是根据《出口管制 法》，出口管制≠禁止出口，符合要求的机构依然可以依法办理出口许可。 根据该公告，我们认为镓、锗、锑和超硬材料相关物项已经无法实现出口， 对石墨产品并未被禁止出口，但是审核方面将更加严苛。 2，镓、锗、锑、超硬材料和石墨不仅在战略性新兴领域大放异彩，在军 事领域也是关键的战略物资，被多个国家和机构列为关键矿产，战略价值 凸显。镓被称为"电子工业的脊梁"用于半导体、电子元件等产业。锗用 于红外、光纤、半导体等领域。锑用于 ...

机械设备 行业研究/行业深度 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 深 度 行业筑底回暖，国产挖机龙头走向全球 ——工程机械系列报告 ◼ 核心观点 工程机械正处于筑底回暖周期，挖机销售表现有所提升。工程机械种 类繁多，广泛应用于建筑、水利、电力、道路、矿山、港口和国防等 工程领域，据中国工程机械工业协会统计，我国工程机械拥有 20 大 类，109 组，450 种机型，1090 个系列，上万个型号的产品设备，其 中挖机占全球工程机械制造商 50 强销售额比重达 29.06%。行业景气 度方面，现阶段正处于 2022 年以来的下行周期，但自 2024 年以来景 气度已逐步修复，2024 年 1-7 月共计销售挖机 11.69 万台，同比下降 3.72%，较去年同期降幅明显缩窄。竞争格局方面，据慧聪工程机械网， 2017 年国产品牌市占率达 50.4%，并在之后保持较快提升趋势，2022 年国产品牌市占率已达 83.5%，预计 2023 年进一步提升至 86.8%。 下游行业迎边际改善，更新需求有望上行。新增需求方面，1）房地产 市场，当前中央层面及各地方已出台多条关于放开限购、降低首付比 例及贷款利率等 ...

电力设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 起帆电缆联合体拟中标帆石一 66kV 海缆及敷设 ——风电行业周报（20241125-20251129） ◼ 核心观点 2024 年 11 月 29 日，中广核电子商务平台发布阳江帆石一海上风电场 项目 66kV 海底电缆及敷设中标候选人公示的公告，起帆电缆与上海 康益海洋工程联合体拟中标，中标价为 4.16 亿元。我们看好后续起帆 电缆在海缆业务上的持续突破。 ◼ 数据跟踪 本周（20241125-20241129）板块行情回顾：1）本周电力设备板块涨跌 幅 2.34%，在 31 个申万一级行业涨跌幅排名中位列第 25 名。2）本周 风电设备子行业涨跌幅 7.33%，领先于其余子行业。 风电装机数据：根据国家能源局的数据，2024 年 1-10 月我国风电新 增装机 45.80GW，同比增长 22.76%；2024 年 10 月单月新增装机 6.68GW，同比增长 74.41%。 风电核准数据：根据风电头条，2024 年 1-10 月国内风电项目共计核 准 80.04GW，包含陆风项目 64.44GW，海风项目 14.68 ...

Investment Rating - The report gives an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [5]. Core Views - The company is a leader in the domestic industrial control industry, with a significant improvement in performance expected [4]. - The company has been deeply involved in the industry for nearly two decades, focusing on the research, production, and sales of industrial automation control products [4]. - The company's revenue continues to grow, with a profit growth rate exceeding expectations in the first half of 2024 [4]. - The domestic industrial control market has substantial growth potential, with expectations for continued expansion in the coming years [4]. - The company is expected to benefit from macroeconomic recovery and increased capital expenditure in manufacturing [5]. Summary by Sections 1. Domestic Industrial Control Industry Leader, Revenue Scale Continues to Expand - The company has a comprehensive product line in smart control systems, including programmable logic controllers (PLCs), human-machine interfaces, servo systems, and machine vision [17]. - In the first half of 2024, the company achieved revenue of 797 million yuan, a year-on-year increase of 10.93%, and a net profit of 127 million yuan, a year-on-year increase of 21.74% [23]. 2. Broad Downstream Applications in Industrial Control, Industry Demand Expected to Improve - The company provides a wide range of industrial automation products, primarily focusing on control systems and servo systems [34]. - The domestic PLC market size was approximately 17 billion yuan in 2022, with expectations for continued growth [44]. - The servo system market is also projected to grow rapidly, with a market size of about 17 billion yuan in 2022, reflecting a year-on-year growth of 16.4% [70]. 3. Company Issued New Shares for Project Expansion, Launching System Solutions Across Multiple Industries - The company plans to use funds raised from a stock issuance to build a second phase of its technology center and marketing network [86]. - The company has launched dozens of industry solutions targeting nine major industries, enhancing its competitive edge in traditional sectors [86]. 4. Profit Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to benefit from large-scale equipment updates and a recovery in high-end manufacturing, with projected revenues of 1.623 billion, 1.751 billion, and 1.889 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [5][7].

固定收益/固收点评 证 券 研 究 报 告 固 定 收 益 | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------| | 市场信心提振，需求回暖 —— 11 月 PMI 数据点评 | | | | ◼ 核心观点 | 日期： | ...

计算机 行业研究/行业周报 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|------------------------------------------- ...

电力设备 行业研究/行业点评 智能、金风科技、三一重能、运达股份等。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------| | 帆石一 1GW 海风项目中标公示，风机中标价 明显提升 | | | | ◼ 核心观点 事件： | | 增持 ( 维持 ...