基础化工 分析师：顾敏豪 围绕供需与资源品两条主线，关注煤化 登记编码：S0730512100001 工与轻烃化工、磷化工和粘胶长丝行业 g umh00@ccnew.com 021-50586308 ——基础化工行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 基础化工相对沪深300指数表现 发布日期：2024年04月12日 投资要点： 基础化工 沪深300 2% 2024年3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，在30个中信一级 -4% -10% 行业中排名第16位。子行业中，粘胶、锦纶和氟化工行业表现相对 -15% 较好。主要产品中，3月份化工品上涨幅度趋缓，涨跌比略有下降。 -21% -26%2023.04 2023.08 2023.12 2024.04 上涨品种中，硫酸、R32、双氧水、氧气和合成氨涨幅居前。4月份 -32% 的投资策略，建议关注煤化工、轻烃化工、磷化工和粘胶长丝行业。 -38% ⚫ 市场回顾：根据wind数据，2024年3月份中信基础化工行业指 资 料来源：中原证券、聚源数据 数上涨1.23%，跑赢上证综指0.37个百分点，跑赢沪深 300 指数 相关报告 0.62个百分点，行业 ...

⚫ 铁路运输需求恢复，带动铁路车辆设备更新加速，公司三大产品线 均受益 2023 年随着疫情防控政策的变化，铁路运输需求有了明显的恢复性增长， 带动铁路车辆设备需求恢复增长。 机械 ——思维列控(603508)2023 年报点评 | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 市场数据 | 证券研究报告 - 年报点评 \n(2024-04-10) | 增持 ( 维持 ) \n发布日期： 2024 年 04 月 11 日 | | 收盘价 ( 元 | ) ...

锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 销量恢复增长，短期适度关注 mough@ccnew.com 021-50586980 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年04月11日 投资要点：  3 月锂电池板块指数走势弱于沪深 300 指数。2024 年 3 月，锂电 锂电池相对沪深300指数表现 池指数下跌0.05%，新能源汽车指数上涨3.90%，而同期沪深300 指数下跌0.01%，锂电池指数走势弱于沪深300指数。  3月我国新能源汽车销售恢复增长。2024年3月，我国新能源汽车 销售83.30万辆，同比增长35.28%，环比增长85.12%，3月月度 销量占比32.78%，主要系新能源整车总体降价。2024年2月，我 国动力电池装机18.0GWh，同比下降17.94%，其中三元材料占比 37.78%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。  上游原材料价格短期总体上涨。截止 2024 年 4 月 10 日，电池级 资 料来源：中原证券，Wind 碳酸锂价格为 11.35 万元/吨，较 2024 年 3 月初上涨 14.07%；氢 ...

造纸Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 生产经营保持稳健，持续推动林浆纸一体化 l ongyj@ccnew.com 0371-65585753 ——太阳纸业(002078)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(首次) 市场数据(2024-04-10) 发布日期：2024年04月11日 收盘价(元) 15.41 事件： 一年内最高/最低(元) 15.41/10.26 公司发布2023年年度报告。2023年全年实现营业收入395.44亿元，同 沪深300指数 3,504.71 比下降0.56%，归母净利润30.86亿元，同比增长 9.86%，扣非归母净利润 市净率(倍) 1.65 30.27 亿元，同比增长 9.22%；经营活动产生的现金流量净额 66.17 亿元， 流通市值(亿元) 426.07 同比增长73.07%；基本每股收益1.10元；加权平均净资本收益率12.59%， 基础数据(2023-12-31) 同比+0.84pct；拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。 每股净资产(元) 9.32 其中2023Q4，公司实现营业收入103.42亿元，同比增长2.13%，归母 每 ...

证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 合并口径权益类及衍生品投资大幅扭亏为盈 z hangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 ——国元证券(000728)2023 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-04-10) 发布日期：2024年04月11日 收盘价(元) 6.44 2023年年报概况:国元证券2023年实现营业收入63.55亿元，同比 一年内最高/最低(元) 7.88/5.92 +18.99%；实现归母净利润18.68亿元，同比+7.75%；基本每股收益 沪深300指数 3,504.71 0.43元，同比+7.50%；加权平均净资产收益率5.55%，同比+0.23个百 市净率(倍) 0.81 分点。2023年拟10派1.50元（含税）。 总市值(亿元) 281.03 点评：1.2023年公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提 流通市值(亿元) 281.03 高，经纪、投行、资管、利息净收入占比出现下降。2.稳住代理买卖证券业 基础数据(2023-12-31) 务基本盘，股基交易额逆势实现增长，合并口径经纪业 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company, indicating a projected increase in stock price relative to the market index [2][18][23]. Core Insights - The company achieved a revenue of 19.82 billion yuan in 2023, reflecting a year-on-year growth of 3.13%, and a net profit of 8.764 billion yuan, up 8.60% year-on-year [4][6]. - The company's performance in the brokerage, investment banking, and asset management sectors showed a decline in net income proportions, while net interest income and investment income increased [4][7]. - The company continues to develop its neutral investment business and fixed-income investments, which significantly outperformed benchmark indices [4][14]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a basic earnings per share (EPS) of 0.94 yuan, a 9.30% increase year-on-year, and a return on equity (ROE) of 7.91%, up 0.37 percentage points [4][6][21]. - The company plans to distribute a dividend of 2.52 yuan per share, which represents 25.01% of the net profit attributable to shareholders [6][18]. Brokerage and Trading - The company's brokerage business saw a slight decline in trading volume, with a market share of 5.23%, marking a 0.01 percentage point increase year-on-year [9][10]. - The total trading volume for equity funds was 25.18 trillion yuan, down 2.67% year-on-year, while the number of active trading clients increased by 8.03% to approximately 17.76 million [9][10]. Investment Banking - The company experienced a significant decline in equity financing, with a 50.74% drop in underwriting amounts, while bond underwriting amounts increased by 18.49% [10][11]. - The investment banking segment's net income from fees decreased by 6.53% year-on-year [10][11]. Asset Management - The asset management business saw a decrease in both scale and net income, with a 13.99% decline in net income from asset management fees [13][14]. - The company’s total asset management scale was 294.85 billion yuan, down 7.03% year-on-year [13][14]. Investment Strategy - The company has adopted a "large and stable" asset allocation strategy, focusing on optimizing investment structures and enhancing the stability of investment returns [14][15]. - The fixed-income investment returns significantly outperformed the benchmark index, contributing to improved overall investment income [14][15]. Future Projections - The company is expected to have EPS of 0.86 yuan and 0.96 yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding book value per share (BVPS) of 12.96 yuan and 13.70 yuan [4][18][21].

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 行新一轮更新换代，加速智能化渗透，对行业需求有明细催化。公司作为 第2页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 仪器仪表Ⅱ 公司是国内智能水表龙头企业，同时布局智能燃气表、智慧业务（水务、 热力、节水），未来具有稳健增长的空间。同时，受益大规模设备更新，智 能水表、燃气表等产品有望充分受益催化更新需求。公司盈利稳定性较好， 分红比例股息率较高。我们预测公司2024年-2026年营业收入为 11.81亿、 13.24 亿、15.07 亿，归母净利润分别为 2.57 亿、2.92 亿、3.41 亿，对应 的 PE 分别为 15.29X、13.47X、11.53X，首次覆盖，给予公司"增持"评 级。 风险提示：1：宏观经济景气度不及预期:2：市政基础设施固定资产 投资补贴不及预期；3：行业需求不及预期；4：行业竞争加剧，毛利 率下滑；5：智慧水务、节水、热力等新业务发展不及预期。 | --- | --- | --- | --- | --- | ...

沪深 300 指数 3536.41 基础数据(2023-12-31) 毛利率(%) 39.06 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 其他化学制品Ⅱ 收盘价(元) 13.99 流通市值(亿元) 45.42 每股经营现金流(元) 0.67 资产负债率(%) 33.82 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 shily@ccnew.com 0371-86537085 硅烷气量价齐升，全年业绩表现靓丽 投资要点： ⚫ 全年费控平稳，公司盈利能力提升显著。从盈利能力上来看，2023 年公司综合毛利率为 39.06%，较去年同期增加 7.15pct。硅烷气销 售价格上行叠加公司硅烷气销售占比提高两方面因素下，公司毛利 率有较大幅度提升。公司销售/管理/财务/研发费用率分别为 0.27%/5.66%/1.21%/2.83% ， 较 去 年 同 期 分 别 -0.01/+0.21/ -0.22/+1.85pct。销售、管理、财务费用率合计 7.14%，较去年同 期减少-0.02pct ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" investment rating for the company, indicating a projected relative increase of 5% to 15% compared to the CSI 300 index over the next six months [2][32]. Core Views - The company achieved a revenue of 33.644 billion yuan in 2023, a slight increase of 0.01% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 7.879 billion yuan, up 1.43% year-on-year [4][7]. - The company is focusing on high-net-worth clients, enhancing its investment advisory capabilities, and driving improvements in investment business quality and efficiency [4][26]. - The international business has shown robust growth, with a revenue increase of 11.28% year-on-year, maintaining a leading position in Southeast Asia [4][25]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company reported a basic earnings per share (EPS) of 0.67 yuan, down 4.29% year-on-year, and a return on equity (ROE) of 7.52%, a decrease of 0.70 percentage points year-on-year [4][7]. - The company plans to distribute a dividend of 2.20 yuan per share (before tax), representing 30.53% of the net profit attributable to shareholders [4][7]. Business Segments - The asset management business's net income and investment income (including fair value changes) have increased, while the proportions of brokerage, investment banking, interest, and other income have decreased [4][8]. - The brokerage business's net income from fees decreased by 13.56% year-on-year, while the investment banking business's net income from fees fell by 19.77% [4][11][12]. - The company achieved a record high in bond underwriting, with a total of 357.954 billion yuan, up 41.75% year-on-year [4][12]. Investment Strategy - The company is focusing on innovative investment trading based on client needs, leading to a significant year-on-year increase of 36.93% in investment income [4][19]. - The company is enhancing its fixed income investment strategy and expanding its alternative investment business, which has shown promising returns [4][19]. Future Outlook - The company expects EPS of 0.63 yuan and 0.72 yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding book value per share (BVPS) of 9.58 yuan and 10.06 yuan [4][26]. - The report suggests that the company will benefit from regulatory support aimed at fostering strong firms and building a first-class investment bank [4][26].

证券Ⅱ 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 大资管业务短期承压，投资低基数下显著改善 z hangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 ——广发证券(000776)2023 年年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2024-04-03) 发布日期：2024年04月08日 收盘价(元) 13.21 2023年年报概况:广发证券2023年实现营业收入233.00亿元，同比 一年内最高/最低(元) 16.97/13.13 -7.29%；实现归母净利润69.78亿元，同比-12.00%；基本每股收益 沪深300指数 3,567.80 0.83元，同比-18.63%；加权平均净资产收益率5.66%，同比-1.57个百 市净率(倍) 0.89 分点。2023年拟10派3.00元（含税）。 总市值(亿元) 1,006.75 点评：1. 2023年公司投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，经纪、 流通市值(亿元) 1,006.75 投行、资管、利息、其他收入占比出现下降。2.代理股基交易量随市小幅下 基础数据(2023-12-31) 滑、份额保持稳定，代销规模 ...