2024年03月20日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 智算中心底层互联“光退铜进”，高速线缆公 领先大市-B维持 投资评级 司获投资增量 首选股票 评级 300913.SZ 兆龙互连 增持-B 投资要点 一年行业表现 事件：3月19日，GTC大会如期举行，英伟达CEO黄仁勋发布最新一代AI 芯片架构Blackwell。首款Blackwell芯片GB200采用铜缆连接成为本次发布会 一大亮点。 事件分析： 高速铜缆分为无源铜缆和有源铜缆两类。无源铜缆DAC，即直连线缆或直连 铜缆是无源线缆。无源 DAC 有着低成本、低功耗、高可靠性等优点，常用于 资料来源：聚源 数据中心同机柜或相邻机柜之间的数据传输。其中无源 DAC 是目前高速线 缆市场主流产品。有源铜缆AOC，有源铜缆是无源铜缆的演进，随着传输速率的 升幅% 1M 3M 12M 提升，无源铜缆损耗过大无法满足互联长度，有源铜缆应需而出。其原理是在线缆 相对收益 9.7 2.2 15.89 Rx端加入一定能力的线性 Redriver 来提供信号的均衡和整形中继，延长端到端的 绝对收益 14.81 9.5 6.26 传输距离。 分析师 李宏涛 S ...

2024年03月20日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 内测开启，超越 ，赋能新 Kimi GPT4.5 Turbo 领先大市-A维持 投资评级 质生产力 首选股票 评级 投资要点 一年行业表现 热点事件：据通用人工智能创业公司——月之暗面官方微信公众号3月18日消 息，支持200万字上下文的Kimi智能助手启动“内测”。根据机器之心数据， Kimi此次升级后，长文本能力为尚未上线的GPT-4.5Turbo的10倍。国内AI 技术再迎重大突破，文本技术有望深度赋能下游内容端需求，为新质生产力提供 持续输出。 Kimi实现质的飞跃，无损长文表现亮眼。Kimi智能助手于2023年10月初次亮 相，一经亮相便凭借约20万汉字的无损上下文能力帮助用户解锁了诸多使用场 景。包括专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、整理发票、快速理解 资料来源：聚源 API开发文档等，获得了良好的用户口碑和用户量的快速增长。短短半年不到的 升幅% 1M 3M 12M 时间，Kimi在无损上下文长度方面提升了一个数量级到200万字，实现飞跃式 相对收益 8.51 -16.48 11.64 升级。根据内测反馈，Kimi在卡 ...

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2024年03月19日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 多项新品发布开启 “新基建” GTC2024 AI 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 事件：近日，英伟达GTC2024顺利召开，创始人黄仁勋发表主题演讲《见证 一年行业表现 AI变革时刻》强调生成式AI是未来新产业革命。 GTC2024多项新品发布开启AI“新基建”，赋能生成式AI浪潮。硬件端AI 大模型训练降本增效：新 Blackwell 架构 GPU 组成 GB200芯片算力突破与 功耗降低。以往训练1.8万亿参数大模型需要8000个HopperGPU和15兆瓦 功率，如今2000个BlackwellGPU即可胜任功耗仅4兆瓦。软件端AI开发环 境进一步完善：NIM是企业级生成式AI微服务，可对20多个主流AI模型进行 优化推理，让开发者生产运行生成性AI提供灵活性和性能，目前已有HPE宣布 将使用NIM。数字孪生产品OmniverseCloud是构建和操作物理上真实数字孪 资料来源：聚源 生操作系统，可在模拟中训练模型并部署到物理机器人上，将数字孪生与 升幅% 1M 3M 12M 实时AI相结合实现工业自动化。 相对 ...

2024年03月18日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 展现 新方向，国内 发展强劲 SIMA AIGC AI 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 事件：1、近日，马斯克旗下xAI公司宣布大模型Grok开源，于GitHub上线代 一年行业表现 码和模型权重。Grok混合专家模型拥有3140亿参数，创下当前开源大模型参数 量最高记录。2、谷歌DeepMind宣布推出可扩展指令多世界智能体SIMA。 国外多模态技术性突破，SIMA赋能AIGC新方向“AI Agent”。SIMA 是具备感 知与理解各种环境能力 AI Agent，适用于 3D 虚拟环境，通过语言指令接 口将AI模型能力转化为现实世界行动。SIMA诞生有望开辟AIGC研究新方向， 使谷歌研究重点从单一游戏，转向通用可指导游戏AI Agent。SIMA不需要访问 游戏源代码与定制 API。自身指令逻辑：1.屏幕图像 2.用户提供简洁自然 语言指令。SIMA 优势：指令逻辑与人类能力相同，并可与任何虚拟环境 资料来源：聚源 互动。目前版本 SIMA 通过 600 项基本技能评估，包括导航（如“左转”）、 升幅% 1M 3M ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company [4] Core Viewpoints - The company has launched its flagship rear camera OV50K40, which has entered mass production and is featured in the new Honor Magic 6 series, utilizing the jointly developed LOFIC technology [1][2] - The OV50K40 is the world's first smartphone image sensor equipped with TheiaCel™ technology, achieving near human-eye dynamic range in a single exposure [2] - LOFIC technology significantly enhances dynamic range by allowing excess photoelectrons to flow into adjacent capacitors, preventing overexposure and improving high-light information capture [2][3] - The company has successfully applied LOFIC technology in automotive industry applications and has introduced it into mobile imaging systems, enhancing its competitive edge in the mid-to-high-end market [3] - The company’s CIS product matrix covers the entire mid-to-high-end range, with multiple core technologies continuously improving image quality [3] Financial Projections - The company expects revenue to reach 22.086 billion, 26.503 billion, and 31.804 billion CNY for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with growth rates of 10.0%, 20.0%, and 20.0% [4][6] - The projected net profit for the same years is 1.058 billion, 3.405 billion, and 4.652 billion CNY, with growth rates of 6.9%, 221.8%, and 36.6% [4][6] - The report indicates a significant improvement in profitability, with the company’s PE ratios expected to decrease from 115.8 in 2023 to 26.3 in 2025 [4][6]

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|---------------------|-----------------------------------|------------------------------------------------| | 2024 年 03 月 19 日 \n致尚科技（ 301486.SZ ） \n游戏零部件/XR/光通讯多领域布局，业绩增长动能强劲 \n投资要点 | 投资评级 \n股价 | 电子 \n(2024-03-18) | 公司研究●证券研究报告 \n\| \n增持 | 公司快报 \n消费电子组件Ⅲ \n-A(首次) \n39.90 元 | | 产品进入 N 公司 &Meta 供应链， XR 有望贡献游戏零部件业务业绩增量。（1）日 | 交易数据 | ...

2024年03月18日 行业研究●证券研究报告 面板 行业快报 良率 晶圆尺寸降低屏幕成本，白光 彩 / OLED+ 同步大市-A维持 投资评级 色滤光片方案仍为当下主流 首选股票 评级 投资要点 市场研究公司Omdia在“Omdia韩国显示器大会”上透露，索尼或将为三星电子 一年行业表现 年底发布的XR头显供应Micro-OLED屏幕，屏幕规格为1.3英寸。 成本为影响MicroOLED在XR头显普及主要因素，使用大尺寸晶圆及提升良 率为主要降本路径。根据苹果官网数据，VisionPro搭载MicroOLED显示屏， 其像素达2300万，像素间距为7.5μm，单眼分辨率4K，支持92% 的DCI-P3 色域覆盖率，支持90Hz、96Hz和100Hz刷新率，提供 24fps 和 30fps 的视 频播放。根据WelsennXR数据，VisionPro内屏由索尼提供，单个售价350 美元，合计700美元，占其总成本46%。根据AR圈数据，屏幕尺寸一定下， 晶圆尺寸越大，切出晶圆越多，单位成本下降。 以1.03寸屏幕为例，12寸晶 资料来源：聚源 圆切割的屏幕数量（120块）是8寸晶圆（48块）的2.5倍，故具 ...

剔除闰年商品消费偏弱， "奋力一跳"关键在于财政 事件点评 下 下 相关报告 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、餐饮强劲增长拉动零售改善,汽车家电稳中向好其他商品一般。 图 2: 限额以上商品零售同比及贡献结构(%) 10 g 6 4 2 0 22/08 -2 19 -4 -6 -8 必需品 -10 汽车 石油制品 -12 其他可选品 -14 限额以上商品零售同比(%) -16 资料来源：CEIC，华金证券研究所 注：2020-2021 年，2023 年 3-6 月，10-12 月为两年平均增速 http://www.huajinsc.cn/ Huajin Secur 团 旗 下 企 44 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 央行担忧的信贷收缩"灰犀牛"正加速靠近 ——金融数据速评（2024.2） 2024.3.15 薪资通胀传导再起，联储"首降"或再推迟 ——美国 CPI 点评（2024.2） 2024.3.12 CPI 改善能否持续？欧美谁将率先降息？— —华金 宏观 ·双循 ...