2024年03月16日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 宁德时代发布 年年报，多地海上风电项目 2023 领先大市-B维持 投资评级 获推进【第 期】 11 首选股票 评级 投资要点 300750.SZ 宁德时代 买入-A 新能源汽车：本周，中国石化集团与宁德时代新能源科技股份有限公司在北京签 署战略合作框架协议，双方将推动光储充微电网技术示范应用，加快乘用车换电 业务的开展，同时探索商用车换电的可行性。亿纬锂能V圆柱电池18条产线全 一年行业表现 面达产。宁德时代发布年报，2023年公司实现营业总收入4009.17亿元，同比 增长22.01%；归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%。圆柱锂电池精密安 全结构件企业中瑞股份披露招股书拟创业板上市。我们预计待碳酸锂价格逐步企 稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂 电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，建议关注，动力电池：宁德时代、 亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振 华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太 科技、璞泰来、杉杉股份、中 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy - A" rating to the company, indicating a positive outlook for investment [4][27]. Core Views - The company is a leading global photovoltaic cell manufacturer, expected to benefit from the increasing efficiency of its N-type TOPCon cells and lower production costs, leading to superior profitability compared to market averages [4][27]. - The company achieved a significant increase in battery product shipments, totaling 29.96 GW in 2023, with a year-on-year growth of 179.48% [4][26]. - The report anticipates the company's net profit for 2024-2026 to be 1.103 billion, 1.545 billion, and 1.985 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 4.85, 6.80, and 8.73 yuan per share [4][26]. Financial Data and Valuation - The company's revenue for 2023 reached 18.657 billion yuan, a 60.90% increase from 2022, with a net profit of 816 million yuan, reflecting a 13.77% year-on-year growth [4][15]. - The projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 21.480 billion, 23.223 billion, and 27.078 billion yuan, respectively, with gross margins of 15.05%, 15.55%, and 16.04% [15][26]. - The company’s P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are expected to be 15.8, 11.3, and 8.8 times, respectively [4][15]. Profitability and Market Position - The company is positioned as a leader in the N-type battery market, with a production capacity of approximately 40 GW, of which over 80% is N-type [4][26]. - The report highlights the company's ongoing investment in R&D to enhance the efficiency of its TOPCon products, aiming for an average production efficiency increase of over 0.5% in 2024 [26][27]. - The company is expected to continue enjoying the benefits of N-type technology as the industry shifts from P-type to N-type batteries, optimizing its asset structure and enhancing future performance [4][26].

2024年03月18日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 春糖拉开序幕，热闹的会场，分化的厂商 同步大市-A维持 投资评级 投资要点 首选股票 评级 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业整体上涨5.12%，在31个子行业中排名 第2位，跑赢上证综指4.83pct，跑赢创业板指0.87pct。二级（申万）子板块 对比，上周子板块均有所上涨，其中非白酒、白酒涨幅领先，分别为+6.65%、 +5.63%，三级子行业中预加工食品和啤酒涨幅领先，分别上涨7.53%、7.24%， 一年行业表现 肉制品表现相对最差，下跌1.07%。 上周大事：春糖拉开序幕，热闹的会场，分化的厂商。上周糖酒会拉开序幕， 15-19号为酒店展、20-22号为博览展。今年春糖整体感受为：热闹的展会，尴 尬的商家，可能叫好不叫座的成交。今年春糖展会有几个特点：1）不少名优企 业未参展；2）会场热度比去年高堪比2021年；3）商家新品相对较少，推广力 度比往年差。我们认为今年在需求下降的大背景下，厂商对未来收入预期悲观， 不愿投放更多市场费用。4）商家出现一定分化，上市公司反馈积极。具体反馈 资料来源：聚源 如下： 升幅% 1M 3M ...

2024年03月18日 公司研究●证券研究报告 宁德时代（ ） 公司快报 300750.SZ 电力设备及新能源 | 锂电池Ⅲ 龙头起舞，引领行业成长 买入-A(维持) 投资评级 股价(2024-03-18) 190.96元 投资要点 事件：公司发布2023年度财报，实现营业总收入4009.17亿元，同比增长22.01%， 交易数据 归属于上市公司股东的净利润441.21亿元，同比增长43.58%。公司拟向全体股东 总市值（百万元） 840,040.91 每10股派发现金分红50.28元（含税），合计派发现金分红220.6亿元。 流通市值（百万元） 743,761.41 总股本（百万股） 4,399.04 动力电池和储能电池市占率连续全球第一。全球新能源汽车和储能持续高速增长， 流通股本（百万股） 3,894.85 对锂电池的需求持续强劲。动力电池作为新能源汽车最重要的零部件，直接影响新 12个月价格区间 407.29/147.44 能源汽车等成本、安全、寿命，以及品牌的口碑，公司的动力电池几乎与世界全部 主流车企合作，得到了客户和消费者的充分认可。根据EVTank数据，2023年全 一年股价表现 球新能源 ...

| --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------| | 2024 年 03 月 16 日 \nPPI 走强推升美元，一线二手房再度领跌 \n华金宏观·双循环周报（第 49 期） | 宏观类●证券研究报告 \n定期报告 \n 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号： S0910523080002 | | 投资要点 | qintai@huajinsc.cn | | 美国核心 PPI 超预期，生产端增长 ...

策略报告 分析师声明 罗云峰、牛逸、杨斐然声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容 和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨 询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询 业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投 资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及 ...

新质生产力可能是今年的主线 定期报告 投资要点 两会后行业主线大概率形成，主要受政策或产业趋势推动。（1）两会后行业主线 大概率形成。一是 2010 年以来 14 年中有 8 年全年涨幅第一的行业就是两会后涨 幅第一的行业；二是全年涨幅前 5 的行业，有 4 个以上是在两会后涨幅排名前 5 的。 （2）两会后行业主线的形成主要受政策或产业趋势推动。一是两会定调对主线行 业的形成有较强的推力，如 2010 年的大力发展 3G、2013 年的发展移动互联网、 2015 年的移动互联网+、2016 年的供给侧改革、2019 年的科技创新、2020 年的 扩大内需、2021 年的"双碳"、2023 年的数字经济。二是受内外大的产业趋势驱 动，如 2013-2015 年的移动互联网大浪潮、2016-2020 年国内消费升级、2021-2022 年新能源革命、2023 年以来的人工智能大趋势。三是内外部的大冲击对主线行业 形成影响也较大，如 2011 年欧债危机下的消费和银行， 2017 年外资大流入下的 消费，2018 年中美贸易摩擦下的银行、消费，2022 年俄乌冲突下的煤炭。四是前 一年涨幅较低或者估值处于低位有利 ...

2024年03月16日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 宁德时代发布 年年报，多地海上风电项目 2023 领先大市-B维持 投资评级 获推进【第 期】 11 首选股票 评级 投资要点 300750.SZ 宁德时代 买入-A 新能源汽车：本周，中国石化集团与宁德时代新能源科技股份有限公司在北京签 署战略合作框架协议，双方将推动光储充微电网技术示范应用，加快乘用车换电 业务的开展，同时探索商用车换电的可行性。亿纬锂能V圆柱电池18条产线全 一年行业表现 面达产。宁德时代发布年报，2023年公司实现营业总收入4009.17亿元，同比 增长22.01%；归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%。圆柱锂电池精密安 全结构件企业中瑞股份披露招股书拟创业板上市。我们预计待碳酸锂价格逐步企 稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，我们认为锂 电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，建议关注，动力电池：宁德时代、 亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振 华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太 科技、璞泰来、杉杉股份、中 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company [5]. Core Viewpoints - The company, Zhongrui Co., Ltd. (301587.SZ), specializes in the research, manufacturing, and sales of precision structural components for cylindrical lithium batteries, primarily focusing on power and capacity battery combination caps [13][55]. - The company has established a leading position in the domestic market and is a global leader in the cylindrical lithium battery cap segment, with over 90% of its revenue derived from this core product [55]. - The company has a stable long-term partnership with LG Energy, which is its largest customer, supplying battery caps for Tesla's electric vehicles [55]. - The company is also developing structural components for the new 4680 cylindrical battery, being one of the few companies globally capable of producing these components [55][64]. Financial Performance Summary - The company reported revenues of 648 million yuan, 764 million yuan, and 689 million yuan for the years 2021, 2022, and 2023, respectively, with year-over-year growth rates of 40.81%, 17.92%, and -10.07% [3][26]. - The net profit for the same years was 137 million yuan, 184 million yuan, and 136 million yuan, with year-over-year growth rates of 108.17%, 34.26%, and -25.91% [3][26]. - The company expects Q1 2024 net profit to be between 33.6 million yuan and 37.9 million yuan, representing a year-over-year growth of 0.61% to 13.48% [5][69]. Industry Overview - The precision structural components market for lithium batteries in China has seen rapid growth, with market value increasing from 3.14 billion yuan in 2017 to 13.3 billion yuan in 2021, and projected to exceed 27 billion yuan by 2025 [46][47]. - The cylindrical lithium battery market is characterized by its high safety and production maturity, with increasing demand driven by applications in electric vehicles and other sectors [54][55]. - The report highlights that the company’s products are crucial for the safety and performance of lithium batteries, directly impacting their sealing, safety, and energy density [46][53].

2024年03月15日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 国有企业落实扩大内需，算力国产化进程加速 领先大市-A维持 投资评级 投资要点 1、本周回顾 首选股票 评级 1.1 本周通信市场回顾：本周通信(中信) 上涨0.73%，同期上证指数上涨0.28%， 600941.SH 中国移动 增持-B 深证成指上涨2.60%，创业板指上涨4.25%，沪深300上涨0.71%。从板块来着， 002049.SZ 紫光国微 买入-B 网络规划建设板块本周表现优秀，上涨7.32%，高频PCB板块相对弱势，跌幅为 一年行业表现 0.35%。 涨幅前三的个股为普天科技(36.15%)，华星创业(27.54%)、日海智能(18.07%)。通 信行业除高频PCB板块外表现为全面上涨。此外，AI算力指数本周涨幅为2.56%、 光模块（CPO）指数本周涨幅达5.53%、IDC指数涨幅为1.99%、工业互联网板 块上涨1.81%；专网领域标的佳讯飞鸿、海能达涨幅分别为1.17%、0.82%。我们 认为本周A股市场整体仍旧表现为板块轮动的震荡行情。通信板块整体涨幅略优于 大盘。通信产业驱动较多，持续催化看好全板块投资机会。 资料来 ...