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2024 年 07 月 14 日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 中报业绩预告分化,啤酒饮料增速优异 投资要点 行情回顾:上周食品饮料(申万)行业整体上涨 1.18%,在 31 个子行业中排名 第 8 位,跑赢上证综指 0.46pct,跑输创业板指 0.51pct。二级(申万)子板块 对比,上周子板块中非白酒表现相对较好,上涨 4.93%,休闲食品、食品加工 表现较差,跌幅分别为 0.91%、0.81%,三级子行业啤酒表现相对较好,上涨 6.78%,零食、保健品为三级子行业中表现最差,下跌 2.03%、1.53%。 上周大事: 多家披露业绩预计,板块中报业绩预告分化,啤酒饮料增速优异。本周多家公 司披露 2024 年半年度业绩预告,其中白酒有金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业,啤 酒有珠江啤酒、燕京啤酒,饮料&休闲食品有东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、 香飘飘等。 1)白酒:酒鬼酒 24H1 预计实现营业收入约 10 亿元,同比-35%,折算 24Q2 营收预计为 5 亿元,同比-12%,降幅大幅收窄,主要是终端建设成果逐步开始 向客户回款效果转化,形成 BC 联动的市场正向循环;预计实现归母净利润 1.1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company, indicating strong confidence in its future performance [1][3] Core Views - The company achieved a record high revenue in Q2 2024, with a year-over-year growth of 24.51% and a quarter-over-quarter growth of 18.81% [1] - The company's diversified product strategy is showing significant results, with five major product series advancing simultaneously [1] - New products, particularly the 6nm commercial chip based on ARM V9 architecture, have gained initial commercial orders, indicating strong market potential [1] - The company's automotive electronics chips are expanding from high-end to mid-to-low-end vehicle models, with mass production and commercialization achieved in 2023 [1] Financial Performance - In H1 2024, the company is expected to achieve revenue of approximately 3.016 billion yuan, a year-over-year increase of 28.32%, and net profit attributable to the parent company of approximately 362 million yuan, a year-over-year increase of 95.98% [1] - Excluding the impact of share-based payment expenses, the adjusted net profit attributable to the parent company is approximately 431 million yuan, with a year-over-year increase of 115.29% in non-GAAP net profit [1] - R&D expenses in H1 2024 amounted to approximately 674 million yuan, reflecting the company's commitment to innovation [1] Product Performance - The S-series 8K ultra-high-definition SOC chip performed exceptionally well in the first commercial batch bidding by domestic operators, supporting global mainstream video formats and 8Kp60 video decoding [1] - The T-series chips achieved a 70% year-over-year growth in sales revenue in H1 2024, with the new generation of high-end chips supporting 8K hardware decoding and 4K144Hz output [1] - The W-series Wi-Fi 6 products gained rapid market acceptance, with shipments accounting for over 8% of the company's total shipments in Q2 2024 [1] Future Outlook - The company expects further year-over-year revenue growth in Q3 2024 and the full year of 2024, driven by the recovery of the global consumer electronics market and the successful launch of new products [1] - The report forecasts revenue for 2024-2026 to be 7.020 billion yuan, 8.733 billion yuan, and 10.479 billion yuan, respectively, with year-over-year growth rates of 30.7%, 24.4%, and 20.0% [3] - Net profit attributable to the parent company is expected to grow by 65.0%, 37.4%, and 24.1% in 2024, 2025, and 2026, respectively [3] Valuation and Ratios - The company's P/E ratio is projected to be 34.8x, 25.4x, and 20.4x for 2024, 2025, and 2026, respectively, indicating a favorable valuation [4] - The ROE is expected to improve from 13.0% in 2024 to 15.9% in 2026, reflecting strong profitability [4] - The company's gross margin is forecasted to remain stable, ranging from 36.1% to 37.2% over the next three years [4]

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本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本 公司的当然客户。 风险提示： 上海市浦东新区杨高南路 759 号陆家嘴世纪金融广场 30 层 北京市朝阳区建国路 108 号横琴人寿大厦 17 层 深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 10 楼 05 单元 公司评级体系 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可 能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、 更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应 当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完 整版本为准。 公司专注于工业锅炉行业领域，根据主营产品的相似性，选取西子洁能、华 ...

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2024 年 07 月 12 日 公司研究●证券研究报告 24H1 归母净利润同比预计扭亏为盈,持续受益 AMD 产业协同效益 投资要点 中高端产品营业收入明显增加,24H1 归母净利润同比预计实现扭亏为盈。2024 1.88 亿元。 年上半年,半导体行业呈现复苏趋势,市场需求回暖,人工智能等技术及应用促进 行业发展,公司积极进取,产能利用率提升,营业收入增幅明显上升,特别是中高 端产品营业收入明显增加。根据通富微电 24H1 业绩预告,公司 2024 年第二季度 营业收入同比 2023 年第二季度、环比 2024 年第一季度,均明显增长。同时,得 益于加强管理及成本费用的管控,公司整体效益显著提升,2024Q2 公司预计实现 归母净利润 1.90-2.77 亿元,同比实现扭亏为盈,环比增长 92.41%-180.74%, 2024H1 公司预计实现归母净利润 2.88-3.75 亿元,同比扭亏为盈,去年同期亏损 AMD 拟收购 Silo AI 加速建立生态系统,公司有望随着 AMD 竞争优势加强持续受 益。AMD 近期宣布签署最终协议,以全现金方式收购欧洲最大的私人 AI 实验室 Silo AI,交易价值约 ...

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金融数据速评（2024.6） 投资要点 新增贷款持续低迷，企业中长贷加速降温，地产放松尚未扭转居民借贷放缓之势。6 月 新增信贷 2.13 万亿，同比大幅少增 9212 亿，为年内同比少增最为显著的单月，主要拖 累来自两个方面：1）企业中长贷 6 月新增 9700 亿，大幅少增达 6233 亿，降温有所加 速，即便去年同期降息，但基数并不明显走高，6 月的大幅降温很大程度上可能意味着 地方债务风险加速化解背景下，新增地方债稍有放量即可能部分替代 贷款，新增项目 相对不多，基建投资未来数月增速难以大幅回升。2）6 月新增居民户贷款 5709 亿，同 比少增达 3930 亿，连续第五个月同比少增，其中居民短贷和居民中长贷分别少增 2443 亿和 1428 亿，"517"地产放松新政尽管令房地产成交活跃度有所提升，但"以价换 量"和原限购政策压制的需求一次性集中释放特征更为明显，居民资产负债表扩张放缓 趋势未有明显扭转。 政府债券发行继续加速，但不敌贷款大幅少增，信用需求从增量转为存量，信用扩张速 度对货币宽松操作日渐钝化。6 月新增社融近 3.3 万亿，仅时隔一个月即再度转为同比 少增，且少增幅度达 9283 亿 ...

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