传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 24 日 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 173.12 板块评级:强于大市 股价表现 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|-----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 72.04 | | 流通股 ( 百万 ) | | 72.04 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 12,471.76 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 374.58 | | 主要股东 | | | | 卢竑岩 | | 29.72 | | 资料来源：公司公告， Wind | ，中银证券 | | | 以 2024 年 4 月 23 日收市价为标准 | | | 吉比特 支撑评级的要点 603444.SH (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (28.3) (20.5) (15.5) (67.6) (68%) (54%) (40%) (25%) (11%) 4% Apr-23 ...

300196.SZ (%) 今年 1 3 12 (46%) (37%) (28%) (18%) (9%) 0% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 长海股份 深圳成指 至今 个月 个月 个月 绝对 (9.1) 1.7 (2.8) (38.9) 相对深圳成指 (7.8) 6.0 (8.4) (17.8) 证券分析师：杨逸菲 yifei.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524030002 公司发布 2023 年年报，全年营收 26.1 亿元，同减 13.6%，归母净利 3.0 亿元， 同减 63.8%，EPS0.72 元；其中 2023Q4 营收 6.2 亿元，同减 14.1%，归母净 利 0.1 亿元，同减 96.2%。玻纤行业价格拐点已现，公司产能建设持续推进， 维持公司买入评级。 支撑评级的要点 行业景气度低迷拖累业绩：据卓创资讯，玻纤主流产品 2400tex 缠绕直接 纱 2023/2023Q4 均价分别为 3,908.9/3,335.1 元/吨，分别同降 ...

中银国际(美国)有限公司 美国纽约市美国大道 1045 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 10018 电话: (1) 212 259 0888 传真: (1) 212 259 0889 中银国际(新加坡)有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908) 电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587 传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371 2 月美国国际资本流动报告 外资逆势大幅净买入美债，来美证券投资由负转正 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师: 管涛 (8610)66229136 tao.guan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520100001 一、外资小幅净流入，大幅增持美债，小幅增持美股 2024 年 2 月，外国投资者在美净增持证券资产（包括长期证券、短期证券以及银行现金）516 亿美 元（见图表 1），逆转了 1 月小幅净卖出的局面。从投资主体看，官方外资（包括央行和主权财富 基金）在 2024 年 2 月净增持 155 亿美元（ ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业点评 2024年4月24日 强于大市 光伏行业动态点评 拜登政府补贴70 亿美元建设4GW 户用光伏 拜登政府发布《人人享有太阳能》具体实施名单，预计将在5年内为90万户 低收入家庭安装总规模超过 4GW 的户用光伏系统，美国光伏装机规模具备 上行空间。随着组件成本降低，光伏发电成本已经具备竞争力，具备成本优 势、技术优势、渠道优势的一体化组件企业、具备海外销售渠道的专业化企 业有望受益；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  拜登政府发布《人人享有太阳能》（Solar for All）具体名单，将补贴70 亿美元安装超过4GW户用光伏：2023年6月28日，拜登政府宣布Solar for All计划，Solar for All计划是通胀削减法案中温室气体减排基金的重 要组成部分，将为 90 万户低收入家庭、弱势社区提供 70 亿美元户用光 伏安装补贴。2024年4月22日，拜登政府披露具体补贴名单，美国各地 的州、地区、部落政府、市政当局、非营利组织将获得总计70亿美元资 金长期用于光伏项目开发。根据美国光伏行业协会数据及美国环境保护 署预测，截至2023Q4美国户用 ...

商贸零售 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024年4月24日 601888.SH 中国中免 买入 毛利率持续提升，口岸渠道修复可期 原评级：买入 市场价格:人民币 71.72 公司发布 2024 年一季度业绩报告。24Q1 公司实现营收 188.07 亿元，同比 板块评级:强于大市 -9.45%；归母净利润23.06亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润22.99亿元， 同比+0.15%。公司盈利能力持续优化，短期内建议关注口岸渠道的修复，中 长期仍看好公司在各渠道的完善布局，维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 4%  Q1营收短期承压，口岸渠道逐步恢复。24Q1公司实现营收188.07亿元， (8%) 同比-9.45%；归母净利润23.06亿元，同比+0.25%；扣非归母净利润22.99 (20%) 亿元，同比+0.15%。我们预计营收下滑主要受离岛免税销售拖累，口岸 (32%) 店受益于客流恢复营收占比预计有所提升。 (44%)  毛利率稳步提升，机场减租改善费用。得益于商品结构及会员体系的优 (56%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 gu 3A -2 pe 3S -2 ...

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Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][4]. Core Views - The company's oil transportation performance has significantly improved, while the bulk and container shipping sectors are expected to recover in 2024 [4]. - The report highlights a substantial increase in net profit from oil transportation, which reached 3.083 billion RMB, a year-on-year increase of 249.18% [4]. - Despite a decline in overall revenue and net profit due to weak dry bulk and container shipping markets, the outlook for 2024 is optimistic, with expectations of improved oil transportation demand and potential recovery in bulk and container shipping as the global economy stabilizes [4]. Financial Summary - The company reported a total revenue of 25.881 billion RMB in 2023, a decrease of 12.88% year-on-year, with a net profit of 4.837 billion RMB, down 4.92% [4][5]. - The oil transportation segment generated a net profit of 3.083 billion RMB, while the dry bulk and container shipping segments saw net profits of 899 million RMB and 873 million RMB, reflecting declines of 58.44% and 58.21% respectively [4]. - The report projects net profits for 2024-2026 to be 6.952 billion RMB, 7.740 billion RMB, and 8.434 billion RMB, representing year-on-year growth rates of 43.7%, 11.3%, and 9.0% respectively [5][8]. Market Performance - The company's stock is currently priced at 8.79 RMB, with a market capitalization of approximately 71.584 billion RMB [1][3]. - The average daily trading volume over the past three months is reported at 315.77 million RMB [3]. Future Outlook - The report anticipates a continued improvement in the oil transportation supply-demand balance in 2024, with expectations for rising freight rates due to limited new ship orders and increasing export volumes from the U.S. and Russia [4]. - The dry bulk and container shipping sectors are expected to benefit from a recovery in global economic conditions, which may drive demand upward [4].

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纺织服饰 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月23日 03998.HK 波司登 买入 举办防晒衣大秀，全渠道建设助力公司快速成长 原评级：买入 市场价格:港币 4.32 4月18日公司举办防晒衣大秀，新品类有助开拓第二成长曲线。公司坚持全 板块评级:强于大市 渠道建设， Q1 寒潮有望推动公司旺季销售，随着消费信心企稳叠加公司品 牌建设持续推进，看好公司营收保持快速增长，维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 13%  举办防晒衣大秀，有望开拓第二成长曲线。公司于4月18日于北京举办 防晒衣大秀，开启防晒衣2.0时代。整场大秀分为“骄阳系列”、“高奢 6% 系列”、“秀款”、“秀款+都市轻户外”等多个主题，公司采用高科技 (2%) 面料，更加注重防晒衣专业防晒功能的研发和时尚色彩版型设计，打造 (10%) 出具备更强的防晒效果和穿着舒适度的更时尚的专业防晒衣。我们认为 (18%) 公司已经在羽绒服行业打造了良好的品牌形象，此次大力推出防晒衣产 (25%) rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 gu 3A -2 波司登tc 3O -2 vo 3N -2 ce ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年4月23日 强于大市 房地产行业第 16 周周报（4 月 13 日-4 月 19 日） 本周新房二手房成交同比降幅扩大；郑州出台 配售型保障房管理办法意见稿 新房、二手房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；土地市场环比量升价 跌，溢价率同比上升，环比下降。 核心观点  新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为226.1万平方米， 环比下降4.0%，同比下降45.7%，同比降幅较上周扩大了2.5个百分点。一、二、三四线 城市新房成交面积环比增速分别为13.3%、-14.2%、4.1%，同比增速分别为-41.5%、-48.6%、 -44.4%，同比降幅较上周分别扩大了6.9、2.3、0.2个百分点。 相关研究报告  二手房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。18个城市成交面积为209.1万平方米，环 《房地产行业2024年3月70个大中城市房价数据点 比下降7.7%，同比下降12.9%，同比降幅较上周扩大了4.9个百分点。一、二、三四线城 评：70城新房二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市 市成交面积环比增速分别为-8.4%、-8.4 ...