证券研究报告 金融工程|专题报告 两融资金持续流出，衍生品信号转向空 头—周报 2024 年 9 月 6 日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月09日 证券研究报告 |报告要点 宏观环境 Logit 预测值持续降低，目前已处于历史低位；本周企业盈利指数继续下降；银行 景气指数预测值较上周回升明显；各宽基指数估值下降；融资资金本周持续净流出；最新一期 衍生品择时信号为-0.2，市场情绪由多转空；风格轮动模型最新偏好大盘成长；行业轮动组合 本期推荐配置电子、银行、电网设备、有色金属、农产品加工；本周量价因子表现有所回撤， 以遗传规划为基础的中证 500 增强组合本周超额 1.36%。 |分析师及联系人 陆豪 康作宁 陈阅川 SAC：S0590523070001 SAC：S0590524010003 SAC：S0590524050004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 金融工程|专题报告 glzqdatemark2 2024年09月09日 金融工程定期 两融资金持续流出，衍生品信号转向空头— 周报 2024 年 9 月 6 日 相关报告 1、《衍生品信号转向多头， ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|商用车（212806） 重卡 8 月销量点评：静待宏观经济底部 复苏，"金九银十"或可期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月09日 证券研究报告 |报告要点 根据第一商用车网公布数据，2024 年 8 月重卡行业销量约 5.8 万，同比下滑 18%，环比 7 月 持平。1-8 月累计销售重卡约 62.1 万辆，同比持平，整体销量仍处于弱复苏进程中。行业进 入传统销量淡季，7 月行业库存减少 0.98 万辆，库存水平加速去化。终端持续去库为"金九 银十"销量旺季积蓄资金和库存空间，有望释放较大弹性。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月09日 商用车 重卡 8 月销量点评：静待宏观经济底部复苏， "金九银十"或可期 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 商用车 沪深300 -20% -3% 13% 30% 2023/9 2024 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|盐湖股份（000792） 股权变更稳步推进，中国盐湖集团正式 启航 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月09日 证券研究报告 |报告要点 我们预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 156.05/173.76/199.99 亿元，同比变动27.68%/11.35%/15.10%；归母净利润分别为 57.54 亿元/66.70 亿元/81.30 亿元，同比变动27.30%/15.92%/21.90%；EPS 分别为 1.06 元/1.23 元/1.50 元。公司是国内钾肥龙头和国内盐 湖提锂龙头，盈利有望持续改善，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 王琪 周志璐 SAC：S0590524080003 SAC：S0590524060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月09日 盐湖股份(000792) 股权变更稳步推进，中国盐湖集团正式启航 | --- | --- | |----------------------------|------------- ...

Group 1: Economic Recovery and Market Trends - In 2024 Q1, 80% of multinational companies achieved their performance targets, indicating strong resilience in the global economy[33] - Revenue growth for multinational companies in China rebounded to 12.1% in 2024 Q1, following a decline of -3.9% in 2023[37] - Despite geopolitical uncertainties, multinational companies maintain confidence in their operations, with limited impact from external events[3] Group 2: Industry Insights and Consumer Confidence - Companies in the TMT (Technology, Media, and Telecommunications) sector are optimistic about AI development, with expectations for a recovery in consumer electronics[4] - The consumer goods sector shows a divided outlook, with durable goods and apparel companies being more optimistic compared to automotive and essential goods firms[3] - High inflation's negative impact on consumer confidence is expected to diminish, particularly in travel and tourism sectors[43] Group 3: Capital Expenditure and Infrastructure - Multinational companies are increasing capital expenditures, particularly in optional consumption, pharmaceuticals, and TMT sectors, driven by demand recovery[4] - AI infrastructure spending is projected to significantly boost electricity demand, with data center needs expected to grow at a CAGR of 15% over the next decade[4] - Companies like Caterpillar and NextEra Energy anticipate long-term growth opportunities from AI infrastructure development[4]

证券研究报告 宏观经济|宏观专题 边际选民的决策受到哪些因素影响？ ——美国大选观察（二） 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 哈里斯在全国民调较特朗普领先优势继续扩大，在多数关键摇摆州中也显示一些领先优势， 但是统计上不显著。两者赢得大选的概率仍较为接近。美国大选的结果可能主要取决于摇摆 州的数十万摇摆选民。我们发现在两党间犹豫不决的边际的选民可能有这些特征，中间派独 立选民、比较年轻、对新冠防控不满、住在城郊、年入 5 万美元以上。这部分选民当前可能更 关注经济议题，而哈里斯或略有优势。另一部分对于是否投票犹豫不决但是主要支持民主党 的边际选民可能更多是有色人种，民主党能否动员他们投票是大选的另一关键。 |分析师及联系人 樊磊 王博群 SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 宏观经济|宏观专题 glzqdatemark2 2024年09月08日 宏观专题 边际选民的决策受到哪些因素影响？ ——美国大选观察（二） 专题摘要 相关报告 1、《政策加力，翘首以盼 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|建筑材料（2161） 弱需求竞争加剧，关注供给侧变化 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 地产链重视水泥和装修建材龙头。水泥建议重视区域水泥龙头如海螺水泥、建议关注华新水 泥等。装修建材偏 C 端企业盈利有韧性，建议重视伟星新材、建议关注北新建材、兔宝宝、坚 朗五金等；B 端装修建材企业拓品类/调客户效果显现，建议关注东方雨虹、三棵树、蒙娜丽 莎、东鹏控股等。非地产链重视玻纤/药包材/耐材，玻纤景气上行，关注中国巨石、中材科 技、建议关注长海股份、山东玻纤；药包材龙头优势强化，推荐山东药玻；耐材关注鲁阳节 能。 |分析师及联系人 武慧东 朱思敏 吴红艳 SAC：S0590523080005 SAC：S0590524050002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 16 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月08日 建筑材料 弱需求竞争加剧，关注供给侧变化 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|社会服务（2146） 板块普遍性承压，关注高质量龙头 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 宏观背景不及预期背景下，我们认为已经兑现的增量方向以及相应的龙头公司所具有的竞争 优势有望相比过去更有持续性。建议关注华住集团-S、名创优品、北京人力、途虎-W、锦江 酒店、首旅酒店、中国中免等高质量发展龙头公司。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 郭家玮 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月08日 社会服务 板块普遍性承压，关注高质量龙头 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -40% -23% -7% 10% 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 社会服务 沪深300 相关报告 1、《社会服务：完善市内免税店政策，行业 迎健康有序发展》2024.08.28 2、《社会服务：24Q2 商社板块环比减仓，建 议关注强α龙 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中科飞测（688361） 2024 年半年报点评： 收入稳步增长，研发大幅增加 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度业绩公告，上半年公司实现营业收入 4.64 亿元，同比+26.91%；归母 净利润-0.68 亿元，同比-248.05%；基本每股收益-0.21 元/股。 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月08日 中科飞测(688361) 2024 年半年报点评： 收入稳步增长，研发大幅增加 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------| | | | | 行 业： 投资评级： | 电子/半导体 增持（首次） | | 当前价格： | 47.49 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|光威复材（300699） 碳纤维龙头二次成长正当时 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月08日 证券研究报告 |报告要点 公司是我国碳纤维龙头，军民协同，牌号谱系化发展多领域布局，过往业绩稳定兑现铸就军工 白马属性。当前时点，供需共振 T800H 放量在即，驱动新一轮成长周期。同时 T700G 级纤维 公司作为二供逐步贡献收入增量。航空如卫星、火箭、导弹等领域空间广阔逐步贡献业绩增 量。国产大飞机进入快速放量阶段，eVTOL 驱动碳纤维需求新蓝海，公司具备先发优势。民品 碳纤维短期价格有望企稳，景气仍难逆转，但整体影响可控。公司强研发投入+盈利能力具备 较强韧性，塑造强竞争力使得公司在航空领域享受格局优化，航天领域逐步拓展更高份额。 |分析师及联系人 吴爽 SAC：S0590523110001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 42 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年09月08日 光威复材(300699) 碳纤维龙头二次成长正当时 | --- | --- | --- | |----------------- ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The completion of the acquisition of a 30% stake in H3C Holdings Limited marks a new development phase for the company, enhancing its decision-making efficiency and operational flexibility [11] - The acquisition is expected to significantly increase the company's net profit attributable to shareholders, with the corresponding profit from the 30% stake in H3C amounting to 546 million yuan, representing 54.60% of the company's net profit for the same period [11] - The company anticipates revenue growth from 2024 to 2026, with projected revenues of 83.61 billion yuan, 91.83 billion yuan, and 99.67 billion yuan, respectively, reflecting year-on-year growth rates of 8.16%, 9.82%, and 8.54% [11] Summary by Sections Financial Data - The total share capital is 2,860.08 million shares, with a market capitalization of 53,826.70 million yuan [7] - The company's net asset per share is 12.09 yuan, and the debt-to-asset ratio stands at 53.74% [7] - The company's revenue for the first half of 2024 reached 26.428 billion yuan, a year-on-year increase of 5.75%, with a net profit of 1.820 billion yuan [11] Earnings Forecast and Valuation - The forecasted net profit attributable to shareholders for 2024, 2025, and 2026 is 2.301 billion yuan, 3.914 billion yuan, and 4.513 billion yuan, respectively, with corresponding growth rates of 9.41%, 70.09%, and 15.31% [11] - The earnings per share (EPS) are projected to be 0.80 yuan, 1.37 yuan, and 1.58 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with a three-year compound annual growth rate (CAGR) of 28.98% [11] - The company is positioned as a leader in the new generation of cloud computing infrastructure and industry smart application services, expected to gather new growth momentum through product innovation and international cooperation [11]