研究报告Research Report 19 Mar 2024 康方生物 Akeso (9926 HK) AK104 销售 13.6 亿元，多款产品即将进入商业化阶段 AK104 Product Sales of 1358 mnRMB, Multiple Pipeline to Enter Commercial Stage [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$51.85 康方生物 2023 年营收 45.3 亿元（+441%）。产品销售 16.3 亿元 目标价 HK$62.80 （+48%），其中卡度尼利（AK104）销售额 13.6 亿元；技术授权 HTI ESG 2.7-1.6-3.5 和技术合作收入 29.2 亿元，主要为与 SUMMIT 合作和许可协议的 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for E ...

[研Ta究ble报_T告itl Re] e search Report 20 Mar 20249 中国汽车 China Autos 中国电动汽车百人会论坛系列1：双智城市与新能源车技术共促行业创新变革 China EV100 Forum Series 1: Smart Cities and NEV Technologies Jointly Promote Industry Innovation and Transformation 姚书桥Barney Yao 王沈昱Oscar Wang, CFA barney.sq.yao@htisec.com sy.wang@htisec.com [热Ta点ble速_y评emFelia1s]h Analysis [(TPalebales_es sueme mAPaPrEyN] DIX 1 for English summary) 事件 3 月 15 日，中国电动汽车百人会论坛（2024）在北京开幕，在首日“车路城协同发展实践探索及路径展望”的车路 城融合发展论坛所披露的新数据、新观点、新理念引发行业高度关注。住建部、交通运输部等监管部门的负责人，中 国工程院、中国信息通信科 ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating for the company [1][26]. Core Views - The company focuses on the production and sales of home textiles, primarily blankets, and has a stable profitability record with a production capacity of 49,700 tons per year, ranking first in the industry for three consecutive years [3][14]. - The company is advancing the construction of a smart new factory, which is expected to enhance its production capacity and core competitiveness through digitalization and process optimization [14][26]. - The revenue from blanket sales accounted for 97% of total revenue in the first half of 2023, with 90% of sales coming from international markets [14][27]. Financial Performance - The company has maintained stable revenue between 900 million to 1 billion yuan from 2019 to 2022, with net profits ranging from 100 million to 160 million yuan [3][15]. - For 2023, the company is projected to achieve a revenue of 977 million yuan and a net profit of 136 million yuan, with expected growth in subsequent years [15][26]. - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 0.94 yuan in 2023, increasing to 1.39 yuan by 2025 [15][26]. Market Comparison - The report includes a valuation comparison with peer companies, suggesting a reasonable value range of 13.80 to 16.10 yuan based on a price-to-earnings (PE) ratio of 12-14 times for 2024 [26].

[Table_MainInfo] 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报 2024年03月18日 [Table_InvestInfo] 周报： 2 月全国城市轨道交通完成客运量 投资评级 优于大市 维持 20.5 亿人次 市场表现 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 交通运输 海通综指 10.40% 5.70% 一周市场回顾：上证综指上涨，交运跑赢大盘，上涨1.9%。2024.3.11-2024.3.15，  1.00% 交通运输指数(+1.9%)，同期上证综指（+0.3%）。子板块绝对周涨跌幅中，快 -3.70% 递（+7.5%）、仓储物流（+6.7%）、公路货运（+4.0%）、航空运输（+4.0%）、 -8.40% 公交（+0.5%）、航运（-0.0%）、铁路运输（-0.6%）、高速公路（-0.7%）、 -13.09% 港口（-1.1%）、跨境物流（-1.6%）。 2023/1 2023/4 2023/7 2023/10 资料来源：海通证券研究所 交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车  流量跟踪。 相关研究 [《Ta周b报 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/金融/保险 证券研究报告 行业跟踪报告 2024年03月17日 [Table_InvestInfo] 上市险企 2 月保费点评：寿险单月增速转 投资评级 优于大市 维持 正，产险阶段性调整 市场表现 [投Ta资bl要e_点Su：m上ma市ry寿] 险公司 2 月单月保费收入同比+3.1%（不含中国太平， [Table_QuoteInfo] 保险 海通综指 下同），增速较 1 月显著改善；产险公司 2 月单月保费合计同比基本持 22.07% 平，其中人保车险单月保费同比-1.3%，非车险同比-1.7%。我们认为，保 13.46% 4.86% 险行业处于历史估值底部，安全边际高，攻守兼备，“优于大市”评级。 -3.75% -12.35% 【事件】上市险企披露原保费收入：1）中国人寿、平安人寿、太保人寿、新  -20.96% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 华保险、人保寿险 1-2 月累计同比分别为+2.8%、-1.1%、-9.3%、-14.6%、- 16.8%；2 月单月原保费同比分别+5.3%、+7.8%、+7.4%、-13.2%、- 资料 ...

研究报告Research Report 20 Mar 2024 亚信科技 AsiaInfo Technologies (1675 HK) 盈利稳定，高派息，行业大模型应用落地，出海 Stable Profitability, High Dividend Payout, Implementation of Industry Model Applications and Business Going Abroad [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 公司盈利稳定，高派息。2023 年实现营业收入约 78.91 亿元人民 评级 优于大市OUTPERFORM 币，同比增长2.0%，其中三新业务收入同比增长12.7%，占收比达 现价 HK$7.20 目标价 HK$15.86 36.7%，较去年提升 3. 4 个百分点。三新业务依然是公司业务规模 增长的主要驱动力。分业务线看，2023 年 BSS 业务收入实现约 HTI ...

研究报告Research Report 18 Mar 2024 中国食品饮料 China Food & Beverage 白酒批发价格跟踪：高端价格小幅下行，普五批价维持坚挺 Prices of High-end Products Slightly Declined, While PuWu’s Price Remained Stable [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 据多家酒业媒体报道，近日白酒批发价格如下： 股票名称 评级 股票名称 评级 贵州茅台：本周（3月 11日至3 月18 日），飞天整箱、散瓶和茅 贵州茅台 Outperform 酒鬼酒 Outperform 台 1935 批价为 2970/2685/900 元，较上周持平/-5/-10元，较上月 五粮液 Outperform 汤臣倍健 Outperform -20/-35/-30元。中长期来看，今年年初以来飞天整箱、散瓶和茅台 山西汾酒 Outperform 老白干 Outperform 19 ...

证券研究报告 （优于大市，维持） 全球铜矿龙头24年规划产量下滑，供给约束持续强化 陈先龙（有色金属行业首席分析师） SAC号码：S0850522120002 甘嘉尧（有色金属高级分析师） SAC号码：S0850520010002 联系人：张恒浩、梁琳 ...

http://equities.htisec.com/x/legal.html [Table_MainInfo] 分析师:梁中华 Email:lzh13508@haitong.com 联系人:李林芷 Email:llz13859@haitong.com 宏观研究 证券研究报告 国内高频指标跟踪（2024 年第 9 期） 生产行业分化，地产承压、基建复工偏慢。消费方面，商品消费中汽车、家 电等耐用品表现一般，不过纺服需求有所改善；服务消费中城市内游乐消费 有改善，但旅游、电影等消费在节假日结束后回落。投资方面，新房销售季 节性回升，但绝对值仍在低位，开工施工实体指标回升速度提升，与往年水 平一致。进出口方面，韩国进出口数据边际回落，但国内港口数据表现亮眼， 离港数据升至近年同期最高值。生产方面，传统行业表现相对平稳，新兴行 业中光伏、汽车景气度高，其中光伏行业增幅较大、改善明显。库存方面， 煤炭、钢铁等工业品开启去库。价格方面，消费品价格小幅回升，工业品中 原油、铜受外部事件影响涨价，其他工业品价格则大多回落，其中钢价回落 幅度较大，或是由于需求偏弱。流动性方面，美元指数重回 103 点以上，人 民币小幅贬值。 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/农业 证券研究报告 行业周报 2024年03月11日 [Table_InvestInfo] 能繁去化趋势不改，关注水产饲料行业景 投资评级 优于大市 维持 气修复 市场表现 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 农业 海通综指 18.71% 10.08% 上周农业板块下跌0.4%。上周农业板块下跌0.4%，位列申万一级行业第18名。  1.46% 子行业中仅有生猪养殖（+1.4%）上涨，水产养殖（-4.1%）、种子（-3.9%） 跌幅相对较大。其他主要行业中，畜禽饲料（-2.3%）、肉鸡养殖（-2.4%）、 -7.16% 动物保健（-3.3%）也有不同程度的下跌。 -15.78% -24.41%  涌益口径 2 月能繁环比小幅增长，但产能去化的基础逻辑并未变化，去化趋势 2022/10 2023/1 2023/4 2023/7 不改。根据Wind数据，全周生猪均价14.2元/公斤，环比+2.6%。涌益数据显 示上周 15kg 仔猪价格为 529 元/头，环比-4.5%；50kg 二元母猪价格为 1543 资料来源：海通证 ...