[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024年05月26日 消费复苏仍在途中， 食品饮料 头部企业增长确定性较强 优于大市 证券分析师 食品饮料行业周报 20240520-20240524 [Table_Summary] 熊鹏 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn  白酒：继续推荐顺鑫农业、老白干酒，回调建议加大关注。此前多个地产政策出台 传递稳定房地产市场的明确信号，当前白酒行业仍处淡季，基本面变化不大，据投 资者关系活动记录公告，我们认为头部酒企稳定增长确定性较强。我们认为，房地 研究助理 产行业企稳有助于提升白酒板块风险偏好，当前板块处于估值低位，贵州茅台/五 市场表现 粮液/泸州老窖24年估值分别为24x/17x/16x，建议重视当前估值修复机会，此前 我们明确推荐的【顺鑫农业】本周涨幅位列白酒板块第一，继续看多白酒板块，继 食品饮料 沪深300 续首推【泸州老窖、五粮液】，弹性标的推荐【顺鑫农业、老白干酒】。 10% 5%  大众品：当前消费仍在复苏途中。企查查数据显示，截至5月16日，今年全国注 0% ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024年05月26日 有色金属周报：降息预期下调， 有色金属 金银价格回落调整 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃 资格编号：s0120523050002 本周核心关注美联储鹰派信号，联邦基金利率需维持在当前水平更长时间以实现  邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 目标。联储官员预计需要观望比之前他们预期更多的时间，才会对通胀降至目标更 张崇欣 有信心，暗示他们不急于降息、高利率会保持更久。多名官员还对表达了一旦通胀 资格编号：S0120522100003 重燃就进一步加息的意愿。 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 高嘉麒  下周重要数据发布: 5月31日（周五17:00）美国4月PCE物价指数同比。 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn  贵金属：回落调整模式。本周，COMEX黄金期货收盘价（活跃合约）跌3.5%， COMEX银期货收盘价（活跃合约）跌3.9%。北京时间5月23日凌晨，美联储公 布会议纪要显示，官 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024年05月26日 消费复苏仍在途中， 食品饮料 头部企业增长确定性较强 优于大市 证券分析师 食品饮料行业周报 20240520-20240524 [Table_Summary] 熊鹏 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn  白酒：继续推荐顺鑫农业、老白干酒，回调建议加大关注。此前多个地产政策出台 传递稳定房地产市场的明确信号，当前白酒行业仍处淡季，基本面变化不大，据投 资者关系活动记录公告，我们认为头部酒企稳定增长确定性较强。我们认为，房地 研究助理 产行业企稳有助于提升白酒板块风险偏好，当前板块处于估值低位，贵州茅台/五 市场表现 粮液/泸州老窖24年估值分别为24x/17x/16x，建议重视当前估值修复机会，此前 我们明确推荐的【顺鑫农业】本周涨幅位列白酒板块第一，继续看多白酒板块，继 食品饮料 沪深300 续首推【泸州老窖、五粮液】，弹性标的推荐【顺鑫农业、老白干酒】。 10% 5%  大众品：当前消费仍在复苏途中。企查查数据显示，截至5月16日，今年全国注 0% ...

2024 年 05 月 26 日 | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------| | | | | 图 1: 美国 5月 Markit 服务业和制造业 PMI 均超出预期 | | | 图 2: 伦敦黄金现货价格 | | | 图 3: 近两周全球主要股票市场指数涨跌幅（%） | | | 图 4: 上周全球主要商品涨跌幅 . | | | 图 5: 近两周美股小盘风格指数涨跌幅（%） | | | 图 6: 近两周美股标普 500 行业指数涨跌陷 (%) . | | | 图 7: 近两周港股风格指数涨跌陷（%） . | | | 图 8: 近两周港股行业指数涨跌陷（%） . | | | 图 9: 美股 VIX 指数走势 . | | | 图 10: 全球主要股票市场估值 | | | 图 11: 标普 500 股债收益比 | | | 图 12: 纳斯达克股债收益比 . | | | 图 13: 恒生指数股债收益比 | | | 图 14: 恒生科技股债收益比 | | | 图 15: 美股行业估值 . | | | 图 16: ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 商贸零售 2024年05月26日 商贸零售 618 大促开启，美妆表现几何？ ——美妆&零售板块周报 0526 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 易丁依  周专题：超头首日销售-46%，平台去超头化+品牌减少投放多因素导致，天猫承压、 资格编号：S0120523070004 抖音渠道高增长，胶原赛道延续高景气，把握增长高确定性龙头公司 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 超头依赖下降，品牌围绕中腰部达播与自播全面布局。（1）平台端：当前各平  台大趋势为去超头化，李佳琦首日 GMV同比下降超 46%，但是短期依然依赖 市场表现 于头部的流量爆发；（2）品牌端：品牌减少超头合作，进行中腰部达播与自播 矩阵构建，逐步走向多元化。 商贸零售 沪深300 12% 超头直播头部品牌表现恒强，中小品牌转移销售重心。（1）超头直播间：珀莱 6%  0% 雅、可复美位列冠亚军；海外品牌份额稳定，前 10 名占有 8 席；其余国产品 -6% -12% 牌因收缩合作、布局多平台销售下滑。（2）全平台：海外品牌表现较 ...

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年05月26日 建筑材料 周观点：继续看好板块修复行情 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：在多部门联合出台一系列地产刺激政策后，地产首付及利率政策迎来最 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 宽松阶段，本周主要城市新房成交平稳，二手房成交有所回暖，在政策组合拳的 王逸枫 强力刺激下，地产基本面或加速触底企稳；我们认为，建材板块将迎修复窗口 资格编号：S0120524010004 期，地产及地产链经过长期的调整，龙头企业经营风险大幅释放、估值也回落至 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 历史底部位置，当前随着政策刺激力度增大，板块赔率大幅提升，从政策驱动到 基本面拐点的过程，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点 研究助理 优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头： 蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑。此外，2024年以来二手 房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的 ...

Summary of Conference Call Company/Industry Involved - The conference call pertains to Debon Securities Research Institute Core Points and Arguments - The call serves as a disclaimer indicating that the content is intended for clients of Debon Securities and does not constitute investment advice [1] - Participants are advised to make independent investment decisions and bear their own investment risks [1] - Debon Securities disclaims any responsibility for losses incurred from the use of the content [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - No specific financial data, industry insights, or company performance metrics were provided in the content [1]

并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 未经德邦证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎好的各位投资者朋友大家下午好我是德邦环保公司研究员郭雪 今天的会议由我跟我们组的刘正老师一起主持近期的话总书记在济南召开了这个企业和专家座谈会也提出了深化电力体制改革那么我们也认为此次电力改革可能有以下几个方向 一方面是加快推荐现货建设还有就是健全辅助服务机制包括落实容量电价等等以及包括这个完善绿电的交易机制那今天我们也有荣幸邀请到了国网的专家为我们进行这个电改的解读主要从这个座谈会包括建立运营商还有建立IT几个方面那下面有请专家发言好的 各位投资者 大家下午好那么这次的这个会议呢大家可能前几天也都有所了解就是这个会上的几个九类专家代表吧分别就九个话题进行了发言提出了很多意见建议那么第一个就是深化电力体制改革这个电改摆在第一位呢也是对于这个重视吧或者说这件事情其实也是一个就是全国层面的一个大事件 那么一方面呢这次的深化电感不是刚刚才提出来前面从201 ...

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The conference call pertains to Debon Securities Research Institute Core Points and Arguments - The call serves clients of Debon Securities and does not constitute investment advice [1] - Participants are advised to make independent investment decisions and bear their own investment risks [1] - Debon Securities disclaims any responsibility for losses resulting from the use of the content [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The disclaimer emphasizes the importance of personal responsibility in investment decisions [1]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024年05月26日 煤炭周报：需求预期升温，煤价 煤炭 震荡偏强 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃  迎峰度夏预期升温，动力煤价小幅探涨。 A）价格及事件回顾：本周秦皇岛港动 资格编号：s0120523050002 力煤Q5500价格上涨至884元/吨（环比+2.79%）。供应端，主产地部分煤矿环保 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 检查严格，供应小幅收缩。坑口方面，受煤企外购价格和港口价格上涨提振，矿 薛磊 区拉运积极，坑口交投活跃。港口方面，随季节升温预期影响，贸易商挺价情绪 资格编号：S0120524020001 浓厚，港口价格持续探涨。下游方面，本周全国普遍升温，电厂日耗小幅回升， 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 但短期水电替代仍然较强，终端以维持长协及进口煤为主，采购需求表现一般。 B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。 i）建材煤修复预期向好： 研究助理 两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到 位， ...