[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024年5月13日 电气设备 4 月新能源车市场稳步向好，产销、出 口维持增势 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 彭广春  4月新能源车市场稳步向好，汽车出口保持快速增长。中汽协数据显示，4月新能 资格编号：S0120522070001 源汽车产量为87万辆，同比上升35.9%；销量为85万辆，同比上升33.5%。分 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 车型看，纯电动汽车产销分别完成53.5万辆和51.9万辆，同比分别上升11.6%和 11.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成33.4万辆和33.1万辆，同比分别增长 赵皓 108.5%和 95.7%。4 月，我国经济景气水平总体延续扩张，三大指数继续保持在 资格编号：S0120524030004 扩张区间，制造业企业生产继续加快、市场需求继续恢复、企业对近期市场发展信 邮箱：zhaohao3＠tebon.com.cn 心总体稳定。我国汽车产销环比下降，同比呈现较快增长，其中新能源汽车和汽车 研究助理 出口同比继续保持快速增长。  ...

Economic Policy and Real Estate - Nationwide relaxation of real estate purchase restrictions, with only six cities maintaining limits, including Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, and parts of Tianjin[22] - Real estate inventory reached a historical high of 760 million square meters in February 2024, surpassing the previous peak of 740 million square meters in February 2016[50] - The impact of relaxed purchase restrictions remains to be observed, as residents shift from profit maximization to minimizing liabilities, indicated by high national savings rates[26] Financial Market Trends - April inflation data suggests potential upward pressure on CPI due to low base effects from pork prices and supply adjustments[3] - The A/H premium rate has decreased to 137.3% as of May 10, 2024, down from a peak of 157.9% earlier in the year, with high premiums observed in sectors like agriculture and electronics[73] - Global inflation is projected to decline from an average of 6.8% in 2023 to 5.9% in 2024 and 4.5% in 2025, indicating a significant reduction from the inflation peak of 2022[80] Commodity Market Insights - Cocoa prices have surged by 108% year-to-date, with a peak increase of 168%, while CME lean hogs and NYMEX RBOB gasoline have risen by 50% and 19%, respectively[78] - The Baltic Dry Index has risen above 2200 points, reflecting increased shipping costs due to geopolitical tensions affecting supply chains[76] Industry Developments - The Ministry of Industry and Information Technology plans to guide lithium battery companies to reduce pure capacity expansion and focus on technological innovation and cost reduction[32] - Excavator sales in April 2024 reached 18,822 units, a year-on-year increase of 0.27%, indicating a recovery in the construction machinery sector[27]

（3）存款规模：4 月，人民币存款减少 3.92 万亿，同比多减 3.46 万亿。从 结构上看，居民存款减少 1.85 万亿，同比多减 6500 亿；企业存款减少 1.87 万 亿，同比多减 1.73 万亿；财政存款增加 981 亿，同比少增 4047 亿；非银金融机 构存款减少 3300 亿元，同比多减 6212 亿。 | --- | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------------------------------------|--------------| | 宏观点评 | 2024 年 05 \n在一季度货政报告中寻找金融数据波动的答案 | 月 12 日 | | —— 2024 | 4 月金融数据点评兼评一季度货政报告 | | | 证券分析师 | | | | [Table_Summary] 投资要点： | | | （1）社会融资规模：4 月，社融减少 1987 亿，同比少增 1.42 万亿。截至 4 月末，社融存量同比增长 8.3%，增速较 3 月末下降 0.4 个百分点。从结构上看， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场周报 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 2024 年 05 月 12 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-------|--------------|-------| | | | | | | | 海外市场周报 | | | | | | | | | 静待通胀指引 | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | | [Table_Summary] 投资要点： 全球股市多数上涨，欧洲股市领涨。上周美股三大指数涨幅在 1%-2.5%区间；欧 洲股市强势，德国 DAX、法国 CAC40 和富时 100 涨幅分别为 4.3%、3.3%和 2.7%； 亚太市场分化，韩国综合指数、越南 VN30 指数、日经 225 和印度 SENSEX30 涨 跌幅分别为 1.9%、1.7%、-0.02%和-1.6%。 美国就业转弱，通胀指引分化， ...

年 月 日 相关研究 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 陈梦洁 资格编号：S0120524030002 邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn 核心观点：全国除 6 个城市外全面放开地产限购，在顶层会议定调后各地政府纷 纷推动放松限购，是对政治局会议定调的落实，组合拳之下地产库存有望加速去 化，但地产放松限购的效果仍待进一步观察，居民资产负债表受损，主动缩表意愿 强烈。其次，为加快形成新质生产力，工信部计划引导锂电池企业减少单纯产能扩 张，释放了较强的政策信号。最后，宏观数据上，全球通胀高峰已经过去，但今年 大宗商品的涨幅较为稳健，欧线集运价格也出现大幅上行。 全国除 6 个城市外全面放开地产限购。4 月政治局会议提出"继续坚持因城施策， 压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任"，在顶层会议定调后各地政府纷 纷推动放松限购，是对政治局会议定调的落实。据中指研究院，截至目前，仍然对 住房实施限购的地方除海南省外，仅北京、上海、广州、深圳 4 个一线城市以及天 津部分区域。地产政策边际宽松，地产"以旧换新"+取消限购正加速出台，组合 拳 ...

Investment Rating - The report rates the antimony industry as "Outperform the Market" for the first time [2] Core Viewpoints - Antimony prices are approaching historical highs due to long-term supply tightness and upstream destocking [2] - As of May 11, 2024, antimony ingot prices reached 107,000 CNY/ton, nearing the previous high of 111,000 CNY/ton in April 2011, with significant price increases observed since the beginning of the year [5][6] - Domestic resource supply growth is limited, and overseas mines are unlikely to see significant increases, leading to a reliance on imported antimony resources [5][6] Summary by Sections Price Trends - Antimony prices have rebounded since the end of 2023, with antimony concentrate, ingot, and oxide prices at 90,000 CNY/ton, 107,000 CNY/ton, and 95,000 CNY/ton respectively, reflecting year-to-date increases of 30.4%, 30.4%, and 32.0% [5][6] Supply Dynamics - Domestic antimony raw material supply is constrained due to environmental pressures, with the 2023 antimony ore production in China at 40,000 tons, unchanged year-on-year, while global production decreased by 0.12% to 83,000 tons [5][6] - China remains a net importer of antimony ore, with imports of other antimony ores and concentrates increasing by 20.2% year-on-year to 35,000 tons in 2023 [5][6] Demand and Consumption - The antimony industry is seeing a recovery in downstream consumption, particularly in the flame retardant sector, which accounts for 51% of antimony consumption [6] - The manufacturing sector's PMI remained above the growth line at 50.4% in April 2024, indicating ongoing recovery and increased demand for antimony [6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年05月12日 公用事业价格上涨，关注水务、燃气 公用事业 板块利润修复 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 2.0%，环保 行业指数上涨 1.7％。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨 8.5%，环保板块中环 研究助理 保设备涨幅较大，上涨4.0%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）多省发布以旧换新实施方案，再生资源板块大有可为。近期河南、浙江等 市场表现 省份相继发布消费品以旧换新实施方案，浙江省提出：力争2024年实现新能源汽 公用事业 沪深300 车销售增长15%；报废汽车回收量超50万辆；家电销售额增长5%，废旧家电回 5% 收量增长8%；淘汰更新电动自行车20万辆；新增再生资源集中分拣中心30个。 0% -5% 到2027年，新能源汽车年销售量达10 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 2024年05月12日 4 月乘用车批发销量同比增长 汽车 9.8%，美国拟对中国电动汽车征 优于大市（维持） 证券分析师 收四倍关税 邓健全 资格编号：S0120523100001 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002  行业重点新闻。（1）4月全国乘用车批发销量195.2万辆，同比增长9.8%。据乘 联会，4月全国乘用车零售销量153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%；今 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 年以来累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。4月全国乘用车厂商批发销量195.2 赵启政 万辆，同比增长9.8%，环比下降11.2%。（2）4月18日至5月5日理想L6首销 资格编号：S0120523120002 期内累计定单超过41,000台。（3）问界M9上市136天累计大定突破8万台。（4） 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 极氪正式登陆纽约证券交易所。极氪品牌于 2021.4.15 发布，先后推出 ...

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年05月12日 传媒互联网行业周报：Kimi+发 传媒 布，探索应用落地新场景；多款 优于大市（维持） 证券分析师 游戏定档 5 月 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人 市场表现 行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、 中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙 传媒 ...

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年05月12日 建筑材料 周观点：地产链可以乐观点，玻纤持 续提价 Q2 弹性显现 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：本周杭州、西安等热点城市相继宣布解除限购，弱现实（4 月金融数据 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 低于预期，居民中长期贷款依旧疲软）下政策力度逐步加大，市场信心也有望逐 王逸枫 步恢复，我们认为，地产及地产链经过长期的调整，龙头企业经营风险大幅释 资格编号：S0120524010004 放、估值也回落至历史底部位置，随着政策支持力度增大，板块赔率大幅提升， 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 从政策驱动到基本面拐点的过程，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的 高弹性，建议优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次 研究助理 关注：蒙娜丽莎、科顺股份。此外，地产持续放松下，二手房成交量有所回暖， 或是支撑零售端需求稳定的一环，Q1零售端企业表现优于B端企业，短期或延续 此趋势，从 ...