[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024 年 12 月 22 日 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 新能源发电投资建议：建议关注几条主线：1）新电池片技术叠加优势的一体化组 件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）新型技术涌现的电池片 环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企 业：TCL 中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳 光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份； 2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三 一重能，明阳智能等。 风险提示：原材料价格波动风险、产业链价格波动风险、行业竞争加剧风险。 市场表现 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 | --- | |------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 宏观周报 [Table_Main] 2024 年 12 月 22 日 | --- | --- | --- | |------------|--------------------------------|-------| | 宏观周报 | 本周看什么？市值考核、鹰派降息 | | | | -- 宏观周报（ | | | 证券分析师 | | | 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy@tebon.com.cn 连桐衫 邮箱：liants＠tebon.com.cn [Table_Summary] 摘要： 核心观点：本周聚焦两个方向，其一，美联储"鹰派降息"。其二，韩国国会通过 总统弹劾案。 高频宏观数据：高频数据继续支撑交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，地产、文 旅消费、建筑建材景气度待修复。 短期投资建议：债市关注增量宽货币可能的落地时点；股市关注进一步的流动性宽 松配合其他政策共同发力。 热点观察 1：美联储"鹰派降息"。北京时间周四(12 月 19 ...

行情回顾：本周 A 股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深 300 指数跌幅 0.14%，其 中汽车板块跌幅 0.94%，涨跌幅位居 A 股中信一级行业第 7 位。（2）本周 SW 乘 用车跌幅 0.20%，理想汽车-W、零跑汽车领涨。（3）本周 SW 商用车跌幅 1.77%， 宇通客车、安凯客车领涨。（4）本周 SW 汽车零部件跌幅 1.19%，科博达、华懋科 技领涨。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 理想汽车申请"L4"商标。12 月 19 日，理想汽车关联公司北京车和家信息技 术有限公司申请注册"L4"商标，国际分类为运输工具，目前商标状态为等待实质审 查。这一动作引发了外界对理想汽车未来产品线的猜测。理想汽车 L 系列已推出 L9、L8、L7、L6 四款 SUV 车型，CEO 李想曾表示将推出非 SUV 形态的 L5 车 型，但未提及 L4。此次注册"L4"商标，可能是为未来产品规划做准备，也可能是 出于商标保护的考虑。目前，关于"L4"商标的具体用途尚不明确。（第一电动网） [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 | --- | --- | |---------------- ...

Investment Rating - The coal industry is rated as "Outperform the Market (Maintain)" [9] Core Viewpoints - The report emphasizes that policy support is increasing, and the value of dividend assets is continuously emerging. The State-owned Assets Supervision and Administration Commission has issued guidelines to enhance market value management for state-owned enterprises, which includes increasing cash dividends and establishing regular stock repurchase mechanisms [9][33] - The report predicts that coal prices are expected to rebound in the short term due to increased winter storage demand driven by cold weather and resilient non-electric demand [6][31] Summary by Sections 1. Industry Data Tracking - **Price Overview**: The price of thermal coal and coking coal has decreased. As of December 20, 2024, the Qinhuangdao Q5500 thermal coal price is 767 CNY/ton, down 23 CNY/ton (-2.91%) from the previous week [54][76] - **Supply and Demand Analysis**: The railway input volume has decreased, and domestic and international freight rates are diverging. The total inventory at major ports has decreased by 104.9 million tons (-1.40%) [94][110] - **Inventory Analysis**: The inventory of thermal coal at Qinhuangdao has decreased by 11 million tons (-1.60%), while key power plants' inventory has increased by 246 million tons (+1.88%) [113][95] - **International Coal Market**: International coal prices have declined, with Newcastle FOB thermal coal price at 83.5 USD/ton, down 3.5 USD/ton (-4.02%) [121] 2. Market Review - The coal sector has underperformed the broader market, with significant price declines observed across various coal products [38][121] 3. Recent Events - The report highlights recent policy measures aimed at boosting domestic demand and stabilizing investment growth, which are expected to support coal prices in the medium to long term [31][33]

王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 内需与出口共振，需求端有望稳健向好。长丝下游主要集中在纺服领域，年初以来 在我国居民收入及消费信心趋稳、国家促消费政策逐步显效等因素支撑下，国内纺 服链稳步复苏，根据 Wind，1-10 月国内纺织业、服装业规模以上工业增加值同比 分别+5.1%、+0.5%。直播带货、即时零售等电商新模式持续激发市场消费潜力， 1-10 月服装鞋帽针织品类、服装类企业零售额同比分别+1.1%、+0.6%。此外，原 料端，长丝出口延续近六年来的高位水平，根据钢联，1-10 月累计出口 317 万吨， 同比-6.1%；应用端，我国纺织产业链竞争力持续释放，前三季度对美国、欧盟、 东盟、加拿大、乌克兰等贸易伙伴纺织品服装出口额均实现正增长。根据百川盈孚， 2024 年 1-11 月我国涤纶长丝表观消费量合计 3099 万吨，同比+19.1%，增速表现 亮眼。向后展望，在 2025 年国家层面大力提振消费的预期下，长丝内需有望加速 回暖，同时海外补库周期渐进，长丝出口有望迎来量增。 行业点评 基础化工 资料来源：Wind、绸都网、钢联、德 ...

2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业点评 基础化工 信息披露 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | | 2024 年 12 月 22 日 | | 2025 基础化工 | 年制冷剂配额公示，看好 | | 优于大市（维持） | 行业景气延续 | 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《关注制冷剂、维生素等涨价品 种》，2024.10.19 2.《供需侧双重利好，制冷剂景气有 望超预期》，2024.12.20 事件：12 ...

表 1：基本金属价格及变动概览 资料来源：Wind，COMEX，德邦研究所 资料来源：Wind，COMEX，IPE，德邦研究所 行业周报 有色金属 图 9：2024 年 11 月，美国:失业率:季调 4.20%...............................................................8 图 10： 2024 年 12 月 17 日，COMEX:黄金:非商业净持仓 262041 张 ..........................8 图 11：本周 SHFE 铜价下跌 1.3%,LME 铜价下跌 2.2%..................................................9 厂精炼费 RC0.83 美分/磅...............................................................................................10 图 18：本周 SHFE 铝库存减少 4.3%,LME 铝库存减少 1.9% ......................... ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 2024 年 12 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点： 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 市场表现 -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 49% 2023-12 2024-04 2024-08 通信 沪深300 1.《垣信和星网接力，互联网全面加 速》，2024.12.17 2.《政治局会议解读，科技引领，提 升产业链韧性和安全》，2024.12.14 3.《垣信密集发射 54 颗卫星，规模 化发射带来弹性》，2024.12.7 4.《商业航天发射场投入使用，规模 化发射开启》，2024.12.3 5.《通宇通讯(002792.SZ)：5G-A 带 来传统业务新场景，卫星铸就第二增 长曲线》，2024.12.3 2.1 中国版星链正式升空，首批发射 1.3 万颗卫星。据快科技、C114 通信网，12 月 16 日，我国在海南文昌卫星发射中心使用长征五号乙运载火箭，以一箭 10 星 方式成功将卫星互联网低轨 01 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定 ...

餐饮供应链：促消费政策落地，资金面及政策面显著改善。2023H2 开始餐饮 供应链标的开始逐步承压，主要系"性价比"消费趋势下终端门店需求相对疲软。 从三季报来看，板块整体业绩承压。从估值角度来看，大部分公司估值水平已经 休闲食品：微信灰度测试"送礼物"功能，关注 Q4 备货和高势能标的。回 顾 24Q3，休食板块在经历 Q1 高景气度、Q2 传统销售淡季影响后景气度环比有 所恢复。但由于板块渠道的变迁，板块内各标的业绩出现进一步分化趋势，高势 能头部企业积极顺应渠道变化，围绕"质价比"打造大单品，不断通过完善产品 和渠道力持续提高市占率，布局上下游降本增效保证合理利润率水平；业绩表现 不佳标的也积极寻求变革，寻求实现困境反转。微信近日宣布正式开启"送礼物" 功能灰度测试，目前除珠宝、教育培训两大类目外，其他类目下原价小于 1 万元 的商品，都将默认支持"送礼物"功能。由于微信生态拥有广泛的用户场景和流 量渠道优势，因此我们看好微信小店"送礼物"功能加快商家入驻以及作为新兴 线上销售渠道。12 月下旬后重点节假日密集，"送礼物"功能有望加速上游休食 企业动销速度。因此建议关注：1）红利延续标的如盐津铺子、甘源 ...