[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 朗姿股份(002612.SZ) 2024 年 09 月 11 日 增持（维持） 所属行业：纺织服饰/服装家纺 当前价格(元)：12.89 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -51% -43% -34% -26% -17% -9% 0% 2023-09 2024-01 2024-05 朗姿股份 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -7.13 | -2.94 | -17.85 | | 相对涨幅 (%) | -3.05 | 3.86 | -7.26 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《朗姿股份：2023 年业绩符合预期， 医美业务高质量增长》，2024.4.24 2.《朗姿股份（002612.SZ）：计划收购 郑州集美医美 ...

资料来源：聚源数据，德邦研究所 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业中期策略 环保 2024 年 09 月 10 日 环保 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 卢璇 资格编号：S0120524050004 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 环保 沪深300 -31% -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2023-09 2024-01 2024-05 相关研究 1.《国林科技（300786.SZ）：乙醛 酸逐步实现规模化、稳定性生产，半 导 体 清 洗 国 产 替 代 持 续 推 进 》， 2024.9.8 2.《中原环保（000544.SZ）：业务 结构优化，污水处理产能持续提升》， 2024.9.1 3.《旺能环境（002034.SZ）：垃圾 焚烧发电项目稳定运营，积极推动调 价和绿证交易》，2024.9.1 4.《皖仪科技（688600.SH）：需求 减弱业绩短期承压，研发储备充足》， 2024.8.29 5.《华宏科技（002645.SZ）：稀土 价格企稳， 2 ...

投资要点 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 海创药业(688302.SH) 2024 年 09 月 10 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|--------------------| | 海创药业（ 买入（维持） | 688302.SH ）：氘恩 | | 扎鲁胺商业化在即， 所属行业：医药生物 / 化学制药 当前价格 ( 元 ) ： 24.81 | protac 临床 | | 证券分析师 | | | 周新明 | 进展可期 | 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 李霁阳 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 市场表现 -57% -43% -29% -14% 0% 14% 29% 2023-09 2024-01 2024-05 海创药业 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |------------------------ ...

Investment Rating - Buy (First Coverage) [1] Core Views - Yanzhou Coal Mining is a global energy leader with an integrated coal-based layout, focusing on coal production, deep processing, and comprehensive utilization [3] - The company has a dual-drive strategy for its coal business, with new capacity releases and existing capacity recovery, aiming for a long-term production target of 300 million tons [3] - Yanzhou Coal Mining has significant price elasticity in its coal business, benefiting from both volume and price increases during upward cycles [3] - The company is extending its industrial chain into high-end chemical new materials, with a target of producing over 20 million tons of chemical products in 5-10 years [3] - Yanzhou Coal Mining has optimized its asset structure and demonstrated strong shareholder value through its dividend policy, with a 60% payout ratio of net profit after statutory reserves [3] Market Performance - Yanzhou Coal Mining's stock price has underperformed the CSI 300 index over the past three months, with an absolute decline of 23.70% and a relative decline of 13.04% [2] Financial Highlights - In H1 2024, Yanzhou Coal Mining reported revenue of 72.3 billion yuan, a year-on-year decrease of 24.07%, and net profit attributable to shareholders of 7.6 billion yuan, a year-on-year decrease of 31.64% [3] - The company's revenue in 2023 was 150 billion yuan, a year-on-year decrease of 33.3%, and net profit attributable to shareholders was 20.1 billion yuan, a year-on-year decrease of 39.6% [5] - Yanzhou Coal Mining's EPS for 2024-2026 is forecasted to be 1.49, 1.66, and 1.72 yuan, respectively [4] Coal Business - Yanzhou Coal Mining's coal production capacity is approximately 245 million tons, with new projects like Wanfu Mine and Wucaiwan No. 4 Open-pit Mine expected to contribute additional capacity [3] - The company's coal sales structure is highly elastic, with coal prices increasing by 69% and 36% in 2021 and 2022, respectively [3] - Yanzhou Coal Mining's coal production is expected to reach 140 million tons in 2024, with a long-term target of 300 million tons [3] Chemical Business - Yanzhou Coal Mining has established five high-end chemical parks, with chemical product output reaching 8.59 million tons in 2023 [3] - The company aims to produce over 20 million tons of chemical products annually in the next 5-10 years [3] - Yanzhou Coal Mining is the only company in China with both low-temperature and high-temperature Fischer-Tropsch synthesis technologies, leading in methanol and acetic acid production [37] Dividend Policy - Yanzhou Coal Mining has committed to a dividend payout ratio of approximately 60% of net profit after statutory reserves for 2023-2025 [3] - In 2023, the company distributed a cash dividend of 11.5 billion yuan, with a dividend yield of 10% for A-shares and 16% for H-shares [3] Valuation - Yanzhou Coal Mining's PE ratio for 2024-2026 is forecasted to be 8.83, 7.91, and 7.63 times, respectively [50] - The company's valuation is lower than peers like Shaanxi Coal Industry, China Shenhua, and China Coal Energy [51]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-09 2024-01 2024-05 轻工制造 沪深300 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《匠心家居(301061.SZ)：营收、 净 利 双 增 ， 店 中 店 模 式 稳 步 推 进》，2024.8.29 2.《裕同科技(002831.SZ)：营利实 现双增，中期分红回馈股东》， 2024.8.27 3.《恒林股份(603661.SH)：营收快 速增长，自主品牌加速出海》， 2024.8.23 4.《致欧科技（301376.SZ）：Q2 收入延续高增，海运费扰动利润端 承压》，2024.8.22 | --- | --- | --- | |------------------|--------------- ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 开立医疗(300633.SZ) 2024 年 09 月 09 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/医疗器械 当前价格(元)：29.02 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 市场表现 开立医疗 沪深300 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-09 2024-01 2024-05 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|--------|--------|--------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -19.52 | -13.53 | -28.89 | | 相对涨幅 (%) | -15.04 | -7.39 | -18.23 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《——开立医疗 23 年三季报点评-开 立医疗（300633.SZ）：Q3 受同期高基 数影响，实际经营质量持续 ...

baao[Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 传媒 | --- | --- | |------------------|---------------------------------------------------------------| | 传媒 | 2024 年 09 月 08 传媒互联网行业 8 月报： OpenAI | | 优于大市（维持） | 或将发布"草莓"大模型；《黑神 | | 证券分析师 | | | | | [Table_Summary] 投资要点： 话：悟空》点燃国产 3A 游戏热度 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒 沪深300 -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 2023-09 2024-01 2024-05 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《上海电影（601595.SH）24H1 业绩点评：上影元商业化逻辑逐步 验 证 ，25 年 或 为 内 容 大 年 》 ， 2024.9.7 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 科伦博泰生物-B(06990.HK) 2024 年 09 月 08 日 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------------------------------| | 买入（维持） | 科伦博泰生物 -B(6990.HK) ：开 | | 所属行业：医药生物 / 化学制药 当前价格 ( 港元 ) ： 169.6 | 展十项全球三期，预计多个产品 | | | | | | 国内将获批 | | | | 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 李霁阳 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 市场表现 科伦博泰生物-B 恒生指数 -29% 0% 29% 57% 86% 114% 143% 171% | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------- ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 海格通信(002465.SZ) 2024 年 09 月 06 日 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------------------------------| | 海格通信（ 买入（首次） | 002465.SZ ）：中国 | | 所属行业：国防军工 / 军工电子Ⅱ 当前价格 ( 元 ) ： 8.64 | 移动注资开启全面合作，北斗、 | | 证券分析师 | 卫星、低空三线齐进 | | | | 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 王金森 邮箱：wangjs＠tebon.com.cn 市场表现 -11% 0% 11% 23% 34% 海格通信 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------|---------|---------| | -23% \n-34% 2023-09 | 2024-01 | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 三诺生物(300298.SZ) 2024 年 09 月 06 日 投资要点 相关研究 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|------------------| | 三诺生物 买入（维持） | 中报点评：主业稳 | | 所属行业：医药生物 / 医疗器械 定增长，看好 当前价格 ( 元 ) ： 24.77 | 持续放量 | 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 市场表现 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 46% 2023-09 2024-01 2024-05 三诺生物 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-----------|-----------|-----------| | | | | | | | | | | | 沪深 300 对比 绝对涨幅 ...