2024年 06月 10日 强于大市(维持) [证T券a研bl究e报_告In•行d业u研st究r•y汽In车f o] 汽车行业周报（6.3-6.7） 以旧换新资金下达，存量市场迎来机会 投资要点 西南证券研究发展中心  行[Ta情bl回e_顾S：um上m周ar，y]S W汽车板块下跌2.4%，沪深300下跌 0.2%。估值上，截 分析师：郑连声 止 6月 7日收盘，汽车行业PE（TTM）为20倍，较前一周下跌1.6%。 执业证号：S1250522040001  投资建议：乘用车方面，5月乘用车零售 168.5万辆，同比下降 3%，环比增 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 长 10%，需求有所回暖。近期，财政部发布《关于下达2024年汽车以旧换新 补贴中央财政预拨资金预算的通知》，补贴总额达112亿元，其中，中央64.4 分析师：冯安琪 亿元，地方47.6亿元，截止6月 6日，汽车报废更新补贴申请量已超4万份， 执业证号：S1250524050003 伴随政策持续落地，需求有望持续向好。商用车方面，《交通运输大规模设备 电话：021-58351905 邮箱：faz@s ...

2024年 06月 09日 [Table_IndustryInfo] 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0602-0608） 快手“可灵”视频生成大模型上线，苹果 WWDC24 召开在即 投资要点 西南证券研究发展中心  行[Ta情bl回e_顾Su：m本m周ar，y]传 媒板块表现一般，下跌 4.75%，跑输创业板约 3.42个百 [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 分点（创业板指下跌 1.33%）；跑输市场约 4.59 个百分点（沪深 300 下跌 执业证号：S1250515070002 0.16%）。 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn  细分行业：（1）游戏指数跑输市场：中信游戏指数（CI005577）下跌 5.37%， 沪深 300下跌0.16%。中信游戏指数相对于沪深300指数下跌5.21%；（2） 分析师：苟宇睿 广告指数跑输市场：中信广告指数（CI005847）下跌 4.79%，沪深 300下跌 执业证号：S1250524030001 电话：15882659190 0.16%。中信广告指数相对于沪深 300指数下 ...

[2T0a2b4l年e_I0n6d月ust0ry9In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0603-0609） 2024 COMPUTEX 大会召开，人形机器人加速产业化 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  行情回顾：本周（6月 3日-6月 9日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数 [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 下跌 4.2%，跑输沪深300指数约4.0个百分点，跑输创业板指约2.8个百分点； 执业证号：S1250521050002 国证机器人指数下跌 4.0%，跑输沪深 300指数约 3.8个百分点，跑输创业板 电话：021-58351893 指约2.6个百分点。 邮箱：tgl@swsc.com.cn  黄仁勋在2024 COMPUTEX大会表示下一波 AI浪潮是物理 AI，未来一切将 分析师：周鑫雨 机器人化。黄仁勋展望了 AI的发展，下一波 AI 浪潮是物理 AI，将来机器人 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 是一个更广泛的概念，一切都将机器人化。利用生成式物理 AI 构建机 ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 06 月 07 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（6.3-6.7） 央企加快推进 ESG 建设，欧元区开启降息 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------- ...

[2T0a2b4le年_I0n6du月str0y8In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.3-6.7） 医药情绪回落，仍看好后续行情 投资要点 西南证券研究发展中心  [行Ta情ble回_顾Su：m本m周ar医y] 药生物指数下跌2.01%，跑输沪深 300指数1.84个百分点， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 行业涨跌幅排名第9。2024年初以来至今，医药行业下跌15.33%，跑输沪深 执业证号：S1250520030002 300 指数 19.5 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平 电话：021-68416017 (PE-TTM)为 26倍，相对全部A股溢价率为83.55% (-0.35pp)，相对剔除银行 邮箱：duxy@swsc.com.cn 后全部 A 股溢价率为 35.69% (-0.01pp)，相对沪深 300 溢价率为 122.37% 联系人：陈辰 (-3.56pp)。本周相对表现最好的是血液制品，上涨4.7%。 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn  重申 2024年年度策略 ...

[2T0a2b4le年_I0n6du月str0y9In日fo ] 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（6.3-6.9） 2024 年 6 月第二周创新药周报 （附小专题 MSLN靶点研发概况） A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 西南证券研究发展中心 20 2[T4a年ble6_月Su第mm2a周ry，] 陆港两地创新药板块共计25个股上涨，32个股下跌。其中 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 涨幅前三为百利天恒-U(+17.60%)、亚盛医药-B(+16.85%)、康宁杰瑞制药 执业证号：S1250520030002 -B(+12.20%)。跌幅前三为南模生物(-15.90%)、乐普生物-B(-15.50%)、圣诺医药 电话：021-68416017 -B(-15.32%)。 邮箱：duxy@swsc.com.cn 本周A股创新药板块下跌0.28%，跑输沪深300指数0.12%，生物医药下跌0.63%。 分析师：汤泰萌 近6个月A股创新药累计下跌4.21%，跑输沪深300指数 7.56%，生物医药累计 执业证号：S1250522120001 下跌13.01%。 电话：02 ...

坐看云起时 ——2024年下半年宏观经济与政策展望 西南证券研究发展中心 宏观研究团队 2024年5月 概 述  经济进入二阶加速恢复期：总量预期与结构亮点。受疫情影响的本轮经济周期，各国基本都经过4个季度左右 逐步回归常态化，我国全年经济增速有望突破5%的有利因素在不断累积。下半年经济增长的结构性亮点或为 ：制造业投资、基建投资、消费和出口。目前，中美均处于补库周期，上游和下游制造业增速恢复较快；基 建投资在专项债和超长期特别国债的拉动下，全年增速有望升至8.5%左右。消费者信心和收入持续加快恢复 ，预计全年有望实现7%以上的增长，下半年出口有望持续回升，全年增速或可达3%左右。而房地产目前库 存仍处高位，短期内价格或难有明显回升。 ...

| --- | --- | --- | |----------|--------------------|---------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 行业评级 | 跟随大市：未来 6 | 个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数 -5% 与 5% 之间 | | | 弱于大市：未来 6 | 个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数 -5% 以下 | | | | | 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 请务必阅读正文后的重要声明部分 上海 地址：北京市 ...

请务必阅读正文后的重要声明部分 6 图 5：生产资料价格指数价格环比上升 图 8：动力煤价格同比由降转涨、水泥价格降幅收敛 （更新至 2024 年 6 月 6 日） -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06 水泥价格指数:全国:月:同比 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产:月:同比 % （更新至 2024 年 6 月 6 日） -50 0 50 100 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-0320 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Xinhua Wenhui (0811.HK) with a target price of HKD 12.26, based on a current price of HKD 9.07 [1][3]. Core Views - The company is positioned as a leading publisher in the southwestern region of China, with a strong focus on educational materials and a stable dividend policy [10][27]. - The K12 student population in Sichuan province is expected to remain resilient in the short term, despite a decline in birth rates since 2020, due to the lag effect in enrollment numbers [2][21]. - The company has maintained a robust dividend payout ratio of over 30%, providing a dividend yield of approximately 5% based on current stock prices [2][3]. Summary by Sections Company Overview - Xinhua Wenhui is the only enterprise in Sichuan province with the qualification to distribute K12 textbooks, actively exploring diversified services in reading and education [10][11]. - The company operates 15 wholly-owned publishing units, covering various publishing categories including books, periodicals, and digital media [11][27]. K12 Student Population and Market Recovery - The K12 student population in Sichuan is projected to remain stable for 2024-2025, with expected enrollment numbers reflecting past birth rates [2][21]. - The retail book market is gradually recovering, with online sales channels contributing significantly to growth [24][26]. Publishing Leadership and Dividend Stability - The company is a regional leader in publishing, with extensive cooperative resources and a diversified publishing strategy [27]. - The company has consistently maintained a dividend payout ratio above 30%, with a stable dividend policy that rewards shareholders [2][3]. Earnings Forecast and Valuation - Earnings per share (EPS) are projected to be CNY 1.41, CNY 1.53, and CNY 1.65 for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 5.9, 5.4, and 5.0 [3][4]. - The company is expected to benefit from favorable tax policies and the ongoing development of educational information technology, enhancing its growth prospects [3][4].