[2T0a2b4le年_I0n6du月str0y8In日fo ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.3-6.7） 医药情绪回落，仍看好后续行情 投资要点 西南证券研究发展中心  [行Ta情ble回_顾Su：m本m周ar医y] 药生物指数下跌2.01%，跑输沪深 300指数1.84个百分点， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 行业涨跌幅排名第9。2024年初以来至今，医药行业下跌15.33%，跑输沪深 执业证号：S1250520030002 300 指数 19.5 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。本周医药行业估值水平 电话：021-68416017 (PE-TTM)为 26倍，相对全部A股溢价率为83.55% (-0.35pp)，相对剔除银行 邮箱：duxy@swsc.com.cn 后全部 A 股溢价率为 35.69% (-0.01pp)，相对沪深 300 溢价率为 122.37% 联系人：陈辰 (-3.56pp)。本周相对表现最好的是血液制品，上涨4.7%。 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn  重申 2024年年度策略 ...

[2T0a2b4le年_I0n6du月str0y9In日fo ] 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（6.3-6.9） 2024 年 6 月第二周创新药周报 （附小专题 MSLN靶点研发概况） A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 西南证券研究发展中心 20 2[T4a年ble6_月Su第mm2a周ry，] 陆港两地创新药板块共计25个股上涨，32个股下跌。其中 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 涨幅前三为百利天恒-U(+17.60%)、亚盛医药-B(+16.85%)、康宁杰瑞制药 执业证号：S1250520030002 -B(+12.20%)。跌幅前三为南模生物(-15.90%)、乐普生物-B(-15.50%)、圣诺医药 电话：021-68416017 -B(-15.32%)。 邮箱：duxy@swsc.com.cn 本周A股创新药板块下跌0.28%，跑输沪深300指数0.12%，生物医药下跌0.63%。 分析师：汤泰萌 近6个月A股创新药累计下跌4.21%，跑输沪深300指数 7.56%，生物医药累计 执业证号：S1250522120001 下跌13.01%。 电话：02 ...

坐看云起时 ——2024年下半年宏观经济与政策展望 西南证券研究发展中心 宏观研究团队 2024年5月 概 述  经济进入二阶加速恢复期：总量预期与结构亮点。受疫情影响的本轮经济周期，各国基本都经过4个季度左右 逐步回归常态化，我国全年经济增速有望突破5%的有利因素在不断累积。下半年经济增长的结构性亮点或为 ：制造业投资、基建投资、消费和出口。目前，中美均处于补库周期，上游和下游制造业增速恢复较快；基 建投资在专项债和超长期特别国债的拉动下，全年增速有望升至8.5%左右。消费者信心和收入持续加快恢复 ，预计全年有望实现7%以上的增长，下半年出口有望持续回升，全年增速或可达3%左右。而房地产目前库 存仍处高位，短期内价格或难有明显回升。 ...

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请务必阅读正文后的重要声明部分 6 图 5：生产资料价格指数价格环比上升 图 8：动力煤价格同比由降转涨、水泥价格降幅收敛 （更新至 2024 年 6 月 6 日） -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06 水泥价格指数:全国:月:同比 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产:月:同比 % （更新至 2024 年 6 月 6 日） -50 0 50 100 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-0320 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Xinhua Wenhui (0811.HK) with a target price of HKD 12.26, based on a current price of HKD 9.07 [1][3]. Core Views - The company is positioned as a leading publisher in the southwestern region of China, with a strong focus on educational materials and a stable dividend policy [10][27]. - The K12 student population in Sichuan province is expected to remain resilient in the short term, despite a decline in birth rates since 2020, due to the lag effect in enrollment numbers [2][21]. - The company has maintained a robust dividend payout ratio of over 30%, providing a dividend yield of approximately 5% based on current stock prices [2][3]. Summary by Sections Company Overview - Xinhua Wenhui is the only enterprise in Sichuan province with the qualification to distribute K12 textbooks, actively exploring diversified services in reading and education [10][11]. - The company operates 15 wholly-owned publishing units, covering various publishing categories including books, periodicals, and digital media [11][27]. K12 Student Population and Market Recovery - The K12 student population in Sichuan is projected to remain stable for 2024-2025, with expected enrollment numbers reflecting past birth rates [2][21]. - The retail book market is gradually recovering, with online sales channels contributing significantly to growth [24][26]. Publishing Leadership and Dividend Stability - The company is a regional leader in publishing, with extensive cooperative resources and a diversified publishing strategy [27]. - The company has consistently maintained a dividend payout ratio above 30%, with a stable dividend policy that rewards shareholders [2][3]. Earnings Forecast and Valuation - Earnings per share (EPS) are projected to be CNY 1.41, CNY 1.53, and CNY 1.65 for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 5.9, 5.4, and 5.0 [3][4]. - The company is expected to benefit from favorable tax policies and the ongoing development of educational information technology, enhancing its growth prospects [3][4].

科技前瞻系列专题 国际巨头的端侧AI布局 西南证券研究发展中心 海外研究团队 2024年6月 ...

医美专题系列三之胶原蛋白 西南证券研究发展中心 2024年6月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：王钰畅 执业证号：S1250524010001 电话：021-68416017 邮箱：wangyc@swsc.com.cn 核心观点  胶原蛋白市场规模持续扩大，重组胶原蛋白具备增长潜力。胶原蛋白是人体含量最多的蛋白质，有三螺旋 构象，具备物理支撑性、生物相容性、组织可吸收性、凝血性等特性，可用于专业性护肤（功效性护肤品 、医用敷料）、医美、生物医学材料以及食品领域。从制备方式看，可分为动物源与重组两类，其中重组 ...

创新药专题 多发性骨髓瘤：BCMA靶向疗法推向前线 西南证券研究发展中心 2024年6月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 核心观点  多发性骨髓瘤全球年新发患者超30万人，达雷妥尤单抗引领一线治疗格局变化。据WHO，2022年全球新 发多发性骨髓癌超30万例，我国新发多发性骨髓癌患者超3万例，是第二大血液癌症。目前硼替佐米、来那 度胺和地塞米松（VRd）是中国NDMM的主流方案，NCCN指南进一步推荐了卡非佐米、来那度胺和地塞 ...

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