商贸零售 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2024-04 2024-08 2024-12 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《关注老铺黄金、毛戈平等高端消费 国潮品牌—行业周报》-2025.4.6 《业绩密集披露，关注高增持续兑现 及 结 构 优 化 的 标 的 — 行 业 周 报 》 -2025.3.30 《潮宏基订货会火热举办，高端新品 受到加盟商欢迎 — 行 业 周 报 》 -2025.3.23 关税冲击持续，关注内需优质渠道和产品龙头 ——行业周报 关税冲击持续，关注聚焦内需市场的优质零售渠道和差异化消费品牌 "对等关税"冲击之下，建议关注内需优质渠道和产品龙头。（1）优质渠道：永 辉超市助力出口转内销，公开向出口受阻的中国制造企业开通"绿色通道"。结 合中国零售业从传统 KA 大卖场时代迈向以用户和产品为中心的品质零售时代， 永辉超市作为传统零售业态龙头锐意变革的代表，后续调改进度、策略思路和对 "人货场"关系的深度重塑，值得持续关注。（2）优质产品：锦波生物首个胶原 蛋白填充类三类械注 ...

| 余汝意（分析师） | 聂媛媛（联系人） | 石启正（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | nieyuanyuan@kysec.cn | shiqizheng@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790124050002 | 证书编号：S0790125020004 | 医药生物 2025 年 04 月 13 日 推荐科研服务板块国产替代的机会 ——行业周报 中美关税升级，国产替代再加速，关注科研服务板块 美国对全球关税不断升级，贸易冲突持续加剧。2025 年 4 月 9 日，国务院关税 税则委员会今天发布公告，自 4 月 10 日 12 时 01 分起原产于美国的所有进口商 品的加征关税税率由 34%提高至 84%。2025 年 4 月 10 日，美国政府将对中国商 品征收的关税提高至 145%。 中对美进口商品加征关税，进口产品预期提价以应对，国产替代有望再加速。 由于行业发展原因，我国科学服务主要市场被外资品牌所领导，整体国产化率相 对较低。此次中美关税升级，贸易冲突加剧，部分产自美国的科研服务类产品 ...

北交所策略专题报告 2025 年 04 月 13 日 《加快建设农业强国规划》印发，北交所农机、种业标的预期受益 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 《加快建设农业强国规划》印发，北交所农机、种业方向标的预期受益 北 交 所 策 略 专 题 报 告 开 源 证 券 证 券 研 究 《汽车智能驾驶升级+自动泊车渗透 加速，公司 AKII 实现大批量交付 — 2025 年 4 月 7 日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035 年）》。其中推进农业科技装备创新方面，规划强调"以农业关键核心技术攻关为 引领，以产业急需为导向，加快以种业为重点的农业科技创新，推进重大农业科 技突破，以发展农业新质生产力推进农业强国建设。" 目前北交所内农业机械、 种业、疫苗及农产品加工等方向的标的共有 14 家，截至 2025 年 4 月 11 日总市 值达到 348.18 亿元。一致魔芋（839273.BJ）主要从事魔芋种繁育、推广，魔芋 初加工、精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售。目前已基本形成了从 ...

汽车/摩托车及其他 九号公司（689009.SH） 2024 年两轮车&割草机器人持续超预期增长，全年现 2025 年 04 月 13 日 金分红超预期 投资评级：买入（维持） 日期 2025/4/11 当前股价(元) 56.90 一年最高最低(元) 68.32/27.60 总市值(亿元) 40.81 流通市值(亿元) 31.28 总股本(亿股) 0.72 流通股本(亿股) 0.55 近 3 个月换手率(%) 1,068.23 信 息 更 新 报 告 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-04 2024-08 2024-12 九号公司 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 业绩处预告中枢偏上，2025 年开年两轮车&割草机器人或延续亮 眼 表 现 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.2.28 《AI 机器人+消费（2）：深度融合 DeepSeek+底层机器人&AI 技术积累 有望赋能各业务线增长—公司信息更 新报告》-2025.2.17 《2024Q4 业绩阶段受股份支付费用 和非经等扰动，长期高业绩成长性不 变—公司信息更新报告》-20 ...

重视国产算力、卫星互联网、光通信等板块机遇 通信 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2024-04 2024-08 2024-12 通信 沪深300 《算力重要性日益凸显，卫星互联网 持续落地—行业周报》-2025.4.6 《光铜共进，AEC 等或受益于 AI 高 速短距连接需求—行业深度报告》- 2025.4.3 《卫星互联网建设逐步落地，重视商 业航天产业发展—行业点评报告》- 2025.4.2 | 蒋颖（分析师） | 雷星宇（联系人） | 陈光毅（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | chenguangyi@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124040002 | 证书编号：S0790124020006 | 工信部力推北斗自主可控，海关新规出炉，国产算力逻辑持续兑现 2025 年 4 月 11 日，工信部发布文章指出北斗产业发展必须实现全面自主可 ...

北交所策略专题报告 2025 年 04 月 13 日 《加快建设农业强国规划》印发，北交所农机、种业标的预期受益 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 《加快建设农业强国规划》印发，北交所农机、种业方向标的预期受益 2025 年 4 月 7 日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035 年）》。其中推进农业科技装备创新方面，规划强调"以农业关键核心技术攻关为 引领，以产业急需为导向，加快以种业为重点的农业科技创新，推进重大农业科 技突破，以发展农业新质生产力推进农业强国建设。" 目前北交所内农业机械、 种业、疫苗及农产品加工等方向的标的共有 14 家，截至 2025 年 4 月 11 日总市 值达到 348.18 亿元。一致魔芋（839273.BJ）主要从事魔芋种繁育、推广，魔芋 初加工、精深加工以及魔芋相关产品的研发、生产和销售。目前已基本形成了从 魔芋种子育种到魔芋深加工的全产业链业务体系。2024 年年报显示全年营收6.17 亿元，同比增长 28.76%；归母净利润 8671.66 万 ...

北交所策略专题报告 2025 年 04 月 13 日 放宽战配家数和比例限制，优质供给下 2025 北交所战略配售黄金窗口开启 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 专题：北交所放宽战配家数和比例限制，关注 2025 年北交所战配机会 北交所 IPO 审核一览：本周 2 家企业过会，宏远股份待上会 按最新审核状态分类，2025 年 3 月 31 日-2025 年 4 月 11 日更新信息：创正电气、 华汇智能、锦华新材、世昌股份、温多利、巴兰仕、酉立智能、海菲曼、广信科 技、天广实、志高机械、长江能科更新审核状态至已问询；岷山环能、鼎佳精密 更新审核状态至已过会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 北 交 所 研 究 北 交 所 策 略 专 题 报 告 相关研究报告 《汽车智能驾驶升级+自动泊车渗透 加速，公司 AKII 实现大批量交付 — 北交所信息更新》-2025.4.10 《首创产品阵容持续扩大新产能试运 行，全年总营收 4.51 亿元+20.71%—北 交所信息更新》-20 ...

九号公司（689009.SH） 2024 年两轮车&割草机器人持续超预期增长，全年现 汽车/摩托车及其他 2025 年 04 月 13 日 金分红超预期 投资评级：买入（维持） 日期 2025/4/11 当前股价(元) 56.90 一年最高最低(元) 68.32/27.60 总市值(亿元) 40.81 流通市值(亿元) 31.28 总股本(亿股) 0.72 流通股本(亿股) 0.55 近 3 个月换手率(%) 1,068.23 信 息 更 新 报 告 股价走势图 数据来源：聚源 -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2024-04 2024-08 2024-12 九号公司 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 业绩处预告中枢偏上，2025 年开年两轮车&割草机器人或延续亮 眼 表 现 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.2.28 《AI 机器人+消费（2）：深度融合 DeepSeek+底层机器人&AI 技术积累 有望赋能各业务线增长—公司信息更 新报告》-2025.2.17 《2024Q4 业绩阶段受股份支付费用 和非经等扰动，长期高业绩成长性不 变—公司信息更新报告》-20 ...

通信 2025 年 04 月 13 日 2025 年 4 月 12 日，美国海关及边境保护局（CBP）发布更新指南 – 特定产 品的互惠关税豁免，对部分 HTSUS 编号产品不再被课征依据第 14257 号行 政命令（2025 年 4 月 2 日公布）所施行的额外国别税率，该措施自美东时间 2025 年 4 月 5 日凌晨 12 时 01 分起生效，其中包含光模块在内的部分光通信 产品及消费电子类产品。我们认为，全球 AI 发展方兴未艾，国内光模块企 业竞争优势较显著，近期受到综合因素影响，光通信板块回调幅度较大，建 议重点关注板块超跌反弹机遇。 持续看好国产 AI 算力产业链、卫星互联网等六大产业方向 我们继续看好六大产业方向：AIDC 机房建设（AIDC 机房、柴油发电机、风 冷&液冷等）、IT 侧（国产算力芯片、服务器及电源）、网络侧（交换机及芯 片、光通信、AEC 铜连接、CDN 等）、云计算（公有云、私有云、算力租 赁）。一、AIDC 机房建设（AIDC 机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐 标的：润泽科技、新意网集团、英维克、宝信软件等；受益标的：科泰电 源、金盘科技等。二、IT 侧（国产算力芯 ...

2025 年 04 月 13 日 关税影响下的配置思路 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） 曹晋（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 caojin1@kysec.cn 证书编号：S0790124080011 "关税风暴"冲击市场：先红利黄金，后"科技+消费" 在北京时间 4.3 凌晨美国退出超预期的"对等关税"措施后，我们在 4.3《美"对等 关税"下策略视角的应对思路》中明确指出："本次关税政策的冲击比较超预期，这 对红利的超额收益是有支撑的。海外波动性放大下黄金也是配置上的重点关注。除 了关注红利黄金外，在冲击逐渐缓和、甚至关税谈判变化、或中国政策对冲后，需 要关注"科技+消费"的投资机会。" 一个视角：关税冲击下，业务更聚焦国内的品种更好；更进一步，出海>出口 本周 A 股市场围绕关税影响展开交易，涨跌的分层效应显著：境外业务占比越高的 品种表现越弱。上述现象反映：在极端事件形成系统性冲击时，市场能短期快速研 判微观冲击和达成共识的能力有限，第一阶段通常沿着最易形成共识的宏观交易逻 辑展开。（1）展望下一阶段的发展：目前中国市场份额由美国 ...