]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 汽 车 行 业/ 证 券 研 究 报 告 理想汽车-W 恒生指数 [Table_Title] 理想汽车-W（02015.HK）深度研究 车型定位清晰，细分市场不断扩容； 全面发力智驾，经营有望持续向好 2024 年 09 月 24 日 发布"双能战略"，车型规划逐步完善。在产品规划上，公司规划了 三款纯电 SUV，预计将在 2025 年上半年发布。到 2025 年，公司预计 将形成"1 款超级旗舰+5 款增程电动车型+5 款高压纯电车型"的产品 布局，面向 20 万以上的市场，全面满足家庭用户需求。 [Table_ 【投资要点 Summary]】 渠道拓展叠加单店效率提升，公司经营有望持续向好。24 年 7 月理想 交付新车 51000 辆，同比+49.4%，环比+6.8%，创单月交付量的历史 新高。24 年累计交付 239981 辆，同比+38.5%。据 Marklines 数据， 2023 年，公司销量 37.6 万辆，同比+182%。销量新高一方面得益于产 品竞争力提升，另一方面得益于渠道不断拓展，截止 7 月底，公司在 全国已有 487 家零售中心 ...

[Table_Title] 电气设备行业月报 电气设备 沪深300 光伏产品出口月报（2024年8月） 2024 年 09 月 24 日 [Table_Summary] 【投资要点】 光伏电池组件：8 月环比降幅收窄，后续关注重点市场改善情况 1） 总量：2024 年 8 月，国内光伏电池组件出口 24.37 亿美元，环比 -5.73%，按照 Infolink 上月组件出口均价测算，国内 8 月光伏组 件（不含电池）出口 18.48GW，同比+6.84%，环比-5.70%。2024 年 1-8 月，国内光伏电池组件累计出口 226.71 亿美元，同比下降 30.78%。 2） 分区域：8 月国内出口欧洲光伏电池组件 9.50 亿美元，环比 -7.76%；出口亚洲 9.70 亿美元，环比-6.51%；出口拉美 3.03 亿 美元，环比+9.19%；出口非洲 1.20 亿美元，环比-15.10%。 3） 分发货地：8 月江苏出口 7.12 亿美元，环比-16.96%；浙江出口 6.98 亿美元，环比+3.34%。 光伏逆变器：8 月出口修复，欧洲环增 23% 1） 总量：2024年8月，国内光伏逆变器出口8.61 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 盐湖股份（000792）2024年中报点评 扩张》 [Table_Summary] 钾肥销量环比改善，锂盐扩产稳步推进 2024 年 09 月 24 日 [【投资要点】 Table_Summary] 二季度业绩环比显著修复。2024H1 公司实现营业收入 72.4 亿元，同 比下降 27.3%；实现毛利 38.9 亿元，同比下降 47.0%；实现归母净利 润 22.1 亿元，同比下降 56.6%；实现扣非后归母净利润 21.6 亿元， 同比下降 57.2%；实现经营活动现金流净额 35.0 亿元，同比下降 50.82%。2024Q2 公司实现营业收入 45.1 亿元，同比下降 14.0%，环 比回升 65.7%；实现毛利 25.6 亿元，同比下降 35.1%，环比回升 92.9%； 实现归母净利润 12.8 亿元，同比下降 55.5%，环比回升 36.8%；实现 经营活动现金流净额 21.5 亿元，同比下降 62.9%，环比增长 59.9%。 2024Q2 公司收入、利润和现金流净额环比显著修复。 钾肥二季度销量环比改善，三季度价格止跌企稳。202 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 策略周报 市场继续盘整等待经济企稳 2024 年 09 月 24 日 [Table_Summary] 【策略观点】 本周（9 月 18 日-20 日）深证 100、上证 380、沪深 300 表现居前， 涨幅分别为 1.37%、1.33%、1.32%。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是房地产（6.86%）、有色 金属（ 5.21% ） 、 家 用 电 器 （ 4.3% ） 、 计 算 机 （ 4% ）、煤炭 （3.64%）。跌幅前五分别是医药生物（-0.79%）、国防军工（- 0.78%）、农林牧渔（-0.37%）、电力设备（-0.37%）、电子（- 0.17%）。 近五日，主力资金净流入居前的概念板块分别是鸿蒙概念（本周净 流入 13.93 亿）、华为昇腾（本周净流入 12.75 亿）、麒麟电池 （本周净流入 9.34 亿）、国资云概念（本周净流入 8.1 亿）、黄金 概念（本周净流入 6.69 亿）。 个股方面，近五日资金净流入规模前三名分别为宁德时代（10.84 亿 元）、常山北明（6.26 亿元）、拓维信息（5.29 亿元）。 两融资 ...

[Table_Title] 医药生物行业专题研究 行 业 研 究/ 医 药 生 物/ 证 券 研 究 报 告 医药生物 沪深300 医疗器械行业2024半年报总结：关注设 备换新政策递延拐点和高耗集采落地 品类结构性机会 2024 年 09 月 23 日 [Table_Summary] 【投资要点】 2024 上半年医疗器械行业概览：24H1 器械板块处于行业整顿和 DRGs 执行等政策面主导的阶段性承压阶段。随着以旧换新和集采政策的落 地执行，我们看好设备类和高耗类龙头企业的估值修复进程有望持 续。与其他板块相比，考虑到包括设备和耗材在内的传统中游制造板 块在政策纠偏、业绩表现、资本预期等方面都经历了更为深刻彻底的 出清，预计其未来确定性的弹性向上将更为明显，我们持续看好 24H2 及未来整体医疗器械板块的投资机会。 上市医疗器械企业 2024 年半年报总结：1）从收入&利润看，耗材稳 步放量带动业绩回暖，设备受外部环境影响业绩短期承压。24H1 医疗 耗材/医疗设备公司分别实现营收 424.50/567.95 亿元，同比 +6.96%/-1.32%。随着集采品种的先后落地，高值耗材部分领域产品 随手术量和 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 建 筑/ 证 券 研 究 报 告 中岩大地 沪深300 2024 年 09 月 23 日 [Table_Title] 中岩大地（003001）更新研究 重点工程东风起，岩土专家踏浪来 [Table_ 【投资要点】 Summary] 岩土工程领先企业，技术强劲，发力基建重点工程。公司成立于 2008 年，2020 年实现中小板上市。公司技术实力强劲，拥有 DMC 桩、SJT、 DDM 等多项核心技术，并开始自主研发固化剂材料，打造"核心技术+ 核心材料"壁垒。此前，公司客户以地产公司为主，受到行业景气度 下降影响，业绩下滑，而目前公司发力拥有高增长潜力的重点工程市 场，2024H1 公司结转收入/新签合同中地产占比下降至 30%/23%，而 国家战略项目如核电、水利水电、港口、跨海跨江大桥等领域的收入 占比约为 40%，初步实现业务结构转型同时打造了良好的品牌效应， 为未来扩张奠定坚实基础。 需求亮点 1：核电市场有望逐渐进入建设高峰。近年来，国家对核电 能源建设高度重视，多次提出加快发展核电等清洁能源发展，而 2024 年 8 月，国家核准五个核电项目，共 ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating to Shuangjie Electric (300444) for the first time [2] Core Views - Shuangjie Electric has achieved stable growth in its core smart electrical business, with H1 2024 revenue reaching 1.674 billion yuan, a 13.15% YoY increase [1] - The company's net profit attributable to shareholders reached 86 million yuan in H1 2024, a 43.31% YoY growth, with non-GAAP net profit surging 109.59% to 95 million yuan [1] - New energy businesses (photovoltaic, wind power, energy storage, charging/swapping) are driving growth, with new energy intelligent equipment contributing 265 million yuan (24.06% of total revenue) and a 39.83% gross margin [1] - Overseas expansion is progressing well, with international revenue reaching 75.16 million yuan in 2023, a 38.75% YoY increase, and further growth expected in 2024 [1] Business Performance - Transformer business generated 261.6 million yuan in H1 2024, accounting for 23.71% of total revenue with an 18.38% gross margin [1] - New energy construction and development contributed 215.7 million yuan (19.54% of total revenue) with a 10.95% gross margin [1] - Ring main unit business achieved 188 million yuan in revenue (17.04% of total) with a 23.31% gross margin [1] - High and low voltage switchgear business generated 169 million yuan (15.27% of total revenue) with a 17.17% gross margin [1] Financial Metrics - Gross margin improved to 20.44% in H1 2024, up 3.54 percentage points YoY, while net margin increased to 5.35%, up 1.11 percentage points [1] - The company's total market capitalization stands at 4.52022 billion yuan, with a circulating market cap of 3.35242 billion yuan [3] - 52-week high/low stock prices are 8.99 yuan and 4.44 yuan respectively, with a 52-week turnover rate of 1148.09% [3] Future Projections - Revenue is expected to grow to 4.85118 billion yuan in 2024, 6.03728 billion yuan in 2025, and 7.38943 billion yuan in 2026 [5] - Net profit attributable to shareholders is projected to reach 395.84 million yuan in 2024, 519.99 million yuan in 2025, and 685.68 million yuan in 2026 [5] - EPS is forecasted to be 0.50 yuan in 2024, 0.65 yuan in 2025, and 0.86 yuan in 2026 [5] - P/E ratio is expected to decline to 10.79 in 2024, 8.22 in 2025, and 6.23 in 2026 [5] Industry Position - The company has established a standardized product system for power transmission and distribution equipment that adapts to China's new power system operating environment [4] - It possesses core technologies across the new energy industry chain, including wind, solar, storage, charging, and swapping [4] - The company's products have successfully entered multiple European markets, including Sweden, Finland, Spain, and Portugal [1]

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 天孚通信（300394）2024年中报点评 24H1受益AI算力需求，高速光器件持续 增长 2024 年 09 月 20 日 [【投资要点】 Table_Summary] 2024 年上半年公司营业收入 15.56 亿元，同比增长 134.27%，第二季 度营业收入 8.24 亿元，环比增长 12.66%，上半年归母净利润 6.54 亿 元，同比增长 177.20%，第二季度归母净利润 3.75 亿元，环比增长 34.58%。上半年公司综合毛利率 57.77%，同比增长 6.81%，一方面受 益于行业景气度高，公司产能利用率较为饱和，另一方面美元汇率变 化和财务收益对今年上半年利润有所贡献。上半年销售费用率、管理 费用率、研发费用率分别为 0.91%、4.15%、7.2%，与去年同期相比均 有所下降。上半年公司经营产生的净现金流为 4.8 亿元，去年同期为 2.89 亿元，上半年合同负债 1.56 亿元，去年同期为 0.39 亿元。上半 年业绩的增长主要得益于因全球人工智能 AI 技术的发展和算力需求 的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需 ...

行 业 研 究 / 家 电/ 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 家电 沪深300 [Table_Title] 家电行业专题研究 家电行业2024半年报总结：板块分化明 显，海外需求提振 2024 年 09 月 20 日 2024 年上半年行业数据总览：1>内需来看，国内市场有效需求不足、 社会预期偏弱，消费景气度下滑。地产端仍面临较大压力，地产开工 及竣工指标未显著改善，白电需求以更新换代为主。2>家电更新周期 已至，以旧换新政策有望推动家电更新换代需求。上一轮"家电下乡" 产品更换周期已至，大家电平均使用周期在 8-10 年，正值家电更新 换代周期，大家电更新换代需求有望持续增强。3>成本端铜价上行， 汇率趋于稳定。2024 年上半年汇率走势趋于平稳，维持在 7.11-7.13 之间。在铜价上涨阶段，白电龙头有更为灵活的成本传导手段和更强 上下游议价能力。 上市公司 2024 年半年报总结：1>上半年白电内销出货节奏前高后低， Q2 相对平淡。据产业在线，家用空调 2024Q1/Q2 内销分别同比 +17%/-2%，上半年累计+0.8%，Q2 基数走高，增速环比回落，上半年 长期阴雨天气因素影响叠 ...

行 业 研 究 / 电 子 设 备/ 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 电子设备 沪深300 [Table_Title] 电子设备行业专题研究 电子行业2024年半年报总结：自主可控 持续推进，AI创新带动产业升级 2024 年 09 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】 2024 年上半年，电子行业整体业绩提升。电子行业上市公司 2024 年 上半年营业总收入和归母净利润分别为 15506.99 亿元和 647.13 亿 元，同比分别增长 17.27%和 39.26%。电子行业为 24H1 公募基金第一 大持仓板块。根据公募基金 2024 年半年报，公募 A 股和港股持仓市 值为 55639 亿元，其中电子公司市值为 7293 亿元，占比为 13.1%，在 31 个申万行业当中排名第 1，超配比例为 5.4%。24H1 公募基金增持 工业富联、鹏鼎控股、深南电路、立讯精密、京东方 A 等，减持通富 微电、卓胜微、紫光国微、三安光电和中芯国际等。2024 年 1-8 月， 申万电子指数下跌 12.9%，同期沪深 300 指数下跌 3.2%，电子行业在 全行业中涨跌幅排名为 11 ...