白酒业绩惨烈调整背后，是一场去库存大战和资金压力考验。 作者 | 资市分子 2025年，中国白酒行业迎来了一个转折点。 最新财报数据显示，今年前三季度，20家A股白酒上市公司营收总额3202.31亿元，同比下降5.83%；净 利润总额1227.71亿元，同比下降6.76%。 其中仅贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）两家业绩保持增长，其余18家均出现下滑。 相较前三季度，今年第三季度尤为惨烈。 其中，水井坊（600779.SH）、古井贡酒（000596.SZ）第三季度营收同比分别暴跌58.91%、51.65%， 老白干酒（600559.SH）、口子窖（603589.SH）等出现大幅下滑。 头部酒企泸州老窖（000568.SZ）第三季度净利润也下滑逾10个点，五粮液（000858.SZ）更是暴跌 65%，洋河股份（002304.SZ）则直接亏损。 直营渠道严重拖了茅台后腿。今年第三季度，茅台直营渠道收入155亿元，同比下滑15%，相比于前两 个季度的双位数增长出现了明显回落。 这是五年来首次出现如此大规模的酒企业绩下滑，白酒行业正式进入深度调整期。 回顾近五年数据，白酒企业营收滑坡逐渐 ...

业绩连续多个季度下滑，木门龙头江山欧派（603208）被迫进行大规模产能调整。11月5日，江山欧派门业股份有限公司(以下简称"江山欧派")发布公告 称，公司决定对河南和重庆公司实施停产，将业务和订单转移至浙江江山生产基地。屋漏偏逢连夜雨，江山欧派近年来业绩持续下滑。今年前三季度，江山 欧派营收同比下滑43.11%，净利润亏损4206.29万元。事实上，自2024年开始，江山欧派业绩开始持续下行，2024年全年净利润同比缩水超七成。 业内人士指出，从停产公告来看，江山欧派原本河南、重庆、浙江三大生产基地的格局发生改变，产能收缩是行业深度调整期的典型应对举措。在当前调整 期下，企业通过集中核心产能提升运营效率已成趋势，此举虽短期可能产生处置费用，但长期有利于聚焦核心竞争力。未来行业将加速产能优化，具备规模 效应与高效运营能力的企业有望率先突围。 从公司自身来看，全国化产能布局的弊端在行业下行期凸显。此前，江山欧派布局河南、重庆、浙江三大生产基地，旨在贴近市场降低运输成本，但在需求 不足的情况下，分散的产能导致各基地难以形成规模效应，反而增加了管理成本和运营成本。 业内人士表示，全国化产能布局在行业上行期的成本优势 ...

【导读】豪尔赛犯单位行贿罪，被判处罚金700万元，前董事长获刑3年并处罚金300万元 中国基金报记者 夏天 11月5日晚间，豪尔赛（证券代码：002963）公告称，公司收到湖北省武汉市新洲区人民法院刑事判决 书，公司犯单位行贿罪，被判处罚金700万元；公司前董事长暨总经理戴宝林犯单位行贿罪，判处有期 徒刑三年，缓刑四年，并处罚金300万元；公司违法所得予以追缴，上缴国库。 这意味着，这场始于2024年底的司法调查，在历经留置、逮捕、起诉后，终于迎来一审判决。 值得一提的是，豪尔赛及前董事长戴宝林涉嫌单位行贿罪一案，曾因公司未及时履行信息披露义务而受 到监管处罚。 不触及重大违法强制退市情形 湖北省武汉市新洲区人民法院近日出具的刑事判决书无疑将对豪尔赛产生重大影响。 根据公告，豪尔赛已缴纳的罚金700万元占公司最近一期经审计归属于母公司股东的净利润（绝对值） 的3.90%。已缴纳的罚金和被扣押的所退违法所得共计2851.61万元，占公司最近一期经审计归属于母公 司股东的净利润（绝对值）的15.90%。 曾因信披违规遭警示 实际上，豪尔赛11月5日晚间披露的判决结果与2025年8月8日公司披露的《起诉书》内容一脉 ...

Core Viewpoint - A significant price surge is occurring in the Shenzhen Huaqiangbei market, surpassing the previous gold price spikes in the Shenzhen Shuibei market, driven by rising prices of flagship smartphones and storage chips [1][2]. Group 1: Price Surge in Storage Products - The prices of storage products, including DDR4 and SSD, have doubled in Huaqiangbei, with reports of "daily price changes" reflecting a tense supply-demand relationship [2][4]. - For instance, the price of a 16GB DDR4 memory stick has increased from approximately 180-190 RMB to 400 RMB, with expectations of further increases due to chip shortages [4][5]. - SSD prices have also surged, with a 1TB Samsung SSD now priced at 620 RMB, having doubled in a month, while a 2TB version is around 1200 RMB [4][5]. Group 2: Factors Driving Price Increases - The current price surge is attributed to a supply-demand imbalance, primarily driven by the "insatiable demand" from artificial intelligence (AI) applications, which has reshaped the storage industry [6][8]. - Major storage manufacturers have shifted production capacity towards high-bandwidth memory (HBM) and DDR5, reducing the availability of older technologies like DDR4, leading to a significant supply crunch [6][9]. - The demand for AI servers is substantially higher, with each AI server requiring eight times the DRAM and three times the NAND compared to standard servers [8][9]. Group 3: Industry Cyclicality and Historical Context - The storage industry is characterized by strong cyclicality, with prices often experiencing dramatic fluctuations due to mismatches in supply and demand [12][13]. - Historical trends show that the storage market has undergone three major cycles in the past decade, with the current cycle driven by AI infrastructure rather than consumer demand [12][13]. - The industry's price volatility is influenced by upstream manufacturers' capacity adjustments, which can lead to rapid price increases followed by sharp declines when supply catches up [13]. Group 4: Financial Performance of Key Players - Major players like SK Hynix reported a 39% year-on-year revenue increase, reaching approximately 170.9 billion USD, with net profits up 119% to about 88 billion USD [14]. - Companies in the storage supply chain, such as Jiangbolong and Baiwei Storage, are showing significant profit growth, with Jiangbolong's net profit increasing by 27.95% to 713 million RMB [16][20]. - The performance of distributors like Shannon Chip is mixed, with sales rising but net profits slightly declining, highlighting the challenges faced in the midstream of the supply chain [18].

粮仓院内,运粮车辆络绎不绝,烘干塔24小时不停运转,金灿灿的玉米源源不断流入粮仓。农户们再也不用 愁阴雨天气导致粮食发霉变质,随到随收、及时烘干的一站式服务,让他们紧锁的眉头渐渐舒展,脸上露出 了安心的笑容。"粮企要扛起收储责任,资金是绕不开的关键。"东营某粮食物流有限公司负责人感慨 道,"兴业银行的信贷支持太及时了,让我们在关键时刻拿到资金,大大降低了经营风险。" 金秋时节,第45个世界粮食日如期而至,本应是五谷丰登、喜庆丰收的时节,齐鲁大地却遭遇连绵阴雨,给秋 粮收获、晾晒出了"难题"。而在东营地区某粮食物流公司院内,却是一派热火朝天的繁忙景象。 手中有粮,心中不慌。秋粮收储的"稳",离不开金融力量对农业生产的"撑"。兴业银行济南分行始终坚守 金融为民初心,自秋收启动以来,深入田间地头与生产一线,开展全覆盖式需求摸排,确保金融服务"不断 档、不缺位",用实际行动彰显金融担当。近期,该行已为东营地区四家粮食企业累计发放贷款近3000万 元,以实打实的金融支持,稳稳托住乡村振兴的"粮袋子",守护好农户一年辛劳的"血汗钱"。 ...

拉长周期看，美的前三季度的领先地位更为突出：累计实现营收3630.57亿元、归母净利润378.83亿元， 同比增幅分别达13.82%和19.51%，不仅营收规模远超海尔智家（2340.5亿元）与格力电器（1371.8亿 元），净利润体量也分别是二者（海尔净利润173.7亿元、格力净利润214.61亿元）的2.2倍、1.8倍。 业绩领跑的背后，To B板块的高增长起到了关键助推作用。据三季报数据，前三季度美的三大To B业务 ——新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化，分别实现收入306亿元、281亿元、226亿 元，同比增速依次达21%、25%、9%。其中，新能源及工业技术与智能建筑科技的增速大幅跑赢了整体 营收13.82%的同比增幅。 营收贡献占比方面，三大To B业务前三季度合计收入达813亿元，占同期总营收比例约为22.4%。给出 更全面营收占比的半年报显示，上半年智能家居业务营收1672亿元，占美的总营收的比例为66.58%， 而包含三大To B业务的商业及工业解决方案业务合计占总营收的25.7%。 综合几组数据可得，To B板块虽以高增速成为美的增长的重要支撑，但尚未成为营收基本盘——对比半 ...

转型创新药以来，新诺威业绩持续承压，更出现上市以来首次三季报亏损。财报显示，今年前三季度， 新诺威归属净利润-2404.89万元，同比骤降117.26%。前三季度，新诺威销售费用、研发费用均大幅增 加，这与其向创新药赛道转型战略息息相关，在此背景下，新诺威正筹划赴港上市。同时，新诺威股价 年内波动明显，出现了由大涨到大跌的情形。 三季报同比由盈转亏 财报显示，今年前三季度，新诺威归属净利润-2404.89万元，同比由盈转亏，这也是其自2019年上市以 来首次出现三季报业绩亏损。 值得注意的是，今年前三季度，新诺威的销售费用同比增长87.12%至2.02亿元，主要原因为生物制药业 务市场推广投入增加。此外，其研发费用同比增长49.56%至6.83亿元，主要原因为巨石生物加大研发创 新投入，研发费用增加。 巨石生物由新诺威2024年初并购而来，也是新诺威向创新药转型的一大举措。资料显示，新诺威主营功 能性原料、保健食品的研发、生产与销售。2024年初，新诺威通过完成对巨石生物的控股，将业务链延 伸至生物创新药领域。 目前，新诺威正筹划进一步控股巨石生物。9月30日，新诺威发布公告称，拟以现金购买石药集团恩必 普药 ...

带领真爱美家上市近五年后，郑期中欲让出公司控制权。11月4日晚间，真爱美家披露了筹划控制权变 更事项的停牌公告，公司控股股东正在筹划有关公司控制权转让事宜，公司股票自11月5日起停牌。纵 观真爱美家近年来业绩表现，2023年、2024年公司净利连续两年下滑，不过，今年前三季度，公司净利 同比大幅增长。值得一提的是，除了真爱美家之外，郑期中目前还是A股公司华鼎股份的实控人。 净利连续两年下滑 因筹划控制权变更，真爱美家11月5日起停牌。 真爱美家公告显示，公司于11月4日收到控股股东真爱集团有限公司（以下简称"真爱集团"）的通知， 真爱集团正在筹划有关公司控制权转让事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。真爱美家 表示，该事项正在洽谈中，目前尚存在重大不确定性。 根据真爱美家披露的2025年三季报，截至今年前三季度末，真爱美家的控股股东真爱集团持有公司 46.37%的股权，公司实控人为郑期中。 值得一提的是，今年7月，真爱美家控股股东之一致行动人义乌博信投资有限公司（以下简称"博信投 资"）计划在预披露公告之日起15个交易日后的3个月内（即2025年7月31日至10月30日），以大宗交易 或集中竞价方式 ...

Core Viewpoint - The challenges faced by Better Electronics in its IPO process are attributed to regulatory concerns over "fabricated listing" and recent penalties imposed on its sponsoring representatives, indicating potential issues with information disclosure and compliance [2][4][9]. Group 1: IPO Process and Regulatory Issues - Better Electronics terminated its IPO review in August 2024 after failing to address regulatory concerns regarding "fabricated listing" [2][5]. - The company had initially submitted its IPO application in June 2023 and completed the first round of inquiries by January 2024, but faced delays and ultimately withdrew its application [5][6]. - The company reported revenue growth from 449 million to 627 million from 2021 to 2023, with a compound annual growth rate (CAGR) of 18.19%, and a net profit CAGR of 64.80% during the same period [5][6]. Group 2: Financial Performance and Compliance - Better Electronics' financial data indicated it met the previous IPO requirements, but the introduction of stricter regulations in April 2024 raised the bar for net profit thresholds, complicating its IPO prospects [6][10]. - The company faced scrutiny over a significant increase in net profit in 2022, which was linked to an acquisition of Dongguan Boyue Electronics, raising questions about the legitimacy of its financial performance [7][9]. - The acquisition contributed significantly to Better Electronics' revenue and profit, with Dongguan Boyue accounting for approximately 30% of its revenue and nearly 48% of its net profit in 2022 [7][11]. Group 3: Consequences of Regulatory Actions - The penalties imposed on sponsoring representatives Zhang Tengfu and Wang Jianwei are seen as a reflection of Better Electronics' compliance issues during its IPO process [4][9][15]. - Following the termination of its IPO, Better Electronics attracted interest from Yangjie Technology, which proposed a cash acquisition valued at 2.218 billion, exceeding the valuation from its halted IPO [12][13]. - Despite the attractive acquisition offer, Better Electronics ultimately declined the proposal due to significant differences in business operations and management philosophy [13][14].

本周（2025年10月27日-10月31日）第一创业证券股份有限公司公告，其全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司因在 鸿达兴业2019年可转债项目中涉嫌持续督导业务未勤勉尽责，被中国证监会立案。 【舆情事件汇总】 •融侨集团未能如期偿还金融机构贷款本金余额42.84亿元 融侨集团股份有限公司公告，截至2025年9月30日，公司及控股子公司已达到披露要求的未能如期偿还的金融机构贷款本金 余额合计约为428,434.21万元，相关违约事项已进行过披露。公司及控股子公司合计未能如期兑付的商业承兑汇票金额为 2,063.62万元。不存在单笔商业承兑汇票违约金额达到1,000万元或者占公司2024年末经审计合并报表净资产5%以上的情况。 公司累计未完结诉讼、仲裁案件金额约37.71亿元，其他未完结案件金额约7.15亿元。公司及子公司存在被列为失信被执行人 的情况。 •正荣地产新增3.74亿元重大被执行信息 正荣地产控股有限公司公告，公司新增重大被执行信息，执行法院为福建省福州市中级人民法院，标的金额3.74亿元。公司 正与相关机构协商，偿债能力可能受到一定不利影响。近期公司存在债务逾期、重大诉讼及失信被执行人等风 ...