Core Insights - The electric equipment industry is experiencing a transformation driven by the dual forces of AI computing power and global grid upgrades, creating a trillion-dollar equipment gap [1] - The investment logic in the electric equipment sector is shifting towards new demands centered on AI infrastructure and grid modernization, as traditional renewable energy installation growth slows [1] Group 1: Industry Dynamics - The demand for electric equipment is primarily driven by three key factors: the rise of high-power computing, passive expansion of the North American grid, and stabilization of the renewable energy supply chain [2] - Global data center core IT power demand is expected to increase from 49 GW in 2023 to 96 GW by 2026, with AI infrastructure contributing approximately 85% of the new demand [1][2] - North America's grid is entering a passive expansion phase, leading to structural shortages in transformers and distribution equipment, which boosts demand for related devices [2] Group 2: Investment Opportunities - Companies benefiting from the data center supply and power systems include Kehua Data, Kstar, Kelu Electronics, Magpower, Jinpan Technology, and Sifang Co [3][4] - Firms with overseas project experience and production capacity, such as Siyuan Electric, Pinggao Electric, XJ Electric, and Guodian NARI, are expected to benefit from grid expansion and upgrades [3][4] - The storage sector is seeing increased demand for grid regulation and data center backup systems, with companies like Sungrow Power, Canadian Solar, Haibo Technology, and Shuneng Electric positioned to benefit [3][4] - The European electric vehicle supply chain is driving strong demand for lithium batteries and materials, with companies like CATL, Yiwei Lithium Energy, Keda Materials, Tianqi Lithium, New Energy Technology, and Zhongwei Co expected to see growth [3][4]

Core Viewpoint - Guodian NARI announced that it will hold the second extraordinary general meeting of shareholders on December 30, 2025, to review and approve multiple proposals, including the proposal to cancel the supervisory board and amend relevant articles [2] Group 1 - The company will convene a shareholder meeting on December 30, 2025 [2] - The agenda includes the proposal to cancel the supervisory board [2] - The meeting will also address amendments to relevant articles [2]

Investment Rating - The investment rating for the electric equipment and new energy industry is "Outperform the Market" (maintained) [1][4][12] Core Insights - The State Grid Corporation of China has emphasized increasing investment in the power grid, particularly in ultra-high voltage and smart grid sectors, to support domestic demand and stabilize growth [1][3] - The Ministry of Finance has indicated that a more proactive fiscal policy will continue into 2026, focusing on expanding fiscal spending and optimizing expenditure structure to boost domestic demand [2][3] - The domestic power grid investment is expected to maintain a high level of prosperity, with significant projects like the Yarlung Tsangpo River downstream hydropower project starting in July 2025, and increasing demand for hydropower transmission from Southwest China [2][7] Summary by Sections Investment Outlook - The report anticipates that the ultra-high voltage equipment and smart grid upgrades will benefit from the increased investment and fiscal policies [2][7] - Companies to watch include Pinggao Electric and Guodian NARI [2][7] Investment Data - As of January to November 2025, the completed investment in the power grid reached 560.4 billion yuan, a year-on-year increase of 6%, while power source investment was 850 billion yuan, a year-on-year decrease of 2% [3]

Group 1 - The core point of the article is the appointment of Mr. Luo Hanwu as the new general manager of Guodian Nari Technology Co., Ltd. [1] - The decision was made during the 10th meeting of the 9th Board of Directors, scheduled for December 30, 2025 [1] - The appointment follows the procedures outlined in the Company Law and the company's articles of association, with the chairman's nomination and the board's approval [1]

期、预留授予第一期解除限售条件成就的公告 证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2025-079 国电南瑞科技股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予及暂缓授予第二 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 解除限售条件成就情况：公司 2021 年限制性股票激励计划（以下简称 "2021 年激励计划"）首次授予及暂缓授予第二个解除限售期、预留授予第一 个解除限售期解锁条件已成就，公司将为 1,276 名符合解除限售资格的激励对象 办理限制性股票解除限售事宜，共计解除限售 11,851,404 股，涉激励对象 1,276 人。其中首次授予第二个解除限售期解除限售 11,658,996 股，涉激励对象 1253 人；暂缓授予第二个解除限售期解除限售 21,888 股，涉激励对象 1 人；预留授 予第一个解除限售期解除限售 170,520 股，涉激励对象 22 人。 国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十次会议 于 2025 年 12 月 30 ...

上海东方华银律师事务所 东 方 华 银 律 师 事 务 所 C A P I T A L L A W& P A RT N E RS 关于 国电南瑞科技股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 首次授予及暂缓授予第二期、预留授予第一期 解锁事项 之 法律意见书 上海东方华银律师事务所 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 电话：(8621) 68769686 传真：(8621) 58304009 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 邮编：200122 34th Building, Hongqiao State Guest House, 1591 Hong Qiao Road, Shanghai, p.c: 200122 电话：+86 21 68769686 Tel ：+86 21 68769686 传真：+86 21 58304009 Fax：+86 21 58304009 网址：http://www.capitallaw.cn E-mail：mail@capitallaw.cn 上海东方华银律师事务所 关于 国电南瑞科技股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 首次授予及暂缓授 ...

国电南瑞科技股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 首次授予及暂缓授予第二期、预留授予第 一期解除限售条件成就事项 证券代码：600406 公司简称：国电南瑞 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 1 1、上市公司、公司、国电南瑞：指国电南瑞科技股份有限公司 2、激励计划：指《2021 年限制性股票激励计划（草案）》 3、限制性股票：公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的公司股票， 激励对象只有在公司业绩目标和个人绩效考核结果符合股权激励计划规定条 件的，方可出售限制性股票并从中获益 4、激励对象：按照激励计划有资格获授一定数量限制性股票的员工 5、授予日：指公司向激励对象授予限制性股票的日期，授予日必须为交易日 6、授予价格：公司授予激励对象每一股限制性股票的价格 7、限售期：限制性股票被禁止转让、用于担保、偿还债务的期间 8、解除限售期：激励对象持有的限制性股票可以解除限售并上市流通的期间 9、解除限售条件：激励对象所获限制性股票解除限售所必需满足的条件 10、《公司法》：《中华人民共和国公司法》 11、《证券法》：《中华人民共和国证券法》 12、《管理办法》：《上市公司股权激励管理 ...

第四条 董事可受聘兼任总经理或者其他高级管理人员，但兼任总经理或者 其他高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董 事总数的二分之一。 国电南瑞科技股份有限公司 总经理工作细则 （2025 年修订） 第一章 总 则 第一条 为进一步完善国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"公司"）治 理结构，规范公司总经理和其他高级管理人员的生产经营管理工作和行为，保护 公司及股东利益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等规定及《国电南瑞科 技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），制定本工作细则。 第二条 本工作细则所适用的人员范围为总经理以及其他高级管理人员。 其他高级管理人员是指公司的副总经理、财务负责人、总工程师、董事会秘书。 第二章 任职资格与任免 第三条 公司设总经理一名，由董事会聘任或解聘。公司设副总经理、财务 负责人、总工程师等高级管理人员，协助总经理工作。 第五条 总经理每届任期三年，连聘可以连任。 第六条 高级管理人员应当遵守法律、行政法规和《公司章程》，履行诚信 和勤勉的义务。 第七条 有下列情形之一的 ...

国电南瑞科技股份有限公司 董事会战略委员会议事规则 （2025年修订） 第一章 总 则 第一条 为适应公司战略发展需要，增强公司核心竞争力和可持续发展能力， 确定公司发展规划，健全投资决策程序，加强决策科学性，提高重大投资决策的 效益和决策的质量，完善公司治理结构，规范公司董事会战略委员会（以下简称 "战略委员会"）的运作，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《上市公司治理准则》等规定及《国电南瑞科技股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"），结合公司的实际情况，制定本议事规则。 第二条 战略委员会是董事会下设的专门委员会，对董事会负责，主要职责 是对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议。 第二章 人员组成 第三条 战略委员会委员由三至五名董事组成，其中应至少包括一名独立董 事。 第四条 战略委员会委员由董事长、过半数的独立董事或者三分之一以上董 事的提名，并由董事会选举产生。 第五条 战略委员会设召集人一名，负责主持委员会工作。 第六条 战略委员会委员任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。 期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资格，并由董事会根据上述 ...

国电南瑞科技股份有限公司 董事会审计与风险管理委员会议事规则 （2025 年修订） 第一章 总 则 第一条 为强化董事会决策功能，完善国电南瑞科技股份有限公司（以下简 称"公司"）治理结构，规范公司董事会审计与风险管理委员会（以下简称"审 计与风险管理委员会"）的运作，提高公司内控监督、风险管理、依法治企水平， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司 治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号-规范运作》等规定及《国电南瑞科 技股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"），结合公司实际情况，制定本 规则。 第八条 审计与风险管理委员会履行职责时，公司管理层及相关部门应当给 予配合。 第二条 审计与风险管理委员会是董事会下设的专门委员会，对董事会负责， 依照《公司章程》和董事会授权履行职责，审计与风险管理委员会的提案应当提 交董事会审议决定。 第三条 审计与风险管理委员会委员须保证足够的时间和精力履行委员会 的工作职责，原则上应当独立于公 ...