22 July 2025 | 7:39AM HKT NARI Technology (600406.SS): Yarlung Zangbo Hydropower project could boost LT EPS by c.4%+; Buy Nari as all-round beneficiary On July 19, 2025, China officially broke ground on the long-planned Yarlung Zangbo River Hydropower Project, following the central government approval in December 2024. This marks the beginning of what is expected to be the world's largest hydropower development, both by scale (60GW+ power generation capacity) and investment (~Rmb1.2trn over c.15 years per a ...

M Update Eva Hou Equity Analyst Eva.Hou@morganstanley.com +852 2848-6964 Evan Chen Research Associate Evan.Chen@morganstanley.com +852 2848-7317 Estelle Wang Research Associate Estelle.Wang@morganstanley.com +852 3963-4117 Albert Li Equity Analyst Albert.Li@morganstanley.com +852 3963-3610 China Utilities Asia Pacific Industry View Attractive Morgan Stanley does and seeks to do business with companies covered in Morgan Stanley Research. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflic ...

◎记者 费天元 国金证券梳理了在西藏地区具备炸药产能与民爆业务布局的主要企业，包括高争民爆、易普力、广东宏 大、保利联合等。该机构表示，雅下水电工程开工有望显著拉动西藏地区民爆需求，在西藏具备炸药产 能与相关业务布局的企业或将受益。 水泥板块近期在"反内卷"消息面的带动下持续升温，雅下水电工程开工对板块构成新一轮提振。据中国 银河证券梳理，西藏地区水泥主要由西藏天路、华新水泥、海螺水泥等6家公司主导。其中，西藏天路 的水泥产量约占西藏地区总产量的30%，华新水泥在西藏有山南、日喀则2家工厂。 7月19日至今，已有多家券商发布专题研报，探讨雅下水电工程配套领域的投资机会。记者梳理发现， 水电设备、水电工程、特高压是多数机构看好的重点方向。此外，在当地有产能布局的水泥、民爆等企 业也有望受益于需求增长。 太平洋证券分析认为，雅下水电工程建成后将成为全球最大的水电站，年发电量约为3000亿千瓦时，相 当于三峡工程年发电量的3倍。考虑到雅下水电工程体量庞大，将直接带动工程机械的需求，同时其高 海拔、地质复杂等特殊环境，也对工程机械的性能要求极高，利好行业龙头企业。 中国银河证券表示，我国水电设备主要供应商包括东方电气 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the photovoltaic industry [1]. Core Viewpoints - The Yarlung Zangbo River downstream hydropower project, with a total investment of approximately 1.2 trillion yuan, is expected to significantly enhance electricity supply and contribute to carbon neutrality goals. The project will utilize abundant hydropower resources and promote the development of solar and wind energy in the surrounding areas [3]. - The project has an installed capacity of nearly 70 million kilowatts and an annual power generation capacity of 300 billion kilowatt-hours, which can meet the annual electricity needs of 300 million people and replace 90 million tons of standard coal, reducing carbon dioxide emissions by 300 million tons [3]. - The project is anticipated to strengthen the synergy between computing and electricity, benefiting the AIDC computing power industry chain [3]. Summary by Sections Project Overview - The Yarlung Zangbo River downstream hydropower project involves the construction of five cascade power stations and is expected to take about 10 years to complete, with production anticipated to start after 2035 [3]. - The project will enhance the utilization of "West-to-East Power Transmission" and support the national strategy of "East Data West Calculation" [3]. Investment Insights - The total investment of 1.2 trillion yuan may be adjusted upwards, with the investment in power transmission and transformation estimated to reach between 189 billion to 315 billion yuan [3]. - The report suggests that the actual investment may exceed initial estimates due to construction difficulties and uncertainties related to interest rates [3]. Beneficiaries in the Industry - The hydropower equipment supply chain is expected to benefit, with key players including Dongfang Electric, Shanghai Electric, and Harbin Electric, among others [3]. - The report highlights the stable demand for high-voltage transmission equipment and identifies major suppliers such as State Grid NARI, China XD Electric, and others as potential beneficiaries [3]. - The GIL (Gas Insulated Transmission Line) segment is entering a long-term growth cycle, with companies like China XD Electric and Pinggao Electric expected to benefit from the Yarlung Zangbo project [3]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on the hydropower equipment and high-voltage equipment supply chains, specifically mentioning companies like Dongfang Electric, Shanghai Electric, and State Grid NARI [3]. - It also suggests monitoring the AIDC industry chain, including companies like Megmeet and Jinpan Technology [3].

三峡工程炼成"国之重器"，哈电东电蓄势雅江新机遇 证券研究报告 能源/工业 雅江工程启动，利好发输电设备龙头 华泰研究 2025 年 7 月 21 日│中国内地 动态点评 2025 年 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程项目（以下简称雅江下游项目） 开工仪式举行。雅江下游项目预计装机容量>6000 万千瓦、年发电量约 3000 亿千瓦时，约为三峡工程的 3 倍（2250 万千瓦/882 亿千瓦时）；总投资为 三峡工程的 5 倍(1.2 万亿元 V.S. 2100 亿元)。我们看好雅江下游项目将带 动两大投资机遇：1）水电设备方面，预计带动约 720 亿元新增订单，利好 哈尔滨电气、东方电气等发电设备龙头；2）输变电设备方面，雅江下游项 目以外送为主的电力消纳需求推动特、超高压直流线路建设，设备投资或达 500 亿元，利好国电南瑞、中国西电、平高电气、许继电气等电网设备龙头。 雅江下游项目启动，预计总装机容量超过 6000 万千瓦，有望为哈电、东电 带来百亿级订单机遇。作为传统电源设备龙头，哈电、东电已完成水轮机组 技术引进、吸收与高度国产化。回顾三峡工程，哈电、东电通过"技术引进 +合作分包"参与左岸机组 ...

国电南瑞江宁基地主体结构封顶 除了地面整平机器人，地坪研磨机器人、四盘磨光机等机器人帮手也在项目现场轮番上阵。这些"机器 人工友"搭载激光定位系统和智能控制技术，能够精确控制施工结构表面平整度、水平度，省去二次找 平工序，有效提高了施工效率。 "不用爬高，只需在地面手持设备，输入送货地点，塔机便自动规划路线，避开障碍物，轻松完成一次 吊运作业。"在项目建设现场，一位塔机操作员手握遥控器，便完成了建筑材料吊运工作。而无人值守 施工升降机精准快速地运输材料、人员，相较于传统需人工驾驶的施工升降机，实现了"无人化"与"智 能化"的深度融合。 据介绍，在建设过程中，项目全过程应用智能建造工程指挥中心，内设生产、质量、设备等管理平台， 实时显示项目进度、安全等管理数据，实现项目管理可视化。 国电南瑞江宁基地园区项目总建筑面积达97912平方米，涉及南宿舍楼、北宿舍楼、配套用房及地下室 等建设内容。在施工中，项目应用了地面整平机器人、ALC安装机器人、抹灰机器人等，让建造过程更 高效、更智能。 在结构层施工期间，一位"机器人工友"——地面整平机器人来到了项目现场，参与到楼面顶板的大面积 混凝土整平施工作业中。"这个机器人 ...

新华社消息，国务院国资委7月18日发布了2024年度和2022—2024年任期中央企业负责人经营业绩考核A级企 业名单。 在2024年度业绩考核中，国家电网有限公司、中国石油天然气集团有限公司、中国移动通信集团有限公司等50 家中央企业获评A级；在2022—2024年任期业绩考核中，招商局集团有限公司、中国移动通信集团有限公司、 中国远洋海运集团有限公司等50家中央企业获评A级。 当日，国务院国资委还发布了2024年度中央企业科技创新优秀企业榜单，中国石油化工集团有限公司、国家电 网有限公司、中国船舶集团有限公司等28家企业榜上有名。这是继去年首次设立并发布年度科技创新优秀企业 榜单后，国务院国资委再次发布该榜单， 今年上榜企业数量较去年的26家有所提升。 对中央企业负责人实施经营业绩考核是国务院国资委依法履行出资人职责的重要手段。 2024年度和2022-2024年任期 中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单 根据《中央企业负责人经营业绩考核办法》，2024年度和2022-2024年任期中央企业负责人经营业绩考核结果 已经国务院国资委党委会议审议通过。2024年度和2022-2024年任期中央企业负责人经营 ...

国务院国资委7月18日发布了2024年度和2022—2024年任期中央企业负责人经营业绩考核A级 企业名单。 在2024年度业绩考核中，国家电网有限公司、中国石油天然气集团有限公司、中国移动通信集团有 限公司等50家中央企业获评A级；在2022—2024年任期业绩考核中，招商局集团有限公司、中国移 动通信集团有限公司、中国远洋海运集团有限公司等50家中央企业获评A级。 当日，国务院国资委还发布了2024年度中央企业科技创新优秀企业榜单，中国石油化工集团 有限公司、国家电网有限公司、中国船舶集团有限公司等28家企业榜上有名。这是继去年首 次设立并发布年度科技创新优秀企业榜单后，国务院国资委再次发布该榜单， 今年上榜企业数 量较去年的26家有所提升。 对中央企业负责人实施经营业绩考核是国务院国资委依法履行出资人职责的重要手段。 2024年度和2022-2024年任期 中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单 根据《中央企业负责人经营业绩考核办法》，2024年度和2022-2024年任期中央企业负责人 经营业绩考核结果已经国务院国资委党委会议审议通过。2024年度和2022-2024年任期中央 企业负责人经营业绩考核 ...

转自：新华财经 【重点关注】 •李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式 并宣布工程开工 •财政部副部长廖岷：下半年将落实更积极的财政政策 •国家出口管制工作协调机制办公室部署推进打击战略矿产走私出口专项行动 【国内要闻】 •雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅 鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消 纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 •财政部副部长廖岷在出席G20财长和央行行长会议时表示，中国经济内外部平衡状况良好，国内消费占GDP比重不断上升，对外经常账户贸易顺差占比处 于2%左右国际认可的均衡水平。今年下半年，将落实更积极的财政政策、扩大高水平对外开放。 •19日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局、最高人民法院、最高人民检察院等单位，在广西南 宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会。会议要求，各有关部门要持续深入开展专项行动，进一步加大执法力度；研究建立两 ...

根据《中央企业负责人经营业绩考核办法》，2024年度和2022-2024年任期中央企业负责 人经营业绩考核结果已经国务院国资委党委会议审议通过。2024年度和2022-2024年任期 中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单如下： 2024年度中央企业负责人 经营业绩考核A级企业 (50家) 1.国家电网有限公司 2.中国石油天然气集团有限公司 3.中国移动通信集团有限公司 4.国家能源投资集团有限责任公司 5.中国海洋石油集团有限公司 6.国家电力投资集团有限公司 7.中国南方电网有限责任公司 8.中国华能集团有限公司 9.中国华电集团有限公司 10.中国石油化工集团有限公司 11.中国核工业集团有限公司 12.中国电信集团有限公司 13.中国远洋海运集团有限公司 14.华润(集团)有限公司 15.中国长汀三峡集团右限公司 16.中国铝业集团有限公司 17.中国广核集团有限公司 18.招商局集团有限公司 19.中国电子科技集团有限公司 20.国家石油天然气管网集团有限公司 21.中国联合网络通信集团有限公司 22.中国航天科技集团有限公司 23.中国大唐集团有限公司 24.中国中车集团有限公司 25.中国中煤 ...