导读： VC的活都被CVC抢了？ 作者丨FOFWEEKLY 近几年我国的创投市场中，CVC开始不断崛起，这标志着投资逻辑从单纯的财务套利，向产业共建和价值创造的深刻转变。CVC就像是连接大型企业 与创新公司的"超级变压器"——将产业巨头的雄厚资源（资金、供应链、渠道）降压、整流为创新企业能直接使用的稳定电流，驱动它们高速成长， 同时也为母公司自身注入了源源不断的创新活力。 CVC（企业风险投资）之所以能成为当前投资行业的"中流砥柱"，核心在于它在一个充满不确定性的时代，提供了一种确定性的价值——它不仅提供 资金，更链接了产业资源与创新生态，实现了纯粹的财务投资难以企及的深度赋能和战略协同。 母基金周刊通过对市场的长期观察，总结出以下几个产业资本的典型特征： 1、随着国有资金的全面渗透，央国企CVC的优势显著 2、政府引导基金更加积极拥抱产业资本 政府引导基金与产业资本的战略协同持续深化，双方通过构建"政策牵引+资本赋能+生态共建"的创新合作范式，已在核心技术攻关、产业链韧性提升 及区域经济结构优化等维度释放显著效能。 潜在成效包括： 面临的挑战： 4、多维赋能属性引发产业资本虹吸效应 | 多维赋能属性引发产业 ...

Q&A 本次专题报告为什么选择在当前时点发布，核心研究框架与结论是什么？ 本次专题在前期市场已广泛关注实验用猴与临床前 CRO 的基础上，重点补足了 对"实验用猴供需关系及其周期性"的系统分析。研究框架围绕三点展开：第 一，重新梳理实验用猴供需缺口的形成机制与未来演化；第二，结合猴价从 "几千元/只"上行至"20 万出头/只"、再回落至"5 万~6 万/只"并于当前 回到"十几万/只"的周期波动，判断 2026 年猴价存在创新高的可能性；第三， 在下游需求复苏与早研需求景气度提升背景下，临床前 CRO 被判断为 2026 年 CRO 板块中最具确定性与弹性的细分方向，覆盖药明康德、康龙化成、美迪西、 昭衍新药、益诺思等公司。 实验猴供需缺口大，持续看好临床前 CRO20260302 摘要 全球实验用猴供需持续紧张，2024 年中国和美国分别存在近万只和 2-3 万只的缺口。中国曾是主要出口国，但疫情后暂停进出口，加剧国内供 需矛盾，猴价经历大幅波动。 国内实验猴种群老龄化严重，2023 年繁殖母猴中 8 岁以上占比高达 80%，直接压制繁育产能。2019-2022 年高猴价导致种猴大量流失， 且食蟹猴繁育周期 ...

[Table_StockNam基eRp础tTyp化e] 工 行业研究/行业周报 合成生物学周报：华熙生物在天津建成全球最大中试转化平台， 北京昌平合成生物企业数量激增近七成 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 主要观点： [T行ab业le_周Su观m点mary] 公司价格与沪深 300 走势比较 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市 场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全 球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源 能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委 印发《"十四五"生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 分析师：王强峰 合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整 理由 60 家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并 以 2020 年 10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、 食品、生物医药等多领域公司。本周（2026/2/24-2026 ...

[Table_StockNam基eRp础tTyp化e] 工 行业研究/行业周报 合成生物学周报：华熙生物在天津建成全球最大中试转化平台， 北京昌平合成生物企业数量激增近七成 | 行业评级： | 增持 | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2026-03-02 | [T行ab业le_周Su观m点mary] | 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 主要观点： 1.【华安化工】基础化工：蓝星收购 混兑政策落地 2026-02-26 景气度有望迎来修复 2026-02-12 酮糖应用有望迎来爆发 2026-02-10 [T行ab业le_周Su观m点mary] 公司价格与沪深 300 走势比较 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市 场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全 球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源 能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委 印发《"十四五"生物经 ...

CSIWM 个股点评 2026 年 2 月 27 日 药明生物 2269 HK 中国医疗保健行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk 抛售：资金流动驱动，非基本面因素 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 2 月 26 日发布的题为《Sell-off: Flow-led, not fundamentals》 的 报 告 ， 药 明 生 物 （ WuXi Biologics） 及 其 子 公 司 药 明 合 联 （ WuXi XDC） 今 日 分 别 下 跌 约 7%/8%，而香港上市 CRO/CDMO 板块整体下跌 2-9%。中信里昂认为这些波动并非基本面驱动，更多可能是仓位 调整和资金流动所致。 三月指引季或成下一个催化因素 催化因素 (1) 双/多特异性药物引领的项目动能，有望推动2026 年收入重新加速增长；(2) 2025 年新增项目数超预期（净增128 个项目，超越市场预期），为 2026 年预期增速快于 2025 年奠定基础；(3) 地缘政治估值折价因素消退，2026 年该 ...

Group 1 - CXO concept stocks have shown significant gains, with WuXi AppTec (02268) rising by 7.97% to HKD 63, WuXi Biologics (02269) increasing by 4.7% to HKD 40.08, WuXi PharmaTech (603259) (02359) up by 2.28% to HKD 19.7, and Kanglong Chemical (300759) (03759) also up by 2.28% to HKD 19.7 [1] - According to a report from Citi, investor focus is shifting from AI-enabled industries to AI replacing intermediaries, with a clearer positive impact expected on Contract Research, Development, and Manufacturing Organizations (CRDMO) compared to the mixed effects on Contract Research Organizations (CRO) due to internal AI adoption by pharmaceutical companies [1] - The report indicates that the recent decline in the sector is not driven by fundamentals but rather by position adjustments and capital flows, suggesting that the current pullback is a technical/short-term fluctuation rather than a deterioration in demand or execution [1] Group 2 - The report highlights that leading companies in the industry may experience overselling during this market window lacking catalysts, creating attractive entry points for investors with a 3 to 12-month investment horizon [1]

每经AI快讯，2月27日，港股CXO概念股涨幅居前，药明合联(02268.HK)涨7.97%，报63港元；药明生 物(02269.HK)涨4.7%，报40.08港元；药明康德(02359.HK)涨2.28%，报19.7港元；康龙化成(03759.HK) 涨2.28%，报19.7港元。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the recent performance of CXO concept stocks, with notable gains in companies such as WuXi AppTec (02268) up 7.97% to HKD 63, WuXi Biologics (02269) up 4.7% to HKD 40.08, WuXi PharmaTech (02359) up 2.28% to HKD 19.7, and Kanglong Chemical (03759) also up 2.28% to HKD 19.7 [1] - According to a report from Citi, the focus of investors is shifting from AI-enabled industries to AI replacing intermediaries, with a clearer positive impact expected on Contract Research, Development, and Manufacturing Organizations (CRDMO) compared to the mixed effects on Contract Research Organizations (CRO) due to the accelerated adoption of AI by pharmaceutical companies [1] - The report indicates that the recent decline in the sector is not driven by fundamentals but rather by position adjustments and capital flows, suggesting that the current pullback is a technical/short-term fluctuation rather than a deterioration in demand or execution [1] Group 2 - The report emphasizes that leading companies in the industry may experience overselling during this market window lacking catalysts, creating more attractive entry points for investors with a 3 to 12-month investment horizon [1]

消息面上，国家药监局发布2025年度创新医疗器械等产品注册审批情况，2025年，国家药监局按照《创 新医疗器械特别审查程序》《医疗器械优先审批程序》继续做好相关产品的审查工作，共收到创新医疗 器械特别审批申请457项，其中104项获准进入创新医疗器械特别审查程序；收到优先申请38项，其中26 项获准优先审批。 华福证券指出，考虑到医药已调整半年，很充分，继续坚定医药科技主线，26年全年策略如下：1）创 新药：主要三个方向：1、收入和业绩兑现；2、超预期BD兑现的标的；3、前沿技术平台如分子胶、小 核酸、通用/体内CART、基因治疗等弹性主题；2）医疗器械：设备看补库和招投标，如手术机器人和 内镜等，耗材看集采受益的创新耗材如神经介入、外周介入和电生理等方向；3）寻找变化标的：考虑 到中央经济工作会议明确提到26年坚持内需主导，建设强大国内市场，期待内需消费崛起，医药内需相 关公司或将迎来拐点。 医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的 上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本， 以反映兼具盈利性与成长性的医药 ...

该行认为，公司是药物研发业务的全球领导者，正随着中国CRO行业的增长趋势发展；集团在维持药 物研发领导地位同时，亦正扩展至下游的后期临床开发和商业化生产，并涉足生物制剂领域。 康龙化成（300759）(03759)涨超3%，截至发稿，涨2.6%，报19.76港元，成交额1900.2万港元。 花旗发布研报称，对康龙化成展开为期90天的正面催化观察，主要催化剂为公司即将公布2025年全年业 绩、订单增长加速公司今年的指引更乐观。报告指出，公司将成为客户需求复苏的领先指标，并为未来 收入增长提供更清晰指引，可能导致今财年指引高于市场共识，并推动股价正面重估。花旗对公司今年 每股盈利的预测较市场共识高出4%。 ...