行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 邓力 SAC：S1350525070006 dengli@jzsec.com 陈颖 SAC：S1350525110002 chenying02@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 证券研究报告 房地产 板块表现： 上海发布楼市新政，需求端政策加码 投资评级： 看好（维持） ——房地产行业周报（26/2/21-26/2/27） 投资要点： 风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 板块行情：本周上证指数上升 2.0%、深证成指上升 2.8%、创业板指上升 1.0%、沪深 300 上升 1.1%、房地产（申万）上升 0.6%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：*ST 荣 控(+14.4%)、黑牡丹(+12.7%)、京能置业(+11.9%)、万通发展(+9.9%)、西藏城投(+9.8%)， 涨跌幅后五的分别为：三湘印象(-5.7%)、上实发展(-5.3%)、海南机场(-5.1%)、珠免集 团(-4. ...

[Table_Report] 相关报告 期待更强政策干预，推动供需再平衡 [Table_Industry] 房地产 ——中国城市运行周期跟踪（2025.Q4） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 白淑媛(分析师) | 021-38675923 | baishuyuan@gtht.com | S0880518010004 | 本报告导读： 2025 年 4Q 市场整体表现出成交量乏力、价格环比继续回落以及库存上涨、去化压 力持续增大特点。考虑一、二线城市出清周期均呈现持续攀升态势，且达到 2023 年以来最高水平，市场需要更长时间或更强力的政策干预来推动再平衡。 投资要点： 房地产《沪"新七条"发布，小阳春可期》2026.02.25 房地产《第 8 周成交回落、 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the real estate sector, indicating a positive outlook for the market in 2026 [5][8]. Core Insights - The release of Shanghai's "New Seven Measures" on February 25, 2026, is expected to effectively release pent-up reasonable demand, leading to a simultaneous recovery in both new and second-hand housing markets [3][5]. - The new policies include adjustments to purchase restrictions, optimization of housing provident fund loans, and improvements to property tax regulations, which are designed to stimulate market activity [5][6]. Summary by Sections Policy Changes - The new measures involve: - Reduction of purchase restrictions for non-local residents and single individuals, allowing them to buy multiple properties under certain conditions [5]. - Increase in the maximum loan amount for first-time homebuyers from 1.6 million CNY to 2.4 million CNY, with potential increases for families with multiple children and those purchasing green buildings [5]. - Property tax exemptions for local families under specific conditions, aimed at facilitating housing upgrades [5]. Market Outlook - The report anticipates a "small spring" in the market characterized by increased transaction volumes and stable prices, driven by targeted policy measures that address qualification, funding, and cost [5][6]. - The combination of these policies is expected to effectively release previously accumulated reasonable demand, boosting both new and second-hand housing markets [5][6]. Recommended Stocks - The report recommends several stocks for investment, including: - Development companies: Poly Developments, China Merchants Shekou, and Jin Di Group [5]. - Commercial and residential: China Resources Land and Longfor Group [5]. - Property management: Wanwu Cloud and China Overseas Property [5]. - Cultural tourism: Overseas Chinese Town A [5].

恒誉环保：2025年净利润同比增长106.25% 2月24日晚，恒誉环保(688309)发布业绩快报，2025年度实现营业收入2.94亿元，同比增长89.87%；净利 润3593.25万元，同比增长106.25%。 甬矽电子：2025年净利润同比增长23.99% 2月24日晚，甬矽电子(688362)发布公告称，2025年实现营业收入44.00亿元，较上年同期增长21.92%； 实现归属于母公司所有者的净利润8224万元，同比增长23.99%。 中微半导：2025年净利润同比增长108.05% 2月24日晚，中微半导(688380)发布业绩快报，2025年度公司实现营业收入11.22亿元，同比增长 23.09%；净利润2.85亿元，同比增长108.05%。 祥源文旅：春节假期实现营业收入7092.37万元 2月24日晚，祥源文旅(600576)发布公告称，公司2026年春节假期接待游客114.28万人次；日均接待游客 12.7万人次；实现营业收入7092.37万元；日均营业收入788.04万元。 艾迪药业：2025年净亏损1973.37万元 2月24日晚，艾迪药业(688488)发布业绩快报，2025年实现营 ...

公司于 2026 年 2 月 13 日收到深圳证券交易所(以下简称"深交所")出具的 《关于受理新大正物业集团股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申 请文件的通知》(深证上审[2026]32 号)。深交所根据《上市公司重大资产重组 管理办法》《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》等相关规定，对 公司报送的发行股份购买资产并募集配套资金申请文件进行了核对，认为申请文 件齐备，决定予以受理。 证券代码：002968 证券简称：新大正 公告编号：2026-012 新大正物业集团股份有限公司 关于发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获得 深圳证券交易所受理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 新大正物业集团股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行股份及支付 现金的方式购买嘉信立恒 75.1521%股权（对应 2,306.9737 万元注册资本），并 拟向不超过 35 名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金（以下简称"本次 交易"）。 本次交易尚需通过深交所审核并取得中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）同意注册的批复、 ...

新大正公告，公司于2026年2月13日收到深圳 证券交易所出具的《关于受理新大正物业集团股份有限公 司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件的通知》。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买嘉 信立恒75.1521%股权，并拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。本次交易尚需 通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复、国家市场监督管理总局通过对本次交易涉及的经营 者集中事项的审查等程序。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 始于8年前的筹谋。 作者丨 王满华 编辑丨 王庆武 来源丨 投中网 2026 刚开年，又一家 PE 机构收网了。 近日，上市公司新大正披露收购草案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购嘉信立恒 75.15% 股权，交易金额约为 9.17 亿元。 嘉信立恒十分特别，其并非传统的创业公司，而是脱胎于一次资本与产业的整合。 2018 年起，"巨无霸"中信资本旗下信宸资本先后收购了七家设施管 理企业，并在此基础上于 2020 年打造了平台企业嘉信立恒，截至目前，嘉信立恒已经是中国排名前三的独立设施管理供应商。过去很长时间，这一番 资本运作也被看作是国内 PE 机构控股型并购的标杆性案例。 如今，执掌嘉信立恒控股权 5 年之久，信宸资本终于迎来了退出。 始于 8 年前的筹谋 在介绍本次交易之前，有必要先聊一下信宸资本。 作为中信资本旗下的私募股权投资业务部门，信宸资本是国内最早从事 PE 投资的机构之一。从投资策略来看，这家机构主要聚焦的是控股型并购。 2002 年成立至今，信宸资本缔造了不少经典案例，比如麦当劳中国、 LifeStyles( 杰士邦母公司）、亚信等。其中最为 ...

Core Viewpoint - The acquisition of 75.15% stake in Jiaxin Liheng by New Dazheng for 917 million yuan is a strategic move to enter the high-growth integrated facilities management (IFM) sector amid declining performance [1][2] Financial Performance - New Dazheng's revenue growth rate has dropped from 24.41% in 2022 to 8.32% in 2024, with net profit declining for two consecutive years, showing a significant drop of 28.95% in 2024 [1] - In the first three quarters of 2025, New Dazheng's revenue experienced a year-on-year decline of 11.82% [1] - Jiaxin Liheng's projected revenues for 2023 and 2024 are 2.841 billion yuan and 2.975 billion yuan, respectively, with net profits of 31 million yuan and 86 million yuan [1] Transaction Details - The transaction is structured as 50% equity and 50% cash, with a total cash consideration of 459 million yuan, which New Dazheng plans to raise through matching funds [1][2] - The valuation of Jiaxin Liheng shows a 29.43% increase, with a book value of 958 million yuan and an assessed value of 1.24 billion yuan as of August 31, 2025 [1] Risks and Concerns - The lack of specific performance commitments from the seller raises concerns about potential goodwill impairment for New Dazheng if Jiaxin Liheng's performance deteriorates [2] - New Dazheng's cash flow situation is precarious, with only 383 million yuan in cash and a negative net cash flow from operating activities of 107 million yuan as of the end of Q3 2025, indicating potential difficulties in meeting cash payment obligations [2] Corporate Governance - The board of directors showed dissent regarding the acquisition, with one vote against and one abstention, highlighting the need for more detailed due diligence and integration plans [2] - Jiaxin Liheng is a product of capital integration, formed by the acquisition of seven facilities management companies, indicating that New Dazheng is acquiring a company still in the process of integration [3] Market Reaction - Prior to the announcement of the major asset restructuring, New Dazheng's stock price experienced consecutive trading limit increases, raising suspicions of insider information leakage [3]

证券代码：002968 证券简称：新大正 公告编号：2026-010 新大正物业集团股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 新大正物业集团股份有限公司 董 事 会 新大正物业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十四次 会议，审议通过了《关于聘任董事会秘书的议案》，聘任杨谭先生为公司董事会 秘书。以及第三届董事会第十六次会议和 2025 年第一次临时股东大会，审议通 过了《关于修订<公司章程>的议案》，同意根据修订后的《公司法》《上市公司章 程指引》等相关法律法规规定，结合公司实际情况不再设置监事会，同时对《公 司章程》的相关条款进行了修订。具体内容详见公司于 2025 年 8 月 26 日披露的 《关于董事会秘书辞职暨聘任董事会秘书的公告》（公告编号：2025-029）和 2025 年10月30日披露的《关于修订<公司章程>等制度的公告》（公告编号：2025-044）。 近日，公司已完成了相应事项的工商变更登记及公司章程备案工作，本次核 准变更（备案）的事项主要为《公司章程》、取消公司监事会和董事 ...

证券代码：002968 证券简称：新大正 公告编号：2026-011 新大正物业集团股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 本次股东会无增加、否决提案的情形。 2. 本次股东会不涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开情况 1．会议召开时间： 现场会议时间：2026年2月9日 （周一）下午15:00 网络投票时间：2026年2月9日 其中：通过深交所交易系统进行网络投票的具体时间为2026年2月9日 9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00；通过互联网投票系统投票的具体时间为 2026年2月9日 9:15-15:00。 2. 会议召开地点：重庆市渝中区重庆总部城A区10号楼一楼会议室。 3. 会议召开方式：本次会议采用现场表决与网络投票相结合的方式。 4. 会议召集人：公司董事会。 5. 会议主持人：董事长李茂顺先生。 6. 公司分别于2026年1月24日、2026年2月6日在《证券时报》《上海证券报》 及巨潮资讯网（http://www.cninfo.c ...