宏 2025 年 10 月 13 日 中国宏观周报（2025 年 10 月第 1 周） 假期线下出行较热 证券分析师 平安观点： 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 从高频数据观察，受十一假期扰动，月初部分工业品生产边际回落，新房 销售也有调整；不过，假期线下出行较热，港口集装箱吞吐量仍处高位， 上海和宁波出口运价回升，黑色原材料期货价格也有上涨。 1. 工业：十一假期扰动生产。1）原材料方面，本周日均铁水产量、水泥熟料 产能利用率、钢材表观需求边际回落；浮法玻璃开工率持平；部分化工品 开工率提升。2）中下游方面，本周纺织聚酯开工率、织造业开工率边际回 升；汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率回落。 2. 地产：新房成交边际回落。1）销售方面，10 月以来（截至 10 日），30 大 中城市新房销售面积同比增长-28.7%，较上月回落，受假期天数增加的影 响，也有基数抬升的扰动。2）价格 ...

一系列稳楼市新政叠加"金九银十"传统旺季，9月份全国核心城市新房、二手房市场成交活跃度有所提 升，市场情绪持续修复。9月份以来，北京、上海、深圳等核心城市楼市成交量稳中有升，不少二线城 市二手房成交量重回正增长区间。 "从市场表现看，新政落地后的市场反应较为积极，购房者信心有所恢复。"上海易居房地产研究院副院 长严跃进对《证券日报》记者表示，尤其是一线和强二线城市，市场活跃度有所提升。 中指研究院数据显示，9月份，北京新建商品住宅成交46万平方米，环比增长21%，同比增长22%；二 手房成交1.6万套，环比增长19%，同比增长19%。 麟评居住大数据研究院高级分析师关荣雪对《证券日报》记者表示，8月份以来，"北上深"采用"分区域 梯度放松"的限购政策，使得二手房的购房门槛降低，释放了更多的购房需求，同时，信贷支持也同步 加码，如深圳统一首套与二套房贷利率，北京、上海优化公积金贷款额度等，降低了购房成本，促进了 二手房成交。 上海市场方面，中指研究院数据显示，9月份，上海新建商品住宅成交97万平方米，环比增长23%，同 比增长16%；二手房成交2.0万套，环比增长5%，同比增长29%。 整体来看，9月份多个核心 ...

这个秋天，中国楼市在政策"组合拳"与房企促销活动的共同驱动下，迎来久违的暖意。 今年"金九银十"期间，全国多地楼市出现积极变化。各地政府通过放宽限购、取消限售、发放购房补贴等多种方式降低购房 成本，激发住房消费潜力。 据中指研究院统计，2025年前三季度，全国约200省市（县）出台政策超470条。传统销售旺季叠加政策利好，房地产市场迎 来重要窗口期，成交有望实现增长。 01 政策加码，各地发力助推楼市回暖 8月下旬以来，各地密集出台楼市扶持政策。上海、苏州、长春等城市率先推出新政，通过放宽限购、取消限售、发放购房 补贴等方式激发市场活力。 长春市推出秋季促销月，对一次性付款购买新房的个人每套发放1.5万元购房消费券。河南则提出对9月1日至12月31日期间购 买首套和第二套新建商品住房的家庭给予购房补贴支持。 北京在8月出台楼市新政，明确符合商品住房购买条件的居民家庭，购买五环外商品住房不限套数。上海优化了房产税政 策；深圳继续放宽非核心区域的购房资格。 武汉在9月30日推出新政，从公积金贷款认定、商业贷款补贴等八个方面完善房地产政策。重庆、合肥、武汉、广州等多地 也发布了楼市相关新政，涵盖公积金政策优化、限购 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 12 日 二手房日均网签面积高于 2020 年同期水平 ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 10 月 9 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 10 月 9 日） | 新房（10 | 月 | 1 日-10 月 | 9 日） | 二手房（10 | 月 | 1 日-10 月 | 9 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | 较 | 9 月 | 城市能级 | 同比 | 较 | 9 月 | | 样本城市 | -40% | -扩大 | -37 PCT | 样本城市 | -49% | 转负 | -63 PCT | | （39 城） | | | | （16 城） | | | | | 一线城市 | -27% | 转负 | -36 PCT | 一线城市 | -53% | 转负 | -78 PCT | | （4 城） | | | | （2 城） | | ...

房地产开发 2025W41：双节期间新房成交同比-20.7%，城市网签涨跌互现 本周新房成交同比下降与假期错位对比有一定关系，本质仍是去年基数抬 升和当前市场低迷。本周 30 个城市新房成交面积为 83.5 万平方米，环比 下降 55.3%，同比下降 53.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为 20.5 万方，环比-63.4%，同比-52.0%；样本二线城市为 42.8 万方，环比-51.5%， 同比-50.4%；样本三线城市为 20.2 万方，环比-52.5%，同比-59.9%。本 周样本城市新房成交同比有较大下跌，主要是本周（10.4.-10.10）涵盖国 庆假期，同比对比 2024 年第 41 周（10.5-10.11）少了 2 个工作日时间。 如我们在第 39 周周报提示的，2024 年在"924"新政后，新房成交曾有 过修复，成交阶段反弹在 2024 国庆后更为明显，基数抬升对今年同比数 据造成压力。在地产政策维持现行框架无明显变动的环境下，我们预计今 年四季度同比数据会持续承压，从移动平均曲线走势看，可能反映为今年 四季度曲线较 2024 年曲线剪刀差的显著扩大。 证券研究报告 | 行业周报 g ...

国庆假期8天，同时比较亮眼的几个明星楼盘还有，橙园销售30套，销售额达3900万元；中海天钻销售23套，销售额达2800万元；泰和东郡如园销售6套， 销售额达1580万元；众成未来生活城销售额1450万元。 本地龙头房企恒信集团的销售表现尤为亮眼。数据显示，国庆中秋假期8天，恒信集团潍坊地区新房热销387套，销售额3.98亿元，占据全市849套总成交 量的45.6%。恒信集团相关负责人称，国庆中秋假期，恒信集团积极响应潍坊市"2025潍坊好房节"倡议，借好房节与国庆佳节契机推出优惠活动，吸引了 众多客户利用假期时间看房选房。"成交主要集中在了10月1日、2日和8日三天，客户主要以首次置业和首次改善型客群为主，他们普遍青睐于空间更为宽 敞舒适的140㎡—180㎡的优质房型。其中，寒亭渤海明珠项目假期就成交了31套。"恒信集团相关负责人说。 外来房企代表泽信启元同样交出亮眼答卷。据项目负责人介绍，9月底潍坊开展了"2025潍坊好房节"，泽信启元响应了政府号召积极参加了此次活动，并 且为了促进住房消费推出了限时特批折扣。国庆假期，泽信启元项目售出27套，销售额突破4200万元。 潍坊绿城.桂语朝阳项目国庆中秋假期累 ...

证 券 研 究 报 告 2、地产：（1）10 月前两周，假期影响新房成交放缓。本周（10 月 3 日-10 月 9 日）、前周（9 月 26 日-10 月 2 日）新房成交环比分别+15.5%、-72.9%，成交 表现整体弱于 2024 年同期。（2）二手房成交连续两周下探。过去两周，二手 房成交环比连续下探，去年"924"提振较强，今年同比相对偏弱。 消费相关：9 月前四周汽车零售同比持平 1、汽车：9 月 1 日-27 日，乘用车零售同比+0%、环比+12%。部分地区国补政 策实施考虑可持续性、发放节奏有所放缓，对应零售销量走势偏慢。 2、原油：原油价格连续回调。供给增产与消费需求走弱担忧抑制油价。 【债券周报】 "银十"或面临多空交织 ——每周高频跟踪 20251011 （2）螺纹钢：假期影响，螺纹钢去库放缓。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价 格环比-0.1%，前周环比-1.2%。本周，主要钢材库存较节前环比+3.6%，其中 螺纹钢库存环比-0.9%，假期影响下，去库节奏整体放缓。 （3）铜：铜价连续两周强势上涨。一是铜矿供应紧张助推铜价，二是美联储 降息预期强化"弱美元"预期，推动有色金属价格走 ...

国庆档背后 都知道房地产必须挤泡沫了，如今才知道挤泡沫的过程，有多痛。 今年的国庆中秋档期就出现了比较有意思的场景—— 房子不好卖了，票房不卖座，酒店也空了。 一个是国庆中秋期间，非常热门的旅游圣地，酒店空了，帐篷满了，游客不住酒店，而是选择了更经济的帐篷露营。 一个是国庆档的电影总票房回到10年前。国家电影局10月9日发布，2025年国庆档电影票房18.35亿元，整个国庆假期虽然破18亿票房，但同比下滑14%， 而今年的国庆档还多一天假期。 还有一个是这个国庆假期的人均消费金额。据文化和旅游部数据中心测算，国庆中秋假期，全国国内出游8.88亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，人均 每日消费113.9元，同比下滑13%。 电影票房不卖座、酒店空了，看上去和房地产没那么"直接挂钩"，但背后都是老百姓的钱袋子、日常消费习惯在串着。 电影票房收缩的底层逻辑是近年的电影行业投资端不畅，产能不足；国庆假期年轻人光旅游不花钱的底层逻辑是收入缩水，景区酒店涨价，失去性价比， 不如自带帐篷、自备食物更能降低旅游的成本，最终还是与经济息息相关。 经济的循环是投资创造收入，收入又拉动消费，而消费又将会带动企业收入，进而拉动 ...

此外，"欢庆新房节"在贝壳找房APP的活动页面访问量达到15.5万，线上逛房展的模式不仅为消费者节 省了时间与精力，更显著提升了选房效率。 "这次新房节帮我省了不少心！"刚通过活动成功认购刚需住宅的王女士（化名）表示，从线上选房到线 下经纪人陪同实地看房，再到享受专属折扣优惠，整个过程高效又省心。"原本我还担心买房得跑好多 地方、操好多心，没想到这么顺利。链家经纪人会主动对比周边配套、分析户型优缺点，还帮我算了详 细的购房预算，特别靠谱。" 这样的反馈并非个例，活动期间不少消费者对北京链家的专业服务与优惠 力度给予肯定。 北京链家新房总经理阚闯表示："北京链家希望通过专业细致的服务，让购房者不仅能买到性价比高、 品质高的房子，还能享受到一站式的安心选购体验。未来，链家新房会继续整合资源、优化服务，通过 更丰富的活动形式和更高品质的服务体验，帮助更多购房者实现安居梦。"（CIS） 随着国庆中秋长假落下帷幕，北京链家"欢庆新房节"活动也圆满收官。活动期间，客户咨询量与实地看 房需求持续攀升，共成交784套新房。为切实满足广大购房者对"优质房源"与"超值折扣"的核心需求， 北京链家携手中建、华润、首开、城建等多家知 ...

上海某项目售楼处。 李贝贝/摄 本报（chinatimes.net.cn）记者 李凯旋 北京报道 "银十"开局，又赶上国庆、中秋双节小长假（10月1日至10月8日），重点城市的售楼处依旧热闹。《华 夏时报》记者注意到，北京、上海、深圳的部分新房项目十分"抢手"，成交量和带看量持续走高，热门 二线城市的部分新房项目得益于产品力也是热销，假期期间成交额达到亿元。 业内表示，假期期间，核心城市优质项目保持较高热度。不过，当前全国楼市整体仍在调整的过程中。 展望四季度，金融端、市场端、供给端都有望继续发力。例如，一线城市限购政策还有松绑空间，5年 期以上LPR也有下调预期。 部分城市新房热度升高 对于核心城市而言，小长假给楼市带来的购买效应依旧在持续。"我们估计是国庆期间北京最火的新房 项目，沙盘边都围满了客户。"北京通州运河玖院的置业顾问对《华夏时报》记者表示。据悉，通州运 河玖院主打"第四代住宅"理念，主推大户型，其售价在6.1万元/平米至7.4万元/平米，是当前北京楼市炙 手可热的"千万级豪宅项目"。 上海的部分新房项目看房者也是络绎不绝。保利发展上海公司方面对《华夏时报》记者表示，公司在国 庆期间推出了"11 ...