证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 2026 年 03 月 04 日 晨会纪要 研究所： ——2026 年第 32 期 观点精粹: 最新报告摘要 营收倍增带动利润减亏，互联网/运营商客户有望取得突破--沐曦股份/半导体(688802/212701) 科创板公司普 通报告 营收高增驱动全面扭亏，有望受益中国 Token 出海--寒武纪/半导体(688256/212701) 科创板公司普通报告 宽基 ETF 流出放缓，宏观流动性边际收敛--策略周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、营收倍增带动利润减亏，互联网/运营商客户有望取得突破--沐曦股份/ 半导体(688802/212701) 科创板公司普通报告 分析师：刘熹 S0350523040001 联系人：谢婧茹 S0350125070015 事件: 2026 年 2 月 28 日，沐曦股份发布 2025 年业绩快报： 2025 年预计实现：营收 16.44 亿元，同比增长 121.26%；归母净利润-7.81 亿元、归母扣非净利润-8.22 亿元， 上年同期分别亏损 ...

| 相对沪深 | 300 表现 | | 2026/03/02 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 沐曦股份 | -1.0% | | | | 沪深 300 | 2.7% | | | 2026 年 03 月 03 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 谢婧茹 S0350125070015 xiejr01@ghzq.com.cn [Table_Title] 营收倍增带动利润减亏，互联网/运营商客户有 望取得突破 ——沐曦股份（688802）2025 年业绩快报点评 最近一年走势 | 市场数据 | 2026/03/02 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 524.98 | | 52 周价格区间（元） | 479.01-895.00 | | 总市值（百万） | 210,044.50 | | 流通市值（百万） | 9,522.60 | | 总股本（万股） | 40,010.00 | | 流通股本（万股） | 1,813.90 ...

以下文章来源于东四十条资本 ，作者韦香惠 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "AI是否过热"不断被反复讨论。 作者丨 韦香惠 来源丨 东四十条资本 宣布新一轮融资不到一个月的时间，美国AI芯片超级独角兽Cerebras再次被传出IPO计划。据外媒报道，该公司一直在与潜在投资者会面，上市最早可 能在今年4月进行。 今年2月初，Cerebras通过一轮私募融资筹集了约10亿美元，包括新投资，使公司估值达到230亿美元。按此计算，Cerebras已经超过不久前被英伟 达以200亿美元收购的Groq。 成立不到三年的AGI投资基金3C AGI Partners（以下简称"3C"），是少数同时押注Cerebras与Groq的机构之一。创始人王康曼认为，从数字上看， 市场确实在讨论Cerebras的IPO估值可能高于Groq被英伟达收购的大致水平，但两者逻辑不同。Groq更像被并入GPU帝国的"关键模块"，Cerebras 更像一家具备完整系统与商业闭环的"独立基础设施平台"，估值反映的是长期自由 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 Token 推理大爆发，国产算力再迎海量需求 事项： 2026 年 2 月 9 日至 15 日，OpenRouter 数据显示，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token。2 月 16 日至 22 日，平 台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为 MiniMax 的 M2.5、 月之暗面的 Kimi K2.5、智谱的 GLM-5 以及 DeepSeek 的 V3.2。这四款模型合 计贡献了 Top5 总调用量的 85.7%。 评论： 行业研究 计算机 2026 年 03 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 62,840.76 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | ...

30年后，中国GPU公司摩尔线程，正站在同样的悬崖边。2025年12月5日，摩尔线程上市，发行价 114元。第一天暴涨425%，一周冲到941元，市值4400亿，中一签赚40万。但狂欢之后，泡沫破 裂：上市一个月跌破600元，市值蒸发1500亿；三个月后年报出炉：营收15.05亿，暴涨243%， 但依然亏损10.24亿，好在亏损收窄36.7%。 以下文章来源于正在IPO ，作者蔚蓝 正在IPO . 故事可以包装，数字不会说谎。 记录一群正在奔跑的人。 他们正在融资、正在扩张、正在转型、正在 突破。 IPO不是终点，而是阶段性的里程碑。 1996年，英伟达账上只剩300万美元，距离破产仅30天。黄仁勋飞去日本求世嘉救急，拿到500万 才活下来；1997年RIVA 128问世，四个月狂卖100万片；1999年发明GPU上市，那年营收不到 1.6亿美元，市销率还是个位数。 从 4400亿到2859亿，从暴涨500%到还在亏损。 一家没盈利的公司，凭什么撑起近3000亿？这 份财报是拐点还是陷阱？ 01 融资热潮：IPO扎堆受理，合计募资近150亿 2025年6月30日，一个注定被载入中国半导体史册的日子。 这一天， ...

2月27日，高性能GPU领军企业沐曦股份披露了2025年年度业绩快报。数据显示，公司在报告期内交出 了一份"营收跃升、亏损大幅收窄、资产结构显著优化"的高质量答卷，展现出强劲的发展势头和日益巩 固的市场竞争力。 业绩快报显示，2025年度，沐曦股份实现营业总收入16.44亿元，较上年同期大幅增长121.26%。公司表 示，这一显著增长主要得益于公司坚持"1+6+X"发展战略，持续加大市场开拓力度。凭借优越的产品性 能及日趋完善的软件生态，公司GPU产品及服务获得了下游客户的广泛认可与持续采购，产品出货量显 著增长，带动业务规模迈上新台阶。 资产规模的急剧扩张主要得益于报告期内公司完成的资本公积转增股本及首次公开发行股票并上市等重 大事项。这些举措为公司未来的技术研发、市场拓展和产能建设提供了雄厚的资金保障，极大增强了公 司的资本实力和抗风险能力。值得关注的是，随着总资产和净资产的增厚，公司的长期发展根基更加稳 固。尽管因股本扩张导致归属于母公司所有者的每股净资产有所摊薄，但这属于成长型公司在快速发展 阶段的正常财务表现。 业内分析认为，沐暄股份2025年的业绩表现，标志着公司已成功渡过早期的市场导入期，进入高 ...

21世纪经济报道新质生产力研究院综合报道 早上好，新的一天又开始了。在过去的24小时内，科技行业发生了哪些有意思的事情？来跟21tech一起看看吧。 【巨头风向标】 Open AI宣布获得1100亿美元的新投资 Open AI宣布，获得1100亿美元的新投资，公司投前估值达到7300亿美元。这笔投资包括软银300亿美元、英伟达300亿美元以及 亚马逊500亿美元。此外，公司还与亚马逊签署了战略合作伙伴关系，并与英伟达达成了下一代推理计算技术合作协议。随着本 轮融资的进行，预计将有更多金融投资者加入。新一轮融资使OpenAI基金会持有的OpenAI集团股份价值超过1800亿美元，进一 步巩固了这家历史上资源最雄厚的非营利组织之一的地位，并扩大了其在健康突破和人工智能韧性等领域资助慈善事业的能 力。 影石赢得美国"337调查"最终裁决 2月27日，影石创新公告称，公司于2026年2月26日（美国时间）获悉ITC（美国国际贸易委员会）最终裁决结果，针对案涉6件 专利，ITC确认3件GoPro主张的发明专利所涉及的指控产品不构成侵权且专利权利要求无效/部分无效、1件GoPro主张的发明专 利所涉及的指控产品不构成侵权 ...

2月28日，远光软件(002063)发布业绩快报，2025年度实现营业收入25.93亿元，同比增长8.12%；实现归 母净利润3.01亿元，同比增长2.8%。 九号公司：2025年净利润同比增长61.84% 2月28日，九号公司(689009)发布业绩快报，2025年实现营业收入213.25亿元，同比增长50.22%；实现归 母净利润17.55亿元，同比增长61.84%；基本每股收益为24.39元/股。 汇中股份：2025年净利润同比增长14.7% 2月28日，汇中股份(300371)发布业绩快报，2025年实现营业收入4.5亿元，同比增长16.79%；实现归母 净利润6620.99万元，同比增长14.7%。 大连重工：2025年净利润同比增长18.17% 2月28日，大连重工(002204)发布业绩快报，2025年度实现营业收入155.01亿元，同比增长8.54%；实现 归母净利润5.88亿元，同比增长18.17%。 杰普特：光连接业务尚处于起步阶段 2月28日，杰普特(688025)发布股票交易异常波动公告称，公司围绕光连接/光通讯应用领域开发了MPO （Multi-fiber Push On）、光纤阵列 ...

沐曦 2025 年营收 16.44 亿（去年同期 7.43 亿）；亏损 7.81 亿（去年同期亏损 14.09 亿）。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | | 营业总收入 | 164,408.55 | 74,307.16 | 121.26 | | 营业利润 | -75,971.58 | -140,348.23 | 不适用 | | 利润总额 | -77.141.92 | -140,533.52 | 不适用 | | 归属于母公司所有者的净利润 | -78.145.20 | -140,887.94 | 不适用 | | 归属于母公司所有者的扣除 非经常性损益的净利润 | -82,170.63 | -104.387.20 | 不适用 | | 基本每股收益(元) | -2.42 | -7.01 | 不适用 | | 加权平均净资产收益率 | -9.51% | -99.70% | 增加 90.19 个百分 点 | | 项目 | 本报告期末 | 本报告期初 | 增减变动幅度 | | | | | (%) | | 总资产 | 1 ...

单位：人民币万元 注：1.本报告期初数同法定披露的上年年末数。 证券代码：688802 证券简称：沐曦股份 公告编号：2026-011 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以沐曦集成电路 （上海）股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 （二）报告期有关项目增减变动幅度达30%以上的主要原因说明 2.以上财务数据及指标以合并报表数据填制，但未经审计，最终数据以公司2025年年度报告中披露数据 为准。 3.以上指标及数据如有尾差，为四舍五入所致。 二、经营业绩和财务状况情况说明 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 1、报告期的经营情况、财务状况 本报告期，公司实现营业总收入164,408.55万元，较上年同期增长121.26%；实现归属于母公司所有者 的净利润-78,145.20万元，较上年同期亏损收窄44.53%；实现归属于母公司所有者的扣 ...