MARKET ANALYSIS 羽绒服 行业简析报告 2026 版权归属上海嘉世营销咨询有限公司 商业合作/内容转载/更多报告 报告摘要 Report Summary 中国羽绒服行业在政策红利、消费升级、国际品牌影响及电商渠道变革的核心驱动下，已从早期的萌芽与扩张阶段迈入了全面爆发的高质量发展期。行业整体 市场规模保持了稳健的增长态势，近十年复合增长率约为13.5%，并预计在2025年突破2534亿元大关。伴随着消费者对保暖之外的科技、时尚等附加价值的 追求，市场价格带结构发生显著变化，低端产品占比大幅缩减，整体消费重心正加速向中高端市场迁移。 产业链各环节正经历深刻的结构性调整，上游羽绒原料供应高度集中且价格呈周期性大幅上涨，这不仅推高了成本，也加速了抗风险能力弱的中小代工企业出 清。中游品牌端呈现出"头部集中、梯队分明、差异化竞争"的格局，以波司登为核心的全国性龙头品牌凭借全产业链布局、技术研发与渠道优势占据市场主 导地位，促使行业集中度不断提升。在下游销售端，综合电商等线上渠道占据了超七成的市场份额，而"线上引流、线下体验"的全渠道融合模式正成为提升 转化效率的主流趋势。 新国标及相关国际环保认证（如R ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 03 02 年 月 日 【策略研究】3 月策略观点与金股推荐：布局"涨价"扩散，博弈政策催 化——20260301 【金融工程】中证 1000、中证 2000 率先创出新高——20260301 【金融工程】择时雷达六面图：本周各项指标分数基本无变化—— 20260228 【固定收益】央行呵护资金宽松，存单利率小幅下行 ——流动性和机构 行为跟踪——20260228 【非银金融】行业周报|加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明 度——20260301 朝闻国盛 地缘风起，聚焦两会 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】政策半月观—各部门各地"新春第一会"的看点——20260301 【海外】优选各赛道领先企业——2026 年 3 月海外金股推荐—— 20260301 【家用电器】惠而浦（600983.SH）-惠而浦深度二：如何看待大股东及 二股东的赋能？——20260301 【食品饮料】鸣鸣很忙（01768.HK）-鸣响渠道变革，忙驭万店星辰—— 20260227 ◼ 研究视点 【基础化工】聚焦算力链成长：关注东阳光、SST ——20260301 【环 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 纺织服饰 周专题：Amer Sports 2025Q4 业绩表现超预期，经调整后归母 净利润增长 94% 【本周专题】 Amer Sports 2025Q4 业绩表现超预期，经调整后归母净利润增长 94%。Amer Sports 2025Q4 公司营收同比增长 28%至 21.0 亿美元（全 年增长 27%至 65.7 亿美元），分地区看 2025Q4 美洲/大中华区/EMEA/亚 太营收同比+18%/+42%/+21%/+53%至 6.9/5.4/6.0/2.7 亿美元（全年 同比分别+14%/+43%/+19%/+51%），2025Q4 归母净利润同比增长 752%至 1.32 亿美元，经调整后归母净利润同比增长 94%至 1.76 亿美元， 2025 全年归母净利润同比增长 489%至 4.27 亿美元，经调整后归母净利 润同比增长 131%至 5.45 亿美元。 ➢ 展望 2026 年：公司预计报表营收增长 16%~18%，其中 Technical Apparel 分部营收增长 18%~20%，Outdoor Pe ...

12 月美国服装销售零售商+5.1%/经销商+3.1%，经销商库销比近 5 年最低。PUMA 公布 25 全年业绩，库存去化顺利。2026"转型之年"方向与策略明确，预计收入汇 率中性跌低到中单。 投资要点： [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 钟启辉(研究助理) | 021-23185686 | zhongqihui@gtht.com | S0880125042254 | 本报告导读： 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.01 [Table_Industry] 纺织服装业 12 月美国服装经销商库销比近 5 年最 低，PUMA25Q4 库存去化顺利 [Table_Report] 相关报告 纺织服装业《美棉期货假期小幅反弹，多重积极 边际变化显现》2026.02.22 纺织服装业《细数 2026 冬奥会多家运动品牌赞助 亮点》 ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之亚玛芬 FY2025Q4：精彩收官，营收高增，所有业务板块、地区和渠道均实现两位数增长 | 分析师： [Tabl | 糜韩杰 | | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516020001 | | | SFC CE.no: BPH764 | | | 021-38003650 | | | mihanjie@gf.com.cn | [Table_Summary] 核心观点： 相关研究 [Table_Report ： ] | 纺织服装行业全球观察之 VF:FY2026Q3：北美地区销售回暖，亚太和 EMEA 地区销售承压 | 2026-02-27 | | --- | --- | | 纺织服装行业全球观察之 Moncler SpA:FY2025：直营渠道延续增长，亚洲市场表现亮眼 | 2026-02-26 | | 纺织服装行业全球观察之亚瑟士:FY2025：业绩持续高增长，FY2026 展望乐观 | 2026-02-25 | 识别风险 ...

美国那边有个议员搞了个法案，要对中国滑雪运动员谷爱凌征收100%的所得税！ 没错，是100%，一分钱都不给她留的那种。 这事儿就发生在昨天，2月27号，美国田纳西州一个叫安迪-奥格尔斯的共和党议员，他提了个法案，名字叫"OLYMPICS Act"，翻译过来大概就是"正式限制 个人在体育相关领域获取年度收益法案"。 这法案说白了，就是冲着谷爱凌来的。 奥格尔斯这人说话特别狠，他直接对媒体说，"任何与外国对手合作的美国人，不仅背叛了我们的国家，还必须被剥夺由此获得的一切利益。 这就是我要确 保美国国税局没收谷爱凌这类运动员每一分收入的原因。 " 他之前还在网上发帖，说谷爱凌是出生在美国的，却为中国效力，背叛美国的人必须付出代价。 这话说得，简直是把体育完全政治化了。 咱们来看看这个法案具体是啥内容。 它针对的是美国公民，或者有美国绿卡的人。 如果你代表它所谓的"关注外国实体"去参加国际大赛，那你从这比赛里 赚的钱，包括奖金啊、出场费啊，还有因为你代表这个国家而拿到的赞助费，统统要交100%的联邦税。 这个"关注外国实体"名单里有中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗。 比赛范围也定得特别宽，奥运会、世界杯、环法自行车赛、温网， ...

[Table_Page] 行业专题研究|纺织服饰 2026 年 2 月 27 日 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服装行业全球观察之 VF FY2026Q3：北美地区销售回暖，亚太和 EMEA 地区销售承压 [Tabl e_Author] 分析师： 糜韩杰 分析师： 董建芳 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 SAC 执证号：S0260525060002 021-38003650 dongjianfang@gf.com.cn mihanjie@gf.com.cn 请注意，董建芳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Tabl 核心观点： 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 7 972918116公共联系人2026-02-27 22:31:17 [本报告联系人： Table_C ontacter] [纺织服装行业全球观察之 Table_Report] Moncler SpA:FY2025：直营渠道延续增长，亚洲市场表现亮眼 VF 公布 FY2026Q3 业绩（2025 年 9 月 28 日-2025 ...

最近体育界和政坛传出来一个消息，听起来简直像是个荒诞的冷笑话。 大家可能很难想象，在号称私有财产不可侵犯的地方，竟然有政客动起了"明抢"的念头。 而且这次针对的目标，正是我们非常熟悉的滑雪天才少女——谷爱凌。 这位在冰雪赛场上风光无限的姑娘，如今却成了某些美国政客眼里的"肉中刺"。 美国田纳西州的共和党众议员安迪·奥格尔斯，最近在国会闹出了大动静。 他专门推出了一项法案，名字听起来就很唬人，叫作《正式限制个人在体育相关领域获取年度收益法 案》。 为了方便大家记住，他们还特意缩写成了"奥林匹克法案"。 这个法案的内容简单粗暴：要对特定运动员征收100%的个人所得税。 你没听错，不是30%，也不是50%，而是整整100%。 这哪里是在征税，这分明是想让运动员直接"净身出户"。 奥格尔斯在接受采访时，话里话外都透着一股狠劲。 他公开宣称，任何与所谓"外国对手"合作的美国人，都是对国家的背叛。 他还点名道姓地说，他就是要确保国税局能没收像谷爱凌这类运动员的每一分收入。 在社交媒体上，这位议员更是火力全开，言辞激烈地指责谷爱凌。 他说谷爱凌出生在美国，却在为中国效力，这种支持对手的行为必须付出惨痛代价。 这种逻辑听起来 ...

2月27日，据"合生商业"消息，在今年的春节档期，合生商业携手YSL、周大福、波司登、烤匠等战略 品牌打造"新春品牌周"，助力经营"开门红"。 2月15日至2月23日，全国5座城市、15个购物中心联动共创，实现销售额突破6.2亿元，客流量超470万 人次。全国范围内餐饮业态、潮玩零售业态、运动零售业态等大幅度提升，涌现出销冠商户数近200 个，消费活力蓬勃绽放。 客流量超470万人次。 ...

| 股票名称 | 沽空金额↓ | 沽空比率 | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-W(09988) | 15.03 亿元 | 10.51% | -2.02% | | 中国平安(02318) | 13.20 亿元 | 32.00% | 3.87% | | 腾讯控股(00700) | 8.92 亿元 | 6.75% | -1.56% | | 汇丰控股(00005) | 7.71 亿元 | 17.54% | -1.77% | | 美团-W(03690) | 7.60 亿元 | 23.38% | 1.92% | | 小米集团-W(01810) | 6.98 亿元 | 16.03% | -5.75% | | 新鸿基地产(00016) | 5.85 亿元 | 45.19% | 6.30% | | 紫金矿业(02899) | 5.73 亿元 | 23.75% | 4.90% | | 宁德时代(03750) | 5.49 亿元 | 27.70% | 3.43% | | 友邦保险(01299) | 5.41 亿元 | 24.00% | 5.57% | 前十大沽空偏离值排行 | 股票名 ...