证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 我国 AI 调用量于 2026 年 2 月首超美国，关注北交所 AI 算力产业链标的 ——北交所科技成长产业跟踪第六十五期（20260301） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 hyzqdatemark 2026 年 03 月 02 日 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025H2 我国大模型日均调用量环比增长 263%，国产算力需求正经历指数级增长。根据第一财经消息，全球最 大的 AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，2026 年 2 月 9 日-15 日，中国模型以 4.12 万亿 Token 的调 用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token；2026 年 2 月 16 日-22 日，中国模型周调用量进一步冲高至 5.16 万亿 Token，三周大涨 127 ...

证券代码：920799 证券简称：艾融软件 公告编号：2026-005 上海艾融软件股份有限公司 2025 年年度业绩快报公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 特别提示：本公告所载 2025 年年度主要财务数据为初步核算数据，未经会 计师事务所审计，具体数据以公司 2025 年年度报告中披露的数据为准，提请投 资者注意投资风险。 一、2025 年年度主要财务数据和指标 单位：元 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动比例% | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 480,592,185.17 | 608,462,872.18 | -21.02% | | 利润总额 | 69,415,186.07 | 66,673,503.89 | 4.11% | | 归属于上市公司 | 65,290,738.16 | 65,675,393.46 | -0.59% | | 股东的净利润 | | | | | 归属于上市公司 | 32,086,553.65 | 57,0 ...

Performance Insights - The proportion of companies with positive revenue growth on the North Exchange is high, indicating a stronger seasonal rally in spring. In 2025, 62% of companies reported positive revenue growth, while 48% reported positive net profit growth[12][14]. - The spring rally in 2025 saw a significant increase of +40.17% in the North Exchange 50 Index, supported by optimistic performance expectations[12][15]. Liquidity Factors - Improved liquidity is a key driver for the seasonal rally, with trading volumes in 2024 and 2025 starting from two consecutive days of increased trading volume. The average daily trading amount reached over 100 billion yuan in these years[16][17]. - The North Exchange's trading volume has shown significant fluctuations, but the North Exchange 50 Index's volatility has been relatively small, suggesting stable liquidity conditions[22]. Valuation Trends - Valuations have experienced a phase of correction before seasonal rallies, with the North Exchange's overall price-to-earnings ratio dropping from 55 times in September 2025 to 47 times currently, providing a foundation for potential rallies[26]. - Historical data shows that prior to the spring rallies, valuations were at relatively low levels, which attracted more investments and facilitated valuation recovery[23][26]. Market Dynamics - The spring rally is influenced by multiple factors, including concentrated policy expectations, thematic investment opportunities, and performance-driven market sentiment[5][6]. - The North Exchange has shown a decreasing "see-saw effect" with the Shanghai and Shenzhen markets, indicating a growing recognition and acceptance of the North Exchange among investors[17]. Investment Recommendations - Focus on sectors such as new energy, embodied intelligence, and emerging industries with unique business models that are scarce in the A-share market[15]. - Emphasize companies with strong financial indicators, high growth potential, and significant R&D investments to capitalize on the expected spring rally[15].

证券代码：920799 证券简称：艾融软件 公告编号：2026-004 上海艾融软件股份有限公司 股东减持股份结果公告 √减持计划实施完毕 □减持时间区间届满 | | | 减持 | | | | | 减 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 数量 | | | | | 持 | | | | 股 | | 占总 | 减 | 减 | | | 计 | | 当前 | | 东 | 减持数 | 股本 | 持 | 持 | 减持 | 已减持总金 | 划 | 当前持 | 持股 | | | 量 | | | | 价格 | | | 股数量 | | | 名 | | 比例 | 方 | 期 | | 额（元） | 完 | | 比例 | | | （股） | | | | 区间 | | | （股） | | | 称 | | （%） | 式 | 间 | | | 成 | | （%） | | | | | | | | | 情 | | | | | | | | | | | 况 | | | | 孟 庆 | 4,195,600 | 2% | 集中 | 2026 | ...

证券代码：920799 证券简称：艾融软件 公告编号：2026-003 上海艾融软件股份有限公司 持股 5%以上股东权益变动触及 1%整数倍的提示性公告 | 股东 | 股份性质 | | 本次权益变动前持有股份 | | 本次权益变动后持有股份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | 股数（股） | 占总股本比例 | 股数（股） | 占总股本比例 | | | | | （%） | | （%） | | 孟庆有 | 持有股份 | 18,880,190 | 9.0000% | 16,782,390 | 8.0000% | | | 其中：无限 | | | | | | | 售条件流 | 18,880,190 | 9.0000% | 16,782,390 | 8.0000% | | | 通股 | | | | | 二、承诺、计划等履行情况 | 本次变动是否与已作出的承诺或已披露的计划、承诺存在差异 | 是□ | 否√ | | --- | --- | --- | | 本次变动是否存在违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等 | 是□ | 否√ | | 法律法规和证监会、北交 ...

Group 1 - The company announced that the term of the board of directors, various committees, and senior management will expire on February 2, 2026 [2] - To ensure continuity of work, the term renewal will be appropriately postponed, allowing current personnel to continue their duties until the elections are completed [2]

证券代码：920799 证券简称: 艾融软件 公告编号：2026-002 上海艾融软件股份有限公司 关于董事会及高级管理人员延期换届的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 上海艾融软件股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会、董事会各 专门委员会及高级管理人员的任期将于 2026 年 2 月 2 日届满。目前公司正在积 极筹备换届选举相关工作。为了确保相关工作的准确性、连续性和稳定性，公司 董事会、董事会各专门委员会及高级管理人员将适当延期换届，相关人员的任期 亦相应顺延。 在换届选举完成之前，公司第四届董事会、董事会各专门委员会及高级管理 人员将按照法律法规和《公司章程》的有关规定，继续履行相应的义务和职责。 本次延期换届事项不会影响公司的正常运营。公司将按照相关法律法规、政 策性文件及监管指引的相关规定，结合公司实际情况，有序推进公司董事会、董 事会各专门委员会及高级管理人员换届选举工作，并及时履行信息披露义务。 特此公告。 上海艾融软件股份有限公司 董事会 2026 年 ...

上海艾融软件股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 1 月 23 日收到持股 5%以上股东孟庆有出具的《权益变动情况告知函》。上述股东于 2026 年 1 月 22 日至 2026 年 1 月 23 日通过集中竞价方式累计减持公司股份 1,781,500 股，导致其合计持 有公司的股份比例从 9.8492%减少至 9.0000%，权益变动触及 1%的整数倍情形。现 将其有关权益变动情况公告如下： 一、本次权益变动基本情况 （一）信息披露义务人基本情况 证券代码：920799 证券简称：艾融软件 公告编号：2026-001 上海艾融软件股份有限公司 持股 5%以上股东权益变动触及 1%整数倍的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律 责任。 1、基本情况 信息披露义务人 孟庆有 权益变动时间 2026年1月22日至2026年1月23日 股票简称 艾融软件 股票代码 920799 变动类型 增加□ 减少√ 是否存在一致行 动人 是□ 否√ 是否为公司第一大股东、实际控制人或股东、 实际控 ...

Group 1 - The AI application market in China is projected to grow from CNY 282 billion in 2021 to CNY 639 billion in 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of 31.35%, and is expected to reach CNY 1,148 billion by 2026 [3][38][39] - The number of AI companies listed on the Beijing Stock Exchange (BSE) is 28, covering various segments of the AI industry [57] - The AI application industry is segmented into upstream, midstream, and downstream, with upstream providing computing power infrastructure and data services, midstream developing solutions for various fields, and downstream targeting sectors like internet, finance, education, healthcare, and industry [35][38] Group 2 - The electronic equipment industry on the BSE has seen a median price-to-earnings (P/E) ratio increase from 54.6X to 59.7X, with a median market capitalization rise from CNY 2.35 billion to CNY 2.48 billion [3][25] - The mechanical equipment industry on the BSE has experienced a median P/E ratio increase from 41.1X to 43.6X, with a median market capitalization increase from CNY 2.17 billion to CNY 2.29 billion [3][29] - The information technology industry on the BSE has seen a median P/E ratio increase from 66.7X to 72.9X, with a median market capitalization rise from CNY 2.32 billion to CNY 2.53 billion [3][33] Group 3 - The automotive industry on the BSE has maintained a median P/E ratio of 31.9X, with a median market capitalization increase from CNY 2.07 billion to CNY 2.09 billion [3][37] - The new energy industry on the BSE has seen a median P/E ratio increase from 33.2X to 34.5X, with a median market capitalization rise from CNY 2.22 billion to CNY 2.34 billion [3][41] - The report highlights several companies in the AI+ industry chain, including those providing computing power services, AI applications, and AI-powered products across various sectors [58][59]

2025 年 12 月 30 日 计算机 数字人民币 2.0 版本，从数字现金迈向数字存款 中国数字人民币推广取得良好成效，2026 年开启 2.0 新阶段 2025 年 12 月 29 日，中国人民银行官方微信号转发中国人民银行党 委委员、副行长陆磊的署名文章《守正创新 稳步发展数字人民币》 （以下简称《文章》）。文中提到，为深入贯彻习近平总书记关于金融 工作的重要论述，顺应实体经济和金融体系对数字人民币发行、流通、 使用的新需求，把握国际货币体系演进的历史趋势，切实提升数字人 民币管理质效和服务能力，在总结十年研发试点经验基础上，中国人 民银行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金 融基础设施建设的行动方案》（以下简称"《行动方案》"），新一代数 字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于 2026 年 1 月 1 日正式启动实施。 过去十年我国数字人民币产业推广取得良好成效。根据《文章》内 容，我国数字人民币的研究和开发起步较早。2014 年，在党中央、 国务院的统一部署下，中国人民银行启动理论研究和封闭测试。2016 年，中国人民银行提出了具有数字货币特征的电子支付工具（DC/E ...