债 券 周 评 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 2026 年 02 月 28 日 如何理解高平价转债主动压估值？ ——转债周度跟踪 20260227 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 开年 A 股市场迎来开门红，但转债以微跌收场，转债表现远逊于对应正股，主要是由高 平价转债大幅压估值导致。140 元以上平价区间中，估值压缩幅度的较大主要有两类，一 是由强赎进度导致的估值压缩，比如汇成、睿创、恒帅、微导、中宠转 2、振华、永 02 等，压缩幅度也相对偏大，但即使全部归于强赎预期，扰动幅度也明显大于此前；二是新 券和次新券估值主动压缩，比如鼎龙、路维、华辰、甬矽等。此外其他 140 元以上平价 转债估值同样普遍压缩，仅个别超预期不强赎转债估值回升。因此本轮高平价转债估值压 缩具有普遍性，强赎进度转债、 ...

证券之星消息，截至2026年2月27日收盘，蓝帆医疗(002382)报收于6.08元，上涨1.16%，换手率 1.14%，成交量11.35万手，成交额6897.48万元。 2月27日的资金流向数据方面，主力资金净流入512.73万元，占总成交额7.43%，游资资金净流入344.74 万元，占总成交额5.0%，散户资金净流出857.47万元，占总成交额12.43%。 近5日资金流向一览见下表： 该股主要指标及行业内排名如下： 蓝帆医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入41.82亿元，同比下降10.15%；归母净利润-2.86亿 元，同比下降30.09%；扣非净利润-3.64亿元，同比下降46.25%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入14.01亿元，同比下降15.02%；单季度归母净利润-1.51亿元，同比下降153.64%；单季度扣非净利 润-1.55亿元，同比下降151.16%；负债率41.01%，投资收益1348.2万元，财务费用1.4亿元，毛利率 13.66%。蓝帆医疗（002382）主营业务：心脑血管业务、健康防护业务、应急救护业务、新营销业 务。 资金流向名词解释：指通过价格变化反 ...

Core Viewpoint - The company Mingde Bio announced plans to acquire 100% equity of Wuhan Bikaier Rescue Supplies Co., Ltd. from Bluefan Medical for cash, which is expected to constitute a major asset restructuring but will not lead to a change in control or be classified as a related party transaction [1] Group 1 - The acquisition is anticipated to be disclosed by December 31, 2025 [1] - As of the announcement date, no formal agreement has been signed by the parties involved [1] - The company is currently advancing audit and evaluation processes related to the transaction, indicating that there is uncertainty surrounding the deal [1]

2025年的A股生物医药板块，有的净利润翻30倍一路狂飙，有的却从行业巅峰摔进亏损泥潭，细分赛道 同样有人吃肉有人喝西北风。 政策压顶、市场洗牌、创新突围，多重变量搅局下，生物医药行业的变革早就不是说说而已，而是真刀 真枪的淘汰赛！ 01 盈亏对半开，要么赢要么凉，鲜有中间地带 2025年的生物医药行业彻底告别了"大家一起喝汤"的温柔时代，迎来了"非赢即亏"的残酷格局。 Wind数据显示，截至2月2日，已发布业绩预告的275家医药上市公司中，138家预盈，137家预亏，几乎 平分秋色。 但赚钱的企业是真的赚麻了。 药明康德直接稳坐盈利王宝座，预计归母净利润达191.51亿元，直接甩开同行一大截。三生国健、吉林 敖东、九安医疗、艾力斯紧随其后，预计净利润均突破20亿元，稳居第一梯队。 增幅方面，赛诺医疗成为年度"预增王"，预计2025年归母净利润同比增幅高达2767%至3233%。 而亏损的企业亏得更是触目惊心。 智飞生物直接爆出预亏超百亿，预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下滑630%至780%，这是这家 疫苗巨头上市以来的首次年度亏损，昔日风光彻底不再。 一边是百亿盈利的狂欢，一边是百亿亏损的 ...

作者：老萝卜头 2025年的A股生物医药板块，有的净利润翻30倍一路狂飙，有的却从行业巅峰摔进亏损泥潭，细分赛道同样有人吃肉有人喝西北风。 政策压顶、市场洗牌、创新突围，多重变量搅局下，生物医药行业的变革早就不是说说而已，而是真刀真枪的淘汰赛！ 01 盈亏对半开，要么赢要么凉，鲜有中间地带 2025年的生物医药行业彻底告别了"大家一起喝汤"的温柔时代，迎来了"非赢即亏"的残酷格局。 Wind数据显示，截至2月2日，已发布业绩预告的275家医药上市公司中，138家预盈，137家预亏，几乎平分秋色。 但赚钱的企业是真的赚麻了。 药明康德直接稳坐盈利王宝座，预计归母净利润达191.51亿元，直接甩开同行一大截。三生国健、吉林敖东、九安医疗、艾力斯紧随其后，预计净利润均突 破20亿元，稳居第一梯队。 增幅方面，赛诺医疗成为年度"预增王"，预计2025年归母净利润同比增幅高达2767%至3233%。 而亏损的企业亏得更是触目惊心。 智飞生物直接爆出预亏超百亿，预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下滑630%至780%，这是这家疫苗巨头上市以来的首次年度亏损，昔日风光彻底不 再。 一边是百亿盈利的狂欢，一边是 ...

2026年，国内机器人赛道融资依旧火热，在2月，行业接连传来大额融资消息。据《智能新观察》不完全统计，截至2月25日，国内机器人赛道共有六家企 业完成大额融资，累计融资额达76亿元。其中星海图、灵心巧手、智平方、千寻智能四家企业投后估值均突破百亿大关，跻身机器人"百亿俱乐部"。 在此，本文列举出这六家企业的最新融资动态，透过76亿元的热钱流向，探寻其产品技术走向"产业深水区"的底层逻辑。 据公开信息整理，如有遗漏欢迎指正！ 一、千寻智能——近20亿元两轮融资 2月24日，具身智能企业千寻智能宣布完成近20亿元融资，投后估值突破百亿元，成为行业新晋独角兽。本轮由云锋基金、红杉中国等超一线机构领投， 顺为资本、达晨财智等老股东全数追加，产业方覆盖宁德时代、TCL、京东、华为、小米等头部企业，形成罕见的"全场景生态"股东阵容。本轮融资后， 千寻智能将持续加大具身基础模型与真实数据体系的投入，深化产业生态共建。 左韩峰涛、右高阳 二、灵心巧手——近15亿元B轮融资 | | | 2026年二月六家机器人企业大额融资信息汇总 | | | --- | --- | --- | --- | | | | (按融资规模排序) | ...

Group 1 - The company held its 39th meeting of the sixth board of directors on February 24, 2026, via electronic communication, with all 8 directors participating [2][3] - The board proposed to lower the conversion price of the "Blue Sail Convertible Bond" due to the stock price being below 85% of the conversion price for at least 15 out of the last 30 trading days, which triggers the adjustment condition [3][30] - The proposed adjustment will be submitted to the shareholders' meeting for approval, and the new conversion price must not be lower than the higher of the average stock price over the 20 trading days prior to the shareholders' meeting and the last trading day's price, nor lower than the latest audited net asset value per share and the par value [3][30] Group 2 - The company plans to hold the second extraordinary shareholders' meeting of 2026 on March 16, 2026, to discuss the proposed adjustment of the conversion price [7][8] - The meeting will be conducted both in-person and via online voting, with specific time slots for voting provided [36][46] - Shareholders holding the convertible bonds must abstain from voting on the proposal to adjust the conversion price [43]

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经头条（nbdtoutiao）——伤亡180万人！俄乌冲突四周年，陷入谈判死局、战场僵局、经济困局！谁 为战争买单 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，蓝帆医疗2月24日晚间发布公告称，公司第六届第三十九次董事会会议于2026年2月24日 以通讯表决的方式召开。会议审议了《关于召开2026年第二次临时股东会的议案》等文件。 每日经济新闻 ...

| 证券代码：002382 | 证券简称：蓝帆医疗 | 公告编号：2026-015 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128108 | 债券简称：蓝帆转债 | | 蓝帆医疗股份有限公司 关于董事会提议向下修正"蓝帆转债"转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、截至 2026 年 2 月 24 日，蓝帆医疗股份有限公司（以下简称"公司"）股价 已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格 85%的情 形，已触发"蓝帆转债"转股价格向下修正条件。 2、经公司第六届董事会第三十九次会议审议通过，公司董事会提议向下修正 "蓝帆转债"转股价格。 3、本次向下修正"蓝帆转债"转股价格的提议尚需提交公司股东会审议。 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可〔2020〕710 号"文核准，公司于 2020 年 5 月 28 日公开发行了3,144.04 万张可转换公司债券（以下简称"可转债"），每张面值100 元，发 行总额314,404 万元。 （二）可转债上市情况 经深圳 ...

| 证券代码：002382 | 证券简称：蓝帆医疗 | 公告编号：2026-016 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128108 | 债券简称：蓝帆转债 | | 蓝帆医疗股份有限公司 3、会议召开的合法、合规性：本次股东会的召集、召开符合《中华人民共和国 公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及 《蓝帆医疗股份有限公司章程》的有关规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2026 年 3 月 16 日（星期一）下午 14：00 关于召开2026年第二次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 经蓝帆医疗股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六届董事会第三 十九次会议审议通过，公司决定于 2026 年 3 月 16 日召开 2026 年第二次临时股东会， 现将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2026 年第二次临时股东会 2、股东会的召集人：董事会 （2） ...