美国明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，他认为今年可能会降息两次，第一次可能在9月，但他 警告称，关税对通胀的影响可能存在滞后性，决策者应保持灵活性。自去年12月以来，他一直没有调整 对2025年的利率预测。现在，尽管尚无太多证据显示关税对价格造成冲击，但他担心今年晚些时候仍有 可能会出现。 ...

美联储内部分歧达十年之最，降息前景几何？ 美联储最新发布的经济预测概要（SEP）显示，2025年降息预期中值达到两次，但官员们的预测范围从 不降息到降息75个基点不等，凸显了政策制定者之间的显著分歧。 更为关键的是，沃勒和鲍曼两位美联储理事率先"倒戈"，公开表示不排除7月降息的可能性，这进一步 加剧了市场对政策转向的猜测。 据追风交易台消息，德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzet及其团队在最新发布的研报中表示， 6月SEP报告反映的官员分歧程度创下十年新高，这是因为官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间 存在根本性分歧。 报告同时补充表示，尽管当前分歧显著，但美联储官员对2025年利率路径的不确定性并非史无前例，甚 至低于去年同期的水平。预计随着经济数据逐步明朗，官员们的观点可能逐步收敛，但短期内分歧仍将 持续。 美联储内部出现历史性分歧，但利率不确定性实际下降 通过对美联储6月SEP报告的深度分析，德银认为，美联储当前面临的主要问题不是"历史性不确定 性"，而是"历史性分裂"。 根据德银的研究，6月点阵图显示美联储官员对2025年联邦基金利率的预测呈现出高度的两极化分布， 最常见预测与次常见 ...

挪威央行：预测利率在2025年底将降至4%以下，至2028年底将接近3%。预计通胀率将下降并在2028年 接近2%。 ...

美联储主席鲍威尔：随着我们获得更多数据，利率预测的差异将会缩小。 ...

美联储议息会议召开前夕，在市场普遍预期美联储将维持利率不变的背景下，19位决策者的利率预测中 位数究竟显示2025年降息一次还是两次，成为了市场最为关注的焦点。 18日，"新美联储通讯社" Nick Timiraos在《华尔街日报》撰文指出，市场对美联储"点阵图"如此关注， 部分原因在于本次会议利率决议本身缺乏悬念——市场普遍预期美联储将按兵不动。 然而，尽管点阵图对市场影响巨大，但它所依据的经济预测本身充满不确定性，看似微小的变化可能会 重塑今年夏季的美联储政策叙事。Timiraos例举2024年的情况表明，点阵图的细微变化并不能总是准确 反映经济前景或美联储的实际行动。尤其是在经济前景不明朗时，反而会造成混乱。 Timiraos表示，美联储官员也认识到其局限性，并可能在未来对其沟通工具进行改革，例如停止发布中 位数预测，转而公布完整的预测范围和"核心趋势"，以避免误导市场。此外，特朗普政府的关税政策进 一步增加了预测的难度和不确定性，使得官员们更难做出精确的利率预测。 荒诞的精确性：市场对点阵图的病态执迷 美联储每隔一次会议发布点阵图，矩阵网格上的每个点代表一位官员对年底适当利率政策下的利率预 测。中位数 ...

举例来说：在美联储2024年6月会议上，全年利率预测中值从3月时的降息三次（每次25个基点）调整为 仅降息一次。但美联储随后从9月开始实施了累计100个基点的降息，其中首次就降息50个基点。 今年3月点阵图的分布相当集中——四位官员预测零次降息；另有四位预测一次；九位预测两次；还有 两位预测三次——最终中值预测落在两次降息。本周只要有两位官员下调预测，中值就可能从两次降至 一次。 在美联储公布本周最新决议前夕，华尔街的交易员、经济学家和央行观察人士都执着于一个令人困惑的 问题：19位政策制定者的预测中值会显示2025年降息一次还是两次？ 对美联储"点阵图"的高度关注，部分反映出本次会议缺乏悬念——市场普遍预期利率将维持不变。 然而，考虑到官员们制定这些季度利率预测所依据的经济前景存在高度不确定性，这种关注近乎荒谬。 这也解释了为何部分官员正考虑重新审视这一做法。 美联储每隔一次会议发布点阵图。矩阵网格上的每个点代表一位官员在适当利率政策下对年底利率的预 测。 这些点位中值显示降息一次还是两次，对市场可能至关重要。但2024年的经验表明，对预测中值微小变 化的狂热关注，并不总能有效反映经济前景或美联储对数据的反 ...

新西兰联储主席霍克斯比：委员会成员对利率预测感到满意，但在时间点上存在差异。 ...

新西兰联储主席霍克斯比：已就现金利率预测达成共识，但存在较高的不确定性。 ...

新西兰联储主席霍克斯比：利率预测范围足够宽泛，使我们在下一次会议的下一步行动方面没有偏向任 何一方的倾向。 ...

21 May 2025 | 4:15PM EDT Macro at a Glance: Latest views and forecasts Download PDF | Download PowerPoint To subscribe to Macro at a Glance, visit the page and click "Follow." Changes to flag this week: Watching Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to www.gs.com/research/hedge.html. Allison Nathan +1(212)357-7504 | allison.nathan@gs.com Goldman Sachs & Co ...