记者了解到，此次改革引入资深专业机构投资者制度，先从适用科创板第五套上市标准的新申报企业开 展试点。资深专业机构投资者入股情况只作为审核注册的参考，不构成新的上市条件，并非上市"门 槛"，不影响科技型企业适用科创板第五套上市标准申报科创板。 科创板引入资深专业机构投资者制度 设置了主体、投资经验、持股比例等多重认定标准 ◎记者 何昕怡 7月13日，上海证券交易所正式发布《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》（下 称"指引"），并自发布之日起施行。该指引是为落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层 增强 制度包容性适应性的意见》，进一步健全市场化精准识别优质科技型企业的制度机制。 指引发布后，科创板第五套上市标准的新申报企业即可适用。此类企业可以依据规则自主认定资深专业 机构投资者并在招股说明书中披露。 资深专业机构投资者 并非上市"门槛" 指引共13条，主要包括资深专业机构投资者的适用情形、认定标准、审核参考、相关责任认定等四部分 内容。 一是明确适用情形。发行人适用科创板第五套上市标准申请发行上市的，鼓励其按照规则规定自主认 定、自愿披露资深专业机构投资者的信息。中介机构需要对发行人认定 ...

科创板试点引入IPO预先审阅机制方面，《预先审阅指引》进一步明确预先审阅机制的适用情形，开展 关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其 生产经营造成重大不利影响，确有必要的，可以申请预先审阅。发行人和保荐人需参照IPO正式申报的 相关规则要求准备预先审阅申请文件，提交预先审阅申请前，需要履行保荐人质控、内核会议等内部程 序，取得中国证监会派出机构的辅导验收文件，财务数据应在规定的有效期内。 上交所将严格参照正式审核程序开展审阅工作，向发行人和保荐人反馈审阅意见。上交所的审阅意见不 构成对发行人是否符合板块定位、发行上市条件和信息披露要求的预先确认。通过预先审阅的科技型企 业正式提交IPO申报的，上交所将加快推进审核程序。 7月13日，上交所正式发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则，包括《科创成长层指引》《预先审阅指 引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引，以及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示 书必备条款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》两项业务指南，旨在落实中国证监会 《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（下称 ...

"科创板设置科创成长层，为处于不同发展阶段，尤其是成长初期的科技创新企业提供更加适配的资本 市场平台，有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期。"张宗新说。 上交所7月13日正式发布的《科创成长层指引》《预先审阅指引》和《资深专业机构投资者指引》等科 创板改革配套业务规则，引发多位专家学者、机构负责人的热议。在他们看来，科创成长层的设立有利 于更好维护市场稳定，减少改革阻力，为增量制度改革提供更可控的"试验空间"，又有利于集中管理未 盈利科技型企业，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。 为未盈利企业 提供资本市场适配平台 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技 型企业。复旦大学金融研究院金融学教授、博士生导师，美国斯坦福大学访问学者张宗新表示，从全球 实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能否有效覆盖优质未盈利 科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。例如，纳斯达克对未盈利企业上市给 予较高包容度，2019年以来，纳斯达克IPO企业中，超过50%的企业上市时未盈利，合计融资额占比 ...

深化科创板改革，"1+6"新政配套业务规则陆续发布。 7月13日，上海证券交易所（以下简称"上交所"）发布了新制定的《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》 （以下简称《科创成长层指引》）、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》（以下简称《预先审阅指引》）、 《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》（以下简称《资深专业机构投资者指引》）等3项业务指引，以 及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》等2项业务指 南。 上交所表示，尽快推动具有标志性意义的典型案例落地，扩大政策的示范带动效应 本报记者 毛艺融 6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），明 确进一步深化科创板改革，持续提升科创板服务科技创新发展质效。 上交所表示，将坚决落实证监会的部署，扛起改革实施主体责任，全力推进《科创板意见》及配套业务规则的落地见效。 一是抓好新制定修订业务规则的实施，强化规则与市场、业务、技术等改革要素的协调配套，尽快推动具有标志性意义的典型 案例落地，扩大政策的示范带 ...

科创板"1+6"配套业务规则落地。 7月13日，上交所正式发布了《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核规 则适用指引第7号——预先审阅》《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》等配套 业务规则。在配套业务规则公布后，专家学者、科创板公司董事长、券商投行负责人、创投机构投资人 等纷纷发声，对配套业务规则给予了积极正面评价，认为此次深化科创板改革着力解决科技型企业发行 上市痛点难点问题，主动适应了我国科技创新发展需要和科技型企业的成长需求，进一步增强了科创板 对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性。 奥比中光董事长、总经理黄源浩表示，自2022年7月以未盈利状态登陆科创板，到2025年第一季度实现 扭亏为盈，公司的每一步成长都植根于资本市场日益包容的融资环境，也得益于各项改革举措的扎实落 地。 拓荆科技董事长吕光泉表示，公司一直深耕高端半导体设备领域，2022年上市时，公司业务初具规模， 尚处于未盈利状态。上市后，借助科创板平台，公司步入了发展的快车道，在上市首年即实现盈利且盈 利能力持续增强。 专家学者：科创成长层提供适配的资本市场平台 复旦大学金融研究院金融学 ...

科创板五套上市标准是没有业绩要求的： 预计市值40亿元以上，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临 床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。 证监会主席在2025年6月18日说要重启科创板第五套标准，证监会也在当天发布科创板1+6新规。 而就在今天（2025年7月13日），上交所刚公布三项具体细则，工作人员周末还在上班，挺辛苦的吧。 | 厂上海豹春交易所 SHANGHAI STOCK EXCHANG | 首页 党建 发行上市 披露 监管 数据 产品 服务 规则 关于 | | 一网通办 "三开门"? | | --- | --- | --- | --- | | 规则 > 本所业务规则 > | | | | | 最新规则 | | | | | | 代码 / 简称 / 关键词 | O | | | 本所业务规则 | 关于发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第8号 | 资深专业机构投资者》的通知 | 201 | | 规则总览 | 关于发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第7号 | 一预先审阅》的通知 | ...

科创板重磅改革落地。 7月13日，针对科创板第五套上市标准企业，上交所正式试点引入资深专业机构投资者制度。 在业内人士看来，该制度作为科创板"1+6"改革政策的重要措施之一，旨在依托专业机构投资者的专业研判能 力，为审核注入"市场智慧"。此举既提升了科创板制度包容性，又通过"小切口探索"平衡风险防控，引导长期 资本聚焦"投早、投小、投硬科技"，助力科技创新与资本市场形成良性循环。 《指引》此次明确了资深专业机构投资者的硬性门槛，比如在已投资的科技型企业中，近5年有5家以上已在科 创板上市或者10家以上已在境内外主要交易所上市。同时，《指引》对持股及独立性提出要求，需在IPO申报 前24个月即入股，且各自持续持有发行人3%以上的股份或不低于5亿元的投资金额。 明确"资深专业机构投资者"门槛 距离证监会在6月18日发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》不足一个月，7月13 日上交所出台《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》（以下简称《指 引》）。 据了解，此前证监会表示，对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度，希望 借助这些机构投资 ...

2025.07. 13 本文字数：3971，阅读时长大约6.5分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 经过征求意见后，科创板"1+6"配套规则正式落地，细化资深专业机构投资者认定标准，进一步明确 预先审阅机制的适用情形、科创成长层调出标准中有关指标的计算口径等。 7月13日，上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（下称《科创成 长层指引》）、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》（下称《预先审阅指引》），新 增《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》（下称《资深专业机构投资者指 引》），同时发布《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款》和《证券交易业务指南第6 号——证券特殊标识》等2项业务指南。 在这之前的6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》 （下称《科创板意见》），提出设置科创板科创成长层，并推出6项改革举措。 此次落地的配套规则中，新增了《资深专业机构投资者指引》，从投资经验、合规运作、投资入股时 间、持股规模、独立性等多个维度，明确了资深专业机构投资者的认定条件。 中信建投证券董事总经理董军峰表示，在科创板迈入 ...

7月13日，为了落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），进一步深化科创板改革，上 交所正式发布了新制定的《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（以下简称《科创成长层指引》）等3项业务指引，以及修订的《会员管理 业务指南第2号——风险揭示书必备条款》（以下简称《科创成长层必备条款》）等2项业务指南。同日，上交所就发布上述配套业务规则答记者问。据上述 规则介绍，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层；个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为"50万元资产＋2年经验"。另外， 科创板试点IPO预先审阅机制以及资深专业机构投资者指引也备受市场关注。 32家未盈利企业纳入科创成长层 2025年6月18日，中国证监会发布《科创板意见》。时隔不足一个月，上交所7月13日发布《科创成长层指引》，从业务规则的角度对《科创板意见》中的有 关要求加以细化，规范科创板科创成长层上市公司日常监管，保护投资者合法权益，更好服务科技创新和新质生产力发展。 从纳入条件看，上交所相关负责人就业务规则制定修订情况答记者问时表示，这次改革没有针对未盈利企业纳 ...

中经实习记者 孙汝祥 记者 夏欣 北京报道 上交所相关负责人表示，《指引》明确，发行人适用科创板第五套上市标准申请发行上市的，鼓励其按 照规则规定自主认定、自愿披露资深专业机构投资者的信息。中介机构需要对发行人认定和披露的情况 进行审慎核查。 根据《指引》，资深专业机构投资者的范围界定为：一是治理结构健全、管理资产规模较大、具有良好 诚信记录，主要包括私募基金、政府出资设立的基金、链主企业及其设立的投资机构等主体；二是具备 较为丰富的投资经验，已投资的科技型企业中，近五年有5家以上已在科创板上市或者10家以上已在境 内外主要证券交易所上市；三是依法设立、运作合规，不存在最近三年内受到行政处罚或者被追究刑事 责任，或者正被司法机关立案侦查、被行政机关立案调查等情形。 关于资深专业机构投资者持股及独立性要求，《指引》一是明确持股要求，规定应于发行人IPO申报前 24个月即入股，且各自持续持有发行人3%以上的股份或不低于5亿元的投资金额；二是明确独立性要 求，规定与发行人之间不得存在影响投资独立性的关联关系。 根据《指引》，发行人依据《指引》自主认定和披露资深专业机构投资者，只作为上交所审核中判断发 行人是否符合市 ...