证 券 研 究 报 告 公募风格偏向价值，散户资金净流入重回低位 ——投资者温度计第28期 2025年6月9日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 核心结论 证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 • 上周市场小幅上行，市场热点相对杂乱之下，自媒体热度较为平淡。 • 公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向周期、金融；24/9/18至今公募重仓股三成领涨，行业集中于电子、 医药、计算机等。 • 最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入370.0亿元，较前值减少409.0亿元，处过去五年5.8%分位， 净流入规模重回低位仅略高于春节期间；融资资金净流入71.9亿元，较上周增加72.9亿元。 1.1、自媒体：热度持续下降 证 券 研 ...

公募基金发行市场持续升温。公募排排网数据显示，6月9日至15日，全市场开启募集的新基金数量达34 只，平均认购周期为24.85天。值得关注的是，这已是周度新发基金数量连续第三周保持在30只以上， 彰显出公募基金发行市场的强劲势头。从产品结构来看，权益类基金继续占据主导地位。公募排排网数 据显示，本周开启募集的23只权益类基金占总发行量的67.65%。其中，股票型基金19只，在权益类产 品中占比达82.61%；偏股混合型基金4只，占比17.39%。 ...

近日，大成基金管理有限公司（下称"大成基金"）宣布拟以自有资金2000万元自购旗下新发浮动费率基 金——大成至臻回报混合型证券投资基金（以下简称"大成至臻回报混合"）。 大成基金自购2000万元，力挺新发浮动费率基金 大成基金在公告中明确表示，基于对中国资本市场长期稳定健康发展以及公司主动投资能力的信心，践 行公募基金行业高质量发展理念，公司决定运用固有资金2000万元认购大成至臻回报混合基金。 大成至臻回报混合基金作为首批新模式浮动管理费产品之一，自筹备以来便备受市场瞩目。公开信息显 示，该基金由大成基金资深基金经理杜聪掌舵。杜聪拥有11年从业经验，其中4年基金管理经验，专注 成长股投资，擅长在TMT、新能源、机械等创新行业挖掘机会。其代表作大成成长进取基金在杜聪管 理期间，近一年收益达34.53%，同类排名前4%，显著领先于业绩比较基准和沪深300指数。 南都·湾财社记者了解到，大成至臻回报混合的投资范围广泛，包括国内依法发行上市的股票（包括主 板、创业板、科创板等）、存托凭证、港股通标的股票、债券、资产支持证券等。该基金采用浮动费率 制，管理费率与基金业绩挂钩。根据产品资料，该基金管理费与投资者持有期限 ...

中国基金报记者 李树超 曹雯璟 根据中国证券投资基金业协会数据，截至今年4月底，我国公募基金管理总规模为33.12万亿元，首次突 破33万亿元，2024年初以来第七次刷新历史新高。 业内人士表示，公募基金行业规模增长是政策红利、产品创新等多因素共振的结果，反映出居民财富管 理需求增长、资本市场改革深化，以及行业高质量发展转型取得成效。伴随居民财富增长、养老金入 市、产品创新及国际化进程加快等，公募基金市场未来增长潜力依然巨大。 总规模突破33万亿元 近一年，公募基金规模多次取得突破。截至2024年4月末，公募基金规模首次突破30万亿元，达30.78万 亿元；到5月末再上台阶，突破31万亿元大关；经过短暂回落，到9月末突破32万亿元。 万家基金表示，公募基金规模突破33万亿元，一方面说明居民财富管理需求持续增长，公募基金凭借专 业管理、透明运作等优势成为大众理财的重要选择；另一方面，体现了资本市场改革深化与行业高质量 发展转型成效显现，投资者信任度增强，投资者对权益等公募产品的配置信心提升。 泓德基金表示，公募基金数量、规模、份额齐创历史新高，背后有两大驱动因素：一是投资者对资产保 值、增值的需求日益强烈；二是 ...

又一家公募销售子公司获批。近日，中国证监会核准易方达基金设立全资子公司——易方达财富管理基金销售（广州）有限公司（以下简称"易方达财 富"）。含易方达财富在内，全市场基金销售子公司已有9家。有业内人士表示，易方达基金作为行业规模排名第一的公司，其销售子公司的加入也将为行业 发展注入新活力，促进各销售子公司不断提升服务质量和专业水平。未来更多公募销售子公司有望落地，相关机构也需要不断提升自身的核心竞争力，发挥 投顾能力，才能在竞争中脱颖而出。 据了解，易方达基金于2023年5月提交了设立子公司的申请。2023年7月，中国证监会曾对相关申请文件提出反馈意见，要求易方达基金补充说明经营范围包 括"软件科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询"的有关考虑及是否符合基金销售子公司定位。同时，提供基金托管机构出具的最近两年主动偏股型公 募基金季均管理规模高于200亿元的证明材料等。时隔两年，易方达财富终于正式获批。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，易方达基金设立销售子公司并聚焦买方投资顾问服务可能是为了拓展业务线与多元化发展，寻找新的利润增长点。 同时，此举也是响应政策导向，即2022年4月发布的《关于加快推进公募基 ...

2025 年 6 月 8 日 策略研究 内外因素交织，市场或维持整固状态 ——策略周专题（2025 年 6 月第 1 期） 要点 本周 A 股市场出现分化 受风险偏好抬升等因素的影响，本周 A 股市场出现回暖。主要宽基指数普遍上 涨，在主要宽基指数中，本周创业板指涨幅最大，涨幅为 2.3%，而上证 50 涨 幅最小，涨幅为 0.4%。目前万得全 A 估值处于 2010 年以来历史中等位置。 行业方面，通信、有色金属、电子表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行 业大多出现上涨。通信、有色金属、电子等行业本周表现相对较好，涨幅分别为 5.3%、3.7%及 3.6%；相比之下，家用电器、食品饮料、交通运输等行业的跌 幅则较大，本周分别下跌 1.8%、1.1%及 0.5%。 内外因素交织，市场或维持整固状态 近期国内外都有哪些重要事件发生？国内事件主要为部分稳增长政策落地，如商 务部启动 2025 年"服务消费季"活动、五部门近期部署 2025 年新能源汽车下 乡活动等。从外部来看，近期发生的重要事件主要包括 6 月 5 日晚国家主席习 近平应约同美国总统特朗普通电话、美国证券交易委员会（SEC）周三进一步收 紧对 ...

一位公募基金元老级人物离开行业一线。 6月6日，交银施罗德基金发布高管变更公告，公司原总经理谢卫转任资深专家，总经理一职由原交通银行总行 金融机构部总经理、资产管理业务中心总裁袁庆伟接任。 谢卫于2019年2月起担任交银施罗德基金总经理至今，据悉将于今年夏天正式退休。 谢卫卸任交银基金总经理 谢卫是公募基金行业为数不多的元老级总经理，完整见证了中国公募基金行业27年的发展历程。 谢卫历任中央财经大学金融系教员；中国社会科学院财贸所助理研究员；中国电力信托投资公司基金部副经 理；中国人保信托投资公司证券部副总经理、总经理、北京证券营业部总经理、证券总部副总经理兼北方部总 经理；1997年底参加中国证监会主办的首届基金培训班，1998年参与筹备"老十家"之一的富国基金并担任富国 基金副总经理，作为行业首批"拓荒者"开启了他长达27年的公募基金从业生涯。 2008年，谢卫加入交银施罗德基金担任副总经理，2019年2月起任交银施罗德基金总经理至今，在公司任职17 年之久。 作为行业元老，谢卫与公募基金共同成长，不仅亲历行业从萌芽探索到高质量发展，并且在2008年成为公募基 金行业唯一的全国政协委员，在历年全国两会期间 ...

截至6月6日收盘数据，按认购起始日统计，6月9日至6月13日，公募基金市场将有32只新基金（仅统计初始基金口径并剔除转型及和后分级基金，下同）面 市，涉及24家基金公司，平均募集期约25天。 新发基金中，指数型产品数量居前，涉及华夏创业板50联接、万家国证港股通科技ETF等产品。 指数型产品数量居前 从募集时长来看，32只产品平均募集期约为25天。东方红慧选成长、兴华景成等基金认购天数较长，达到92天。 在预计发行的30余只新基金中，股票型基金数量居首，达到18只，混合型基金、FOF基金数量紧随其后，均为4只。 具体来看，新发的股票型基金以指数型基金为主，包括9只被动指数型基金、7只增强指数型产品，涉及华夏创业板50联接、万家国证港股通科技ETF等产 品。 此外，6月9日至6月13日将有2只REITs发行，分别为中金中国绿发商业资产REIT、中金亦庄产业园REIT。 永赢基金、鹏华基金、中金基金等发行产品较多 新发基金涉及永赢基金、鹏华基金、中金基金等24家基金公司。 其中，永赢基金发行产品较多，6月9日至6月13日将有3只产品发行，包括永赢上证科创板综合价格增强策略ETF、永赢中证A500联接、永赢国证自由 ...

行业高管变动呈现密集化态势 公募基金行业高管变动频率明显加快。统计数据显示，截至2025年6月4日，年内已有15家公募基金变更了董事长职务。这些公司包括易方达基金、景顺长城 基金、方正富邦基金、国海富兰克林基金、兴银基金、天治基金、海富通基金、东海基金等知名机构。红土创新基金的加入使得这一数字增至16家。 新老交替成为主流趋势 红土创新基金此次高管变更体现出公募行业新老交替的典型特征。阮菲自2020年9月29日起担任红土创新基金董事长，任期近5年时间。她曾担任红土创新基 金市场总监、副总经理等职务，拥有丰富的基金行业从业经验。此前还曾在长城证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、深圳市启元财富管理顾问 有限公司等机构任职。2017年10月，阮菲加入深圳市创新投资集团有限公司，担任集团公司基金管理部总经理。 代任董事长的冀洪涛于2021年加入红土创新基金担任总经理及董事。他具备深厚的投资管理背景，曾任华夏证券大连分公司投资经理、大连证券研究发展部 副总经理兼沈阳分公司副总经理。随后在巨田基金管理有限公司担任投资部总监兼基金经理，在鹏华基金管理有限公司担任总裁助理兼权益投资总监。这些 经历为他积累了丰富的基金 ...

新华财经北京6月6日电以基金成立日统计，2025年5月公募基金市场合并发行规模约为657.59亿元，环比下降29.56%。 从产品发行结构来看，5月债券型基金发行规模最大，超过300亿元。股票型基金发行规模紧随其后。汇安裕宏利率债、国泰中债优选投资级信用债指数发行 规模居前。 5月共有7只基金宣布延募，涉及广发上证科创板100ETF、广发智选启航、博时中证A50ETF等基金。 合并发行规模约为657.59亿元环比下降29.56% 以基金成立日统计，2025年5月公募基金市场合计发行基金产品95只（初始基金口径并剔除转型基金和后分级基金，下同），合并发行规模约为657.59亿 元，发行规模同比下降34.93%，环比下降29.56%。 图1：5月新发基金类型统计 从产品发行结构来看，5月债券型基金发行规模最大，超过300亿元；股票型基金发行规模紧随其后，达到265.87亿元；FOF基金发行规模相对较小，约为0.1 亿元。 | 代码 | | | | --- | --- | --- | | 561750.OF | 博时中证A50ETF | 2025-1 | | 024033.OF | 嘉实上证科创板综合联接A | 2 ...