近日，药明康德披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%； 净利润120.76亿元，同比大幅增长84.84%。表面亮眼的业绩背后，却隐藏着利润结构依赖非经常性收 益、国内业务增长乏力、研发投入收缩等多重风险。 利润高增背后：超四成靠"副业"，可持续性存疑 尽管药明康德净利润增速高达84.84%，但其中非经常性损益贡献达25.53亿元，主要来自出售旗下联营 企业股权收益。扣除这部分后，扣非净利润增速降至42.51%，不仅显著低于净利润增速，也落后于凯 莱英、康龙化成等同行业公司。 在CXO行业，企业通过股权投资获取收益并不罕见，但药明康德非经常性收益占净利润比例超过四 成，反映出主营业务盈利能力相对疲软。若公司不能将投资收益占比控制在合理范围，其估值逻辑可能 从"研发服务龙头"向"半PE半VC"模式偏移，影响市场对其持续盈利能力的判断。 增长结构失衡：国内业务近乎零增长，地缘风险加剧 分区域看，药明康德前三季度来自中国客户的收入仅微增0.5%，几乎陷入停滞；而美国客户收入增长 31.9%，欧洲增长13.5%。公司增长高度依赖海外市场，尤其是美国市场。 当前地缘政治 ...

人民财讯12月5日电，企查查APP显示，近日，成都太保鑫健一期股权投资基金合伙企业(有限合伙)成 立，出资额约50亿元，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股 权穿透显示，该企业由中国太保（601601）旗下中国太平洋人寿保险股份有限公司、太保私募基金管理 有限公司共同出资。 ...

南方财经记者观察到，"十四五"以来，广东围绕股权投资"募、投、管、退"全链条，密集出台一系列高 含金量政策举措，着力打通"科技—产业—金融"循环堵点，为资本精准赋能战略性新兴产业和未来产业 构建起坚实的制度支撑。 在政策引导、资本集聚与生态优化的同频共振下，广东正加速形成"以投促产、以退促投"的良性循环机 制：科技企业凭借硬核创新吸引资本青睐，资本通过多元化退出渠道实现高效回流，并迅速再投入下一 个创新主体。这一闭环不仅夯实了区域创新底座，也推动产业结构向更高附加值跃升，为打造高质量发 展的新质生产力引擎奠定坚实基础。 "耐心资本"重塑股权投融资格局 科技创新企业普遍具有技术迭代迅速、研发周期长、早期风险高等特征，其成长路径亟需具备长期视 野、能穿越市场周期的"耐心资本"提供全生命周期陪伴与深度赋能。 数据显示，截至2025年二季度，全国私募基金在广东辖区的在投项目达9678个，对应在投本金高达 5851.47亿元。其中，投向中小企业、高新技术企业及初创科技型企业的项目分别达6029个、5145个和 2249个，充分彰显私募基金"投早、投小、投科技"的功能定位正加速落地。 数据背后，是广东以政府引导基金、产业 ...

莱克电气公告称，公司与普通合伙人纵横金鼎及其他有限合伙人共同签署合伙协议，参与认购共青城金 棠创业投资合伙企业份额。合伙企业募资总规模拟为3205万元，公司以自有资金认缴2000万元，占比 62.4025%，拟对深圳云豹智能进行股权投资。近日，合伙企业已完成工商变更登记并取得营业执照， 但尚未完成中基协备案，投资存在不确定性。 ...

作为资本市场重要的机构投资者，保险资金的动向一向是市场关注的焦点。近日，中国银行保险资产管 理业协会发布《中国保险资产管理业发展报告(2025)》(以下简称《报告》)，对201家保险集团(控股)公 司和保险公司(以下统称"保险公司")的投资情况进行了系统梳理。数据显示，2024年，参与调研的保险 公司投资资产规模合计达30.55万亿元，综合收益率主要集中在4.5%以上。整体来看，保险公司在资产 配置结构上持续优化，投资收益显著提升。 资产规模稳健增长配置结构持续优化 《报告》显示，2024年，保险公司投资资产规模合计30.55万亿元，同比增长16.93%，占全行业资金运 用余额的91.85%。资产规模稳步扩大的同时，配置结构也呈现出更为稳健和多元的特征。 具体来看，债券市场仍占据主导地位。数据显示，2024年保险资金持有债券规模达15.21万亿元，占比 50.7%，较2023年提升4%；持有股票、公募基金(不含货币基金)及组合类产品合计规模为5.6万亿元；银 行存款、现金及流动性资产规模为3.11万亿元。值得注意的是，和2023年相比，保险资金持有股票的比 例上升0.9%，现金及流动性资产、债权投资计划等类别 ...

智通财经APP讯，协合新能源(00182)公布，于2025年12月3日交易时段后，协合资管(公司的全资附属公 司)及永州界牌(公司的全资附属公司)与江苏招银、泰康人寿保险及泰康养老保险就成立合伙企业订立合 伙协议。所有该等合伙人的出资承诺总额为人民币18.11亿元，其中该集团出资承诺总额为人民币5.5亿 元。合伙企业的目的为成立及营运该基金，以透过对被投资公司进行直接或间接的股权投资及╱或向其 提供股东贷款，为所有该等合伙人争取良好投资回报。 此外，该基金也可能会收购集团在中国大陆所投资的可再生能源项目，这将有力拓展集团"开发-建设- 出售-资产管理"的商业模式，增强在运项目资产调转与资金循环，提升集团内部资金的使用效率。 公告称，集团成立该基金将有力推动与大型保险资本的深度合作。集团将进一步发挥在新能源领域的深 厚经验与专业能力，提供包括投资机会和建议，以及对被投资项目的资产管理等专业服务，实现收入来 源的多元化;永州界牌为合伙企业的有限合伙人，在该基金满足对该等险资有限合伙人的资本出资及最 低资本回报分配后，有机会获取大部分的超额回报。 ...

Core Insights - Zhaoyin Financial Asset Investment Co., Ltd. (Zhaoyin Investment) officially opened in Shenzhen on December 2, with a registered capital of 15 billion RMB, making it the highest initial registered capital among bank-affiliated AICs [1] - Zhaoyin Investment's four main business models include debt-to-equity swaps, equity-for-debt exchanges, issuance of asset management products, and establishment of private equity investment funds [1] - The company will leverage the diverse financial resources of the China Merchants Group, including the rich equity investment experience of China Merchants International Capital and the mature technology finance system of China Merchants Bank [1] Business Development - The establishment process of Zhaoyin Investment was efficient, with the announcement made in early May, regulatory approval received in July, and official opening occurring in late November [1] - The rapid establishment was facilitated by a notice from the National Financial Regulatory Administration in March, which supported commercial banks in setting up financial asset investment companies [1] Industry Context - The number of bank-affiliated AICs in China has expanded to nine, with several banks, including China Merchants Bank, receiving approval to establish AICs this year [2] - The AIC is expected to become a significant channel for banks to engage in technology finance and equity markets, with potential innovations in venture capital, equity investment, and corporate restructuring [2] Performance Metrics - China Merchants Bank has positioned technology finance as a key direction for serving the real economy, reporting 169,700 technology enterprise clients as of mid-year, a 4.43% increase from the end of the previous year [2] - The loan balance for technology enterprises reached 696.205 billion RMB, reflecting a 17.91% increase compared to the end of the previous year [2] Management Team - The chairman and legal representative of Zhaoyin Investment is Lei Caihua, who is also the vice president of China Merchants Bank, overseeing the corporate finance sector [2] - The remaining four directors are from the first-level departments of China Merchants Bank, indicating a strong internal leadership structure [2]

企查查APP显示，近日，苏州东熹股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额3.01亿元，经营范围包 含：股权投资；创业投资（限投资未上市企业）。企查查股权穿透显示，该企业由TCL科技旗下惠州市 东燊嘉岸股权投资合伙企业（有限合伙）等共同出资。 ...

作为资本市场重要的机构投资者，保险资金的动向一向是市场关注的焦点。近日，中国银行保险资 产管理业协会发布《中国保险资产管理业发展报告（2025）》（以下简称《报告》），对201家保险集 团（控股）公司和保险公司（以下统称"保险公司"）的投资情况进行了系统梳理。数据显示，2024年， 参与调研的保险公司投资资产规模合计达30.55万亿元，综合收益率主要集中在4.5%以上。整体来看， 保险公司在资产配置结构上持续优化，投资收益显著提升。 资产规模稳健增长配置结构持续优化 综合看，2024年，保险公司行业在复杂市场环境中取得了亮眼的投资收益，综合收益率与财务收益 率均实现较大幅度提升。 《报告》显示，综合收益率方面，超过60%的保险公司综合收益率集中在4.5%以上。其中，投资收 益率中位数位于5%至5.5%区间，收益率在6%以上的保险公司占比最高，达到34%。财务收益率方面， 收益率在4%以上的保险公司数量占比为34%，较2023年提升12%。进一步分析显示，综合收益率超过 7%的51家保险公司普遍在利率债上配置比例较高，显示出稳健资产结构对收益的支撑作用。 值得一提的是，股权投资作为保险资金运用的重要方向，在20 ...

Core Insights - Haikou Key Industry Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) has been established with a total investment of 1.8 billion yuan, focusing on private equity investment, investment management, and asset management activities [1][2]. Group 1: Fund Details - The fund is a limited partnership formed by Haikou High-Quality Development Construction Investment Fund Partnership (Limited Partnership) and Haikou Jinkong Capital Management Co., Ltd. [1][2]. - The registered capital of the fund is 1.8 billion yuan, with the main business activities including private equity investment and asset management, which require registration with the Asset Management Association of China before operations can commence [2][3]. Group 2: Partner Contributions - Haikou High-Quality Development Construction Investment Fund Partnership holds a 99.9444% stake in the fund, contributing 1.799 billion yuan [3]. - Haikou Jinkong Capital Management Co., Ltd. holds a 0.0556% stake, contributing 1 million yuan [3].