行业报告: RWA 2025年6月6日 中航证券有限公司 AVIC SECURITIES CO., LTD. RWA：为现实世界资产开启数字金融之门 行业评级： 增持 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 分析师：刘牧野 证券执业证书号： S0640522040001 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险 入市需谨慎 l 核心观点及投资建议 2 ■ 行业概览: RWA (Real World Assets)，即现实世界资产代币化。核心为通过区块链技术将传统实体资产（如房产、设备、债券、新能源设施 等）转化为可以线上交易的数字通证（Token），助力现实世界资产实现在区块链数字网络上的实时交易与流转。其有效破解了逆全球化寒潮冲 击之下的传统资产流动性不足、信任缺失、交易成本高等现实难题、为全球经济及金融数字化创新带来全新发展机遇。稳定币，既属于广义的 RWA范畴之一，也是RWA资产实现数字化交易的基础支付、结算媒介。 ■ RWA业务与监管:RWA业务,首先、在将现实世界资产转化为数学化代币产品的过程中,必须要明确标的资产的价值、所有权和法律地位。其 ...

雷鸣于2023年年中作为创始合伙人创立追创创投，开始追觅生态基金的组建。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 北京时间2025年6月5日晚间，Circle Internet Group（以下简称"Circle"）正式以"CRCL"为股 票代码在纽交所挂牌上市，成为「全球稳定币第一股」。 两个交易日过后，Circle的股价已较发行价上涨247.42%，市值约240亿美元。事实上，在本次IPO 发行中，Circle已先后多次上调发行股数和发行价格，最终筹集11亿美元，并获得超过25倍超额认 购。 在 这一2025年迄今为止话题度最高的大型IPO背后，不乏数家中国背景的投资者。其中，时任华兴 新经济基金投资人的雷鸣于2018年投资Circle 。伴随Circle上市，这些早期投资者也收获了高倍的 投资收益。 雷鸣表示，当初他对Circle的两个核心投资判断是：其一、区块链技术未来能创造非常大的商业价值 和社会价值；其二、投资就是要投本质，金融的本质是牌照能力，而Circle恰恰是当时拥有牌照最全 的一家。 此外，雷鸣指出，区块链是2017-2018年的一个非常大 ...

随着区块链技术的不断发展，数字资产和去中心化金融（DeFi）正在重新定义全球的金融生态。作为新兴的区块链项目，VAX （VaultX）凭借其独特的理念和前瞻性的技术设计，正逐渐引起全球金融市场的关注。通过深入分析VAX（VaultX）的发展路 线和技术框架，我们可以看到它在金融科技领域所带来的巨大创新和潜力。本文将从金融科技的角度，深入探讨VAX （VaultX）如何通过技术创新推动金融行业的变革。 1. 传统金融体系的局限性与VAX（VaultX）的解决方案 在传统金融体系中，资产的存储、交易和管理一直依赖于中央化的机构。这些机构虽然提供了便利的服务，但也不可避免地带 来了若干问题。首先，传统金融体系中存在较高的费用，尤其是在跨境支付和资产转移时，手续费和交易时间都让用户感到不 满。其次，由于依赖第三方机构进行交易，透明度和安全性往往得不到充分保障。比如，用户的资产存放在银行或金融机构 时，往往无法随时查看资产的具体去向，且金融机构的信用风险也可能影响到用户的资产安全。 VAX（VaultX）正是基于这一背景应运而生，通过去中心化的区块链技术，彻底解决了这些问题。项目的核心理念是通过区块 链技术的分布式账本 ...

值得注意的是，随着加密货币和区块链技术的发展，一些创新性的域名经纪公司开始探索将这些新技术应用于域名交易之中，比如利用智能合约来简化交易 流程，并提高透明度与安全性。有名网也正积极拥抱这些变化，力求为用户提供更加便捷的服务体验。 随着互联网的普及与发展，域名作为企业在线身份的一部分，其重要性日益凸显。在这一背景下，域名经纪行业逐渐成为了一门新兴的生意，而有名的域名 经纪公司，如"有名网"，正在通过专业的服务为品牌和个人提供优质的域名解决方案。 域名经纪涉及到帮助客户购买或销售域名，这需要对市场趋势有着深刻的理解。有名网等公司不仅提供买卖中介服务，还能够为客户提供包括市场分析、价 格评估、谈判支持等一系列增值服务，帮助他们在竞争激烈的市场中获得优势。 尽管如此，在这个充满机遇的行业中也存在着挑战。域名抢注、诈骗等问题依然存在，因此对于有意进入该领域的个人或企业而言，选择一家信誉良好、经 验丰富的域名经纪公司至关重要。有名网等机构凭借多年的行业经验和良好的口碑，成为了众多客户信赖的选择。 总之，随着数字化进程的加快，域名经纪的重要性只增不减。有名网等专业平台将继续扮演关键角色，帮助企业及个人更好地利用互联网资源， ...

（转自：辰珵） 近期，国际金融市场围绕欧元与美元的汇率博弈持续升温。随着美联储释放鸽派信号，而欧洲央行明确 结束降息周期，欧元/美元汇率预期进一步走高。与此同时，比特币市场也呈现显著波动——截至6月1 日，比特币价格报104,223美元，较5月22日创下的112,000美元历史新高回调约7%。在传统金融与加密 货币市场的双重震荡中，XBIT去中心化交易所平台凭借其技术特性，成为投资者平衡风险的关键枢 纽。 无需第三方信任的透明交易生态 XBIT去中心化交易平台采用区块链技术实现交易数据的分布式存储和透明化，所有交易记录通过智能 合约自动执行，彻底杜绝了中心化交易所常见的"拔网线""插针"等人为干预风险。例如，平台上线的 Meme币专区强制要求项目方披露政治献金关联信息，并设置"投机风险等级"标签，确保用户在交易前 充分了解潜在风险。其智能合约代码已通过CertiK和Halborn的双重审计，未发现高危漏洞，真正实 现"无需信任"的交易环境。 政策分歧下的汇率与币价双轨震荡 麦格理策略师指出，美联储的"鸽派"基调与欧洲央行对进一步降息的谨慎态度形成鲜明对比，为欧元/ 美元走强创造了条件。欧央行行长拉加德明确表示 ...

最后，关于PEST分析，在做了这些判断之后，我们要得出什么结论呢？这一点非常关键。比如，你说汇率要上涨，人口老龄化趋势明显，这些都是显而 易见的信息。那么，这些信息我们要得出什么结论呢？这一点一定要搞清楚，不然分析做得再详细，如果只是罗列一堆事实而没有结论，那这个分析就没 有任何用处。 我们做环境分析，最主要的目的就是找到机会点。也就是说，要分析这些变化趋势能带给我们什么机会。当然，机会和威胁是并存的。对于那些我们还没 有掌握、还没有涉足的领域，那就是机会，我们有机会进入。而对于那些我们已经在做的业务，如果发生了巨大的变化，就可能构成威胁。所以，我们要 把这些机会和威胁罗列出来，记录下来。比如，由于某个因素的变化，导致了这样一个机会的产生，或者导致了这样一个威胁的产生，都要清晰地记录。 在实际工作中，我们会使用特定的表格来记录这些信息。稍后，我会给大家提供这样的表单，并讲解我们在实际工作中是如何记录这些内容、如何完成这 项工作的。 好的，这一讲的内容我们就讲到这里。 PEST分析除了政治、经济、社会，还有一个就是技术维度。我们在洞察市场时，也需要对技术因素进行深入的洞察，看看技术的发展趋势是怎样的，有 没有新 ...

Circle 上市首日高开 122%，一度上涨近235%。截至首日收盘， Circle 报于每股 83.23美元， 较发行价上涨168.48%，市值183.56亿美元。 成立于 2013年 的 Circle作为一家专注于法定货币转账服务的稳定币发行公司 ， 。 现 主要发行 两款稳定币，分别是锚定美元的 USDC和锚定欧元的EUDC。截至3月底，其发行的USDC稳定币占 据约29%的市场份额。 自 2013年成立以来，Circle以USDC为核心，为各类机构提供了包括稳定币基础设施、数字金融及 储备管理基础设施、区块链技术解决方案及开发者服务平台及工具等服务 ， 其创新产品 Circle Pay被誉为"美国支付宝"。 截至 2025年3月31日，通过合作伙伴及支持并接入Circle稳定币网络的更广泛生态系统，Circle触 达全球超过6亿用户 ， 2024年总收入和储备收入 为 16.76 亿美元，净利润 为 1.56亿美元。 华兴新经济基金于2018年完成了对Circle的投资。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， Circle ...

被称为"区块链技术实体运用倡导者"和"世界级区块链技术叙述性写手"，发表近百篇专业论文，多数成 为行业范文。 2017年后，她深入解析区块链技术成长路径，并关注行业乱象治理。 RWA赛道代表将现实世界资产通过区块链技术进行代币化的应用领域，旨在实现资产的数字化、流动 化和去中心化交易。 以下是具体解析： 核心定义 RWA（Real World Assets）即真实世界资产，包括房地产、股票、债券、商品等传统金融资产。通过区 块链技术将这些资产代币化，形成数字资产或智能合约，从而在DeFi平台进行交易、借贷等操作。 技术优势 赵雁英在区块链领域具有专业影响力，近期小编有幸采访了她，她对RWA做了相对专业的解析。希望 能给行业一点启示、她说； 应用场景 涵盖房地产、股票、债券、商品等领域的代币化，例如将房产转化为数字资产，或将企业债券拆分为可 交易的代币。 发展目标 未来主要方向包括稳定收益代币化、资产证券化升级，以及与政府监管的结合，确保合规性与市场稳定 性。 代表币种 市场中较受关注的代表币包括ONDO币，已上线多个交易所，但需注意不同币种风险差异。 总结 ：RWA赛道通过区块链技术革新传统资产交易方式，为投 ...

作为锚定于传统资产的加密货币，稳定币正发展为法币和数字资产间的关键桥梁。近期，美国 《GENIUS法案》、香港《稳定币条例草案》相继出台，立法以及产业的实质进展有望推动稳定币迎来 更快的发展。 Circle上市且首秀亮眼，作为全球第一大挂钩美元的稳定币USDT的发行商Tether同样备受瞩目。相比 Tether，Circle的显著优势在于其合规性，USDT储备资产含商业票据、比特币等，USDC的储备资产采 用现金+短期国债储备，持有美国FinCEN、欧盟EMI等牌照，符合美国新稳定币法案对"高质量流动资 产"的要求。 招商证券最新研报称，从Circle和Coinbase这两家产业链典型公司的财务经营情况可见这一产业的蓬勃 发展。RWA(现实世界资产)与稳定币生态协同，有更广阔的发展前景。 华兴新经济基金在2018年即参与对Circle的投资并认为，稳定币作为数字金融领域的重要创新，具有巨 大的发展潜力和市场前景，Circle凭借其领先的技术优势、严格的合规管理和强大的生态构建能力，将 进一步成就稳定币行业的领军企业。作为赋能创新经济的金融机构，华兴以前瞻性战略眼光坚定投资 Circle，并长期陪伴Circle ...

2025年5月末，区块链技术演进迎来关键性突破。据Tether官方链上数据披露，波场TRON网络承载的 TRC20-USDT流通规模已突破777亿枚历史阈值，较2025年第一季度末的707亿枚实现两位数增长，全球 USDT总流通量中该版本占比达51%，形成对数字支付基础设施的实质性重塑。这一技术成就不仅改写 公链稳定币发展轨迹，更确立波场TRON在数字金融底层架构中的核心地位。 未来技术演进图谱面向数字金融基础设施的长远发展，孙宇晨勾勒出技术演进路线图："波场网络将持 续完善底层技术架构，重点突破合规性、扩展性、普惠性三大技术维度，为全球数字金融参与者构建更 安全、更高效的底层支撑。"这番论述指向三个技术方向：深化与全球监管框架的兼容性对接，提升网 络处理万亿级日交易量的承载能力，以及通过零知识证明等技术降低普通用户的参与门槛。 在技术应用层面，波场TRON正推进多维度创新。其智能合约平台已实现与ISO 20022标准的深度整 合，使传统金融机构能够无缝对接数字美元体系；跨链协议升级计划将打通与Cosmos、Polkadot等异构 网络的资产通道；隐私保护模块的研发则聚焦于合规前提下的交易信息可验证加密技术。 ...