资产管理不在朝夕之盈，而在长远之兴。 公募基金的留客之道 近年来，A股市场结构化行情愈演愈烈，赚钱难度有所增加，投资者与机构均面临着挑战。一方面，投 资者在海量投资产品与复杂市场环境中，陷入"既怕踏空又恐踩雷"的焦虑，追涨杀跌成为常态；另一方 面，机构在投入大量资源"摇人"拓客后，如何将短期资金沉淀为长期投资，实现从"拉新"到"留客"的跨 越，成为行业高质量发展的关键。 在近期上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实 践"系列访谈中，公募基金业内人士就如何做好投资的风险管理、破解"短钱困局"，给出了自己的答 案。 风险管理筑牢基石 随着A股市场结构化行情持续演绎，板块轮动速度显著加快，热点切换犹如"走马灯"。Wind数据显示， 今年1月，有色金属行业以4.47%的涨幅领涨申万一级行业；2月计算机板块接力冲高后，随即陷入长达 两个月的回调周期；3月家用电器行业单月涨幅超4%，却在4月迎来5.65%的回调。 这种高频次、大幅度的行业轮动，让普通投资者难以捕捉投资节奏，追涨杀跌现象屡见不鲜。每当市场 出现阶段性上涨，投资者情绪迅速升温，增量资金跑步入场，但急涨后的回调往 ...

Core Viewpoint - The "Three Investment" concept can enhance the efficiency of resource allocation in capital markets, directing funds towards enterprises with long-term development prospects, thereby achieving rational resource distribution [1] Group 1: Investment Strategies in Hard Technology - The importance of the hard technology sector, such as semiconductors and integrated circuits, has increased due to changes in the international competitive environment, characterized by high growth potential, high technical risks, and high market uncertainties [1][4] - Institutions are encouraged to adopt innovative approaches like PE, S funds, and mergers to create new investment pathways that are risk-controlled and adaptable to timeframes [1][5] - Value investment is defined as discovering and creating value, which goes beyond traditional metrics like market share and ROE, especially in early-stage investments [2] Group 2: Investment Examples and Trends - In 2018-2019, China's integrated circuit imports exceeded $300 billion, surpassing crude oil as the largest import commodity, highlighting the significant impact of the semiconductor industry [3] - The investment team at Zhongbao Investment has invested over 5 billion yuan in the semiconductor sector, recognizing its foundational role in supporting emerging technologies like digital economy and AI [3] Group 3: Challenges and Solutions in Hard Technology Investment - Insurance funds face challenges in investing in hard technology due to the sector's high growth potential and rapid technological iterations, which complicate the investment research system [4] - S funds are identified as suitable investment vehicles for insurance capital, offering clearer underlying assets and potentially higher annualized returns [5] - The REITs market presents significant investment potential, with only 58 listed REITs valued at 170 billion yuan, indicating a low asset securitization rate of less than 0.6% [5][6] Group 4: Future Directions and Strategies - Zhongbao Investment is expanding its REITs portfolio into advanced production assets, aiming to cultivate high-risk assets into stable cash flow generators [6] - A comprehensive investment strategy is essential for alternative investments like REITs and S funds, requiring attention to macroeconomic stability, industry research foresight, and the capabilities of decision-makers [6]

过去五年，公募基金行业经历了一场深刻的信任洗礼。在结构性行情的影响下，主动权益基金从前期全 民追捧的巅峰时刻，到2024年末规模缩水超四成，口碑也出现明显反转。今年以来，即使市场有所回 暖、权益业绩提升，但行业仍在为过去以规模为导向造成的信任"欠账"还债。 Wind数据显示，今年一季度获得正收益的主动权益类基金里，有近七成产品遭遇净赎回。"微涨就 走""解套即赎回"，也意味着投资者对公募基金主动管理能力的信任重建远比净值修复更为复杂。 面对行业积弊和信任危机，监管层多次提倡基金行业真正站在持有人角度转变营销模式，其中关于"三 投资"理念（理性投资、价值投资、长期投资）的要求，无疑需要投资机构把投资者的体验感和获得感 放在更重要的位置上。 "'三投资'理念，不只是一个全社会广泛共识的口号，更是一项长期性、艰巨性、系统性的重要工程， 需要市场主体从各自功能定位出发共同努力。"在近期上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经 联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈中，汇添富基金副总经理袁建军表示。 黄海进一步解释称，理性投资通过客观分析减少非理性行为，其中重视基本面，理性合规交易，不盲从 不跟风， ...

■择远 今天是第七个"5·15全国投资者保护宣传日"。以此为契机，各方将陆续开展一系列精彩纷呈的活动，唱响保护投资者合法 权益和倡导价值投资的主旋律。 我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。保护好广大投资者特别是中小投资者合法权益，让投资者更 加公平地参与资本市场，是资本市场领域践行"以人民为中心"发展思想的具体体现。 保护好投资者特别是中小投资者的合法权益，是证券监管部门的本分和使命。多年来，监管部门不断深化投资者保护理 念，强化投资者保护工作的整体性和协同性。投资者保护工作没有终点，因此监管部门要进一步夯实投资者保护的制度基础， 为投资者提供更为实质的公平保护，增强投资者的安全感、获得感；要坚持问需于市场、问计于市场、问道于市场，牢牢把握 中小投资者占绝大多数的基本市情，持续加强与投资者的沟通；要着力提升监管执法效能，坚持依法严惩、依责严防，快、 准、狠打击违法违规行为。 提高上市公司质量，是对投资者最好的保护，是投资者实现投资价值、分享经济成长红利和上市公司成果的关键。基于 此，上市公司要以提高自身投资价值为重要抓手，增强回报投资者的意识和能力；要把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的 全 ...

5月14日，南下资金今日净买入港股67.07亿港元。 其中：净买入盈富基金52.41亿、建设银行7.61亿、中国平安2.98亿、中国移动1.09亿；净卖出小米集团-W 15.44亿、腾讯控股8.99亿、中芯国际4亿、美团-W 1.13亿。 据统计，南下资金已连续7日净卖出腾讯，共计99.9202亿港元；连续7日净卖出小米，共计78.0339亿港元。 北水关注个股 腾讯控股：2025年第一季度收入1800.22亿元，同比增长13%，环比增长4%，预估1756亿元；毛利1004.93亿元，同比增20%，环比增长11%；本公司权益持 有人应占盈利478.21亿元，同比增长14%，环比下降7%；非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利为613.29亿元，同比增长22%，环比增长11%，预 估596.8亿元。 建设银行：湘财证券发布研报称，金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。降息幅度未超预期，存 款利率降息将缓解银行息差压力。同时，资产质量将在政策支持下继续巩固，后续银行业绩压力可控。本轮降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均 有望得以提升。 中国移动：高盛指出， ...

保险资金作为长期、稳定的资金来源，对于资本市场的健康发展具有重要意义。5月7日，金融监管总局 局长李云泽在国新办新闻发布会上宣布称，将进一步扩大保险资金长期投资的试点范围。近期拟再批复 600亿元，为市场注入更多增量资金。 "政策明确扩大保险资金长期投资试点范围，预计新增600亿元试点额度。此举不仅为市场引入增量资 金，还推动保险资金更多参与基础设施、绿色经济、科技创新等长期项目，助力国家战略落地。"国寿 资产相关负责人向本报记者表示，"公司将充分发挥鸿鹄基金一期、二期'稳预期、稳投资、稳市场、稳 经济'的作用，进一步培育壮大长期资本、耐心资本，将资金投向政策支持领域。" 作为一家刚成立一年半的保险资管公司，中邮保险资管同样积极参与，争取保险资金长期投资试点三期 资格。该公司成立于2023年10月，由中邮人寿全资发起设立，注册资本5亿元人民币，注册地位于北 京。 截至目前，已经有8家保险公司获批开展长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。若上述600亿元新 资金获批，保险资金入市规模将进一步增至2220亿元。5月14日，《华夏时报》记者从国寿资产和中邮 保险资管相关负责人处获悉，两家公司都在积极争取保险资 ...

Core Viewpoint - The A-share market has shown significant growth, with the Shanghai Composite Index surpassing 1% and reaching a nearly two-month high of 3400 points, driven by the financial sector and low-fee ETFs [1][3]. Group 1: Regulatory Developments - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has released the "Action Plan for Promoting High-Quality Development of Public Funds," emphasizing long-term investment value and guiding asset allocation towards the CSI 300 index [3][4]. - The new assessment system will focus on long-term value, with a minimum of 80% weight on medium to long-term returns over three years [3][4]. Group 2: Market Opportunities - The CSI 300 index, which focuses on large-cap blue-chip stocks, is expected to benefit from the new long-term value assessment system, attracting long-term capital inflows [4][10]. - The banking sector, characterized by high dividends and low valuations, is likely to see increased interest from long-term investors due to the extended assessment period [4][10]. Group 3: Fund Management Trends - The plan aims to significantly increase the scale and proportion of equity investments in public funds, promoting the development of various index funds and implementing a rapid registration mechanism for ETFs [7][10]. - A new floating management fee model linked to fund performance will encourage institutional capital to adopt long-term balanced investment strategies, potentially increasing allocations to underrepresented sectors like banking [8][10].

为贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念，2024年，由中共上海市委 金融委员会办公室和上海证券交易所作为指导单位，上海资产管理协会组织会员单位中的资产管理机构，开展了首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀 实践展示活动。 36 的公 i = પા 指导单位 05.15 15:00 上海证券交易所 主办单位 上海资产管理协会 第一财经 播出平台 第一财经客户端 05.17 17:00 播出平台 第一财经电视 为倡导"三投资"理念，帮助广大投资者加深对资管行业和管理人的理解，上交所、上海资产管理协会和第一财经组织首届优秀实践资管机构接受访谈，共 同打造了《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈》专题节目，来自公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等资管领域 优秀实践展示机构的相关人士分享"三投资"理念、实践经验以及所思所想。 为了帮助投资者了解"三投资"理念的实践标准，5月15日全国投资者保护宣传日当天，系列访谈将播出一档特别节目，邀请上海资产管理协会副秘书长辛 旸、上海证券基金评价研究中心负责人赵威、天相投顾基金评 ...

截至2025年5月14日 13:26，中证港股通非银行金融主题指数(931024)强势上涨3.74%，成分股弘业期货 (03678)上涨16.01%，中国太平(00966)上涨8.85%，中国太保(02601)上涨6.99%，中国人民保险集团 (01339)，中国人寿(02628)等个股跟涨。港股非银ETF(513750)上涨3.92%。拉长时间看，截至盘中，港 股非银ETF近22个交易日累计上涨超20%。 上周国新办召开新闻发布会，降准降息等货币宽松政策落地。保险方面，国家金融监管总局在发布会上 提出进一步扩大保险资金长期投资的试点范围、调整偿付能力监管规则及推动完善长周期考核机制等措 施，促进实现"长钱长投"。多家券商分析表示，看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性。 中信证券研报认为，保险行业一季报总体超预期，有三个验证：新业务价值高增长验证了头部公司正受 益市场洗牌，部分头部公司分红险转型成效验证了公司从类自营走向类资管商业模式的可行性，核心偿 付能力充足率的大幅改善验证了头部公司过去五年拉长资产久期积累了大量浮盈。中信证券重申保险板 块强于大市的判断，上市保险公司均有配置价值。 港股非银ETF(513 ...

一揽子金融政策为保险资管行业的高质量发展进一步指明了方向。新华保险相关负责人表示，公司将积 极响应"扩大保险资金长期投资试点范围""调降股票投资风险因子"等举措，持续优化资产配置结构，强 化长期价值投资理念，为市场注入更多长期资金。严格落实关于"支持小微企业、民营企业融资"的要 求，深化与实体经济的协同，对接企业融资需求，护航经济稳增长目标。公司将继续以服务国家战略为 导向，在科技创新、绿色金融、养老与普惠服务等领域深化布局，为行业健康发展贡献专业力量。 中国人寿资产公司相关负责人表示，将持续遵循"长期投资、价值投资、稳健投资"理念，强化对战略环 境、政策传导路径及经济周期切换的分析研判，积极推动权益投资规模稳步增长，加大中长期资金入市 力度，坚定当好资本市场重要的价值投资者。同时，进一步聚焦投资领域，深化科技、养老、消费等重 点产业布局。对于保险资金长期投资试点，将充分发挥鸿鹄基金一期、二期"稳预期、稳投资、稳市 场、稳经济"的作用，进一步培育壮大长期资本、耐心资本，将资金投向政策支持领域，并争取保险资 金长期投资试点三期资格，获批后将积极入市，发挥引领作用。 诸多政策利好将为保险行业带来哪些影响？中国人寿 ...