分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 权益市场回顾： 上周（2025.06.30-2025.07.04）A股震荡上涨，全周累计看，沪深300上涨1.54%，中证1000上 涨0.56%。"反内卷"为上周市场博弈的焦点，钢铁、煤炭和建筑材料等传统周期类行业领涨 A 股。 权益市场观察： "反内卷"： 中央财经委员会第六次会议提出治理"内卷式"竞争、推动落后产能有序退出。政策导向正从总量刺 激转向压减无效供给、遏制低效内卷、推动产业升级。一方面，行业层面落地政策尚未全面出台，另一方 面，"反内卷"是为科技和产业升级提供宏观环境，短期相关板块上涨属于交易预期，后续可能面临反复。 深海科技： 深海科技是一个多学科交叉融合的产业，后续随着政策的不断释放，板块可能迎来反复催化。 半导体限制暂缓： 提升国内 EDA 工具国产替代率，除了攻克技术瓶颈，建设完备的产业链协同体系同样重 要。在半导体自主可控领域，制造设备和材料环节的核心设备突破仍然是市场博弈的焦点。 公募基金市场动态： 6月30日，北证专精特新指数正式发布，成为继北证50指数之后， ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 中央财经委定调推进海洋经济高质量发展，关注北交所深海经济产业链企业 ——北交所科技成长产业跟踪第三十三期（20250706） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 深海科技首次现身政府工作报告，2024 年全国海洋生产总值 10.54 万亿元（yoy+5.9%）。中共中央总 书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平于 2025 年 7 月 1 日上午主持召开中央财经 委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。2025 年《政府工 作报告》提出"开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等 新兴产业安全健康发展"。2024 年全国海洋 ...

Group 1 - The A-share market saw a slight rebound in the afternoon on July 7, with the aerospace ETF Tianhong (159241) rising by 0.36% and a turnover rate increasing by nearly 11% [1] - The aerospace ETF Tianhong (159241) has attracted significant capital inflow, with over 24 million yuan net inflow on the previous trading day, and it has recorded net inflows for seven consecutive trading days, totaling over 150 million yuan [1] - As of July 4, the latest circulation scale of the aerospace ETF Tianhong (159241) reached 326 million yuan, with a circulation share of 296 million shares, both hitting new highs [1] Group 2 - The aerospace ETF Tianhong (159241) closely tracks the Guozheng Aerospace Index, which has over 98% weight in the defense and military industry, making it the highest military content index in the market [2] - The core sectors of aerospace equipment and aerospace technology account for 66% of the index's weight, focusing on key areas in the aerospace equipment industry chain such as large aircraft development, low-altitude economy, and commercial aerospace [2] - Current growth trends in the military industry include domestic demand for low-cost precision-guided munitions and unmanned systems, as well as international military trade demand potentially spurred by conflicts [2]

兴业证券表示，从基本面角度出发， 2025年是"十四五"收官之年，行业需求已迎来结构性反转并将延 续至2027年。2023年以来受行业人事变动影响较小的方向有望延续稳健增长，显著延后的方向有望迎来 系统性修复、爆发式增长。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及 航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工 行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度 和鲜明的军工特色。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 在"十四五"攻关任务驱动下，资产证券化率较高的军工产业链上游企业订单自春节以后同环比高增，推 动2月中旬-4月中旬相关标的股价显著上行。在以元器件企业为代 ...

看好深海科技的持续性 20250706 摘要 深海科技对国家国防和能源安全至关重要，尤其是在国内游戏开发领域， 对外依赖度高，深海游戏开发因此成为能源安全的关键组成部分。 中国深海技术面临挑战，尽管在渤海湾浅海开发积累经验，但深海项目 仍依赖海外总包方，不过，地质勘探、钻井平台、采油树和 FPSO 等核 心设备正逐步提升。 全球供应链向亚太转移，中国作为重要提供者，提升了在全球深海行业 的地位。东南亚、南美和北非的需求增加，促使中国供应链的重要性大 幅提升。 地缘政治因素对中国南海、东海南部及黄海南部产生影响，但随着中国 实力增强，不确定性风险降低，未来有望开展更多高水平深海外包项目。 南海及其附近区域的开发前景乐观，靠近深圳湾和海南等地具有较大潜 力，地缘政治因素淡化，经济性提升，深海油气开发成本效益显著。 深海油气开发技术可行性提高，标准化生产模式使成本降至约每桶 30 美元，海南深海科技城正在推进前沿项目，中海油已采购采油树设备。 深海科技发展将积极拉动中海油服、海油工程、博迈科及迪威尔等公司， 建议关注既有业绩又有估值优势的深海科技板块。 Q&A 深海科技在今年的政策推动下，未来的发展前景如何？ 今年 ...

制作：产品中心 重点推荐 《策略|投资于人，育儿补贴——政策研究专题》 1、我们认为中国育儿补贴体系已初步形成"托育基础支撑—经济减负— 现金补贴"的递进式框架：前期通过扩大普惠托育供给降低照料成本，中 期以税收抵扣、医保扩容减轻即时支出压力，后期以现金补贴直接提升生 育意愿，尤其覆盖低收入群体。纵观地方实践，政策创新聚焦三大方向： 一是补贴模式多元化；二是支持范围扩展化；三是覆盖群体下沉化。2、 财政支出从投资转向民生。2025 年 6 月，中办、国办联合发布《关于进 一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，提出了一系列政策 举措。为了这些事关民生的措施如何更好落实到位，《意见》明确提出要 "优化财政支出结构，强化基本民生财力保障"。我们认为在目前投资收 益逐步走低，地产对经济的拉动逐步弱化的背景下，财政支出逐步从投资 驱动转向民生拉动。3、"因地制宜"补贴有利于扩内需促消费。我们认为 育儿补贴"因地制宜"的本质是目前财政收支紧平衡下的精细化治理实验。 育儿补贴政策除了提振生育意愿外，也是当前财政政策的重要工具，其消 费刺激效果的核心在于"乘数效应"。 风险提示：政策落地有时滞；内需提振低于预期；补 ...

2025 年 07 月 07 日 其 他 研 究 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | | --- | --- | --- | | 银行 | 1.842 | -20250704 | | 传媒 | 0.914 | 行业公司 | | 综合 | 0.707 | | | 公用事业 | 0.673 | | | 钢铁 | 0.498 | | | 数据来源：聚源 | | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 美容护理 | -1.867 | | 有色金属 | -1.597 | | 基础化工 | -1.218 | | 轻工制造 | -1.172 | | 环保 | -1.033 | | 数据来源：聚源 | | 开源晨会 0707 【非银金融】6 月新开户同比高增，头部券商受益于港股高景气——行业周报 -20250706 【商贸零售】美丽田园股权结构优化，新氧青春诊所发展迅速——行业周报 ...

中国科协副主席、中国科学院院士潘建伟，中国人工智能学会理事长、中国工程院院士戴琼海，中国海 洋学会副理事长、中国工程院院士李家彪，中国作物学会理事长、中国农学会副会长、中国工程院院士 万建民，中国可再生能源学会理事长、中国工程院院士谭天伟，分别围绕量子技术、人工智能、深海科 技、种业振兴、生物制造等主题作主旨报告。 主论坛上，中国科协还发布2025重大科学问题、工程技术难题和产业技术问题，包括具有引领性、创新 性、战略性的30个问题难题，推动研判未来科技发展趋势，前瞻谋划前沿科技领域与研究方向。 来源：中国新闻网 中新网北京7月6日电 (记者 孙自法)第二十七届中国科协年会主论坛7月6日在北京举行，中国科协主席 万钢出席并致辞，中国科协党组书记贺军科主持主论坛，五位院士专家应邀作主旨报告。 中国科协主席万钢出席主论坛并致辞。中新网记者 孙自法 摄 万钢表示，本届年会旨在紧跟世界科技前沿发展态势，锚定科技强国目标，交流新理论、新观点、新学 说，探讨新领域、新赛道、新机遇。科协组织将致力于把握科技前沿的发展态势，丰富高质量科技供 给；发挥跨界融合的组织优势，开展高水平科技咨询；倡导务实开放的会风学风，促进高效率学 ...

激浊扬清，周观军工 第126期： 93阅兵是新域新质力量的大舞台 长江证券研究所国防军工研究小组 2025-07-06 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 王贺嘉 分析师 王清 分析师 杨继虎 分析师 张晨晨 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490524050001 SAC执业证书编号：S0490525040001 SAC执业证书编号：S0490524080007 SFC执业证书编号：BUX462 分析师 张飞 联系人 李麟君 SAC执业证书编号：S0490525060003 %% %% %% %% research.95579.com 2 01 回顾十八大以来阅兵展现国防成就， 新装备亮相有望牵引板块独立行情 02 国防军工行业2025年中期投资策略， 长期重视盈利驱动且兼顾主题投资 03 深海科技：UUV领航新质装备发展， 未来十年美军市场或超五百亿美元 04 商业航天：优质频谱资源争夺日臻 激烈，国内申报星座有望加速落地 目 录 05 十四五务期必成：甄选 ...

新三板动态： ——北交所策略周报（20250630-20250706） 本周策略观点： 本周市场行情： 2025 年 07 月 06 日 两新股注册成功，"高质量"扩容基 调未变 北交所新股： ⚫ 本周新挂牌 0 家，摘牌 1 家，周新增计划融资 15.30 亿元，完成融资 2.32 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。 证 券 研 究 报 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230123090006 wangbh@swsresearch.com 吕靖华 A0230124070002 lvjh@swsresearch.com 联系人 吕靖华 (8621)23297818× lvjh@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 f 新 三 板 研 究 ...